股權(quán)投資中的對(duì)賭協(xié)議-資料下載頁
2024-11-07 04:52本頁面
【導(dǎo)讀】融資)協(xié)議時(shí)，對(duì)于未來不確定的情況進(jìn)行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投。融資方則行使一種權(quán)利。所以，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。通過條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益。目前，對(duì)賭協(xié)議在我國資本市場(chǎng)逐漸開始了嘗試。在國外投行對(duì)國內(nèi)企業(yè)的。協(xié)議成功應(yīng)用的案例。地實(shí)現(xiàn)投資交易的合理和公平。所以，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上是一種財(cái)務(wù)工具，是對(duì)企業(yè)估值的調(diào)整，后更名為“內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司”。2020年6月，摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者在開曼群島注冊(cè)了開曼公司。年9月，蒙牛乳業(yè)的發(fā)起人在英屬維爾京群島注冊(cè)成立了金牛公司。乳業(yè)的投資人、業(yè)務(wù)聯(lián)系人和雇員注冊(cè)成立了銀牛公司。牛乳業(yè)也變更為合資企業(yè)。增長率不低于50%。的相應(yīng)股份獎(jiǎng)勵(lì)給蒙牛管理層。2020年6月，蒙牛業(yè)績?cè)鲩L達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。間，以每股約港元的價(jià)格行使約為1765萬美元的認(rèn)股權(quán)。根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)管理層簽署了一份“對(duì)賭協(xié)議”。
【正文】 內(nèi)容：兩家投行將分別以現(xiàn)金 億港元認(rèn)購 億股華潤勵(lì)致（ ）增發(fā)股票，合同有效期為 5 年。若和約被持有到期，且華潤勵(lì)致最終股價(jià)高于參考價(jià)（ 港元），華潤集團(tuán)將向兩家投行分別收取差價(jià)；若屆時(shí)股價(jià)低于 港元，那么兩家投行就會(huì)各自受到一筆付款 目前狀況：按最壞打算，華潤可能虧損 9 億港元 融資方：深南電 A 投資方：杰潤（新加坡）私營公司（高盛全資子公司） 簽訂時(shí)間： 2020 主要內(nèi)容：合約有效期 2020 年 3 月 1 日至 12月 31 日。當(dāng)國際石 油浮動(dòng)價(jià)高于每桶 62 美元，深南電每月最多獲利額 30 萬美元；反之，國際油價(jià)每下跌 1美元，高盛杰潤則將多獲利 40 萬美元 目前狀況：執(zhí)行中，深南電 A 已巨虧 5 億元人民幣 對(duì)賭協(xié)議的意義 通過條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益，但由于多方面的原因，對(duì)賭協(xié)議在我國 資本市場(chǎng) 還沒有成為一種制度設(shè)置，也沒有被經(jīng)常采用。但在國際企業(yè)對(duì)國 內(nèi)企業(yè)的投資中，對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)被廣泛采納。在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)投資、成熟型企業(yè)投資中，都有對(duì)賭協(xié)議成功應(yīng)用的案例，最終企業(yè)也取得了不錯(cuò)的業(yè)績。研究國際企業(yè)的這些對(duì)賭協(xié)議案例，對(duì)于提高我國上市公司質(zhì)量，也將有極為現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。 6 境內(nèi)股權(quán)投資 中的對(duì)賭條款設(shè)計(jì) 案例 案例 1 條款設(shè)計(jì) 甲方承諾 2020 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤不得低于 3300 萬。若甲方完成預(yù)測(cè)的目標(biāo)利潤超過 6600 元，乙方須無償劃撥 7%的股份給丙方，若甲方實(shí)現(xiàn)凈利潤低于 3300 萬，但高于 1650 萬的，丙方須無償劃撥 7%的股份給乙方，或者甲方或乙方亦可選擇行 使回購權(quán)利 —— 即乙方有權(quán)要求甲方或丙方加年息 20%回購乙方的全部投資份額，；若甲方實(shí)現(xiàn)利潤低于 1650 萬元，丙方須無償劃轉(zhuǎn) 20%股份給乙方，乙方亦可選擇行使回購權(quán)利 —— 即乙方有權(quán)要求甲方或丙方加年息 20%回購乙方的全部投資份額； 甲方承諾， 2020 年須保持營業(yè)收入和凈利潤 50%以上的增長。若甲方實(shí)現(xiàn)凈利潤 100%的增長，乙方將無償劃撥 %的股份給丙方；若甲方凈利潤增長率低于 50%，丙方須無償劃轉(zhuǎn) %的股份給乙方，或者乙方亦可選擇行使回購權(quán)利 —— 即乙方有權(quán)要求甲方或丙方加年息 20%回購乙方的全 部投資份額；若甲方凈利潤負(fù)增長，則丙方須無條件轉(zhuǎn)讓 15%股份給乙方，或者甲方或乙方亦可選擇行使回購權(quán)利 —— 即乙方有權(quán)要求甲方或丙方加年息 20%回購乙方的全部投資份額； 案例 2 實(shí)際操作 假設(shè) 投資 1000 萬占 10%， 項(xiàng)目估值 1 億， 初始投資市盈 10 倍 ， 預(yù)計(jì)利潤2020 萬，實(shí)際 1600 萬 對(duì)賭，無非設(shè)定承諾方與兌付方的現(xiàn)金與股權(quán)形式的補(bǔ)償或者激勵(lì)。 通常是 : （ 1）股權(quán)劃轉(zhuǎn)比例： (預(yù)計(jì)利潤 實(shí)際利潤 )*股權(quán)比列 *市盈率 /實(shí)際利潤 *市盈率 =400 萬 *10%*10/1600*10=%。 (2) 現(xiàn)金補(bǔ)償： (預(yù) 計(jì)利潤 實(shí)際利潤 )*股權(quán)比列 *市盈率 =400 萬 綜上，對(duì)賭條款 實(shí)際操作 中，對(duì)應(yīng)股權(quán)劃轉(zhuǎn) %或者現(xiàn)金補(bǔ)償 400 萬至 投資人。 7 案例 3 東方日升 詳見：東方日升招股書 **歡迎投資同行交流討論： ： 93544040 EMAIL:
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