【正文】 1）就成員國的匯率政策，與經(jīng)常項目有關(guān)的支付，以及貨物的兌換性問題確立一項行為準則，并實施監(jiān)督。（2）向國際收支發(fā)生困難的成員國提供必要的資金融通。（3）向成員國提供國際貨幣合作與協(xié)商的場所。（1）市場范圍廣闊，不受地理限制，交易幣種繁多，交易規(guī)模巨大，竟爭激烈。（2）交易品種繁多，既有銀行短期貸款又有中長期貸款，既有固定利率貸款也有浮動利率貸款等。（3）同外匯市場交易緊密地聯(lián)系在一起。（4）所受管制較少。（5）有自己獨特的利率結(jié)構(gòu)。（6）手續(xù)簡便，借款條件靈活。（1）歐洲貨幣單位。歐洲貨幣單位，由歐共體成員國中的10種貨幣組成，每種貨幣按該國在歐共體內(nèi)部貿(mào)易中所占的比重和國民生產(chǎn)總值確定一個權(quán)數(shù)，然后計算出歐洲貨幣單位的價值。（2）穩(wěn)定的匯率體系。歐洲貨幣體系實行穩(wěn)定的匯率體系，參與國都是自己的貨幣同歐洲貨幣單位保持某一水平的（可調(diào)整的）固定比價，稱為中心匯率，并據(jù)此套算出各參與國相互之間的貨幣比價。%。（3）歐洲貨幣共同基金。為了保證歐洲貨幣體系的運轉(zhuǎn)，歐洲貨幣體系還設(shè)立了歐洲貨幣共同基金，各參與國繳納各自黃金外匯儲備的20%作為共同基金的資金來源，并以次作為發(fā)行歐洲貨幣共同基金的準備。一個貨幣集團內(nèi)，如果各成員國的貨幣相互之間保持嚴格的固定匯率，并且不同貨幣之間可以充分自由兌換，那么，這個貨幣集團實際上就是一個通貨區(qū)。通貨區(qū)5個顯著特征：一是成員國貨幣之間的名義比價相對固定；二是具有一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為各國貨幣匯率的共同基礎(chǔ)；三是這種貨幣與成員國貨幣相互間可充分地自由兌換；四是有一個適當?shù)膮f(xié)調(diào)和管理機構(gòu)；五是成員國的貨幣政策主權(quán)受到削弱。四、 計算題（每小題10分，共20分） （1）存在套利機會。（2）在倫敦市場用1000萬英鎊買進2000萬美圓，在紐約市場用2000萬美圓買進3860萬德國馬克，在法蘭克福市場用3800萬德國馬克買進1000萬英鎊，盈利3860—3800=60萬德國馬克。買入價：= 賣出價：=英鎊與人民幣的匯率為：1163。=RMB165。五、論述題（每題20分）羅伯特?蒙代爾（Robert Mundell）提出用財政政策和貨幣政策的搭配來解決內(nèi)部均衡和外部平衡的矛盾。 蒙代爾是以預(yù)算作為財政政策的代表（用橫軸表示），以利率作為貨幣政策的代表（以縱軸表示），來論述期其搭配方法的。 IB(2)(1) A B EB C O(4) EB(3) IB 預(yù)算增加 財政政策與貨幣政策的搭配 在財政政策與貨幣政策的搭配圖中，I B曲線表示內(nèi)部均衡，在這條線上，國內(nèi)經(jīng)濟達于均衡。在這條線的左邊，國內(nèi)經(jīng)濟處于衰退和失業(yè)；在這條線的右邊，國內(nèi)經(jīng)濟處于膨脹。EB曲線表示外部平衡，在這條線上，國際收支達于平衡。在這條線的上邊，表示國際收支逆差；這條線的下邊，表示國際收支順差。沿預(yù)算軸線向右移動，表示財政政策的擴張、預(yù)算增加；向左移動，表示財政政策的緊縮、預(yù)算削減。沿利率（貨幣政策的代表）軸線向上移動，表示貨幣政策的擴張，銀根放松；向下移動，表示貨幣政策緊縮，銀根收縮。IB曲線和EB 曲線的斜率都為負，表示當一種政策擴張時，為達到內(nèi)部均衡或外部平衡，另一種政策必須緊縮；或另一種政策緊縮時，另一種政策必須擴張。IB曲線比EB曲線更陡峭，是因為蒙代爾假定，相對而言，預(yù)算對國民收入、就業(yè)等國內(nèi)經(jīng)濟變量影響較大，而利率則對國際收支影響較大。在上述假定條件下，蒙代爾認為，當國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和國際收支都處于失衡狀態(tài)時（比如在區(qū)間I的點A時），就采用財政政策來解決經(jīng)濟衰退問題，擴大預(yù)算，使點A向B移動。同時，應(yīng)采用緊縮性貨幣政策來解決國際收支問題，使點B向點C移動。擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策的如此反復(fù)搭配使用，最終會使點A切近點O。在O點上，表示國內(nèi)經(jīng)濟達于均衡和國際收支達于平衡，即國際收支均衡。上述政策搭配的原理可同樣推廣到區(qū)間II 、區(qū)間 III和區(qū)間IV。由此，我們得到如下幾種搭配。財政政策與貨幣政策的搭配區(qū)間 經(jīng)濟狀況 財政政策 貨幣政策 I 失業(yè)、衰退/國際收支逆差 擴張 緊縮 II 通貨膨脹/國際收支逆差 緊縮 擴張 III 通貨膨脹/國際收支順差 緊縮 擴張 IV 失業(yè)、衰退/國際收支順差 擴張 擴張人民幣自由兌換有幾種不同的含義。第一種是指在經(jīng)常項目交易中實現(xiàn)人民幣的自由兌換，第二種是在資本項目交易中實現(xiàn)人民幣的自由兌換，第三種是指對國內(nèi)公民個人實現(xiàn)的人民幣自由兌換。根據(jù)國際貨幣基金組織關(guān)于貨幣自由兌換的定義，經(jīng)常項目交易中實現(xiàn)了貨幣自由兌換，那么，這種貨幣就是可兌換貨幣。人民幣成為可兌換貨幣的第一個條件是政府必須要有充足的國際儲備。代實行人民幣自由兌換后，為了應(yīng)付隨時可能發(fā)生的兌換要求、維持外匯市場和匯率的相對穩(wěn)定，政府必須保證有較充足的國際儲備尤其是外匯儲備。人民幣成為可兌換貨幣的第二個條件是我國經(jīng)濟的規(guī)模和開放程度。貨幣自由兌換必須有強大的國力予以支持。弱小的經(jīng)濟通過貨幣自由兌換把國內(nèi)市場與國際相聯(lián)結(jié)，風(fēng)險是很大的。國力越強大，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越多樣，抵御貨幣兌換所帶來的風(fēng)險的能力就越大，貨幣兌換可能造成的負面影響就越小。經(jīng)濟開放程度是實現(xiàn)貨幣自由兌換的一個軟條件，它帶有雙重性。一方面，一定程度的對外經(jīng)濟往來，是形成外匯市場的必要前提；另一方面，開放程度越高，貨幣自由兌換可能帶來的風(fēng)險也越大。人民幣自由兌換的第三個條件是宏觀金融的穩(wěn)定。貨幣問題是金融問題的一個重要方面，外匯市場是金融市場的一個重要組成部分，沒有宏觀金融的穩(wěn)定，就沒有匯率的穩(wěn)定，就沒有外匯市場的穩(wěn)定。宏觀金融的穩(wěn)定包括多層含義，其中，最主要的是貨幣供給增長和物價的穩(wěn)定。實現(xiàn)宏觀金融穩(wěn)定的一個重要機制是利率政策，我國目前在利率政策的運用上仍有欠缺，突出表現(xiàn)在：一是實際利率經(jīng)常為負，不利于勞動生產(chǎn)率的提高，也不利于正常儲蓄的發(fā)展和資本積累。二是利率的運用不夠靈活等。實現(xiàn)宏觀金融穩(wěn)定的另一個重要機制是進行銀行制度改革，這包括兩方面的內(nèi)容。一是專業(yè)銀行商業(yè)化，二是增強人民幣的獨立性，使其不在依附于各級財政。人民幣自由兌換的第四個條件使微觀經(jīng)濟方面的。貨幣自由兌換將使國內(nèi)價格體系與國外價格體系更緊密地聯(lián)系起來，世界市場價格的波動將反映的更直接頻繁，國內(nèi)外價格體系的差異對國內(nèi)經(jīng)濟的影響將更巨大。為了減少價格體系差異和價格波動的沖擊，一方面，要理順國內(nèi)的比價關(guān)系，通過擴大開放使國內(nèi)價格體系更接近世界市場的比價體系；另一方面要家大企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變的力度。使企業(yè)對價格的反應(yīng)更靈敏；加速企業(yè)、尤其使虧損的大中型企業(yè)的技術(shù)改造、產(chǎn)品換代，以提高它們抗衡價格波動的能力和市場競爭能力。人民幣自由兌換的第五個條件使實現(xiàn)人民幣自由兌換時的人民幣匯率水平要適當 。匯率水平適當不僅是人民幣自由兌換的前提，也是人民幣自由兌換后保持外匯市場穩(wěn)定的重要條件?！秶H金融學(xué)》模擬試題（二）參考答案一、 填空題（每空1分，共10分）自主性交易，補償性交易。直接標價法，間接標價法，直接標價法。20%~50%。懷特計劃，凱恩斯計劃。羅納德?麥金農(nóng)。巴塞爾委員會。二、 選擇題（每小題2分，共14分）A。ABD。ABC。A。ACD。CD。A。三、 簡答題（每小題6分，共36分）國際收支的自動調(diào)節(jié)機制主要有3種：一是貨幣~~價格機制，該種機制描述的是國內(nèi)貨幣存量與物價水平變動對國際收支的影響。二是收入機制，收入機制是指國際收支逆差表明國民收入水平下降，國民收入水平下降引起社會總需求下降，進口需求下降，從而貿(mào)易收支得到改善。三是利率機制，當國際收支發(fā)生逆差時，本國貨幣的存量相對減少，利率上升；利率上升引起資金外流減少或資金內(nèi)流增加，從而使國際收支得到改善。 國際收支自動調(diào)節(jié)只有在純粹的自由經(jīng)濟中才能產(chǎn)生理論上所描述的那些作用，政府的某些宏觀經(jīng)濟政策會干擾自動調(diào)節(jié)過程，使其作用下降、扭曲或根本不起作用。西方具有代表性的國際收支調(diào)節(jié)理論包括彈性論、吸收論、貨幣論和結(jié)構(gòu)論等。其中彈性論運用局部均衡分析法指出進、出口商品的需求彈性必須滿足一定條件，貨幣貶值才能起到改善貿(mào)易收支的作用；吸收論特別重視從宏觀經(jīng)濟的整體角度來考察貶值對國際收支的影響；貨幣論政策主張的核心是在國際收支發(fā)生逆差時，應(yīng)注重國內(nèi)信貸的緊縮；結(jié)構(gòu)論則指出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)落后和發(fā)展不足是某些國家特別是廣大發(fā)展中國家國際收支失衡的主要原因。幾種理論互為補充，但也都有各自的偏頗之處。國際儲備是指一國貨幣當局能隨時用來干預(yù)外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。 國際儲備的作用，可以從兩個層次來理解。第一個層次，是從世界的范圍來考察國際儲備的作用。隨著世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的發(fā)展，國際儲備也相應(yīng)增加，它起著媒介國際商品流動和世界經(jīng)濟發(fā)展的作用。第二個層次是具體到每一個國家來考察。各國持有國際儲備的主要目的如下：第一，清算國際收支差額，維持對外支付能力。第二，干預(yù)外匯市場，調(diào)節(jié)本國的匯率。第三，信用保證。際貨幣基金組織的宗旨是：（1）促進成員國在國際貨幣問題上的磋商與協(xié)作；（2）促進匯率的穩(wěn)定和有秩序的匯率安排，借此避免競爭性的匯率貶值；（3）為經(jīng)常項目收支建立一個多邊支付和匯兌制度，努力消除不利世界貿(mào)易發(fā)展的外匯管制；（4）在臨時性的基礎(chǔ)上和有保障的條件下，向成員國提供資金融通，使它們無需采取有損于本國和國際經(jīng)濟繁榮的措施的情況下，糾正國際收支的不平衡；（5）爭取縮短國際收支不平衡的持續(xù)時間和程度，促進國際貿(mào)易的均衡發(fā)展，實現(xiàn)就業(yè)和實際收入水平的提高及生產(chǎn)能力的擴大。滿足世界經(jīng)濟增長和國際貿(mào)易的發(fā)展，美圓的供應(yīng)必須不斷地增長；美圓供應(yīng)的不斷增長，是美圓同黃金的兌換性日益難以維持。美圓的這種兩難，是美國耶魯大學(xué)教授羅伯特*特里芬于50年代首先提出的，故又被稱為特里芬兩難。布雷頓森林體系的根本缺陷是美圓的雙重身份和雙掛鉤制度。美圓既是美國本國的貨幣，又是世界各國的貨幣，即國際貨幣。所謂“雙掛鉤”，即美圓與黃金掛鉤，各國貨幣與美圓掛鉤。國際金融市場的構(gòu)成：（1）國際貨幣市場。國際貨幣市場的主要業(yè)務(wù)包括銀行短期信貸、短期證券及票據(jù)貼現(xiàn)市場。（2）國際資本市場。資本市場是指1年以上的中長期信貸市場。資本市場的主要業(yè)務(wù)又兩大類，即銀行貸款和證券交易。（3）外匯市場。外匯市場是從事外匯買賣的場所。外匯市場交易包括即期交易、遠期交易、期貨交易、期權(quán)交易。（4）國際租賃市場。國際租賃的形式是多種多樣的，主要有操作租賃、金融租賃、貨幣加成租賃等。（5）國際黃金市場。黃金市場可以分為實物黃金市場和期貨期權(quán)市場兩部分。四、計算題（每小題10分，共20分）直接標價法下，遠期匯率=即期匯率—貼水= ；= 一個月后的匯率為1英鎊=——10萬英鎊=。（%—7%）3/12= —= 英鎊與美圓3個月的遠期匯率為1英鎊=五、論述題（每題20分）匯率變動的經(jīng)濟影響是多方面的。匯率下?。ㄙH值）與上浮（升值）的方向相反，作用也正好相反。關(guān)于匯率下浮對經(jīng)濟的影響，可以從以下幾個方面進行分析：（1）匯率下?。ㄙH值）與物價水平。貨幣貶值的一個直接后果是對物價水平的影響。傳統(tǒng)的理論認為，在需求彈性比較高的前提下，貨幣貶值可以提高進口商品的國內(nèi)價格、降低出口產(chǎn)品的價格。通過這種相對價格的變化，進口可以減少，從而使生產(chǎn)進口替代品的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)得以擴張；出口可以增加，從而使生產(chǎn)出口商品的產(chǎn)業(yè)得以擴張。因此，貶值可以從這兩個方面，在不產(chǎn)生對國內(nèi)物價上漲壓力的情況下，帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)的增長。但是，在實踐中，貶值不一定真能達到上述的理想效果。因為，貶值通過貨幣工資機制、生產(chǎn)成本機制、貨幣供應(yīng)機制和收入機制，有可能導(dǎo)致國內(nèi)工資和物價水平的循環(huán)上升，并最終抵消它所可能帶來的全部好處。（2） 匯率下?。ㄙH值）與外匯短缺。雖然外匯短缺的根本原因不是貨幣性的；但是，貶值會影響外匯短缺的擴大或縮小。通過貨幣供應(yīng)機制，下浮導(dǎo)致國內(nèi)一般物價水平的上漲，貨幣發(fā)行增多，使人們預(yù)期本國貨幣將進一步貶值，從而出于保值的目的將資金投向外幣，加劇外匯市場的缺口。這是貨幣供應(yīng)——預(yù)期機制。從更深層次看，貨幣貶值過度還會起到保護落后企業(yè)，不利國內(nèi)企業(yè)勞動生產(chǎn)率和競爭力的提高，不利改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而從根本上不利消除外匯短缺，這是勞動生產(chǎn)率——經(jīng)濟結(jié)構(gòu)機制。（3） 匯率下?。ㄙH值）與貨幣替代和資金逃避。所謂貨幣替代，是指在一國的經(jīng)濟發(fā)展過程中，居民因?qū)Ρ緡泿艓胖档姆€(wěn)定失去信心或本國貨幣資產(chǎn) 收益率相對較低時發(fā)生的大規(guī)模貨幣兌換，從而外幣在價值儲藏、交易媒介和計價標準等貨幣職能方面全面或部分地替代本幣的一種現(xiàn)象。從理論上講貨幣替代和資金外流是兩個不完全相同的概念。但是，單方面的貨幣替代往往導(dǎo)致資金外流或資金逃避。就幣值風(fēng)險和收入風(fēng)險而言，精確地說，決定貨幣替代的因素不僅僅是相對通貨膨脹率和金融資產(chǎn)的相對名義收益率，還取決于本國貨幣的匯率，用簡單公式表示：（本