流動性指標(biāo)總結(jié)-資料下載頁
2025-06-26 05:04本頁面
【正文】 易為買方主動時為1，當(dāng)交易為賣方主動時為1，l=a+b代表買賣價差中的逆向選擇成本a和存貨成本b（3）EKOP模型PIN估計方法是基于Easley和O’Hara的結(jié)構(gòu)性序貫交易模型。Easley等認(rèn)為交易市場一般都是由好消息或者壞消息以及無信息引致的，而根據(jù)交易買賣的方向和數(shù)量，這樣可從金融市場微觀結(jié)構(gòu)層面來推斷私人信息引致的交易概率大小。模型構(gòu)建的根基在于，每個交易日可以被分割為許多個離散的交易時間區(qū)間，買賣訂單數(shù)量的突然變化和不斷獲得私人信息的知情交易者積極參與是存在相關(guān)性的。PIN方法可以直接來測度基于私人信息的交易行為概率大小。Easley等人之后論證認(rèn)為PIN指標(biāo)是實證研究中信息不對稱的最好的衡量指標(biāo)。，該式子中的五個參數(shù)一般通過以下方程來估計：其中B、S已知，分別為買房主動和賣方主動成交量。（4）FITC完全信息條件下的交易成本對于每個交易日，F(xiàn)ITC衡量的是已觀測到的股票的交易價格與未觀測到的基于完全信息條件下的股票價值之間的差異。FITC由兩部分組成，一是交易價格與基于公共信息的資產(chǎn)價值之間的差異，二是基于完全信息條件下的股票價值與資產(chǎn)的有效價值之間的差異。傳統(tǒng)上的研究一般是基于前者，如有效價差等，前者與流動性及不對稱信息均相關(guān)，而后者則只與不對稱信息相關(guān)。Bandi和Russel（2006）的研究表明，相對于相對價差和有效價差而言，F(xiàn)ITC與換手率、PIN及分析師人數(shù)相關(guān)性更高。完全信息=公開信息+私人信息其中 是未觀測到的全信息價格， 是衡量有效價差與全信息價格之間差異的基于信息成分的變量。 代表市場摩擦。從而上式等價于：，其中 為有效價格?！撝笜?biāo)的推導(dǎo)過程還不是很清楚，正在琢磨五、流動性選取綜合法（1）流動性指數(shù)，以liquidindex表示。其中，liquidindex，xi為第i個樣本的流動性指數(shù)。，Xik為第i個樣本的第k個流動性指標(biāo)。rank(Xik)為對所有樣本第k個流動性指標(biāo)進(jìn)行排序后所得到的第i個樣本該指標(biāo)所對應(yīng)的序號，liuqidindex指標(biāo)值越高，表明市場流動性越差，越低則市場流動性越好。(2)主成份
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