【正文】 跟蹤監(jiān)測(cè)工作，定期對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)存及理財(cái)資金持有的信用債進(jìn)行定期整體性排查并出具評(píng)級(jí)報(bào)告，及時(shí)跟蹤債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)變化，對(duì)評(píng)級(jí)下調(diào)的信用債進(jìn)行監(jiān)測(cè)并提出管理建議。（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力是理財(cái)業(yè)務(wù)核心力的體現(xiàn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)。一方面，資產(chǎn)投資范圍不斷拓展。近年來(lái)，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不斷拓展大類資產(chǎn)配置的邊界，從以貨幣類資產(chǎn)、債券類資產(chǎn)、非標(biāo)類資產(chǎn)為主要投資品，延伸到權(quán)益類資產(chǎn)、商品類資產(chǎn)、衍生品市場(chǎng)等具有更高波動(dòng)性的市場(chǎng)。另一方面，資產(chǎn)波動(dòng)不斷加大。2015年蓬勃發(fā)展的股票市場(chǎng)為商業(yè)銀行提供了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但年中發(fā)生的“股災(zāi)”也對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)提出了重大挑戰(zhàn)，杠桿資金參與股票市場(chǎng)導(dǎo)致股票市場(chǎng)的波動(dòng)性杠桿性放大，上漲階段杠桿資金是加速器，下跌階段會(huì)出現(xiàn)“下跌預(yù)警平倉(cāng)更大下跌”的惡性循環(huán)。這一系列市場(chǎng)變化使銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)。銀行理財(cái)涉及資本市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)控制，通常涵蓋投資事前、事中、事后的全部流程。一是加強(qiáng)投前管理，嚴(yán)格準(zhǔn)入制度。嚴(yán)格審查專業(yè)的投資顧問(wèn)和通道合作機(jī)構(gòu)，并針對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)分析及投前審查。二是強(qiáng)化投中管理。提高投中管理效率，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上適度綁定投資顧問(wèn)和客戶利益，防止委托代理問(wèn)題；在交易環(huán)節(jié)采取交易人員授權(quán)與轉(zhuǎn)授權(quán)制度，對(duì)交易對(duì)手及融資人進(jìn)行授信審核等。三是提高投后管理針對(duì)性。通過(guò)密切關(guān)注市場(chǎng)變化、提高監(jiān)控頻率、增加監(jiān)控手段等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。四是加大風(fēng)險(xiǎn)排查。針對(duì)資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)進(jìn)行專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查和壓力測(cè)試，制定差異化風(fēng)險(xiǎn)管控措施，包括風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控、交易價(jià)格偏離核查和止損制度等。綜上所述，商業(yè)銀行近些年在對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中采取了大量的技術(shù)手段，也取得了很好的風(fēng)險(xiǎn)控制效果，銀行理財(cái)并未隨商業(yè)銀行不良率上升而出現(xiàn)大面積的虧損。然而銀行理財(cái)資金的性質(zhì)決定了商業(yè)銀行必須要全力履行代理人的責(zé)任，積極創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制的方法和管理手段。短期內(nèi)由于剛性兌付的存在各商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的差異性并不顯著，但產(chǎn)品管理能力的差異性將在長(zhǎng)期發(fā)展中不斷顯現(xiàn)，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景與風(fēng)險(xiǎn)管理能力和管理水平密不可分。七、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將影響國(guó)內(nèi)銀行市場(chǎng)份額的劃分2008年全球金融危機(jī)后，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)都通過(guò)資本約束的方式限制商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的過(guò)度擴(kuò)張，以降低單個(gè)金融機(jī)構(gòu)及整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)也隨之調(diào)整和完善國(guó)內(nèi)銀行資本監(jiān)管制度，相繼出臺(tái)了一系列強(qiáng)化銀行資本約束、提升資本監(jiān)管有效性的政策法規(guī)，使資本約束對(duì)中國(guó)銀行業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的制約影響越來(lái)越突出。面對(duì)金融脫媒和利率市場(chǎng)化的壓力，商業(yè)銀行的利差收入不斷收窄，轉(zhuǎn)而依靠投資銀行、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等市場(chǎng)化業(yè)務(wù)變革圖存，因而逐步從傳統(tǒng)銀行變身為數(shù)據(jù)分析者、集成服務(wù)商、撮合交易者和財(cái)富管理者，并成為資本市場(chǎng)和直接融資體系的重要參與者。從國(guó)外銀行業(yè)過(guò)往歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不僅能夠有效改善銀行表內(nèi)經(jīng)營(yíng)，而且還會(huì)實(shí)現(xiàn)銀行綜合擴(kuò)張，成為國(guó)內(nèi)銀行重點(diǎn)發(fā)展的核心業(yè)務(wù)。（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)通過(guò)提高客戶服務(wù)水平來(lái)維護(hù)表外資產(chǎn)市場(chǎng)份額的穩(wěn)定。國(guó)外銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了從“產(chǎn)品導(dǎo)向”向“客戶導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變,銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)擁有不占用銀行資本、知識(shí)技術(shù)密集、財(cái)富驅(qū)動(dòng)、分層服務(wù)、業(yè)務(wù)空間巨大等顯著特點(diǎn)。如紐約梅隆銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊按照不同的專業(yè)投資領(lǐng)域（如房地產(chǎn)投資、次級(jí)債券資產(chǎn)投資、全球權(quán)益類投資等）和服務(wù)客戶對(duì)象（如保險(xiǎn)公司等不同偏好的機(jī)構(gòu)投資者）分為15個(gè)子公司，以客戶需求為導(dǎo)向推行“精品店”模式。國(guó)外大銀行的資產(chǎn)管理，能夠提供考慮客戶生命周期和大類資產(chǎn)配置，從稅收到養(yǎng)老、房地產(chǎn)投資等范圍廣闊的顧問(wèn)咨詢服務(wù)。對(duì)機(jī)構(gòu)客戶和高端客戶，主要提供委托資產(chǎn)管理服務(wù)，對(duì)一般個(gè)人客戶，主要提供基金型投資產(chǎn)品。（二）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以滿足不同投資者的多層次需求。近年來(lái)，投資者進(jìn)行資產(chǎn)管理的需求不斷加大，滿足不同投資者多層次需求的資產(chǎn)管理服務(wù)儼然已成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行維護(hù)客戶的核心手段之一。相對(duì)于傳統(tǒng)的銀行存款，資產(chǎn)管理產(chǎn)品具有較大的收益性優(yōu)勢(shì)，在存款利率尚未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化前，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍可以作為存款的有力替代品種，保持較好的競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行經(jīng)歷二十多年的發(fā)展和積累，一直致力服務(wù)各行業(yè)的公司和個(gè)人客戶，隨著國(guó)內(nèi)社會(huì)財(cái)富的急劇擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以通過(guò)快速提升市場(chǎng)化的投資管理能力，拓展投資范圍，通過(guò)主動(dòng)投資組合的管理，及時(shí)捕捉市場(chǎng)化投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化投資的超額收益，以更好地滿足客戶日益增長(zhǎng)的綜合金融服務(wù)需求。在產(chǎn)品管理和投資管理過(guò)程中，可以不斷培育客戶的長(zhǎng)期體驗(yàn)。直到利率完全市場(chǎng)化、理財(cái)產(chǎn)品違約并不鮮見(jiàn)之時(shí)，始終保持低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品將會(huì)更加深入公眾內(nèi)心，賺取更多的品牌溢價(jià)，維護(hù)市場(chǎng)份額的穩(wěn)定性。（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)引發(fā)的表外擴(kuò)張將成為未來(lái)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。一直以來(lái)，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)被賦予了多種職能：吸引新資金與新客戶、穩(wěn)定負(fù)債、彌補(bǔ)表內(nèi)投放不足、提升品牌價(jià)值等，而實(shí)際上資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還是促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)型的綜合經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，并且是真正從客戶需求出發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品體系布局和服務(wù)于客戶。在“大資管”的理念下，國(guó)際大型商業(yè)銀行目前大多建立了獨(dú)立的資產(chǎn)管理部門(mén)或機(jī)構(gòu)，將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為與商業(yè)銀行、投資銀行、零售銀行和財(cái)富管理等條線并重的業(yè)務(wù)板塊，使其成為集團(tuán)重要的客戶開(kāi)拓和盈利來(lái)源，并將各業(yè)務(wù)品牌集中整合后在市場(chǎng)上營(yíng)銷(xiāo)。例如瑞士聯(lián)合銀行(UBS)，其業(yè)務(wù)主要集中于商業(yè)銀行、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和投資銀行，而全球資產(chǎn)管理部是瑞銀的唯一資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。綜上，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)憑借自身渠道優(yōu)勢(shì)和資產(chǎn)獲取能力，通過(guò)提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)水平，加大參與資本市場(chǎng)的深度和廣度，為客戶提供更多、更具附加值的產(chǎn)品和服務(wù)，這將有助于銀行在未來(lái)市場(chǎng)中獲取更多客戶資源。商業(yè)銀行基于自身核心投資管理能力，打造個(gè)性化資產(chǎn)管理競(jìng)爭(zhēng)品牌，既能提升其市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，也可以通過(guò)其他業(yè)務(wù)的協(xié)同聯(lián)動(dòng)以及對(duì)客戶的綜合服務(wù)，來(lái)豐富銀行客戶服務(wù)工具，從而提升商業(yè)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及擴(kuò)大表外市場(chǎng)份額。參照國(guó)內(nèi)外資管業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)以及業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)管導(dǎo)向，大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、設(shè)立獨(dú)立運(yùn)作或?qū)I(yè)經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離和協(xié)同發(fā)展、打造全金融服務(wù)平臺(tái)是符合銀行轉(zhuǎn)型經(jīng)營(yíng)、推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。因此，研究資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)銀行競(jìng)爭(zhēng)的影響意義巨大。八、商業(yè)銀行需要進(jìn)一步加快凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型目前，對(duì)于銀行理財(cái)向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為了行業(yè)內(nèi)外的共識(shí)。由于剛性兌付、投資者教育等問(wèn)題的長(zhǎng)期性、頑固性和復(fù)雜性，轉(zhuǎn)型道路注定是曲折的，會(huì)有動(dòng)搖、懷疑甚至反對(duì)的噪音與阻力，無(wú)法一蹴而就。但是最大的風(fēng)險(xiǎn)不是來(lái)自于轉(zhuǎn)型，恰恰來(lái)自于不轉(zhuǎn)型，因?yàn)檗D(zhuǎn)型帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是可以理性地加以控制和解決的，而不轉(zhuǎn)型所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，將是戰(zhàn)略性的，事關(guān)未來(lái)310年整個(gè)銀行資管的行業(yè)興衰。然而轉(zhuǎn)型前景又注定是光明的，當(dāng)前的監(jiān)管導(dǎo)向、市場(chǎng)規(guī)律與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)三者都清晰的表明，凈值型產(chǎn)品是未來(lái)中國(guó)銀行資管改革轉(zhuǎn)型的必然方向。（一）凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是監(jiān)管導(dǎo)向。目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的最大問(wèn)題在于預(yù)期收益率型產(chǎn)品仍是理財(cái)產(chǎn)品的主流，客戶認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益即客戶所得實(shí)際收益，銀行具有“隱性擔(dān)保”職責(zé)，應(yīng)該“剛性兌付”；而銀行認(rèn)為按照協(xié)議約定，產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該“買(mǎi)者自負(fù)”。雙方都認(rèn)為自己不是風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，一旦風(fēng)險(xiǎn)真正發(fā)生，可能會(huì)影響到銀行的聲譽(yù)和正常經(jīng)營(yíng)。因此，監(jiān)管導(dǎo)向是要推動(dòng)預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。（二）凈值型產(chǎn)品是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀需要。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，應(yīng)當(dāng)秉承契約精神，按照協(xié)議約定確立投資者與管理人之間的收益風(fēng)險(xiǎn)歸屬。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)又是按照市場(chǎng)規(guī)律辦事的經(jīng)濟(jì)，投資風(fēng)險(xiǎn)與收益始終是匹配的，是一枚硬幣不可分割的兩面。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還是與時(shí)俱進(jìn)、不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前國(guó)家支持多層次資本市場(chǎng)、PPP、“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”等戰(zhàn)略導(dǎo)向，這都需要用合適的產(chǎn)品形態(tài)去對(duì)接，用合理的凈值波動(dòng)去客觀反映新型投融資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平。（三）凈值型產(chǎn)品是國(guó)際市場(chǎng)的通行慣例。從全球發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，國(guó)際先進(jìn)資管機(jī)構(gòu)幾乎都是凈值型產(chǎn)品，資管經(jīng)營(yíng)模式是依托凈值型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的，通過(guò)凈值波動(dòng)使得收益由客戶享有、風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，實(shí)現(xiàn)“買(mǎi)者自負(fù)，賣(mài)者有責(zé)”。參考資料：2015年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2015）銀行理財(cái)業(yè)務(wù)機(jī)制研究蘇薪茗商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)踐與探索王麗麗THANKS 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