【正文】 ，交易商無(wú)法獲得數(shù)據(jù)以確保交易以最佳價(jià)格成交，在納斯達(dá)克上市的股票一度全面中止交易長(zhǎng)達(dá)三小時(shí)。一周之後，屬於納斯達(dá)克證券交易所管理的，同一個(gè)名為證券信息處理器的系統(tǒng)再次出現(xiàn)短暫故障。 在上周，一個(gè)由紐約泛歐證券交易所管理的，處理美國(guó)期權(quán)產(chǎn)品報(bào)價(jià)的系統(tǒng)也發(fā)生瞭數(shù)據(jù)回饋故障，導(dǎo)致全美國(guó)的期權(quán)市場(chǎng)暫停交易10分鐘。 在上個(gè)月的第一次事故發(fā)生之後，納斯達(dá)克指出其管理的系統(tǒng)與紐約泛歐證券交易所名下一個(gè)電子交易平臺(tái)的互聯(lián)問(wèn)題是導(dǎo)致數(shù)據(jù)回饋失效的原因。納斯達(dá)克在之後承認(rèn)其負(fù)有絕大部分責(zé)任，但是也強(qiáng)調(diào)，防止這類問(wèn)題的再次發(fā)生“需要行業(yè)內(nèi)更廣泛的努力”。紐約泛歐證券交易所沒(méi)有對(duì)這一事件發(fā)表過(guò)公開(kāi)評(píng)論。 在證券交易委員會(huì)於9月12日召集的會(huì)議中，包括紐約泛歐證券交易所和納斯達(dá)克各自的首席執(zhí)行官在內(nèi)，交易所行業(yè)的高級(jí)官員們同意共同努力提出強(qiáng)化系統(tǒng)的多種方式。 有行業(yè)人士表示，考慮到紐約泛歐證券交易所和納斯達(dá)克分別具有和其他經(jīng)紀(jì)商以及交易所的互聯(lián)系統(tǒng)，它們各自為對(duì)方提供數(shù)據(jù)回饋的備份是最合乎邏輯也最直接的解決方案。而它們的交易所也提供在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手掛牌上市的股票的交易，因此也有理由來(lái)維持其他證券市場(chǎng)的交易順利進(jìn)行。 分析稱，各交易所在這個(gè)層面合作的動(dòng)機(jī)也包括，證券市場(chǎng)會(huì)作為一個(gè)整體在長(zhǎng)期的停止運(yùn)作中受到傷害。這種行業(yè)范圍的合作在之前已經(jīng)有先例：2010年的閃電崩盤(pán)事件之後，作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的多傢交易所合作設(shè)計(jì)瞭防止股價(jià)短時(shí)間內(nèi)大幅波動(dòng)的所謂斷路機(jī)制。 不過(guò)這種合作方式也存在挑戰(zhàn)。就目前而言，紐約泛歐證券交易所和納斯達(dá)克的數(shù)據(jù)回饋使用不同的方式與交易商以及其他交易所進(jìn)行通訊 也就是使用完全不同的語(yǔ)言。建立這樣的雙重備份也提出瞭這樣一個(gè)問(wèn)題：通訊方式是否需要被標(biāo)準(zhǔn)化，而這樣的改造也需要很長(zhǎng)才能完成。 此外，實(shí)現(xiàn)這樣的規(guī)劃需要對(duì)處理股票價(jià)格匯報(bào)和發(fā)送的技術(shù)進(jìn)行大幅提升，以適應(yīng)雙重?cái)?shù)據(jù)回饋下更大的負(fù)荷，而促發(fā)這個(gè)備份轉(zhuǎn)換的條件也需要達(dá)成一致。而不管最終的解決方案如何實(shí)現(xiàn)，券商們都將會(huì)因?yàn)橹С诌@樣的備份系統(tǒng)支付更高的數(shù)據(jù)成本。北京時(shí)間9月27日，據(jù)CNBC報(bào)道，投資者對(duì)新興市場(chǎng)的情緒指數(shù)通常是“喜怒無(wú)常的”。盡管全球金融危機(jī)之後新興市場(chǎng)一直倍受投資者喜愛(ài)。但從目前的實(shí)際情況來(lái)看，投資者對(duì)新興市場(chǎng)的喜愛(ài)似乎不似從前那般強(qiáng)烈。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，南非、印度、巴西和俄羅斯的貨幣，已經(jīng)分別貶值16%、%、%%。
新興市場(chǎng)還是投資者的好地方嗎？先不要輕易下結(jié)論，讓我們先通過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)分辨一下什麼是雜音，什麼是暫時(shí)的，以及什麼是結(jié)構(gòu)性的。特別需要指出的是，讓我們考慮一下哪些國(guó)傢在結(jié)構(gòu)性改革的問(wèn)題上能說(shuō)到做到。
身為“金磚四國(guó)”中的一員，中國(guó)是一個(gè)願(yuàn)意推行令人痛苦的結(jié)構(gòu)性改革，不惜冒經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)傢。從很大程度上來(lái)講，巴西已經(jīng)揮霍瞭改革的黃金機(jī)會(huì)：該國(guó)曾有較低的通貨膨脹率、較高的增長(zhǎng)率，以及非常受歡迎的總統(tǒng)。在改革問(wèn)題上，印度可謂誇誇其談，但鮮有證據(jù)表明改革被付諸實(shí)踐。在俄羅斯，法律法規(guī)非但未被強(qiáng)化，反而進(jìn)一步惡化。毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)在旨在創(chuàng)建貨幣儲(chǔ)備的多邊、防禦性計(jì)劃中占據(jù)主要角色。本月，在二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上，“金磚國(guó)傢”(包括南非在內(nèi))宣佈1000億美元的貨幣儲(chǔ)備，目的是為瞭在資本突然停止時(shí)為各自貨幣提供流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)迅速貶值。
類似的防禦舉措在過(guò)去曾經(jīng)被部署過(guò)。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)後，東盟國(guó)傢曾簽署《清邁協(xié)議》。據(jù)悉，《清邁協(xié)議》主要包括兩部分：首先，擴(kuò)大東盟互換協(xié)議的數(shù)量與金額；其次，建立中日韓與東盟國(guó)傢的雙邊互換協(xié)議。
事實(shí)上，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)後，許多東亞國(guó)傢認(rèn)識(shí)到，任何國(guó)傢和地區(qū)都很難依靠自身的力量防止危機(jī)的深化和蔓延。加強(qiáng)地區(qū)金融合作是保持金融市場(chǎng)
穩(wěn)定、防止金融危機(jī)再度發(fā)生的有效途徑。迄今為止，《清邁協(xié)議》是亞洲貨幣金融合作所取得的最為重要的制度性成果，它對(duì)於防范金融危機(jī)、推動(dòng)進(jìn)一步的區(qū)域貨幣合作具有深遠(yuǎn)的意義。
2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)後，國(guó)際貨幣基金組織的資源已經(jīng)明顯跟不上需要的步伐。國(guó)際貨幣基金組織的一項(xiàng)報(bào)告顯示，在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題上，該機(jī)構(gòu)總是慢半拍，同時(shí)同意推行旨在解決這種不足的舉措。此外，美國(guó)不太願(yuàn)意，或者說(shuō)不太有能力關(guān)註和解決和國(guó)際貨幣基金組織有關(guān)的某些事情。
讓我們?cè)賮?lái)看一下中國(guó)，該國(guó)將為金磚國(guó)傢1000億美元的資本儲(chǔ)備提供400億美元。第一，中國(guó)是新興市場(chǎng)中為數(shù)不多的幾個(gè)兜裡有錢、可以這麼做的國(guó)傢之一。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示。第二，中國(guó)也是新興市場(chǎng)中為數(shù)不多的幾個(gè)貨幣升值的國(guó)傢之一。
中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的重要性，仍在繼續(xù)增長(zhǎng)?；蛟S，中國(guó)會(huì)成為“如何應(yīng)對(duì)艱難改革”的榜樣：安靜且循序漸進(jìn)的。當(dāng)然，中國(guó)的改革之路勢(shì)必不會(huì)完美。
2007年，中國(guó)政府官員曾公開(kāi)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)還“不穩(wěn)定、不鞏固、不協(xié)調(diào)和不平衡”。
然而，中國(guó)政策制定者們已經(jīng)就改革的成本和好處達(dá)成共識(shí)。今年年底，政策制定者們有意推行一項(xiàng)將允許國(guó)內(nèi)個(gè)人直接投資海外市場(chǎng)，同時(shí)讓海外個(gè)人直接投資內(nèi)地資本市場(chǎng)的投資計(jì)劃。毫無(wú)疑問(wèn)，該計(jì)劃將會(huì)讓中國(guó)傢庭的投資多樣化，同時(shí)為金融機(jī)構(gòu)提供機(jī)會(huì)。北京時(shí)間9月27日凌晨消息，波司登國(guó)際控股公司稱，該公司已接近於收購(gòu)一傢英國(guó)服裝連鎖運(yùn)營(yíng)商，並稱其已經(jīng)與多傢歐洲奢侈品公司進(jìn)行瞭接觸，原因是該公司正尋求在歐洲市場(chǎng)上進(jìn)行並購(gòu)交易。
負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略和投資者關(guān)系的波司登副總裁孫枝麗在9月24日接受采訪時(shí)稱，該公司已接近於收購(gòu)一傢?yè)碛?0個(gè)門店的英國(guó)服裝連鎖運(yùn)營(yíng)商以出售自己的羽絨服產(chǎn)品，同時(shí)還正在與多個(gè)歐洲高端外套品牌進(jìn)行早期談判，可能會(huì)發(fā)起一項(xiàng)並購(gòu)交易。
波司登是香港上市公司，以波司登和雪中飛等品牌在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)上出售羽絨服和冬裝外套等產(chǎn)品，目前該公司正致力於建設(shè)歐洲市場(chǎng)，目的是提高自身在國(guó)內(nèi)的品牌形象和提高中國(guó)市場(chǎng)以外的銷售額。據(jù)麥肯錫公佈的數(shù)據(jù)顯示，2013年中將近三分之一的奢侈品買傢將在歐洲市場(chǎng)上購(gòu)物，高於去年同期的五分之一。
“大多數(shù)中國(guó)消費(fèi)者都仍舊更偏愛(ài)西方品牌和產(chǎn)品，而不是本地貨。”孫枝麗說(shuō)道?！艾F(xiàn)在有很多中國(guó)人都會(huì)出國(guó)旅遊，而如果他們?cè)诩~約第五大道、巴黎或是米蘭能看到你的門店，那麼就將有助於提高銷售量和提升品牌認(rèn)知度。”
孫枝麗表示，波司登計(jì)劃收購(gòu)的英國(guó)服裝連鎖運(yùn)營(yíng)商目前是一傢私人持股公司，現(xiàn)在正面臨著虧損困境。她透露，該交易很可能將在下個(gè)月底以前完成。她還表示，波司登將為這傢連鎖運(yùn)營(yíng)商支付最低程度上的溢價(jià)，但拒絕透露具體金額。
英國(guó)設(shè)計(jì)師北京華通明略信息咨詢有限公司的客戶群總監(jiān)王幸表示，走向海外市場(chǎng)的中國(guó)時(shí)裝品牌都面臨著一些挑戰(zhàn)，如品牌知名度有限以及來(lái)自於當(dāng)?shù)仄放频募ち腋?jìng)爭(zhēng)等。她表示，這些品牌“需要進(jìn)行長(zhǎng)期投資和建立知名度”。
在董事長(zhǎng)高德康(微博)的領(lǐng)導(dǎo)下，波司登已於去年投資人民幣3億元在倫敦南莫爾頓街的一座六層物業(yè)中開(kāi)設(shè)瞭一傢旗艦店，並聘用瞭英國(guó)設(shè)計(jì)師尼克 霍蘭德和艾什 加諾特拉。在這傢旗艦店中，波司登出售的產(chǎn)品包括售價(jià)90英鎊的意大利面料正裝襯衫和售價(jià)160英鎊的羽絨服等。
今年7月份，波司登還與英超聯(lián)賽足球俱樂(lè)部托特納姆熱刺簽署瞭一項(xiàng)贊助協(xié)議。歐洲交易截至3月31日為止，波司登旗下的羽絨服零售門店總數(shù)已達(dá)13009傢，自稱為中國(guó)最暢銷的羽絨服品牌。孫枝麗稱，波司登還有意在歐洲市場(chǎng)上進(jìn)行一項(xiàng)並購(gòu)或合作交易，以幫助其進(jìn)入歐洲豪華羽絨服市場(chǎng)。她表示，波司登正在尋找一傢?yè)碛袊?guó)際知名度的高端歐洲外套生產(chǎn)商，同時(shí)也樂(lè)於達(dá)成一項(xiàng)授權(quán)協(xié)議或組建一傢合資企業(yè)。
孫枝麗還表示，目前波司登正在與多傢投行展開(kāi)合作，並已在最近一次訪歐旅程中與三傢歐洲外套生產(chǎn)商進(jìn)行瞭接觸。
“在中國(guó)的中低端市場(chǎng)上，波司登正占據(jù)著有利地位?！睂O枝麗說(shuō)道?！暗挟a(chǎn)階層人口正在不斷增長(zhǎng)，這部分客戶則已轉(zhuǎn)向更高端的品牌以尋求提高生活品位。我們需要在這一行業(yè)部門中取得立足點(diǎn)，從而提高公司利潤(rùn)率。”
經(jīng)濟(jì)增速放緩
波司登及其本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都正面臨著中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩的不利局面。在第二季度中，%，連續(xù)第二個(gè)季度減速。
波司登在6月26日公佈的季度財(cái)報(bào)中指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩、在線購(gòu)物等發(fā)展趨勢(shì)以及新的海外時(shí)裝品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)等因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)承壓。在截至3月31日的上一財(cái)年中，比去年同期下滑25%。在公佈這一財(cái)報(bào)後，波司登股價(jià)在次日交易中大幅下跌。今年截至目前為止，波司登股價(jià)已經(jīng)下跌瞭23%，表現(xiàn)遠(yuǎn)不及恒生指數(shù)，該指數(shù)的同期漲幅為2%。其他一些中國(guó)公司也已經(jīng)在奢侈品零售領(lǐng)域中進(jìn)行瞭海外並購(gòu)交易。復(fù)星國(guó)際已經(jīng)同意收購(gòu)意大利著名服飾品牌卡魯索的35%股份，後者的首席執(zhí)行官翁貝托 安傑洛尼曾在9月6日接受采訪時(shí)表示，這項(xiàng)通過(guò)增資方式進(jìn)行的股份收購(gòu)交易將在本月完成。
王幸表示，波士頓已經(jīng)在外套市場(chǎng)上建立起瞭一個(gè)強(qiáng)大的品牌，該公司擁有獨(dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，而且已經(jīng)進(jìn)行瞭技術(shù)投資以改良產(chǎn)品?！半m然目前仍處?kù)对缙陔A段，但如果波司登繼續(xù)實(shí)施現(xiàn)在的措施，則該公司在進(jìn)軍海外市場(chǎng)的中國(guó)時(shí)裝品牌中將具備最大的成功機(jī)會(huì)?！北本r(shí)間9月27日下午消息，美國(guó)新聞網(wǎng)站《環(huán)球郵報(bào)》撰寫(xiě)文章，舉例分析美國(guó)大企業(yè)在華運(yùn)營(yíng)失敗的原因。現(xiàn)摘要如下：如果托爾斯泰要寫(xiě)一部關(guān)於在華外企的巨著，文章開(kāi)篇應(yīng)該是這樣的：“每個(gè)在中國(guó)取得成功的外國(guó)企業(yè)都是相似的，而失敗的企業(yè)各有各的失敗原因?！?br />中國(guó)在上世紀(jì)70年代末向外國(guó)投資開(kāi)放，一些美國(guó)最強(qiáng)大的企業(yè)當(dāng)時(shí)成功進(jìn)駐中國(guó)，但在幾年之後遭遇困惑和打擊，最後踉蹌而出。
這並不是因?yàn)檫@些企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不行，這些企業(yè)很多都在財(cái)富500榜上有名：易趣、美泰、谷歌、百安居。這些企業(yè)在全球市場(chǎng)上的運(yùn)營(yíng)欣欣向榮，唯獨(dú)在中國(guó)落敗。
其中，一些企業(yè)的失敗是因?yàn)椴粔蜢`活或未能實(shí)現(xiàn)本地化，還有一些是因?yàn)檫M(jìn)入的時(shí)機(jī)不對(duì)，遇到瞭更強(qiáng)勢(shì)的地方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。盡管失敗的原因各種各樣，但這些失敗故事都有遵循瞭類似的模式：未能理解中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)。
“大多數(shù)失敗源自對(duì)法律和文化環(huán)境的理解缺失，”EP China咨詢公司的執(zhí)行董事Shawn Mahoney表示?！耙晕业慕?jīng)驗(yàn)來(lái)看，成功和失敗的唯一區(qū)別就是，成功的企業(yè)更願(yuàn)意去交流和學(xué)習(xí)如何在本地運(yùn)營(yíng)?！?br />傢得寶：中國(guó)不是DIY樂(lè)土美國(guó)郊區(qū)住宅區(qū)有很多喜愛(ài)在傢裡小修小補(bǔ)的人，傢得寶就是為這樣人服務(wù)的，其大賣場(chǎng)處處體現(xiàn)著美國(guó)的“自己動(dòng)手”文化。
從表面上來(lái)看，中國(guó)似乎也是這樣一種情況。中國(guó)的資產(chǎn)階級(jí)在不斷崛起，大量新居持續(xù)落成，獨(dú)創(chuàng)和節(jié)儉的文化也在盛行。
這是傢得寶在2006年進(jìn)入中國(guó)時(shí)的想法。這傢總部位亞特蘭大的企業(yè)收購(gòu)瞭中國(guó)的一傢公司並建立起12傢門店，等待利潤(rùn)源源流入。
但好事並沒(méi)有發(fā)生。
在歷經(jīng)六年的掙紮之後，傢得寶關(guān)閉瞭在中國(guó)僅剩的7傢門店，解聘瞭850名中國(guó)工人。傢得寶的失敗背後有幾個(gè)原因。其一事時(shí)機(jī)問(wèn)題：傢得寶進(jìn)入中國(guó)的時(shí)間已晚，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手早已安營(yíng)紮寨。該企業(yè)在入駐中國(guó)時(shí)，該國(guó)的增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始放緩。
其二是中國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)。很多人購(gòu)買住房是為瞭投資和投資，而不是為瞭改善傢居環(huán)境。
第三是商店模式。百思買和其他美國(guó)零售商發(fā)現(xiàn)，中國(guó)消費(fèi)者不喜歡遠(yuǎn)離城中心的大倉(cāng)庫(kù)式的商店。
最終也是最重要的一點(diǎn)，即中國(guó)不存在像美國(guó)美國(guó)那種“自己動(dòng)手”的文化。中國(guó)人工勞動(dòng)力很廉價(jià)，大多數(shù)人隻需出錢請(qǐng)工人即可。
該企業(yè)在離開(kāi)中國(guó)時(shí)也承認(rèn)瞭這一點(diǎn)，其公司發(fā)言人曾表示，“中國(guó)是一個(gè)‘為我服務(wù)’的市場(chǎng)，而不是‘自己動(dòng)手’的市場(chǎng)，我們隻能去適應(yīng)環(huán)境。”
eBay：不要忽略“關(guān)系”在中國(guó)，關(guān)系是促成商業(yè)交易和政府合同的動(dòng)力，是把人們聯(lián)系在一起的無(wú)形膠水，是中國(guó)人際關(guān)系中強(qiáng)調(diào)的緊密連接和相互義務(wù)。
2004年，網(wǎng)上拍賣巨頭Ebay計(jì)劃進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)。Ebay收購(gòu)瞭中國(guó)公司易趣，將其變成瞭eBay的平臺(tái)，並期望在短期內(nèi)占領(lǐng)中國(guó)。
兩年之後，eBay關(guān)閉瞭其門戶，放棄瞭中國(guó)拍賣市場(chǎng)。中國(guó)本地競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手淘寶則占據(jù)瞭該國(guó)95%的市場(chǎng)。
問(wèn)題在於，eBay沒(méi)有建立關(guān)系的機(jī)制。淘寶允許買傢和賣傢通過(guò)即時(shí)通訊工具建立個(gè)人聯(lián)系，eBay則沒(méi)有。
“那些買傢真的很想去瞭解賣傢的情況，”美國(guó)天普大學(xué)的商學(xué)院教授Paul A. Pavlou指出。在中國(guó)，商業(yè)不隻是商業(yè)，而是一種社會(huì)交往。
如今，eBay從自己的經(jīng)歷中汲取瞭教訓(xùn)，該公司重新聚焦中國(guó)之外的市場(chǎng)，幫助中國(guó)賣傢直接在海外向消費(fèi)者營(yíng)銷產(chǎn)品。
谷歌：和政府沖突谷歌的中國(guó)失敗股市是戲劇性最強(qiáng)的，也是最為復(fù)雜的。2010年，谷歌宣佈遭到黑客攻擊，也不願(yuàn)繼續(xù)接受中國(guó)政府的審查。後該公司把自己的服務(wù)器移往香港，間接退出瞭中國(guó)市場(chǎng)。
到2013年，谷歌在中國(guó)的市場(chǎng)份額從30%下降到3%。怎麼回事？顯然，谷歌總部的糟糕決策起瞭一定作用，但真正毀瞭這傢公司在華業(yè)務(wù)的是政治問(wèn)題。
谷歌的在華失敗經(jīng)歷是慘重的教訓(xùn)，但也具有重要意義。歸根結(jié)底，想在中國(guó)做生意都得要遵守中國(guó)政府的規(guī)定。要不向政治妥協(xié)，要不滾蛋。
“中國(guó)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、險(xiǎn)象叢生的大市場(chǎng)，”谷歌的前中國(guó)區(qū)一把手李開(kāi)復(fù)最近寫(xiě)道?！耙谥袊?guó)成功，美國(guó)公司必須建立一支負(fù)責(zé)、自主、本地化和做好戰(zhàn)鬥準(zhǔn)備的本地隊(duì)伍?！?br />北京時(shí)間9月27日凌晨消息，被譽(yù)為“金磚之父”的前高盛資產(chǎn)管理主席吉姆奧尼爾在媒體撰文指出，許多