【正文】 %↓3非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)%%↓4權(quán)益類資產(chǎn)%%↑5金融衍生品%%↑6代客境外理財(cái)投資QDII%%↑7其他資產(chǎn)0%%↑8理財(cái)直接融資工具%%↑9信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目%%↑10商品類及另類投資資產(chǎn)0%%↓總計(jì)　%　 數(shù)據(jù)來源：wind從各家銀行理財(cái)資金投向情況看，各家銀行在銀監(jiān)會(huì)引導(dǎo)下，依據(jù)自身投資優(yōu)勢(shì)，逐步將資金投資品種由非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)（包括不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類收益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等）擴(kuò)大至更多市場(chǎng)化投資品種。2015年末理財(cái)資產(chǎn)投資情況。圖三：2012014年各家銀行凈值型產(chǎn)品規(guī)模變化情況數(shù)據(jù)來源：wind（二）理財(cái)資金投資現(xiàn)狀2015年末。凈值型產(chǎn)品規(guī)模上，招商銀行更是達(dá)到9368億元，規(guī)模接近工商銀行凈值型產(chǎn)品的2倍。圖二：2015年各家銀行保本產(chǎn)品規(guī)模變化幅度 數(shù)據(jù)來源：wind三是在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，股份制銀行凈值型產(chǎn)品增速普遍高于國有控股銀行凈值型產(chǎn)品增速。股份制銀行方面，興業(yè)銀行、光大銀行、平安3家銀行保本產(chǎn)品增速分別是102%、52%與52%。圖一：2012014年主要商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模情況 數(shù)據(jù)來源：wind二是與股份制銀行比，國有控股銀行保本產(chǎn)品規(guī)模增速明顯放慢。股份制銀行中，%、%%。從各家銀行理財(cái)產(chǎn)品情況看，國有控股銀行與股份制銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在高速發(fā)展的同時(shí)存有一定差異，具體如下：一是國有控股銀行仍占據(jù)較大市場(chǎng)份額，但股份制銀行產(chǎn)品規(guī)模增速更快。截至2015年末，個(gè)人客戶理財(cái)產(chǎn)品（含私人銀行理財(cái)產(chǎn)品），%；，%；同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品資金余額為3萬億元，%。截至2015年末，%；，%。無論是從國際銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn)角度還是我國未來金融變革方向來看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都將成為銀行未來核心業(yè)務(wù)。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)過十年的發(fā)展，在市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，成為國內(nèi)居民最重要的財(cái)富管理工具之一。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行向客戶募集資金或者接受客戶委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，本著為客戶財(cái)產(chǎn)保值增值的目標(biāo)，按照與客戶的約定對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行投資管理，并收取管理費(fèi)及業(yè)績(jī)報(bào)酬的活動(dòng)。 41（三）凈值型產(chǎn)品是國際市場(chǎng)的通行慣例。 39八、商業(yè)銀行需要進(jìn)一步加快凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型 40（一）凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是監(jiān)管導(dǎo)向。 38（二）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以滿足不同投資者的多層次需求。 24五、對(duì)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)的影響 24（一）非利息收入及占比提升，收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化 26（二）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，成中間業(yè)務(wù)主增收項(xiàng) 27（三）非保本理財(cái)?shù)陌l(fā)展促進(jìn)了中間業(yè)務(wù)收入的改善 30（四）非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品成主流 31六、對(duì)風(fēng)控能力的要求不斷提高 32（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)銀行競(jìng)爭(zhēng)的影響分析理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)2016年9月目 錄一、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀 5（一）理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀 5 5 6（二）理財(cái)資金投資現(xiàn)狀 8 8 9二、對(duì)存款競(jìng)爭(zhēng)的影響 10（一）存款和理財(cái)?shù)年P(guān)系 10（二）理財(cái)發(fā)展對(duì)存款的影響 12 12 13，對(duì)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的影響也將是持續(xù)的。 15三、對(duì)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響 16（一）理財(cái)業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行表內(nèi)外整體負(fù)債的最重要來源 16（二）理財(cái)產(chǎn)品的快速發(fā)展優(yōu)化了商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu) 19（三）保本理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展不利于改善銀行負(fù)債結(jié)構(gòu) 21四、對(duì)銀行凈息差的影響 23（一）非保本理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行凈息差無直接影響 23（二）保本理財(cái)產(chǎn)品因會(huì)計(jì)處理方式可能導(dǎo)致銀行凈息差低估。 33（二）銀行理財(cái)不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，但要對(duì)客戶負(fù)責(zé) 34（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力是理財(cái)業(yè)務(wù)核心力的體現(xiàn) 35七、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將影響國內(nèi)銀行市場(chǎng)份額的劃分 37（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)通過提高客戶服務(wù)水平來維護(hù)表外資產(chǎn)市場(chǎng)份額的穩(wěn)定。 38（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)引發(fā)的表外擴(kuò)張將成為未來銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。 41（二）凈值型產(chǎn)品是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀需要。 42銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)銀行競(jìng)爭(zhēng)的影響分析對(duì)中國的商業(yè)銀行而言，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一種全新的業(yè)務(wù)，是在利率管制、金融脫媒、分業(yè)監(jiān)管的環(huán)境下逐步發(fā)展起來的一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，具有與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)完全不同的運(yùn)作規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)管理方式。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基本不占用資本金，商業(yè)銀行在資產(chǎn)運(yùn)作中只擔(dān)任理財(cái)咨詢、受托投資、代客投資等職能，不承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，依靠收取固定傭金或手續(xù)費(fèi)來獲得業(yè)務(wù)收入，這些都是與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)完全不同的特征。隨著理財(cái)產(chǎn)品余額規(guī)模的不斷增長(zhǎng)以及利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)對(duì)國內(nèi)銀行的整體經(jīng)營和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，提高了商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 一、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀（一）理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀2015年，全國銀行業(yè)理財(cái)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。從發(fā)行對(duì)象方面看，銀行理財(cái)產(chǎn)品以個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品為主。從產(chǎn)品收益類型方面看，銀行理財(cái)產(chǎn)品以非保本浮動(dòng)收益型為主，產(chǎn)品余額 ，%；，%；，%。國有控股銀行中，%，%，%、%，%。2015年產(chǎn)品規(guī)模分別增加約43%、92%與72%（圖一），漲幅明顯高于國有控股銀行。國有控股銀行方面，工商銀行保本產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)了明顯的負(fù)增長(zhǎng)，降幅為56%；建設(shè)銀行降幅為1%；中國銀行保本產(chǎn)品規(guī)模增速為25%；農(nóng)業(yè)銀行規(guī)模增速為8%。詳見圖二。國有控股銀行僅工商銀行的凈值型產(chǎn)品出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的情況；股份制銀行方面，興業(yè)銀行出現(xiàn)了120倍的增長(zhǎng)，光大銀行和招商銀行增長(zhǎng)幅度也分別超過50倍和5倍。詳見圖三。從資產(chǎn)配置情況看，占比最高，%，且呈現(xiàn)占比與余額雙升態(tài)勢(shì)，；，較 ；，%，；占比排名第四的是權(quán)益類資產(chǎn)，%%。詳見下表。在此過程中，國有控股銀行與股份制銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也存在差異，具體如下：一是國有控股大行理財(cái)資金投向債券及貨幣市場(chǎng)工具比例較高但各行差異明顯。%，而與之相比，建設(shè)銀行理財(cái)資金由于大量投資了存款，%。%、%、%，%；%、%、%，%。三是股份制銀行理財(cái)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)降幅較國有銀行更大。二、對(duì)存款競(jìng)爭(zhēng)的影響（一）存款和理財(cái)?shù)年P(guān)系一是存款和理財(cái)?shù)馁Y金性質(zhì)有所不同。而理財(cái)產(chǎn)品用于支持理財(cái)資產(chǎn)，其資金的性質(zhì)是代客投資，獨(dú)立于司庫，無法直接支持商業(yè)銀行的流動(dòng)性，通過創(chuàng)造非利息收入支持銀行利潤。建設(shè)銀行采取了與商業(yè)銀行核心存款口徑相似的“一般性存款”口徑，將表內(nèi)理財(cái)由存款口徑中剔除；中國銀行全部理財(cái)均不在分行核算，其實(shí)質(zhì)與商業(yè)銀行核心存款管理一致；工商銀行、交通銀行在存款考核中也未合并理財(cái)業(yè)務(wù)，但是對(duì)理財(cái)單獨(dú)制定了收入考核目標(biāo)，并匹配了與理財(cái)銷量掛鉤的營銷資源費(fèi)用。2015年，不同機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)明顯分化。在同業(yè)對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，大型商業(yè)銀行仍普遍施行表內(nèi)核心存款為主的考核政策，分支行往往在存款與客戶需求之前徘徊，而光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等股份制銀行則已轉(zhuǎn)向至全口徑的客戶金融資產(chǎn)考核和更加靈活的中收導(dǎo)向激勵(lì)機(jī)制。（二）理財(cái)發(fā)展對(duì)存款的影響2015年10月23日，央行宣布對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行如何適應(yīng)新金融環(huán)境，將面對(duì)巨大挑戰(zhàn)。2008年至2011年7月，受“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃及適度寬松的貨幣政策影響，我國理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模開始迅速擴(kuò)張。一是銀行將理財(cái)產(chǎn)品作為網(wǎng)點(diǎn)爭(zhēng)奪客戶資源的重要工具，將他行客戶吸引到本行，并獲得滯留存款；二是銀行通過發(fā)行短期化產(chǎn)品，以較低的成本吸引客戶，同時(shí)銀行希望理財(cái)產(chǎn)品大多集中于月末、季末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)到期并轉(zhuǎn)化成存款，以支持存款增長(zhǎng)。一是存款偏離度考核在一定程度上緩解了存款與理財(cái)硬性綁定，理財(cái)業(yè)務(wù)目標(biāo)回歸到滿足客戶需求和平衡自身流動(dòng)性管理需求?！锻ㄖ返南掳l(fā)也改變了銀行理財(cái)產(chǎn)品月末或季末集中到期的現(xiàn)象，引導(dǎo)商業(yè)銀行將產(chǎn)品期限的設(shè)計(jì)回歸到客戶實(shí)際需求和平衡流動(dòng)性管理的軌道上來。二是大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出，提高了銀行負(fù)債管理能力和存款的穩(wěn)定性，對(duì)保本型理財(cái)產(chǎn)品的定位形成較大沖擊。大額存單的定價(jià)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)了存款的定價(jià)彈性，拉近了存款與保本型理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格差距。但由于大額存單銷售起點(diǎn)較高（個(gè)人