【正文】 （30%）X14=總資產(chǎn)增長率80X15=營業(yè)收入增長率80，處于良好范圍，說明該公司的信用等級較高，相關企業(yè)在與其交往時可以適當放寬信用條件。企業(yè)信用評級可以有效的發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的信用風險，可為潛在投資者、政府相關管理部門、企業(yè)內(nèi)部管理人員、對交易對手制定商業(yè)信用政策提供一定參考信息，減少決策的盲目性，進而減少相應的信用風險，做到對信用風險的有效管控，減少企業(yè)的信用風險敞口，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。對企業(yè)進行信用評級的主要目的是進行信用風險管理分析，而信用風險的模型很多，下面選取Z值模型對企業(yè)的信用風險進行評估，以預測企業(yè)破產(chǎn)的可能性。 Z值模型簡介Z值模型通過關鍵的財務比率來預測公司的破產(chǎn)可能性。（Edward. Altman）于1968年提出。Z值模型是通過幾個財務比率計算出來的，這些比率用于分析企業(yè)的財務穩(wěn)健性，而計算比率所需的數(shù)據(jù)可以從企業(yè)公開的報表中獲得。Z值模型的具體公式為：Z=++++其中，Xl=營運資本/總資產(chǎn)(流動資產(chǎn)流動負債)，這指標反映流動性和規(guī)模的特點。流動資本越多，說明償債能力越強，可反映短期償債能力。X2=未分配利潤/總資產(chǎn)，這一指標衡量企業(yè)積累的利潤，反映企業(yè)在經(jīng)營年限內(nèi)賺錢的能力。X3=息稅前利潤/期末總資產(chǎn)，這一指標衡量企業(yè)在不考慮稅收和融資影響，其資產(chǎn)的生產(chǎn)能力的情況，是衡量企業(yè)利用債權人和所有者權益總額取得盈利的指標。該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，經(jīng)營管理水平越高。X4=股東權益/總負債，這一指標衡量企業(yè)的價值在資不抵債前可下降的程度，反映股東所提供的資本與債權人提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。比率高，是低風險低報酬的財務結構，同時這一指標也反映債權人投入的資本受股東資本的保障程度。X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)，這一指標衡量企業(yè)產(chǎn)生銷售額的能力，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用率越高，說明企業(yè)在增加收入方面有良好的效果。Altman通過對Z積分模型的研究分析得出：Z值越小，企業(yè)遭受財務失敗的可能性就越大。Altman還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：，表明企業(yè)的財務狀況良好，破產(chǎn)可能性極?。?，企業(yè)處于灰色地帶，財務狀況極不穩(wěn)定；，表明企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險。該模型從總體角度給了企業(yè)一個定量標準，以檢查企業(yè)的財務狀況，有利于不同時期的比較。但由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域等諸多差異，使Z值并不具有橫向可比性。而且該模型僅考慮2個極端情況(違約與沒有違約)，對于債務重組、發(fā)生違約回收率很高的情況沒有做較詳細的分析。Z值較高，那么說明企業(yè)比較健康；如果Z值較低，那么企業(yè)有潛在的破產(chǎn)風險，這種關系可以用下表來反映。表44企業(yè)Z值與破產(chǎn)概率之間的關系Z值企業(yè)破產(chǎn)概率很大可能~較大可能~有可能很小可能 Z值模型盡管指出了企業(yè)破產(chǎn)的可能性，但是它不能準確預測出公司破產(chǎn)的具體時間，通過Z值趨勢的逐年對比，效果會更好。但是Z值模型的應用還受到數(shù)據(jù)準確性的影響。 Z值模型的應用失信帶給社會的直接經(jīng)濟損失和間接精神損失不容忽視。當前假冒偽劣商品充斥著市場，動搖了社會對國家質(zhì)量管理體系的信任，好多中小企業(yè)生產(chǎn)的假貨給同行業(yè)那些守信的企業(yè)帶來了巨大的生存壓力，嚴重的擾亂了市場秩序，嚴重的破壞了中小企業(yè)的形象，對中小企業(yè)的經(jīng)營和融資難是雪上加霜。因此，加快完善和建設中小企業(yè)信用評級體系勢在必行，完善的中小企業(yè)信用評級體系是解決中小企業(yè)融資難的最好藥方，完善的中小企業(yè)信用評級體系包括以政府為主體的信用體系、以社會為主體的信用中介服務體系和信用文化體系、以中小企業(yè)為主體的內(nèi)部信用管理體系。我國企業(yè)信用缺失問題的廣泛存在已嚴重影響了經(jīng)濟的運行效率。而政府信用的缺失更是影響了我國的金融穩(wěn)定，作為作為經(jīng)濟社會的最高裁判，政府在建設企業(yè)信用體系過程中應當當仁不讓挑起重擔。政府要做好以下工作：（1）完善與信用相關的法律法規(guī)信用建設，法制先行。完善和執(zhí)行有力的法制體系是中小企業(yè)信用體系建設成功的強力支柱。政府立足國情，在借鑒信用立法完整國家的基礎上，加快全面推進征信立法工作，并嚴格實施這些法規(guī)；盡快建立《中小企業(yè)征信管理條例》，明確信息征集、使用、披露、保護、和監(jiān)管的主要原則，以更好地在中小企業(yè)信用信息開發(fā)過程中保護好企業(yè)的商業(yè)秘密。（2）發(fā)揮倡導作用，促進征信數(shù)據(jù)的開發(fā)利用由于我國目前大量的企業(yè)信用信息沉積在政府的各部門，由于沒有建立市場化的數(shù)據(jù)庫，因而需要政府參與中小企業(yè)信用體系的建設。 國務院應盡快出臺相關法規(guī)，確立人民銀行同其他各部門之間進行信息交換的協(xié)調(diào)機制，以進一步整合各部門掌握的信息，最終實現(xiàn)建立全國性的中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)企業(yè)信用信息的聯(lián)網(wǎng)實時查詢。（3）建立和完善失信懲罰機制賞罰分明是保障信用體系有效運行的關鍵，信用體系的建設必須做到對當事企業(yè)進行有效約束，進而激勵企業(yè)守信，減少企業(yè)的投機主義傾向。對失信企業(yè)的有效懲罰前提是失信信息得到盡廣范圍的傳遞，并且配套其他方面的措施。一是對失信企業(yè)直接拒絕其從銀行、創(chuàng)業(yè)板、政府專項基金獲取資金。二是對失信中小企業(yè)進行經(jīng)常性的約談和審計工作，給他們造成高壓政策。三是在政府采購中，加入中小企業(yè)信用資格審查條款，將那些信用劣質(zhì)斑斑的中小企業(yè)直接排除出去，不予考慮，而給那些信用良好的企業(yè)更多的采購份額，間接扶持它們的成長。四是對被警告的失信中小企業(yè)，相關執(zhí)法機構給予依法處罰，中小企業(yè)失信的，可以吊銷相關營業(yè)證件，情節(jié)嚴重的移交司法機關，追究其法律責任。中小企業(yè)信用體系建設也需要社會信用主體的強力支持和良好的社會信用文化，尤其是信用中介的獨立、客觀、公正性會對中小企業(yè)信用體系發(fā)展有重要影響，信用中介前述特性得到很好的發(fā)揮，中小企業(yè)信用體系建設就比較順利；社會整體信用文化對中小企業(yè)信用體系建設有全局性的影響，社會的信用文化發(fā)展的層次越高，對中小企業(yè)的信用體系建設進展就越順利，為此社會主體要做好以下工作。（1）培育獨立性較強的征信中介增強信用中介的獨立性，就信用中介自身而言，可以從以下兩方面努力。一是加強自身內(nèi)部內(nèi)控建設和執(zhí)行力度。目前，國內(nèi)的信用中介已初步建立了完內(nèi)控制度，現(xiàn)實中最主要的是加強執(zhí)行這些制度。二是完善收費模式，當前及未來一段時間，中小企業(yè)對信用服務的需求將會持續(xù)上升，確定合理的收費模式，盡量減少信用中介與服務對象的利益沖突，實現(xiàn)中介與中小企業(yè)的雙贏。就外部而言，政府應完善信用中介行業(yè)的監(jiān)管體系。一是實現(xiàn)對信用中介的統(tǒng)一監(jiān)管，避免出現(xiàn)因多頭監(jiān)管出現(xiàn)監(jiān)管真空，統(tǒng)一各部門間的監(jiān)管標準，減少相關方的協(xié)調(diào)成本，提高交易效率。二是完善信用中介的退出機制，通過罰款、追究刑事責任等手段增加信用中介實施不正當競爭的成本，減少不正當競爭行為的發(fā)生。（2）夯實社會信用文化基礎 信用文化在經(jīng)濟活動中形成，它與經(jīng)濟活動相互促進、相互制約。信用文化早已經(jīng)滲透了社會生活的各個方面，它以非正式制度的形式，約束著人們的信用行為，引導人們的信用價值取向，從而促進社會經(jīng)濟的進步。我國當前的社會信用缺失嚴重，尤其表現(xiàn)在企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量上。全社會應采取一系列有效的措施，培育全民的守信意識。具體來說，一是在全社會廣泛開展信用文化建設宣傳，提倡守信，抨擊惡意欺詐，加大對不良信用行為的曝光力度，營造重視聲譽的良好社會氛圍。二是對未成年人灌輸信用意識，將傳統(tǒng)文化中關于信用文化的優(yōu)秀部分融入對他們的日常教育中，為信用社會打下良好的思想基礎。三是加強中小企業(yè)的社會責任和職業(yè)道德教育，尤其要強化企業(yè)高級管理層的信用意識認知，加大對從業(yè)人員的職業(yè)道德評估，提醒他們珍視行業(yè)聲譽。四是盡快采取有效措施培養(yǎng)出一大批勝任企業(yè)和金融機構信用管理的專業(yè)人才，提高它們的信用風險管理能力。 企業(yè)信用管理水平的高低直接影響企業(yè)的利益，一是影響企業(yè)銷售政策的制定，進而會影響企業(yè)在市場上的競爭力、企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度以及企業(yè)的賒銷管理成本，因此，提高企業(yè)內(nèi)部信用管理對企業(yè)的意義重大。具體來說，企業(yè)要做好以下方面：（1）完善中小企業(yè)內(nèi)部信用管理制度企業(yè)內(nèi)部信用管理是專業(yè)性很強的技術活，需要設立專業(yè)部門，委派專業(yè)人員負責。具體來說，一是，企業(yè)根據(jù)自身的規(guī)模和經(jīng)營目標，確定信用管理部門的組織結構，制定部門的工作目標，招聘專業(yè)人員展開工作。二是，建立完善的信用管理人員培訓機制，提高企業(yè)信用管理能力的人力資本。三是，公司高層制定相關制度，協(xié)調(diào)好信用管理部門與企業(yè)其他部門間的關系，平衡部門利益。（2）艱苦創(chuàng)業(yè)，踏實經(jīng)營，提升企業(yè)綜合運營能力中小企業(yè)自身的能力決定其融資渠道的多寡，進而影響其融資能力。中小企業(yè)只有苦練內(nèi)功，提升自身素質(zhì)，才能拓寬融資渠道，增強融資能力。具體來說，一是企業(yè)要通過技術創(chuàng)新，提升產(chǎn)品層次，增強市場競爭力，獲取更多的現(xiàn)金流入，改善財務狀況。二是完善企業(yè)財會管理制度，盡量確保財務記錄的真實性和完整性，給潛在的金融合作伙伴留下誠信的好形象。三是加強成本管理，通過技術創(chuàng)新優(yōu)化產(chǎn)品結構，降低成本支出。四是要優(yōu)化組織結構，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和發(fā)展階段，及時調(diào)整組織結構，理順管理流程，做到人人有事做，事事有人做。結論綜上所述，建立健全中小企業(yè)信用評級體系是有效促進解決中小企業(yè)融資難的必然選擇。中小企業(yè)是一項宏偉巨大的社會工程，不能只靠某一部門就能完成，這需要國務院牽頭，整合各部委的力量，實現(xiàn)信用評級基礎信息的互通有無和相關政策的協(xié)同作戰(zhàn)。只有政府、社會、企業(yè)三方共同努力，各盡其職，形成多方良性互動的制衡局面，才能建設好中小企業(yè)信用評級體系，進而為中小企業(yè)的融資給予統(tǒng)一的“經(jīng)濟身份證”，即信用評級。參考文獻[1][M],2011:180[2]坎南,關于法律、警察、歲入、軍備的演講[M].上海:商務印書館,1997:172190[3][M].北京:經(jīng)濟科學出版社,1999:1250[4]Ely, ，Weiss. 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