【正文】 ，選項D也不是答案。生產預算是在銷售預算的基礎 上編制的，其主要內容有銷售量、期初和期末存貨、生產量。生產預算只涉及數量指標，不涉及價值指標，無法在現金預算中反映。所以，選項E是答案。6.【正確答案】B 7.【正確答案】A 8.【正確答案】B 【答案解析】銷售費用預算是在銷售預算的基礎上編制的，其他預算則是在生產預算的基礎上編制的。9.【正確答案】C 【答案解析】預計第四季度材料采購量=2120+350456=2014（千克），應付賬款=20141050%=10070（元）二、多項選擇題。 1.【正確答案】ACD 【答案解析】選項B只能反映經營業(yè)務，不能反映現金收支，因其只有數量指標。而A、C、D選項能夠既反映經營業(yè)務又反映現金收支內容。2.【正確答案】ABCD 3.【正確答案】ABCD 【答案解析】產品成本預算是生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。4.【正確答案】AB 【答案解析】內含增長率是指既不發(fā)行新股又不增加借款情況下銷售收入所能達到的增長率。5.【正確答案】AD 【答案解析】可持續(xù)增長率假設條件中的財務政策不變體現為資本結構不變和股利支付率不變，根據資本結構不變可知資產負債率不變。6.【正確答案】ABCD 【答案解析】本題的考核點是可持續(xù)增長率問題。公司計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率所導致的資金增加主要有兩個解決途徑：提高經營效率；改變財務政策。ABCD均可實現。 7.【正確答案】ABCD 8.【正確答案】AB 【答案解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率中有一個或多個數值比上年下降，則本年的實際銷售增長率就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率。 9.【正確答案】ABC 【答案解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某年的可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率有一個或多個數值增長，則本年實際增長率超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率超過上年的可持續(xù)增長率。由此可知，AB的結論正確。根據AB的結論可知，C的結論也正確，所以，C也是答案。 10.【正確答案】BC 【答案解析】假設不斷增加的產品能為市場所接受，在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同，則本年實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。 11.【正確答案】BC 【答案解析】選項A的錯誤在于缺少前提“在不增發(fā)新股的情況下”，選項D的正確結論應該是“無助于增加股東財富”。三、判斷題。 1.【正確答案】對 【答案解析】外部融資額＝資產增加－負債自然增加－留存收益增加，其中，留存收益增加＝計劃的凈利潤計劃的留存收益率＝計劃的凈利潤（1－計劃的股利支付率）。2.【正確答案】錯 【答案解析】預計財務報表是全面預算的終點，預算的編制最后都歸結到預計財務報表。3.【正確答案】錯 【答案解析】外部融資額＝資產增加－負債自然增加－留存收益增加＝預計總資產－預計總負債－預計股東權益。4.【正確答案】對 【答案解析】由于人工工資都需要使用現金支付，所以，不需要另外預計現金支出，可直接參加現金預算的匯總。5.【正確答案】對 【答案解析】在 可持續(xù)增長的條件中，資產周轉率＝本期銷售額/期末總資產，因此，根據資產周轉率不變可知，銷售增長率＝期末總資產增長率；而根據資產負債率不變可知，期 末負債和期末總資產的比例不變，進一步可知期末凈資產和期末總資產的比例不變，所以，期末凈資產增長率＝期末總資產增長率。綜上所述，原題說法正確。6.【正確答案】錯 【答案解析】內含增長率是指不對外籌資僅靠內部積累情況下，所能達到的銷售增長率。7.【正確答案】錯 【答案解析】可 持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財 務問題，超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高資產收益率，或者改變財務政策，提高經營效率并非總是可行，改變財務政策是有風險和極限的，因此超常增長只 能是短期的。8.【正確答案】錯 【答案解析】“預 計損益表”中的“所得稅”項目，是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現金預算。它通常不是根據“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的，因為要考慮諸多納稅調整事 項的存在。此外，從預算編制程序上看，如果根據“利潤總額”和稅率重新計算所得稅，就需要修改“現金預算”，引起信貸計劃修訂，進而改變利息費用最終又要 修改“利潤總額”，從而陷入數據的循環(huán)修改。 9.【正確答案】錯 【答案解析】生 產預算是在銷售預算的基礎上編制的，其主要內容有銷售量、期初和期末存貨、生產量。按照“以銷定產”的原則，各季度的預計生產量確實應該根據各季度的預計 銷售量來確定，但生產預算中各季度的預計生產量并不完全取決于各季度的預計銷售量，還要進一步考慮期初、期末存貨的影響，即：預計生產量=（預計銷售量+ 預計期末存貨）預計期初存貨。10.【正確答案】錯 【答案解析】可持續(xù)增長率與內含增長率二者的共同點是都假設不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設，前者是保持資產負債率不變條件下的增長率；后者則不增加借款，但資產負債率可能會因保留盈余的增加而下降。四、計算題。 1.【正確答案】 （1）根據“平均在18天后付款（每月按30天計算）”可知：當月12日之前的購貨款在當月支付，支付的時間為當月的19－30日；當月13－30日的購 貨款在下月支付，支付時間為下月的1－18日。即當月購貨款在當月支付12/30＝40%，下月支付60%。5月末的應付賬款全部在6月份付現；　　根據“月底存貨為次月銷售的10%加500件”可知，6月底的存貨＝2000010%＋500＝2500（件）；所以，6月份的購貨量＝15000＋2500－1500＝16000（件），購貨額＝160008＝128000（元）。　　6月份現金預算單位：元　　項 目　　金額　　期初現金　　15000　　現金收入：　　　　4月銷售10000件　　100001025%＝25000　　5月銷售12000件　　120001030%=36000　　6月銷售15000件　　1500010%40%＝60000　　銷貨收現合計　　121000　　可使用現金合計　　136000　　現金支出：　　　　上月應付賬款　　50000　　進貨現金支出　　12800040%=51200　　付現費用　　14000–4000=10000　　購置設備　　50000　　所得稅　　20000　　現金支出合計　　181200　　現金多余（或不足）　?。?5200）　　借入銀行借款　　60000　　期末現金余額　　14800　　（2）6月份預計稅前利潤＝15000（10－8）－14000＝16000（元）2.【正確答案】 （1）根據表中的數據分析A公司的經營政策的變化：　?、?001年的經營效率和財務政策與2000年相同，2001年的實際增長率、2000年和2001年的可持續(xù)增長率均為20%；　?、?002年權益乘數提高，另外三個財務比率沒有變化。實際增長率上升為25%，%。提高財務杠桿，提供了高速增長所需要的資金；　?、?003年權益乘數下降，另外三個財務比率沒有變化。實際增長率下降為16%，%，本年的可持續(xù)增長率為20%。為了歸還借款，使財務杠桿恢復到歷史正常水平，降低了銷售增長速度；　?、?004年經營效率和財務政策與2003年相同。實際增長率、上年和本年的可持續(xù)增長率均為20%?！　。?）該公司2002年的實際增長率為25%，超過了上年的可持續(xù)增長率20%。　　超常增長的銷售額＝實際銷售額－可持續(xù)增長銷售　?。?500－6000（1＋20%）　　＝300（萬元）　　超常增長銷售所需資金＝超常增長的銷售額/上年資產周轉率　?。?00/　?。?20（萬元）　　實際留存收益＝300（萬元）　　其中：按可持續(xù)增長率增長提供的留存收益＝240（1＋20%）＝288（萬元）　　超常增長產生的留存收益＝300－288＝12（萬元）　　借款提供資金＝1260－960＝300（萬元）　　其中：按可持續(xù)增長率增長需要增加借款＝96020%＝192（萬元）　　超常增長額外借款＝300－192＝108（萬元）　　因此：超常增長額外所需的120萬元資金，有12萬元來自于超常增長本身引起的留存收益增加，另外的108萬元來自于額外增加的借款。正是這一增量權益資金和增量借款的比例不同于原來的資本結構，；　?。?）2003年末總資產＝2003年計劃銷售額/計劃資產周轉率　　＝7500（1＋25%）/　?。?750（萬元）　　留存收益提供資金＝7500（1＋25%）5%80%　　 ＝375（萬元）　　因為除留存收益外，全部使用借款補充資金。　　所以，2003年末的股東權益＝1740＋375 ＝2115（萬元）　　 2003年末的權益乘數＝3750/2115＝　　（4）2005年銷售額＝10440（1＋25%）＝13050（萬元）　　稅后利潤＝130505%＝（萬元）　　留存利潤＝80%＝522（萬元）　　2005年末的總資產＝13050/＝5220（萬元）　　根據2005年四個財務比率不變可知：2005年的可持續(xù)增長率＝2004年的可持續(xù)增長率＝20%　　即：　　20%＝（80％5％總資產/期末股東權益）/ （1－80％5％總資產/期末股東權益）　　 　　解得：總資產/期末股東權益＝5/3　　因此：2005年末的股東權益＝52203/5＝3132（萬元）　　 需要籌集的權益資本＝3132－（＋522） ＝（萬元）　　因為：2005年末的負債＝5220－3132＝2088（萬元）　　因此：2005年需要增加的借款為2088－＝（萬元）　　2004年的權益凈利率＝522/100%＝%　　2005年的權益凈利率＝100%＝%　　由于權益凈利率沒有提高，因此，單純的銷售增長不會增加股東財富，是無效的增長。3.【正確答案】（1）可持續(xù)增長率=權益凈利率收益留存率/（1權益凈利率收益留存率）　　　　 =（150/1200）（60/150）/[1（150/1200）（60/150）]=%（2）①計算留存收益率：　　因為銷售凈利率不變，所以銷售增長率=凈利增長率=10% 凈利=150（1＋10%）=165（萬元）　　因為資產周轉率不變和資產負債率不變　　所以銷售增長率=資產增長率=股東權益增長率=10%　　股東權益增長額=120010%=120（萬元） 因為不發(fā)行新股，所以股東權益增長額=當期留存收益　　留存收益率=當期留存收益/凈利100%=120/165100%=%②計算資產周轉率 預計銷售收入=1500（1＋10%）=1650（萬元） 當期留存收益=預計銷售收入銷售凈利率留存收益比率=1650（150/1500）（60/150）=66（萬元） 期末股東權益=1200＋66=1266（萬元）　　因為權益乘數=3000/1200= 所以期末總資產=1266=3165（萬元） 資產周轉率=1650/3165=（次）（3）根據資產周轉率不變可知：　　資金需要增加=銷售增加247。資產周轉率=150015%247。=450（萬元）　　根據資本結構保持不變可知權益乘數不變　　需要權益資金=資金需要/權益乘數=450/=180（萬元）　　因為銷售凈利率不變，所以銷售增長率=凈利增長率=15%　　留存收益提供權益資金=凈利潤留存率=150（1＋15%）60/150=69（萬元）　　外部籌集權益資金=18069=111（萬元）4.【正確答案】（1）銷售凈利率=400/4000100%=10%股利支付率=100/400100%=25%變動資產銷售百分比=3000/4000100%=75%變動負債銷售百分比=1000/4000100%=25%0=75%25%（1＋增長率）/增長率10%（125%）銷售增長率=%2005年可實現的最大銷售額=4000（1+%）=4706（萬元）（2）外部融資=（50004000）（75%25%）500010%（125%）=125（萬元）（3）200=（50004000）（75%25%）500010%（1股利支付率）股利支付率=40%，最多可以支付500010%40%=200（萬元）股利。（4）20＋新增外部負債=[4000（1+15%）（15%）4000]（75%25%）4000（1+15%）（15%）12%（180%）　　新增外部負債=（萬元）5.【正確答案】（1）增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]30% =2100（萬元）　　增加的留存收益=20000（1+30%）15%（170%）=1170（萬元）　　對外籌集資金量=21001170=930（萬元）　　（2）銷售額增長率＝（1＋30%）（1＋5%）－1＝%　　 增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]%＝2555（萬元）　　 增加的留存收益=20000（1+%）15%（170%）=（萬元）　　 對外籌集資金量=2555－＝（萬元）　?。?）銷售額增長率＝5%　　 增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]5%＝350（萬元）　　 增加的留存收益=20000（1+5%）15%（170%）=945（萬元）　　 可用于增加股利或進行短期投資的資金＝945－350＝595（萬元）　　（4）資產銷售百分比＝（1000+3000+6000）/20000100%＝50%　　 負債銷售百分比＝（1000＋2000）/20000100%＝15%　　 0＝50%－15%－15%（1＋增長率）/增長率（1－70%）　　 增長率＝%　?。?）2005年的最大銷售增長率＝2004年的可持續(xù)增長率　　 ＝〔40%12%18000/（2000＋4000）20000/18000〕/｛1－〔40%12%18000/（2000＋4000）20000/18000〕｝　　 ＝%6.【正確答案】（1） 貨幣資金增加額＝（2000000－1250000）%＝489225（元）　　 應收票據增加額＝（2000000－1250000）%＝27600（元）　　 應收賬款增加額＝（2000000－1250000）%＝358950（元）　　 存貨增加額＝（2000000－1250000）%＝1544850（元）固定資產凈額增加＝90000（元） 　　 需要增加的資金＝489225＋27600＋358950＋1544850＋90000＝2510625（元）　?。?） 應付票據提供的資金＝（2000000－1250000）8%＝60000（元）　　 應付賬款提供的資金＝（2000000－1250000）%＝572250（元）　　 應交稅金提