【正文】 xternal equity capital not to enter or not to introduce. Third, it is a onetime funding needs of SMEs small amount of high frequency, increased financing costs and costs. SMEs operate a smaller scale, the scale and diversification and the number of small quantities of the year, onetime funding needs of small, highfrequency corresponding to the requirements of a small amount of funding, a wide range, by the short duration, and has a strong Aging , frequent acts of borrowing. Many of the mercial banks, especially the stateowned mercial banks still lag behind the concept development and changes in the economic situation the needs of the SMEs lack the necessary and sufficient understanding of the importance it attaches to SME venture capital investment, high costs, heavy workload and ineffective, leaving many SMEs access to credit from stateowned banks greater financial difficulties. Generally high cost loans to SMEs overburdened. 2, a lack of capital market financing channels for SMEs. SMEs to raise capital market is an important place for the funds, but insufficient development of China39。s capital market, has not formed a multilevel market system, the direct financing channels for SMEs impeded. First, China39。s lack of a vibrant private capital markets. Practice shows that the private capital market is essential for SME financing one of the sites, but our lack of financial policies to protect private capital markets, the mobilization of private capital into the financial sector or by the very limit. Secondly, the lack of services for SMEs equity markets. SME financing include not only bank loans, should also include equity investments and bond investments. The securities market is a market economy an important ponent of the funding is to the munity, and promote property flows, optimize the allocation of resources, such as role. However, the current market financing, the issuance of bonds laws, regulations, and policy guidance for SMEs negative, the lack of small and medium enterprises listed on environmental conditions and policies support to the stock market through financing, through the bond and equity financing difficult to obtain funds channels. Direct financing channels for SME financing is difficult to narrow the crux of the problem lies.In a summary, the success of the funding decisionmaking should be leveraged to take full advantage of a role in the need to ensure that funds under the premise of the capital structure to pursue the best lowest cost of funds and services to maximize business value in a financial management behavior. The overall and valueadded disposition of financial objectives need us not only to have a correct view of the tax and fiscal outlook, but also to master the financial regulations and policies and business management skills. Given careful thought, careful planning, we will make the best financing decision[11]. 附 錄中小企業(yè)籌資存在的問題 作者：Sharon Fulghum 資金是企業(yè)生存的關(guān)鍵,是在激烈的競爭中擊敗對手的有利武器。一個健康發(fā)展的企業(yè)不但能充分地利用好內(nèi)部資金來源,還能有效的從外部融入資金。隨著我國經(jīng)濟體制改革的進一步深入,市場經(jīng)濟體制的建立和發(fā)展, 企業(yè)資金來源日益多樣化。企業(yè)為了自身的生存和發(fā)展,就會選擇各種不同的籌資方式來解決自身資金不足的問題,但往往在資金籌集的過程中會因種種原因而出現(xiàn)籌資不及時、資金規(guī)模不適當、籌資風險過大、資本結(jié)構(gòu)欠佳、籌資成本過高以及忽略籌資稅務籌劃等問題。因此, 如何有效地進行融資就成為企業(yè)財務管理部門一項極其重要的基本活動。 籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，籌資對于一個企業(yè)也是至關(guān)重要的，特別是中小企業(yè)，它將伴隨企業(yè)從產(chǎn)生到發(fā)展到衰落的整個生命周期過程。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的籌資風險是客觀存在的，它不可避免地影響企業(yè)的整個財務活動，造成企業(yè)財務結(jié)果的不確定性。所以，加強企業(yè)籌費風險管理，研究企業(yè)籌資過程中的因素及其成因、把握籌資方式的種類、加強控制和防范籌資風險的對策，其中中小型企業(yè)起到了舉足輕重的作用。雖然近年來我國為支持中小企業(yè)發(fā)展采取了一系列措施，但是，由于受到銀企信息不對稱，信用擔保體系不夠完善，籌資渠道單一，政府扶持力度不夠，中小企業(yè)自身競爭力不強等因素的制約，資金緊缺仍然成為中小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中最主要和最難解決的問題。詳細分析自己的資源優(yōu)勢，擁有核心競爭力，形成企業(yè)的鮮明特色，才是企業(yè)生存的唯一生存之道。以中小企業(yè)籌資難為出發(fā)點，從企業(yè)籌資困境、企業(yè)籌資方式、籌資決策這三個角度，深入淺出地探討了我國中小型企業(yè)所面臨的籌資環(huán)境與挑戰(zhàn)。在此基礎上，立足于我國實際，通過調(diào)查研究提出解決企業(yè)籌資困境的建議，例如重視完善信用體系，拓寬籌資渠道，實行融資租賃，加大政府扶持力度等。通過種種途徑，相信可以使我國中小企業(yè)的籌資困境得到一定程度的改善。 一些數(shù)據(jù)我們可以看得出：我國中小企業(yè)融資的基本狀況：（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低；（2）銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長期信貸；（3）親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟發(fā)展水平以及民間信用體系建設的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大；（4）中小企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源—不僅權(quán)益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債務的支持；（5）資產(chǎn)規(guī)模是決定企業(yè)能否獲得銀行借貸以及長期債務資金的決定性因素 對于以上問題從中小企業(yè)本身來說，存在著一些缺陷和不足,影響了籌資活動。一是中小企業(yè)資產(chǎn)少，負債能力有限，信用等級不高。由于固定資產(chǎn)較少，資債率較高，負債能力低，一般缺少足夠的不動產(chǎn)作為信貸抵押，也很難找到有實力的大企業(yè)作為擔保人，大多不符合銀行貸款條件。加之中小企業(yè)經(jīng)營機制比較靈活，財務管理制度不健全，財務報告的隨意性大、真實性差、透明度不高，銀行要掌握中小企業(yè)的市場信息力不從心，而且現(xiàn)實中大量存在的中小企業(yè)不守信用行為，影響了對中小企業(yè)的信用評估。二是中小企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大、風險大。中小企業(yè)的準入門檻較低，一般存在治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，管理粗放，技術(shù)水平較落后等“硬傷”，雖然其面向市場經(jīng)營的靈活性很高，但經(jīng)營穩(wěn)定性較差，抵御風險能力較弱，難以吸引投資者的注意，使外部的股權(quán)資本不敢進入或無法引入。三是中小企業(yè)資金需求一次性量小、頻率高，增加了籌資成本和代價。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小，以規(guī)模和數(shù)量的多樣化和小批量著稱，資金的需求一次性量小、頻率高，相應的對籌資的要求量小、面廣、借期短、具有很強的時效性，借貸行為頻繁。而許多商業(yè)銀行，特別是國有商業(yè)銀行觀念還跟不上經(jīng)濟形勢發(fā)展變化的需要，對中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠的重視，認為將資金投向中小企業(yè)風險高、成本高、工作量大且收效不大，致使許多中小企業(yè)從國有銀行獲得信貸資金困難較大。貸款成本普遍過高，使中小企業(yè)不堪重負。還有就是資本市場上缺乏中小企業(yè)籌資的渠道。資本市場是中小企業(yè)籌集資金的重要場所，但我國資本市場發(fā)展不足，沒有形成多層次的市場體系，中小企業(yè)直接融資渠道不暢。首先，中國缺乏一個活躍的私人資本市場。實踐證明，私人資本市場是中小企業(yè)籌資必不可少的場所之一，但是我國金融政策缺乏對私人資本市場保護，私人資本的籌集或進入金融領(lǐng)域受到非常大的限制。其次，缺乏為中小企業(yè)服務的股權(quán)市場。中小企業(yè)籌資不僅包括銀行借貸，還應包括股權(quán)投資、債券投資。證券市場是市場經(jīng)濟的重要組成部分，具有向社會籌資，促進產(chǎn)權(quán)流動，優(yōu)化資源配置等作用。但是目前上市籌資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導向?qū)χ行∑髽I(yè)不利中小企業(yè)缺乏上市的條件和政策環(huán)境支持，難以通過證券市場籌資，通過債券和股權(quán)融資的渠道獲得資金不易。直接籌資渠道狹窄是中小企業(yè)籌資難問題的關(guān)鍵所在。 綜上所述,成功的籌資決策,應是一項能充分利用杠桿作用, 在確保資金需要的前提下,追求資本結(jié)構(gòu)最佳,資金成本最低,并服務于企業(yè)價值最大化的理財行為。財務目標的整體性和增值性,不僅需要我們有正確的納稅觀和理財觀,而且還要能熟練掌握財經(jīng)法規(guī)政策和企業(yè)管理技巧。只有慎重思考, 周密規(guī)劃,才能使籌資決策最佳。