流動(dòng)性指標(biāo)總結(jié)-資料下載頁(yè)
2025-06-26 05:04本頁(yè)面
【正文】 易為買(mǎi)方主動(dòng)時(shí)為1，當(dāng)交易為賣(mài)方主動(dòng)時(shí)為1，l=a+b代表買(mǎi)賣(mài)價(jià)差中的逆向選擇成本a和存貨成本b（3）EKOP模型PIN估計(jì)方法是基于Easley和O’Hara的結(jié)構(gòu)性序貫交易模型。Easley等認(rèn)為交易市場(chǎng)一般都是由好消息或者壞消息以及無(wú)信息引致的，而根據(jù)交易買(mǎi)賣(mài)的方向和數(shù)量，這樣可從金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)層面來(lái)推斷私人信息引致的交易概率大小。模型構(gòu)建的根基在于，每個(gè)交易日可以被分割為許多個(gè)離散的交易時(shí)間區(qū)間，買(mǎi)賣(mài)訂單數(shù)量的突然變化和不斷獲得私人信息的知情交易者積極參與是存在相關(guān)性的。PIN方法可以直接來(lái)測(cè)度基于私人信息的交易行為概率大小。Easley等人之后論證認(rèn)為PIN指標(biāo)是實(shí)證研究中信息不對(duì)稱(chēng)的最好的衡量指標(biāo)。，該式子中的五個(gè)參數(shù)一般通過(guò)以下方程來(lái)估計(jì)：其中B、S已知，分別為買(mǎi)房主動(dòng)和賣(mài)方主動(dòng)成交量。（4）FITC完全信息條件下的交易成本對(duì)于每個(gè)交易日，F(xiàn)ITC衡量的是已觀測(cè)到的股票的交易價(jià)格與未觀測(cè)到的基于完全信息條件下的股票價(jià)值之間的差異。FITC由兩部分組成，一是交易價(jià)格與基于公共信息的資產(chǎn)價(jià)值之間的差異，二是基于完全信息條件下的股票價(jià)值與資產(chǎn)的有效價(jià)值之間的差異。傳統(tǒng)上的研究一般是基于前者，如有效價(jià)差等，前者與流動(dòng)性及不對(duì)稱(chēng)信息均相關(guān)，而后者則只與不對(duì)稱(chēng)信息相關(guān)。Bandi和Russel（2006）的研究表明，相對(duì)于相對(duì)價(jià)差和有效價(jià)差而言，F(xiàn)ITC與換手率、PIN及分析師人數(shù)相關(guān)性更高。完全信息=公開(kāi)信息+私人信息其中 是未觀測(cè)到的全信息價(jià)格， 是衡量有效價(jià)差與全信息價(jià)格之間差異的基于信息成分的變量。 代表市場(chǎng)摩擦。從而上式等價(jià)于：，其中 為有效價(jià)格?！撝笜?biāo)的推導(dǎo)過(guò)程還不是很清楚，正在琢磨五、流動(dòng)性選取綜合法（1）流動(dòng)性指數(shù)，以liquidindex表示。其中，liquidindex，xi為第i個(gè)樣本的流動(dòng)性指數(shù)。，Xik為第i個(gè)樣本的第k個(gè)流動(dòng)性指標(biāo)。rank(Xik)為對(duì)所有樣本第k個(gè)流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行排序后所得到的第i個(gè)樣本該指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的序號(hào)，liuqidindex指標(biāo)值越高，表明市場(chǎng)流動(dòng)性越差，越低則市場(chǎng)流動(dòng)性越好。(2)主成份
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