財務(wù)成本管理年度考試試題及答案-資料下載頁
2025-06-24 20:03本頁面
【正文】 0。（1）假設(shè)該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不準備增發(fā)股票；不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要時取得借款，所得稅稅率不變。請確定2008年的預(yù)期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報酬率以及加權(quán)平均資本成本（計算加權(quán)平均資本成本時，假設(shè)目標資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負債各占50%）。（2）假設(shè)公司可以保持第（1）問的可持續(xù)增長率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報酬率，而未來預(yù)期銷售增長率為6%，按照價值創(chuàng)造/增長率矩陣，公司目前有哪些可行的財務(wù)戰(zhàn)略？（3）假設(shè)公司打算保持第（1）問的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2008年預(yù)期銷售增長率為8%，公司擬通過增加負債籌集增長所需的資金，請問2008年年末凈負債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？（4）假設(shè)公司打算保持第（1）問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2008年的預(yù)期銷售增長率為10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請問銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應(yīng)提高到多少？【答案】（1） ( KB)2008923 21:48(2)因為投資資本報酬率（%）大于資本成本（%），且銷售增長率（6%）低于預(yù)期可持續(xù)增長率（%），因此公司面臨增值型現(xiàn)金剩余狀態(tài)?？晒┻x擇的財務(wù)戰(zhàn)略：首選是加速增長：包括內(nèi)部投資或收購相關(guān)業(yè)務(wù)。如果沒有可以增加股東財富的投資項目，或者投資后含有剩余現(xiàn)金，則應(yīng)分配剩余現(xiàn)金，包括增發(fā)股利或回購股份。（3） ( KB)2008923 21:48 ( KB)2008923 21:51【說明】東奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)一》第447頁計算題第2題考核的該知識點。東奧輔導(dǎo)書《名師課堂一》第61頁綜合題第3題考核的該知識點。 東奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)二》第54頁綜合題第2題考核的該知識點。 東奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)四》考前最后六套題（一）綜合題第2題考核的該知識點。2．G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：（1）該種飲料批發(fā)價格為每瓶5元。本年銷售400萬瓶，已經(jīng)達到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。（2）市場預(yù)測顯示明年銷量可以達到500萬瓶，后年將達到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測。（3）投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初股入，在項目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。（4）設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元；該設(shè)備每年需要運行維護費8萬元。（5）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護費由G公司承擔。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由G公司承擔。（6）公司所得稅率25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設(shè)與該項目等風險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款（有擔保）利息率12%。【答案】(1)自行購置的凈現(xiàn)值時間（年末）012345營業(yè)收入5001000150015001500稅后收入375750112511251125稅后付現(xiàn)成本100(125%)=615折舊抵稅9525%稅后維護費8（125%）=66666稅后培訓(xùn)費8（125%）=6稅后營業(yè)現(xiàn)金流量6設(shè)備投資600營運資本投資50016%=808080回收殘值流量回收營運資本240項目增量現(xiàn)金流量686折現(xiàn)系數(shù)1現(xiàn)值6864．5755．01144．81125．94281．66凈現(xiàn)值折舊=600*（15%）/6=95終結(jié)點賬面凈值=600595=125，變現(xiàn)損失=25回收流量=100+2525%=(2)租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別租期/壽命年=5/6=%，應(yīng)該屬于融資租賃按稅法規(guī)定只需滿足任意一條即為融租賃（3）租賃分析內(nèi)含利息率：600=123+123（P/A，i，4）（P/A，i，4）= ( KB)2008923 21:56i=%還本付息表(單位:萬元)時間(年末)012345本金600477支付租金123123123123123利息率%%%%%支付利息0歸還本金123未還本金4770稅后借款成本=12%（125%）=9%租賃分析（單位：萬元）時間（年末）012345購置成本避免600租金支付123123123123123利息抵稅25%=喪失回收流量差額現(xiàn)金流量477折現(xiàn)系數(shù)1各年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值477凈現(xiàn)值【說明】東奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)一》第144頁綜合題第1題考核的該知識點。東奧輔導(dǎo)書《名師課堂一》第129頁計算題第1題考核的該知識點?！ ?東奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)二》第152頁計算題第1題考核的該知識點?！ |奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)四》考前最后六套題（一）綜合題第1題考核的該知識點。東奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)四》考前最后六套題（四）計算題第3題考核的該知識點。東奧輔導(dǎo)書《輕松過關(guān)四》考前最后六套題（五）計算題第5題考核的該知識點。29 / 3
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