【正文】 約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值變化而引起的損失的可能性。9 T4 \: D3 b7 a。 u。 s6 f. B39。 T/ R39。 x7 Z( c6 k, BV9 W: l3 s2． 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：P324 風(fēng)險(xiǎn)的成因是信用活動(dòng)的不確定性。不確定性分為外在的不確定性和內(nèi)在的不確定性。外在不確定性對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都會(huì)帶來(lái)影響，所以，外在不確定性導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)等被稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。: b% T+ `|, q. c: F, t6 A1 |2 ~$ p* Te6 ?+ C3． 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：P325 而內(nèi)在不確定性產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，具有明顯的個(gè)性特征，它所引起的風(fēng)險(xiǎn)不具備普遍性，因此稱(chēng)為“非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。 n! N( ~amp。 Y! [amp。 [amp。 v。 v% R5 T39。 j3 ~( ?% j4 B4． 專(zhuān)家制度：P326 是一種古老的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法，其最大特征是，銀行信貸的決策由該機(jī)構(gòu)的經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期訓(xùn)練具有豐富經(jīng)驗(yàn)的信貸人員所掌握，并由他們做出是否貸款的決定。6 Z3 R+ S. s. A, y5 w: ] M3 `) B39。 M3 u39。 e8 n$ Sl8 k5． Z評(píng)分模型：P327Edward I Allman 1968年建模，根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)中的辨別分析技術(shù)，對(duì)銀行過(guò)去的貸款案例進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，選擇部分最能反映借款人財(cái)務(wù)狀況、對(duì)貸款質(zhì)量影響最大、最具預(yù)測(cè)或分析價(jià)值的比率，設(shè)計(jì)出一個(gè)能最大程度地區(qū)分貨款風(fēng)險(xiǎn)度的數(shù)學(xué)模型，對(duì)貸款申請(qǐng)人進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)及資信評(píng)估。$ f( d39。 \8 ?F3 K3 u s: T4 BA* P qU5 B7 o1 i X ^0 J6． 期權(quán)推理分析法：現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)模型的重要特征。這種方法是指利用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)債券和貸款進(jìn)行估價(jià)，以及對(duì)它們的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。! _ R2 H, c: X+ n. E3 d: e d v4 \4 T1 }) `. U9 J t7． 在險(xiǎn)價(jià)值法：是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的方法，能夠簡(jiǎn)單清晰地表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，又有嚴(yán)謹(jǐn)、系統(tǒng)的概率統(tǒng)計(jì)理論作為依托。在險(xiǎn)價(jià)值，作為一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和管理的新工具，其標(biāo)志性產(chǎn)品為“風(fēng)險(xiǎn)度量制“模型。9 V* y* f1 |: v( Tamp。 ?) _7 N! g, V% ^8 Famp。 G7 M9 F% j8． 信用度量組合模型：P350 是一組用來(lái)測(cè)定信用資產(chǎn)組合價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的分析法和數(shù)據(jù)庫(kù)。是一種估算由于信用資產(chǎn)質(zhì)量變化（包括違約）而導(dǎo)致的組合價(jià)值的波動(dòng)以及價(jià)值的分布狀況，并最終計(jì)算出信用資產(chǎn)組合的在險(xiǎn)價(jià)值的方法。amp。 I S7 p6 ?3 E. f7 Z/ YN7 @% b1 f( T5 O. q1 e i9． 國(guó)際收支危機(jī)傳染：P366 一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)導(dǎo)致了另一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支危機(jī)的可能性。( ^8 {/ Z) {/ t! N3 z7 W39。 U! a) L) Wamp。 F39。 H. ~* R6 i10． 波及型傳染：P369 一個(gè)國(guó)家發(fā)生的危機(jī)惡化了另一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)（如貿(mào)易赤字加大、外匯儲(chǔ)備下降），從而導(dǎo)致了另一個(gè)國(guó)家發(fā)生危機(jī)。. @9 r$ D. ~ i3 ? Pamp。 P2 s u k+ R: eamp。 ` v11． 純粹型傳染：指一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)誘發(fā)了另一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)，卻無(wú)法從宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變量來(lái)解釋。: S7 l! V9 D。 g。 _8 @) \1 f0 X) t0 a12． 羊群行為：指市場(chǎng)上存在那些沒(méi)有形成自己的預(yù)期或沒(méi)有獲得到一手信息的投資者，他們將根據(jù)其他投資者的行為來(lái)改變自己的行為。羊群效應(yīng)加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，并成為領(lǐng)頭羊行為能否成功的關(guān)鍵。. j) i, k0 u j: }7 r$ q w q9 `8 f+ m o9 z二、簡(jiǎn)答題：39。 k9 X) D3 B i: F5 I$ X2 {3 R4 B。 v4 K u8 {1． 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)的成因。) q, Yamp。 s7 _3 Q, A。 z My4 Y J1 ~在于信用活動(dòng)中的不確定性。不確定性包括外在的不確定性和內(nèi)在的不確定性。外在的不確定性引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)在的不確定性導(dǎo)致非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。% R4 ^2 ?1 E hamp。 ZH4 c?8 Lamp。 Samp。 G w0 m0 P2． Z評(píng)分模型和專(zhuān)家制度有什么區(qū)別？$ Kamp。 ?) T/ h2 A! R( m1 K2 W4 l9 {0 s7 U專(zhuān)家制度：依賴(lài)信貸人員的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)判斷，主觀性強(qiáng)；定性分析企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)用的會(huì)計(jì)分析是單變量測(cè)定法。Z評(píng)分模型：依靠會(huì)計(jì)資料基礎(chǔ)，相對(duì)客觀；趨向于定量分析、數(shù)量統(tǒng)計(jì)方法，多變量信用評(píng)分模型。4 O6 G% y) O* U/ ^ V C. X( W, z7 ?9 Famp。 s1 s0 ?39。 A/ {3． 簡(jiǎn)要說(shuō)明期權(quán)與貸款之間的關(guān)系。+ R* i7 m$ A6 _% o3 c@+ `3 ~2 d0 l$ L. c9 z8 y* G借款企業(yè)股東的股權(quán)市場(chǎng)值頭寸可以看做是持有的一份的企業(yè)資產(chǎn)市值為標(biāo)的買(mǎi)權(quán)。當(dāng)企業(yè)市值上升時(shí)，股東可以獲得超過(guò)借款值的企業(yè)市值，當(dāng)企業(yè)市值低于貸款時(shí)，股東以其投資額為企業(yè)承擔(dān)責(zé)任，其風(fēng)險(xiǎn)是一定的，但可得到不確定的收益，是“有限責(zé)任”制度使然。% fI% ^. g) g3 k/ q( ^ O+ f39。 L5 q5 W+ X e39。 d2 q4． 國(guó)際收支危機(jī)都有哪些傳染渠道？7 {) P。 s( U2 Vamp。 X2 X! Q+ P! g9 P) `2 w3 }8 A9 n: t k①有貿(mào)易傳染渠道：包括直接貿(mào)易渠道、間接貿(mào)易渠道。②金融傳染渠道：包括金融直接傳染渠道、金融間接傳染渠道和機(jī)構(gòu)投資傳染渠道。③預(yù)期傳染渠道：包括經(jīng)濟(jì)預(yù)期傳染、政治預(yù)期傳染、文化相似型預(yù)期傳染、羊群行為傳染渠道等。 A9 v R! P: T2 y% t/ t4 G4 L$ j0 Z( `7 p1 Q0 z @4 ?. F8 S4 {6 e. ]5． 何謂機(jī)構(gòu)投資傳染渠道？2 d: d39。 ]4 V a4 j/ d! j5 p4 F( m9 q% k$ bamp。 R指機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)投資而形成的傳染渠道。由于機(jī)構(gòu)投資者在當(dāng)前的國(guó)際金融市場(chǎng)上的顯著影響力，其在不同市場(chǎng)上的投資組合是相互聯(lián)系的，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)危機(jī)，機(jī)構(gòu)投資人就會(huì)做出相應(yīng)的反應(yīng)，這種反應(yīng)構(gòu)成危機(jī)傳染渠道。其構(gòu)成機(jī)構(gòu)投資者的證券組合的互相依賴(lài)；證券組合的重新分配等。 A cnamp。 }8 l. M6 A( n39。 g% u$ Hamp。 W。 [, F6 Z. I5 k6． 什么是經(jīng)濟(jì)預(yù)期傳染和政治預(yù)期傳染？ k。 [% Z/ `9 a1 s% { Vamp。 Qo7 }5 \4 aY) c* c。 ?39。 |指受影響的國(guó)家在具有相似的經(jīng)濟(jì)基本面或者面臨共同的外部沖擊時(shí)發(fā)生的危機(jī)傳導(dǎo)。當(dāng)一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支危機(jī)時(shí)，投資者和投機(jī)者對(duì)在其它國(guó)家的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變得敏感，將減小在具有與危機(jī)發(fā)生國(guó)相似的經(jīng)濟(jì)基本面的國(guó)家的投資，這也會(huì)導(dǎo)致基本面相似國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)。5 x1 a7 k5 i2 D4 h: K% |2 J39。 Q. Gamp。 P/ G u。 z( ^7． 20世紀(jì)90年代三次大的國(guó)際收支危機(jī)有什么共同點(diǎn)？2 K0 a. j0 D39。 ^: i2 y! M5 K: \, \$ n2 x6 G①首先，受到傳染的國(guó)家和地區(qū)與危機(jī)國(guó)常常有密切的貿(mào)易聯(lián)系。②其次，受到傳染的國(guó)家都選擇了釘住一種外國(guó)貨幣的匯率制度，同時(shí)還保持了較高的資本賬中開(kāi)放，為國(guó)際收支危機(jī)的金融傳染提供了渠道。③危機(jī)國(guó)與傳染國(guó)都存在經(jīng)濟(jì)基本面的不穩(wěn)定。④?chē)?guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷為國(guó)際收支危機(jī)的傳染提供了條件，表現(xiàn)為大量投機(jī)資本的存在，金融全球化導(dǎo)致的資金流動(dòng)加快，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力下降等。 p。 K* R g$ F1 T3 Z8 M. Z) W+ [9 ]+ W7 w1 p. T`$ P8． 防止國(guó)際收支危機(jī)傳染有哪些具體措施？ ]+ v4 E5 y( x: t2 X8 J( u2 ^2 K D, m$ C) l! \①加強(qiáng)國(guó)際合作，特別是金融監(jiān)管方面的合作；②推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易金融聯(lián)系的適度多元化；③保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行，穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融改革，謹(jǐn)慎調(diào)整利率；④推進(jìn)國(guó)際金融體系的改革；⑤充分汲取中國(guó)在抵御國(guó)際收支危機(jī)傳染方面的政策經(jīng)驗(yàn)。7 w2 z4 |U5 I% c$ _( l hM3 Yamp。 F. O+ ?% a: m3 }。 H1 R z2 D9 i三、論述題9 r+ i. F1 p0 m39。 Q/ ^+ R1 {, {% a t3 S/ x! Oamp。 z8 k39。 i$ F, Z1． 試分析信用風(fēng)險(xiǎn)的積極作用和消極作用。! l2 h3 E4 k. w( J5 e7 K: @5 U8 Ou1 M) U) xP325 積極作用：信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)的一種內(nèi)在的推動(dòng)和制約力量。它在某種程度上促進(jìn)了金融市場(chǎng)參與者管理效率的提高，增添了金融市場(chǎng)的活力；另外，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融市場(chǎng)參與者產(chǎn)生一定的約束，從而對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)起到調(diào)節(jié)作用。對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，可以使投資者更加理智。消極作用：是巨大的、風(fēng)險(xiǎn)的積累，可能會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，使整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓，給居民帶來(lái)巨大的福利損失。* h39。 p2 Tu( T0 p) y8 n) f z( i8 `* ]$ vv9 y5 N0 ]amp。 U2． 簡(jiǎn)述國(guó)際收支危機(jī)的貿(mào)易傳染渠道。 o$ m2 F。 |7 C6 z( y i+ C, I8 N! A7 Im, K是指一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)惡習(xí)化了另一個(gè)與其貿(mào)易關(guān)系密切的國(guó)家的國(guó)際收支狀況以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)運(yùn)行狀況，從而導(dǎo)致危機(jī)。根據(jù)其內(nèi)在機(jī)理不同，國(guó)際收支的貿(mào)易傳染渠道又可分為“直接貿(mào)易渠道”和“間接貿(mào)易傳染渠道”兩種。如果受傳染國(guó)危機(jī)國(guó)家的貿(mào)易伙伴，那么傳染屬于前者；如果受傳染國(guó)家與危機(jī)國(guó)在很大程度上依賴(lài)一個(gè)共同的出口市場(chǎng)，那么因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)同一出口市場(chǎng)而使危機(jī)國(guó)到受傳染國(guó)的傳染則屬于間接貿(mào)易渠道的傳染。( l3 ]7 B. \amp。 U J: p% f4 J$ l% ?0 g* P+ @ g! |。 }39。 Y3． 試論述國(guó)際收支危機(jī)的金融傳染渠道。: B) E6 tamp。 \。 p( z9 `3 B5 A0 Aamp。 H( w0 r r_amp。 g。 O$ `, x所謂金融傳染渠道，是指一個(gè)市場(chǎng)由于危機(jī)而導(dǎo)致的金融市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏，導(dǎo)致另一個(gè)與其密切金融關(guān)系（包括通過(guò)直接投資、銀行貸款、資本市場(chǎng)渠道等建立起來(lái)的各種金融關(guān)系）的市場(chǎng)的流動(dòng)性缺乏，從而引起國(guó)際收支危機(jī)。金融傳染渠道可分為①金融直接傳染渠道：當(dāng)一國(guó)與危機(jī)國(guó)存在直接的金融聯(lián)系，傳染渠道為此。②間接的金融傳染渠道：當(dāng)兩個(gè)國(guó)家與第三方有金融聯(lián)系，那么危機(jī)通過(guò)第三方傳染。③機(jī)構(gòu)投資者傳染渠道：由于機(jī)構(gòu)投資者證券組合的相互依賴(lài)和證券組合的重新分配所形成。. Y/ @+ G: @1 U5 O4 S l8 H2 D( R! `/ l/ v39。 d2 T, x四、材料分析題：. ~2 z( I0 \! ]8 [8 j X39。 d5 O: M/ Damp。 S+ ~u. T, r+ C$ N$ _材料：美國(guó)股市在經(jīng)歷了戰(zhàn)后最大的牛市后，于2000年開(kāi)始轉(zhuǎn)入下跌，2003年已是邊疆下跌的第三個(gè)年頭。于是有人認(rèn)為，20世紀(jì)90年代末期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更早一些提高利率，那樣就不會(huì)發(fā)生后來(lái)的股市狂跌情況，或至少其程度不會(huì)那么嚴(yán)重。實(shí)際上，各國(guó)中央銀行官員中就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉致力消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘做了較為全面的詮釋?zhuān)菏紫?，不能單憑資產(chǎn)價(jià)格上漲就斷定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫；其次，利率象一口鈍刀，升幅太小可能不會(huì)有任何作用，升幅過(guò)大又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面影響。1 z4 e5 l T+ \: _0 ]`3 u% g8 o* X0 y7 j4 o請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題：+ Jamp。 J9 yE. V! Q* ^0 _8 V8 Q/ bamp。 c3 J d0 n `: K* K1． 聯(lián)系實(shí)際說(shuō)明經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)，并說(shuō)明泡沫經(jīng)濟(jì)的基本特征。I. q R+ p, vV( c v: B}! q y* z39。 r* [①泡沫，無(wú)非就是資產(chǎn)價(jià)格背離了嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而上升的現(xiàn)象?；蛘吒用髁撕?jiǎn)單的：即資產(chǎn)價(jià)格被高估了。資產(chǎn)價(jià)格具體指股票和房地產(chǎn)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指生產(chǎn)、流通、就業(yè)增長(zhǎng)率等。②泡沫經(jīng)濟(jì)具有如下特征：A、出現(xiàn)了價(jià)格泡沫B、泡沫資產(chǎn)總量在宏觀總量中達(dá)到了相當(dāng)?shù)谋戎谻、泡沫資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)的各方面發(fā)生了系統(tǒng)性聯(lián)系D、泡沫資產(chǎn)使經(jīng)濟(jì)潛伏危機(jī)。等% y4 P9 x% i( L% t V: r9 T$ i9 y0 s。 E2 P2． 材料中反應(yīng)了一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為中央銀行不應(yīng)直接刺破資產(chǎn)價(jià)格中的泡沫，試說(shuō)明支持這種觀點(diǎn)的理由何在？) d$ ~6 i8 m! _3 U?! {8 `。 V. I泡沫指資產(chǎn)價(jià)格的被高估，它本身存在一個(gè)從生成到破滅的過(guò)程。中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫，是因?yàn)锳、央行并不能準(zhǔn)確地?cái)喽ㄊ欠裉幱谂菽?；B、央行并沒(méi)有非常理想的工具保證在泡沫被刺破時(shí)，經(jīng)濟(jì)仍然完好無(wú)損；C、利率是抑制資產(chǎn)價(jià)格上漲的工具之一，但利率上升幅太小時(shí)不起作用，太大時(shí)則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。D、如其央行刺破泡沫會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退，不如讓泡沫自行破滅，而同時(shí)，央行采取手手段把其負(fù)面影響降低到最小。