【正文】 （30%）X14=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率80X15=營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率80，處于良好范圍，說(shuō)明該公司的信用等級(jí)較高，相關(guān)企業(yè)在與其交往時(shí)可以適當(dāng)放寬信用條件。企業(yè)信用評(píng)級(jí)可以有效的發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)，可為潛在投資者、政府相關(guān)管理部門、企業(yè)內(nèi)部管理人員、對(duì)交易對(duì)手制定商業(yè)信用政策提供一定參考信息，減少?zèng)Q策的盲目性，進(jìn)而減少相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，做到對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效管控，減少企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的主要目的是進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理分析，而信用風(fēng)險(xiǎn)的模型很多，下面選取Z值模型對(duì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，以預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)的可能性。 Z值模型簡(jiǎn)介Z值模型通過(guò)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)比率來(lái)預(yù)測(cè)公司的破產(chǎn)可能性。（Edward. Altman）于1968年提出。Z值模型是通過(guò)幾個(gè)財(cái)務(wù)比率計(jì)算出來(lái)的，這些比率用于分析企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，而計(jì)算比率所需的數(shù)據(jù)可以從企業(yè)公開(kāi)的報(bào)表中獲得。Z值模型的具體公式為：Z=++++其中，Xl=營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債)，這指標(biāo)反映流動(dòng)性和規(guī)模的特點(diǎn)。流動(dòng)資本越多，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，可反映短期償債能力。X2=未分配利潤(rùn)/總資產(chǎn)，這一指標(biāo)衡量企業(yè)積累的利潤(rùn)，反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)年限內(nèi)賺錢的能力。X3=息稅前利潤(rùn)/期末總資產(chǎn)，這一指標(biāo)衡量企業(yè)在不考慮稅收和融資影響，其資產(chǎn)的生產(chǎn)能力的情況，是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額取得盈利的指標(biāo)。該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。X4=股東權(quán)益/總負(fù)債，這一指標(biāo)衡量企業(yè)的價(jià)值在資不抵債前可下降的程度，反映股東所提供的資本與債權(quán)人提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。比率高，是低風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，同時(shí)這一指標(biāo)也反映債權(quán)人投入的資本受股東資本的保障程度。X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)，這一指標(biāo)衡量企業(yè)產(chǎn)生銷售額的能力，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入方面有良好的效果。Altman通過(guò)對(duì)Z積分模型的研究分析得出：Z值越小，企業(yè)遭受財(cái)務(wù)失敗的可能性就越大。Altman還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，破產(chǎn)可能性極小；，企業(yè)處于灰色地帶，財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定；，表明企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)。該模型從總體角度給了企業(yè)一個(gè)定量標(biāo)準(zhǔn)，以檢查企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，有利于不同時(shí)期的比較。但由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域等諸多差異，使Z值并不具有橫向可比性。而且該模型僅考慮2個(gè)極端情況(違約與沒(méi)有違約)，對(duì)于債務(wù)重組、發(fā)生違約回收率很高的情況沒(méi)有做較詳細(xì)的分析。Z值較高，那么說(shuō)明企業(yè)比較健康；如果Z值較低，那么企業(yè)有潛在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，這種關(guān)系可以用下表來(lái)反映。表44企業(yè)Z值與破產(chǎn)概率之間的關(guān)系Z值企業(yè)破產(chǎn)概率很大可能~較大可能~有可能很小可能 Z值模型盡管指出了企業(yè)破產(chǎn)的可能性，但是它不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出公司破產(chǎn)的具體時(shí)間，通過(guò)Z值趨勢(shì)的逐年對(duì)比，效果會(huì)更好。但是Z值模型的應(yīng)用還受到數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性的影響。 Z值模型的應(yīng)用失信帶給社會(huì)的直接經(jīng)濟(jì)損失和間接精神損失不容忽視。當(dāng)前假冒偽劣商品充斥著市場(chǎng)，動(dòng)搖了社會(huì)對(duì)國(guó)家質(zhì)量管理體系的信任，好多中小企業(yè)生產(chǎn)的假貨給同行業(yè)那些守信的企業(yè)帶來(lái)了巨大的生存壓力，嚴(yán)重的擾亂了市場(chǎng)秩序，嚴(yán)重的破壞了中小企業(yè)的形象，對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和融資難是雪上加霜。因此，加快完善和建設(shè)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系勢(shì)在必行，完善的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系是解決中小企業(yè)融資難的最好藥方，完善的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系包括以政府為主體的信用體系、以社會(huì)為主體的信用中介服務(wù)體系和信用文化體系、以中小企業(yè)為主體的內(nèi)部信用管理體系。我國(guó)企業(yè)信用缺失問(wèn)題的廣泛存在已嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。而政府信用的缺失更是影響了我國(guó)的金融穩(wěn)定，作為作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的最高裁判，政府在建設(shè)企業(yè)信用體系過(guò)程中應(yīng)當(dāng)當(dāng)仁不讓挑起重?fù)?dān)。政府要做好以下工作：（1）完善與信用相關(guān)的法律法規(guī)信用建設(shè)，法制先行。完善和執(zhí)行有力的法制體系是中小企業(yè)信用體系建設(shè)成功的強(qiáng)力支柱。政府立足國(guó)情，在借鑒信用立法完整國(guó)家的基礎(chǔ)上，加快全面推進(jìn)征信立法工作，并嚴(yán)格實(shí)施這些法規(guī)；盡快建立《中小企業(yè)征信管理?xiàng)l例》，明確信息征集、使用、披露、保護(hù)、和監(jiān)管的主要原則，以更好地在中小企業(yè)信用信息開(kāi)發(fā)過(guò)程中保護(hù)好企業(yè)的商業(yè)秘密。（2）發(fā)揮倡導(dǎo)作用，促進(jìn)征信數(shù)據(jù)的開(kāi)發(fā)利用由于我國(guó)目前大量的企業(yè)信用信息沉積在政府的各部門，由于沒(méi)有建立市場(chǎng)化的數(shù)據(jù)庫(kù)，因而需要政府參與中小企業(yè)信用體系的建設(shè)。 國(guó)務(wù)院應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)法規(guī)，確立人民銀行同其他各部門之間進(jìn)行信息交換的協(xié)調(diào)機(jī)制，以進(jìn)一步整合各部門掌握的信息，最終實(shí)現(xiàn)建立全國(guó)性的中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用信息的聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)查詢。（3）建立和完善失信懲罰機(jī)制賞罰分明是保障信用體系有效運(yùn)行的關(guān)鍵，信用體系的建設(shè)必須做到對(duì)當(dāng)事企業(yè)進(jìn)行有效約束，進(jìn)而激勵(lì)企業(yè)守信，減少企業(yè)的投機(jī)主義傾向。對(duì)失信企業(yè)的有效懲罰前提是失信信息得到盡廣范圍的傳遞，并且配套其他方面的措施。一是對(duì)失信企業(yè)直接拒絕其從銀行、創(chuàng)業(yè)板、政府專項(xiàng)基金獲取資金。二是對(duì)失信中小企業(yè)進(jìn)行經(jīng)常性的約談和審計(jì)工作，給他們?cè)斐筛邏赫?。三是在政府采?gòu)中，加入中小企業(yè)信用資格審查條款，將那些信用劣質(zhì)斑斑的中小企業(yè)直接排除出去，不予考慮，而給那些信用良好的企業(yè)更多的采購(gòu)份額，間接扶持它們的成長(zhǎng)。四是對(duì)被警告的失信中小企業(yè)，相關(guān)執(zhí)法機(jī)構(gòu)給予依法處罰，中小企業(yè)失信的，可以吊銷相關(guān)營(yíng)業(yè)證件，情節(jié)嚴(yán)重的移交司法機(jī)關(guān)，追究其法律責(zé)任。中小企業(yè)信用體系建設(shè)也需要社會(huì)信用主體的強(qiáng)力支持和良好的社會(huì)信用文化，尤其是信用中介的獨(dú)立、客觀、公正性會(huì)對(duì)中小企業(yè)信用體系發(fā)展有重要影響，信用中介前述特性得到很好的發(fā)揮，中小企業(yè)信用體系建設(shè)就比較順利；社會(huì)整體信用文化對(duì)中小企業(yè)信用體系建設(shè)有全局性的影響，社會(huì)的信用文化發(fā)展的層次越高，對(duì)中小企業(yè)的信用體系建設(shè)進(jìn)展就越順利，為此社會(huì)主體要做好以下工作。（1）培育獨(dú)立性較強(qiáng)的征信中介增強(qiáng)信用中介的獨(dú)立性，就信用中介自身而言，可以從以下兩方面努力。一是加強(qiáng)自身內(nèi)部?jī)?nèi)控建設(shè)和執(zhí)行力度。目前，國(guó)內(nèi)的信用中介已初步建立了完內(nèi)控制度，現(xiàn)實(shí)中最主要的是加強(qiáng)執(zhí)行這些制度。二是完善收費(fèi)模式，當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間，中小企業(yè)對(duì)信用服務(wù)的需求將會(huì)持續(xù)上升，確定合理的收費(fèi)模式，盡量減少信用中介與服務(wù)對(duì)象的利益沖突，實(shí)現(xiàn)中介與中小企業(yè)的雙贏。就外部而言，政府應(yīng)完善信用中介行業(yè)的監(jiān)管體系。一是實(shí)現(xiàn)對(duì)信用中介的統(tǒng)一監(jiān)管，避免出現(xiàn)因多頭監(jiān)管出現(xiàn)監(jiān)管真空，統(tǒng)一各部門間的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，減少相關(guān)方的協(xié)調(diào)成本，提高交易效率。二是完善信用中介的退出機(jī)制，通過(guò)罰款、追究刑事責(zé)任等手段增加信用中介實(shí)施不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的成本，減少不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的發(fā)生。（2）夯實(shí)社會(huì)信用文化基礎(chǔ) 信用文化在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中形成，它與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相互促進(jìn)、相互制約。信用文化早已經(jīng)滲透了社會(huì)生活的各個(gè)方面，它以非正式制度的形式，約束著人們的信用行為，引導(dǎo)人們的信用價(jià)值取向，從而促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。我國(guó)當(dāng)前的社會(huì)信用缺失嚴(yán)重，尤其表現(xiàn)在企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量上。全社會(huì)應(yīng)采取一系列有效的措施，培育全民的守信意識(shí)。具體來(lái)說(shuō)，一是在全社會(huì)廣泛開(kāi)展信用文化建設(shè)宣傳，提倡守信，抨擊惡意欺詐，加大對(duì)不良信用行為的曝光力度，營(yíng)造重視聲譽(yù)的良好社會(huì)氛圍。二是對(duì)未成年人灌輸信用意識(shí)，將傳統(tǒng)文化中關(guān)于信用文化的優(yōu)秀部分融入對(duì)他們的日常教育中，為信用社會(huì)打下良好的思想基礎(chǔ)。三是加強(qiáng)中小企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和職業(yè)道德教育，尤其要強(qiáng)化企業(yè)高級(jí)管理層的信用意識(shí)認(rèn)知，加大對(duì)從業(yè)人員的職業(yè)道德評(píng)估，提醒他們珍視行業(yè)聲譽(yù)。四是盡快采取有效措施培養(yǎng)出一大批勝任企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)信用管理的專業(yè)人才，提高它們的信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。 企業(yè)信用管理水平的高低直接影響企業(yè)的利益，一是影響企業(yè)銷售政策的制定，進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度以及企業(yè)的賒銷管理成本，因此，提高企業(yè)內(nèi)部信用管理對(duì)企業(yè)的意義重大。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)要做好以下方面：（1）完善中小企業(yè)內(nèi)部信用管理制度企業(yè)內(nèi)部信用管理是專業(yè)性很強(qiáng)的技術(shù)活，需要設(shè)立專業(yè)部門，委派專業(yè)人員負(fù)責(zé)。具體來(lái)說(shuō)，一是，企業(yè)根據(jù)自身的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，確定信用管理部門的組織結(jié)構(gòu)，制定部門的工作目標(biāo)，招聘專業(yè)人員展開(kāi)工作。二是，建立完善的信用管理人員培訓(xùn)機(jī)制，提高企業(yè)信用管理能力的人力資本。三是，公司高層制定相關(guān)制度，協(xié)調(diào)好信用管理部門與企業(yè)其他部門間的關(guān)系，平衡部門利益。（2）艱苦創(chuàng)業(yè)，踏實(shí)經(jīng)營(yíng)，提升企業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)能力中小企業(yè)自身的能力決定其融資渠道的多寡，進(jìn)而影響其融資能力。中小企業(yè)只有苦練內(nèi)功，提升自身素質(zhì)，才能拓寬融資渠道，增強(qiáng)融資能力。具體來(lái)說(shuō)，一是企業(yè)要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品層次，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲取更多的現(xiàn)金流入，改善財(cái)務(wù)狀況。二是完善企業(yè)財(cái)會(huì)管理制度，盡量確保財(cái)務(wù)記錄的真實(shí)性和完整性，給潛在的金融合作伙伴留下誠(chéng)信的好形象。三是加強(qiáng)成本管理，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低成本支出。四是要優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和發(fā)展階段，及時(shí)調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，理順管理流程，做到人人有事做，事事有人做。結(jié)論綜上所述，建立健全中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系是有效促進(jìn)解決中小企業(yè)融資難的必然選擇。中小企業(yè)是一項(xiàng)宏偉巨大的社會(huì)工程，不能只靠某一部門就能完成，這需要國(guó)務(wù)院牽頭，整合各部委的力量，實(shí)現(xiàn)信用評(píng)級(jí)基礎(chǔ)信息的互通有無(wú)和相關(guān)政策的協(xié)同作戰(zhàn)。只有政府、社會(huì)、企業(yè)三方共同努力，各盡其職，形成多方良性互動(dòng)的制衡局面，才能建設(shè)好中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系，進(jìn)而為中小企業(yè)的融資給予統(tǒng)一的“經(jīng)濟(jì)身份證”，即信用評(píng)級(jí)。參考文獻(xiàn)[1][M],2011:180[2]坎南,關(guān)于法律、警察、歲入、軍備的演講[M].上海:商務(wù)印書(shū)館,1997:172190[3][M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1999:1250[4]Ely, 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