美國風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)及啟示-資料下載頁
2025-06-25 00:02本頁面
【正文】 法及稅法等法律都沒有對風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運(yùn)行作出相關(guān)規(guī)定，同時(shí)也沒有專門為風(fēng)險(xiǎn)投資立法，而且部分法律條文甚至還直接阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。即便部門規(guī)章、地方性法規(guī)陸續(xù)對風(fēng)險(xiǎn)投資作出了一些鼓勵(lì)性規(guī)定，然而這些規(guī)定實(shí)際上是籠統(tǒng)的、不完整的或與現(xiàn)行法律相沖突。筆者認(rèn)為，一方面，我們必須對現(xiàn)行的與風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展相抵觸的部分法律條文盡快加以修改，另一方面，我們還應(yīng)當(dāng)及時(shí)制定出能夠促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的《有限合伙企業(yè)法》、《投資基金法》和《風(fēng)險(xiǎn)投資法》等新的法律法規(guī)?！ ?．不斷拓寬資金來源渠道，為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展注入充足的風(fēng)險(xiǎn)資本 美國經(jīng)驗(yàn)表明，風(fēng)險(xiǎn)資本主要來自于機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人等多渠道的民間資本，政府作為公共事業(yè)的管理者，則著重通過制度安排來扶持風(fēng)險(xiǎn)投資。 目前，我國風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模較為狹小，風(fēng)險(xiǎn)資本來源渠道十分單一，截止2001年底，我國建立了250余家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，只擁有約400億元人民幣風(fēng)險(xiǎn)資本，而且其中65％的風(fēng)險(xiǎn)資本來源于各級政府的直接投入。由于政府資金運(yùn)用的壟斷性、來源的有限性以及與風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)的相悖性，故政府的過度參與必將極大地制約民間風(fēng)險(xiǎn)投資的順利發(fā)展。筆者認(rèn)為，從根本上講，我國政府部門不宜直接參與風(fēng)險(xiǎn)投資這種以盈利為目的的風(fēng)險(xiǎn)性高、競爭性強(qiáng)的投資活動。各級政府應(yīng)當(dāng)盡可能為風(fēng)險(xiǎn)資本營造一個(gè)較為寬松的投資環(huán)境，使我國逐步建立起以民間資本為主體的多渠道的風(fēng)險(xiǎn)資本融資體系，并以此實(shí)現(xiàn)用風(fēng)險(xiǎn)資本推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目的?！ ?．積極培養(yǎng)高層次人才，為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展輸送優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家 美國經(jīng)驗(yàn)表明，風(fēng)險(xiǎn)投資家為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供了卓有成效的增值服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)投資家素質(zhì)的高低是決定風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的關(guān)鍵?！ ★L(fēng)險(xiǎn)投資是跨越科技和經(jīng)濟(jì)兩大領(lǐng)域的比較特殊的投資活動，涉及諸多學(xué)科的理論和知識，且實(shí)踐性極強(qiáng)，對人才素質(zhì)要求很高。但是，長期以來，我國十分缺乏既具有豐富的工作閱歷，又通曉企業(yè)的經(jīng)營管理，既懂得專門的科學(xué)技術(shù)，又擁有敏銳的市場感悟能力與挑戰(zhàn)精神的復(fù)合型人才。因此，我們必須采取各種手段，譬如，在大學(xué)的教學(xué)計(jì)劃中注重跨學(xué)科、寬領(lǐng)域的課程設(shè)置，在風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐中給予風(fēng)險(xiǎn)投資家以高薪、股權(quán)和期權(quán)，從而加快國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的選拔培養(yǎng)和國外相關(guān)人才的大量引進(jìn)?！ ?．建立健全退出機(jī)制，為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展開辟資本增值的多種途徑 美國經(jīng)驗(yàn)表明，暢通的退出渠道是風(fēng)險(xiǎn)資本獲得高額回報(bào)，激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資持續(xù)發(fā)展的重要因素。 在我國，一方面，主板股票市場主要定位于為國有企業(yè)改制服務(wù)，企業(yè)上市條件要求嚴(yán)格，審批手續(xù)復(fù)雜，創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難在主板市場上市。另一方面，創(chuàng)業(yè)板股票市場還遲遲沒有建立，柜臺交易市場發(fā)展又非常緩慢，致使風(fēng)險(xiǎn)資本不能適時(shí)退出。筆者認(rèn)為，為了促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展，我們必須盡早解決風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制問題：第一，及時(shí)建立創(chuàng)業(yè)板市場，為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出打造一個(gè)理想的通道；第二，努力加強(qiáng)各類場外交易市場建設(shè)，完善我國風(fēng)險(xiǎn)投資以并購方式退出的渠道；第三，積極鼓勵(lì)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)赴境外創(chuàng)業(yè)板市場上市，為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出尋求更加廣闊的市場。上述三條途徑相互補(bǔ)充，共同發(fā)展，最終形成我國風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式的多元化格局?！ ⒖嘉墨I(xiàn) 1．季風(fēng)．科技產(chǎn)業(yè)化呼喚中國[M]．西苑出版社，2000． 2．尚勇．科學(xué)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展[M1．經(jīng)濟(jì)管理出版社，200l?！ ?．武士國，宋立．創(chuàng)業(yè)投資：國際經(jīng)驗(yàn)與中國抉擇[M]．中國計(jì)劃出版社，2001． 4．劉樹成，張平等．“新經(jīng)濟(jì)”透視[M]．社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2001． 5．王曉龍．風(fēng)險(xiǎn)投資與新經(jīng)濟(jì)[M]．經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001． 6．裴長洪．跨世紀(jì)考察：經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會變革[M]．經(jīng)濟(jì)管理出版社，2002． 7．董浩巖．中國風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)[M]．中國社會出版社，2002． 8．徐永前，李宇龍．風(fēng)險(xiǎn)投資法律實(shí)務(wù)[M]．企業(yè)管理出版社，2001． 9．陸世敏．中小企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資[M]．上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001． 10．王學(xué)武．當(dāng)代美國投資研究[M]．經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001．9 / 9
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