白酒行業(yè)投資時(shí)鐘探討-資料下載頁
2025-06-24 19:50本頁面
【正文】 論上加重了企業(yè)的稅負(fù)，使得行業(yè)收入和利潤(rùn)增速再次出現(xiàn)下滑。因此，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看，白酒屬于抗通脹的行業(yè)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)中抗通脹，資本市場(chǎng)中又如何？圖18顯示，1999年至2009年間，白酒市盈率水平的變化大多也跟隨CPI的趨勢(shì)，顯示出一定的通脹受益特征，但是對(duì)比一下利潤(rùn)增速與估值水平的變化，我們寧可相信白酒市盈率的變化是由利潤(rùn)增速的變化引起的，而不是CPI。因此，資本市場(chǎng)上，白酒的估值水平體現(xiàn)出較弱的抗通脹特征。圖 16 白酒收入表現(xiàn)出較為明顯的抗通脹性消費(fèi)稅影響圖 17 白酒利潤(rùn)增速體現(xiàn)出跟隨CPI同向波動(dòng)的特征消費(fèi)稅影響數(shù)據(jù)來源：wind，大同證券研究部。數(shù)據(jù)來源：wind，大同證券研究部。圖 18 白酒估值水平顯示出較弱的抗通脹性圖 19 利潤(rùn)增速的變化更可能是估值變化的主因數(shù)據(jù)來源：wind，大同證券研究部。數(shù)據(jù)來源：wind，大同證券研究部。 大同證券投資評(píng)級(jí)的類別、級(jí)別定義：類別級(jí)別定義股票評(píng)級(jí)強(qiáng)烈推薦預(yù)計(jì)未來6~12個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)20％以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)計(jì)未來6~12個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)10％~20％中性預(yù)計(jì)未來6~12個(gè)月內(nèi)，股價(jià)波動(dòng)相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)10％~+10％回避預(yù)計(jì)未來6~12個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)10％以上“＋”表示市場(chǎng)表現(xiàn)好于基準(zhǔn)，“－”表示市場(chǎng)表現(xiàn)落后基準(zhǔn)類別級(jí)別定義行業(yè)評(píng)級(jí)看好預(yù)計(jì)未來6~12個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)中性預(yù)計(jì)未來6~12個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)跟隨市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)看淡預(yù)計(jì)未來6~12個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)注1：公司所處行業(yè)以交易所公告信息為準(zhǔn)注2：行業(yè)指數(shù)以交易所發(fā)布的行業(yè)指數(shù)為主注3：基準(zhǔn)指數(shù)為滬深300指數(shù)免責(zé)聲明：此報(bào)告所載資料的來源及觀點(diǎn)皆為公開信息，但大同證券不能保證其準(zhǔn)確性和完整性，因此大同證券不對(duì)因使用此報(bào)告的所載資料而引致的損失負(fù)任何責(zé)任。此報(bào)告僅做參考，并不能依靠此報(bào)告以取代獨(dú)立判斷。本報(bào)告僅反映研究員的不同設(shè)想、見解及分析方法，并不代表大同證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。大同證券可發(fā)出其他與本報(bào)告所載內(nèi)容不一致及有不同結(jié)論的報(bào)告。版權(quán)聲明：本報(bào)告版權(quán)為大同證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用需注明出處為大同證券研究部，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1