【正文】 ，選項D也不是答案。生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎 上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。生產(chǎn)預算只涉及數(shù)量指標，不涉及價值指標，無法在現(xiàn)金預算中反映。所以，選項E是答案。6.【正確答案】B 7.【正確答案】A 8.【正確答案】B 【答案解析】銷售費用預算是在銷售預算的基礎上編制的，其他預算則是在生產(chǎn)預算的基礎上編制的。9.【正確答案】C 【答案解析】預計第四季度材料采購量=2120+350456=2014（千克），應付賬款=20141050%=10070（元）二、多項選擇題。 1.【正確答案】ACD 【答案解析】選項B只能反映經(jīng)營業(yè)務，不能反映現(xiàn)金收支，因其只有數(shù)量指標。而A、C、D選項能夠既反映經(jīng)營業(yè)務又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容。2.【正確答案】ABCD 3.【正確答案】ABCD 【答案解析】產(chǎn)品成本預算是生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。4.【正確答案】AB 【答案解析】內(nèi)含增長率是指既不發(fā)行新股又不增加借款情況下銷售收入所能達到的增長率。5.【正確答案】AD 【答案解析】可持續(xù)增長率假設條件中的財務政策不變體現(xiàn)為資本結(jié)構(gòu)不變和股利支付率不變，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變可知資產(chǎn)負債率不變。6.【正確答案】ABCD 【答案解析】本題的考核點是可持續(xù)增長率問題。公司計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率所導致的資金增加主要有兩個解決途徑：提高經(jīng)營效率；改變財務政策。ABCD均可實現(xiàn)。 7.【正確答案】ABCD 8.【正確答案】AB 【答案解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率中有一個或多個數(shù)值比上年下降，則本年的實際銷售增長率就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率。 9.【正確答案】ABC 【答案解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某年的可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率有一個或多個數(shù)值增長，則本年實際增長率超過本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率超過上年的可持續(xù)增長率。由此可知，AB的結(jié)論正確。根據(jù)AB的結(jié)論可知，C的結(jié)論也正確，所以，C也是答案。 10.【正確答案】BC 【答案解析】假設不斷增加的產(chǎn)品能為市場所接受，在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，則本年實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。 11.【正確答案】BC 【答案解析】選項A的錯誤在于缺少前提“在不增發(fā)新股的情況下”，選項D的正確結(jié)論應該是“無助于增加股東財富”。三、判斷題。 1.【正確答案】對 【答案解析】外部融資額＝資產(chǎn)增加－負債自然增加－留存收益增加，其中，留存收益增加＝計劃的凈利潤計劃的留存收益率＝計劃的凈利潤（1－計劃的股利支付率）。2.【正確答案】錯 【答案解析】預計財務報表是全面預算的終點，預算的編制最后都歸結(jié)到預計財務報表。3.【正確答案】錯 【答案解析】外部融資額＝資產(chǎn)增加－負債自然增加－留存收益增加＝預計總資產(chǎn)－預計總負債－預計股東權益。4.【正確答案】對 【答案解析】由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，所以，不需要另外預計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預算的匯總。5.【正確答案】對 【答案解析】在 可持續(xù)增長的條件中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝本期銷售額/期末總資產(chǎn)，因此，根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，銷售增長率＝期末總資產(chǎn)增長率；而根據(jù)資產(chǎn)負債率不變可知，期 末負債和期末總資產(chǎn)的比例不變，進一步可知期末凈資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)的比例不變，所以，期末凈資產(chǎn)增長率＝期末總資產(chǎn)增長率。綜上所述，原題說法正確。6.【正確答案】錯 【答案解析】內(nèi)含增長率是指不對外籌資僅靠內(nèi)部積累情況下，所能達到的銷售增長率。7.【正確答案】錯 【答案解析】可 持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財 務問題，超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財務政策，提高經(jīng)營效率并非總是可行，改變財務政策是有風險和極限的，因此超常增長只 能是短期的。8.【正確答案】錯 【答案解析】“預 計損益表”中的“所得稅”項目，是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預算。它通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的，因為要考慮諸多納稅調(diào)整事 項的存在。此外，從預算編制程序上看，如果根據(jù)“利潤總額”和稅率重新計算所得稅，就需要修改“現(xiàn)金預算”，引起信貸計劃修訂，進而改變利息費用最終又要 修改“利潤總額”，從而陷入數(shù)據(jù)的循環(huán)修改。 9.【正確答案】錯 【答案解析】生 產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，各季度的預計生產(chǎn)量確實應該根據(jù)各季度的預計 銷售量來確定，但生產(chǎn)預算中各季度的預計生產(chǎn)量并不完全取決于各季度的預計銷售量，還要進一步考慮期初、期末存貨的影響，即：預計生產(chǎn)量=（預計銷售量+ 預計期末存貨）預計期初存貨。10.【正確答案】錯 【答案解析】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點是都假設不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設，前者是保持資產(chǎn)負債率不變條件下的增長率；后者則不增加借款，但資產(chǎn)負債率可能會因保留盈余的增加而下降。四、計算題。 1.【正確答案】 （1）根據(jù)“平均在18天后付款（每月按30天計算）”可知：當月12日之前的購貨款在當月支付，支付的時間為當月的19－30日；當月13－30日的購 貨款在下月支付，支付時間為下月的1－18日。即當月購貨款在當月支付12/30＝40%，下月支付60%。5月末的應付賬款全部在6月份付現(xiàn)；　　根據(jù)“月底存貨為次月銷售的10%加500件”可知，6月底的存貨＝2000010%＋500＝2500（件）；所以，6月份的購貨量＝15000＋2500－1500＝16000（件），購貨額＝160008＝128000（元）?！　?月份現(xiàn)金預算單位：元　　項 目　　金額　　期初現(xiàn)金　　15000　　現(xiàn)金收入：　　　　4月銷售10000件　　100001025%＝25000　　5月銷售12000件　　120001030%=36000　　6月銷售15000件　　1500010%40%＝60000　　銷貨收現(xiàn)合計　　121000　　可使用現(xiàn)金合計　　136000　　現(xiàn)金支出：　　　　上月應付賬款　　50000　　進貨現(xiàn)金支出　　12800040%=51200　　付現(xiàn)費用　　14000–4000=10000　　購置設備　　50000　　所得稅　　20000　　現(xiàn)金支出合計　　181200　　現(xiàn)金多余（或不足）　?。?5200）　　借入銀行借款　　60000　　期末現(xiàn)金余額　　14800　?。?）6月份預計稅前利潤＝15000（10－8）－14000＝16000（元）2.【正確答案】 （1）根據(jù)表中的數(shù)據(jù)分析A公司的經(jīng)營政策的變化：　　①2001年的經(jīng)營效率和財務政策與2000年相同，2001年的實際增長率、2000年和2001年的可持續(xù)增長率均為20%；　?、?002年權益乘數(shù)提高，另外三個財務比率沒有變化。實際增長率上升為25%，%。提高財務杠桿，提供了高速增長所需要的資金；　?、?003年權益乘數(shù)下降，另外三個財務比率沒有變化。實際增長率下降為16%，%，本年的可持續(xù)增長率為20%。為了歸還借款，使財務杠桿恢復到歷史正常水平，降低了銷售增長速度；　?、?004年經(jīng)營效率和財務政策與2003年相同。實際增長率、上年和本年的可持續(xù)增長率均為20%?！　。?）該公司2002年的實際增長率為25%，超過了上年的可持續(xù)增長率20%。　　超常增長的銷售額＝實際銷售額－可持續(xù)增長銷售　?。?500－6000（1＋20%）　　＝300（萬元）　　超常增長銷售所需資金＝超常增長的銷售額/上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　?。?00/　　＝120（萬元）　　實際留存收益＝300（萬元）　　其中：按可持續(xù)增長率增長提供的留存收益＝240（1＋20%）＝288（萬元）　　超常增長產(chǎn)生的留存收益＝300－288＝12（萬元）　　借款提供資金＝1260－960＝300（萬元）　　其中：按可持續(xù)增長率增長需要增加借款＝96020%＝192（萬元）　　超常增長額外借款＝300－192＝108（萬元）　　因此：超常增長額外所需的120萬元資金，有12萬元來自于超常增長本身引起的留存收益增加，另外的108萬元來自于額外增加的借款。正是這一增量權益資金和增量借款的比例不同于原來的資本結(jié)構(gòu)，；　?。?）2003年末總資產(chǎn)＝2003年計劃銷售額/計劃資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　?。?500（1＋25%）/　?。?750（萬元）　　留存收益提供資金＝7500（1＋25%）5%80%　　 ＝375（萬元）　　因為除留存收益外，全部使用借款補充資金?！　∷?，2003年末的股東權益＝1740＋375 ＝2115（萬元）　　 2003年末的權益乘數(shù)＝3750/2115＝　?。?）2005年銷售額＝10440（1＋25%）＝13050（萬元）　　稅后利潤＝130505%＝（萬元）　　留存利潤＝80%＝522（萬元）　　2005年末的總資產(chǎn)＝13050/＝5220（萬元）　　根據(jù)2005年四個財務比率不變可知：2005年的可持續(xù)增長率＝2004年的可持續(xù)增長率＝20%　　即：　　20%＝（80％5％總資產(chǎn)/期末股東權益）/ （1－80％5％總資產(chǎn)/期末股東權益）　　 　　解得：總資產(chǎn)/期末股東權益＝5/3　　因此：2005年末的股東權益＝52203/5＝3132（萬元）　　 需要籌集的權益資本＝3132－（＋522） ＝（萬元）　　因為：2005年末的負債＝5220－3132＝2088（萬元）　　因此：2005年需要增加的借款為2088－＝（萬元）　　2004年的權益凈利率＝522/100%＝%　　2005年的權益凈利率＝100%＝%　　由于權益凈利率沒有提高，因此，單純的銷售增長不會增加股東財富，是無效的增長。3.【正確答案】（1）可持續(xù)增長率=權益凈利率收益留存率/（1權益凈利率收益留存率）　　　　 =（150/1200）（60/150）/[1（150/1200）（60/150）]=%（2）①計算留存收益率：　　因為銷售凈利率不變，所以銷售增長率=凈利增長率=10% 凈利=150（1＋10%）=165（萬元）　　因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變和資產(chǎn)負債率不變　　所以銷售增長率=資產(chǎn)增長率=股東權益增長率=10%　　股東權益增長額=120010%=120（萬元） 因為不發(fā)行新股，所以股東權益增長額=當期留存收益　　留存收益率=當期留存收益/凈利100%=120/165100%=%②計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 預計銷售收入=1500（1＋10%）=1650（萬元） 當期留存收益=預計銷售收入銷售凈利率留存收益比率=1650（150/1500）（60/150）=66（萬元） 期末股東權益=1200＋66=1266（萬元）　　因為權益乘數(shù)=3000/1200= 所以期末總資產(chǎn)=1266=3165（萬元） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1650/3165=（次）（3）根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知：　　資金需要增加=銷售增加247。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=150015%247。=450（萬元）　　根據(jù)資本結(jié)構(gòu)保持不變可知權益乘數(shù)不變　　需要權益資金=資金需要/權益乘數(shù)=450/=180（萬元）　　因為銷售凈利率不變，所以銷售增長率=凈利增長率=15%　　留存收益提供權益資金=凈利潤留存率=150（1＋15%）60/150=69（萬元）　　外部籌集權益資金=18069=111（萬元）4.【正確答案】（1）銷售凈利率=400/4000100%=10%股利支付率=100/400100%=25%變動資產(chǎn)銷售百分比=3000/4000100%=75%變動負債銷售百分比=1000/4000100%=25%0=75%25%（1＋增長率）/增長率10%（125%）銷售增長率=%2005年可實現(xiàn)的最大銷售額=4000（1+%）=4706（萬元）（2）外部融資=（50004000）（75%25%）500010%（125%）=125（萬元）（3）200=（50004000）（75%25%）500010%（1股利支付率）股利支付率=40%，最多可以支付500010%40%=200（萬元）股利。（4）20＋新增外部負債=[4000（1+15%）（15%）4000]（75%25%）4000（1+15%）（15%）12%（180%）　　新增外部負債=（萬元）5.【正確答案】（1）增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]30% =2100（萬元）　　增加的留存收益=20000（1+30%）15%（170%）=1170（萬元）　　對外籌集資金量=21001170=930（萬元）　　（2）銷售額增長率＝（1＋30%）（1＋5%）－1＝%　　 增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]%＝2555（萬元）　　 增加的留存收益=20000（1+%）15%（170%）=（萬元）　　 對外籌集資金量=2555－＝（萬元）　?。?）銷售額增長率＝5%　　 增加的營運資金=[（1000+3000+6000）（1000+2000）]5%＝350（萬元）　　 增加的留存收益=20000（1+5%）15%（170%）=945（萬元）　　 可用于增加股利或進行短期投資的資金＝945－350＝595（萬元）　?。?）資產(chǎn)銷售百分比＝（1000+3000+6000）/20000100%＝50%　　 負債銷售百分比＝（1000＋2000）/20000100%＝15%　　 0＝50%－15%－15%（1＋增長率）/增長率（1－70%）　　 增長率＝%　　（5）2005年的最大銷售增長率＝2004年的可持續(xù)增長率　　 ＝〔40%12%18000/（2000＋4000）20000/18000〕/｛1－〔40%12%18000/（2000＋4000）20000/18000〕｝　　 ＝%6.【正確答案】（1） 貨幣資金增加額＝（2000000－1250000）%＝489225（元）　　 應收票據(jù)增加額＝（2000000－1250000）%＝27600（元）　　 應收賬款增加額＝（2000000－1250000）%＝358950（元）　　 存貨增加額＝（2000000－1250000）%＝1544850（元）固定資產(chǎn)凈額增加＝90000（元） 　　 需要增加的資金＝489225＋27600＋358950＋1544850＋90000＝2510625（元）　?。?） 應付票據(jù)提供的資金＝（2000000－1250000）8%＝60000（元）　　 應付賬款提供的資金＝（2000000－1250000）%＝572250（元）　　 應交稅金提