【正文】 產(chǎn)是否確為項(xiàng)目投資所需要并納入投資總額范疇。注意對(duì)資本金來源渠道合法性審查，其中公司制企業(yè)對(duì)外投資不得超過凈資產(chǎn)的50％。自籌資金不能混同于自有資金和項(xiàng)目資本金。股東借款、預(yù)售房款、工程墊款是借款人籌資方案中常見的幾種資金來源，但由于上述資金均屬于債務(wù)性資金，不應(yīng)列入項(xiàng)目資本金范疇。實(shí)際工作中可作如下處理：（1）股東借款。股東借款在股東明確承諾其借款屬于“次級(jí)債務(wù)”，滯后于銀行借款償還（不影響銀行債權(quán)的先期實(shí)現(xiàn)）的情況下，可作為穩(wěn)定的籌資來源。（2）項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)銷售預(yù)收款，水、電、氣初裝費(fèi)等可列入項(xiàng)目籌資方案，但不能作為項(xiàng)目資本金的來源。具體審查時(shí)還應(yīng)注意控制其在總投資中比重，防止在分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和還款來源時(shí)重復(fù)計(jì)算該部分收入。（3）工程墊資。工程墊資屬于國家嚴(yán)令禁止的行為，不能列入項(xiàng)目資本金，也不能列入項(xiàng)目籌資方案（外商投資建筑企業(yè)依據(jù)我國有關(guān)規(guī)定在境內(nèi)帶資承包的除外，但在測(cè)算還款額時(shí)應(yīng)予相應(yīng)考慮）。自有資金不等于項(xiàng)目資本金。自有資金中可用于項(xiàng)目建設(shè)的部分才能夠構(gòu)成項(xiàng)目資本金。既有項(xiàng)目法人為維持現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營所必須的營運(yùn)資金以及有其它特定用途的貨幣資金（如上市公司從證券市場募集的有其它明確用途的資金），不能作為項(xiàng)目資本金。新建項(xiàng)目法人如有項(xiàng)目外業(yè)務(wù)，自有資金同樣不等同于項(xiàng)目資本金。多家金融機(jī)構(gòu)介入同一項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)注意與他行溝通，盡可能組成銀團(tuán)貸款；不能組成銀團(tuán)貸款的，應(yīng)注意審查資本金來源的真實(shí)性，控制企業(yè)在各行總的信用額度不超項(xiàng)目貸款合理需求額，防止資本金占比下降和以項(xiàng)目為平臺(tái)融資他用。第四章 市場狀況審查有效的市場是項(xiàng)目預(yù)期效益實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)，市場分析要以項(xiàng)目所處行業(yè)分析為基礎(chǔ)，通過對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品市場現(xiàn)狀、未來市場供求狀況以及產(chǎn)品市場競爭能力的分析，判定項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)。一、行業(yè)市場分析主要審查項(xiàng)目所處行業(yè)的整體市場特點(diǎn)、政策環(huán)境、發(fā)展趨勢(shì)和競爭態(tài)勢(shì)。（一）項(xiàng)目所處行業(yè)政策對(duì)市場的影響。一般認(rèn)為，對(duì)國家限制利用的技術(shù)、工藝生產(chǎn)的項(xiàng)目和低水平重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目或產(chǎn)品，由于存在政策性風(fēng)險(xiǎn)，其市場前景不確定性較大；國家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、產(chǎn)品、技術(shù)和工藝，由于符合發(fā)展方向，并有可能得到各種政策支持，將會(huì)具有相對(duì)較好的市場前景和競爭優(yōu)勢(shì)。（二）項(xiàng)目所處行業(yè)發(fā)展階段及其特點(diǎn)。分析項(xiàng)目所處行業(yè)財(cái)務(wù)特征和投資價(jià)值指標(biāo)，判斷行業(yè)的發(fā)展階段。一般來說，處于導(dǎo)入期的行業(yè)，投入高，市場前景尚不明朗，信貸介入風(fēng)險(xiǎn)較大；處于成長期的行業(yè)，產(chǎn)品市場前景較好；處于成熟期的行業(yè)，產(chǎn)品具有廣泛的市場，但市場競爭較為激烈；處于衰退期的行業(yè)，產(chǎn)品市場萎縮，銷售和利潤下降，風(fēng)險(xiǎn)較大。（三）行業(yè)競爭程度。一般而言，壟斷程度較高的行業(yè)，產(chǎn)品市場保障程度較高，審查時(shí)應(yīng)當(dāng)具體分析導(dǎo)致壟斷的原因是否合理以及該原因是否會(huì)持續(xù)存在；處于充分競爭行業(yè)的項(xiàng)目，需要對(duì)產(chǎn)品市場競爭能力作充分審查。二、產(chǎn)品市場供求分析（一）產(chǎn)品供求關(guān)系現(xiàn)狀市場供給狀況。分析目前國內(nèi)、國外產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、實(shí)際供應(yīng)能力和主要生產(chǎn)廠家；對(duì)實(shí)際供應(yīng)能力低于設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的，深入分析產(chǎn)能發(fā)揮不足的程度和原因（技術(shù)、原材料供應(yīng)和市場需求）；綜合以上因素，審查判定評(píng)估報(bào)告和調(diào)查報(bào)告對(duì)產(chǎn)品市場供給情況的調(diào)查意見是否準(zhǔn)確。市場需求狀況。分析目前國內(nèi)、國外產(chǎn)品的需求現(xiàn)狀、主要客戶、價(jià)格水平及變動(dòng)趨勢(shì)，審查判定評(píng)估報(bào)告和調(diào)查報(bào)告對(duì)產(chǎn)品市場需求情況的調(diào)查意見是否準(zhǔn)確。綜合以上兩個(gè)方面，綜合判斷目前市場供求平衡狀況，對(duì)供求失衡的應(yīng)審查其主要原因，如屬于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性失衡或區(qū)域性失衡，同時(shí)分析供求失衡的程度。（二）預(yù)測(cè)未來市場供求狀況審查未來市場供給預(yù)測(cè)是否合理。綜合考慮目前國內(nèi)、國外產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)新增生產(chǎn)能力、淘汰生產(chǎn)能力等因素，對(duì)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的市場供給總量做出合理的預(yù)測(cè)。對(duì)項(xiàng)目計(jì)算期，應(yīng)考慮產(chǎn)品生命周期、互補(bǔ)產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的出現(xiàn)、市場變化規(guī)律等因素合理確定。一般來說，競爭性項(xiàng)目產(chǎn)品，預(yù)測(cè)時(shí)間一般在10年以下（如家用電器制造業(yè)）；更新?lián)Q代快、生命周期短的項(xiàng)目產(chǎn)品，預(yù)測(cè)時(shí)間相應(yīng)縮短（如軟件開發(fā)行業(yè)）；大型交通設(shè)施、能源建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)測(cè)時(shí)間可適當(dāng)延長。審查未來市場需求預(yù)測(cè)是否合理。審查預(yù)測(cè)目標(biāo)、預(yù)測(cè)范圍和預(yù)測(cè)時(shí)間選擇是否合理；審查預(yù)測(cè)方法的使用是否適當(dāng)；審查市場預(yù)測(cè)結(jié)果是否準(zhǔn)確，注意審查評(píng)估報(bào)告是否考慮了以下因素對(duì)市場預(yù)測(cè)的影響：中國民經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)產(chǎn)品市場的影響；相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和上下游產(chǎn)品變化對(duì)產(chǎn)品市場的影響；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)品升級(jí)換代和替代品出現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品市場的影響；客戶群體的消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)水平、消費(fèi)方式以及變化趨勢(shì)對(duì)產(chǎn)品市場的影響。審查行業(yè)壁壘對(duì)未來市場供求關(guān)系的影響。比如資本密集型的項(xiàng)目市場準(zhǔn)人門檻較高，退出成本較高。綜合以上三個(gè)方面，審查和判定未來市場供求平衡狀況，對(duì)供求失衡的應(yīng)審查供求失衡的程度和原因。（三）目標(biāo)市場狀況審查分析目標(biāo)市場供求關(guān)系現(xiàn)狀，對(duì)供求失衡的應(yīng)審查供求失衡的程度和原因。審查中要重點(diǎn)關(guān)注目前產(chǎn)品供應(yīng)總量（其中進(jìn)口量）、需求總量（其中出口量）、主要供應(yīng)商、主要供應(yīng)商的規(guī)模和優(yōu)勢(shì)、主要供應(yīng)商的生產(chǎn)能力和實(shí)際產(chǎn)量、主要需求商的情況等因素。審查申請(qǐng)人是否通過市場細(xì)分確定目標(biāo)市場，包括根據(jù)消費(fèi)者偏好選擇銷售對(duì)象和根據(jù)銷售半徑等因素確定銷售區(qū)域，重點(diǎn)審查申請(qǐng)人目標(biāo)市場的選擇是否合理。預(yù)測(cè)目標(biāo)市場未來的供求關(guān)系狀況，對(duì)供求失衡的應(yīng)審查供求失衡的程度和原因。審查中要重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)新增生產(chǎn)能力、淘汰生產(chǎn)能力、進(jìn)口量的增減變化；需求和出口量的增減變化、替代產(chǎn)品的出現(xiàn)、上下游產(chǎn)品需求量的增減變化等因素對(duì)產(chǎn)品市場前景的影響。綜合以上三個(gè)方面，判斷目標(biāo)市場的前景。三、審查產(chǎn)品價(jià)格確定是否合理價(jià)格分析是判定產(chǎn)品市場的基礎(chǔ)，也是項(xiàng)目財(cái)務(wù)測(cè)算的依據(jù)，審查中應(yīng)予以分析。價(jià)格分析包括現(xiàn)行價(jià)格水平、未來變化趨勢(shì)及對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品市場的影響、項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格的研究等內(nèi)容。審查中應(yīng)關(guān)注調(diào)查評(píng)估中是否對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)進(jìn)行了客觀分析，是否充分考慮了供求關(guān)系變化、原材料價(jià)格變動(dòng)、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展、替代品的出現(xiàn)等因素對(duì)價(jià)格的影響，是否考慮了市場競爭的影響。對(duì)于需要政府價(jià)格主管部門按照有關(guān)原則要求確定價(jià)格的，如電力、供水、醫(yī)院收費(fèi)、學(xué)校收費(fèi)等，需要了解國家政策的有關(guān)規(guī)定和變化趨勢(shì)。如電力行業(yè)：目前的定價(jià)原則按先進(jìn)企業(yè)的社會(huì)平均成本核定上網(wǎng)電價(jià)，發(fā)展趨勢(shì)為“競價(jià)上網(wǎng)，市場定價(jià)”。因此在價(jià)格分析中，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)，綜合以上多方面因素，審查判定產(chǎn)品價(jià)格確定是否合理。四、產(chǎn)品競爭能力審查（一）審查產(chǎn)品是否具備規(guī)模效益，判定生產(chǎn)規(guī)模確定是否經(jīng)濟(jì)、合理。（二）審查產(chǎn)品在生產(chǎn)技術(shù)和工藝上是否具備先進(jìn)性；產(chǎn)品質(zhì)量是否穩(wěn)定可靠，是否符合相關(guān)產(chǎn)品的國際、國家標(biāo)準(zhǔn)；是否具備品牌效應(yīng)。（三）審查申請(qǐng)人的經(jīng)營管理水平，主要包括企業(yè)管理者的知識(shí)水平、領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)及員工培訓(xùn)等方面。（四）審查申請(qǐng)人是否具有穩(wěn)定的客戶資源，對(duì)已經(jīng)建立合作關(guān)系的客戶，要通過審查企業(yè)提供的與客戶簽訂的產(chǎn)品銷售合同、意向書、合作協(xié)議書真實(shí)性、可行性，判定企業(yè)客戶資源的可靠和穩(wěn)定性；對(duì)新建企業(yè)，要分析其開拓市場的能力。（五）審查營銷策略的制訂是否科學(xué)合理。主要審查產(chǎn)品市場定位、產(chǎn)品定價(jià)、廣告宣傳和營銷網(wǎng)絡(luò)建立等方面。審查產(chǎn)品市場定位是否準(zhǔn)確。重點(diǎn)包括：確認(rèn)潛在的競爭優(yōu)勢(shì)、準(zhǔn)確地選競爭優(yōu)勢(shì)、有效的傳播企業(yè)市場定位觀念。審查中要通過對(duì)企業(yè)市場定位的分析，判定企業(yè)目標(biāo)市場定位是否明確合理。審查產(chǎn)品是否具有價(jià)格競爭能力。審查產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制是否能夠使產(chǎn)品定價(jià)成為可能的競爭手段，如政府定價(jià)的電力、供水、醫(yī)療、教育等公共產(chǎn)品一般不能通過低價(jià)傾銷進(jìn)行競爭。同時(shí)還要考慮定價(jià)機(jī)制改革對(duì)市場競爭力的影響。審查申請(qǐng)人的定價(jià)策略是否與其市場目標(biāo)相適應(yīng)。為及時(shí)快速搶占市場，企業(yè)往往會(huì)來用低價(jià)策略；對(duì)處于投入期和成長期的產(chǎn)品，為及時(shí)獲取最大效益，企業(yè)一般會(huì)采用高價(jià)策略。審查廣告宣傳策略的制訂是否可行。對(duì)多數(shù)產(chǎn)品來說，廣告宣傳是提升產(chǎn)品知名度，增強(qiáng)件品競爭為的必要手段。但針對(duì)產(chǎn)品特點(diǎn)，應(yīng)選擇相適應(yīng)的廣告宣傳方式。如對(duì)日用產(chǎn)品的宣傳應(yīng)選擇電視、報(bào)紙等大眾媒體；對(duì)化肥、農(nóng)藥、動(dòng)物飼料的宣傳應(yīng)選擇傳單、海報(bào)等針對(duì)農(nóng)村市場的媒體。在審查中，一要分析企業(yè)經(jīng)營成本中是否考慮了必要的廣告宣傳支出；二是分析企業(yè)選擇的廣告宣傳方式是否合理。審查申請(qǐng)人營銷網(wǎng)絡(luò)的建立是否合理。營銷網(wǎng)絡(luò)是延伸產(chǎn)品銷售區(qū)域、擴(kuò)大產(chǎn)品銷售的有效途徑。企業(yè)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品自身的特點(diǎn)，選擇合適的銷售區(qū)域建立營銷網(wǎng)路。同時(shí)要平衡委托代理銷售和自身建立網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系，力求經(jīng)濟(jì)合理。在審查中，要對(duì)企業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)建立的內(nèi)容、必要性、合理性、經(jīng)濟(jì)性作出評(píng)價(jià)。五、特殊行業(yè)市場分析應(yīng)注意的問題（一）房地產(chǎn)開發(fā)審查區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民居住水平，主要包括人均收入和支出水平，目前住房等商品房消費(fèi)水平和發(fā)展目標(biāo)等。審查區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)市場狀況，包括上年度竣工面積、銷售面積、目前空置率、價(jià)格水平及走勢(shì)；目前在建商品房面積，在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)預(yù)計(jì)完工面積；。審查項(xiàng)目的競爭力，主要包括開發(fā)商的信譽(yù)和實(shí)力、項(xiàng)目所處區(qū)位、配套、設(shè)計(jì)、價(jià)格、質(zhì)量、物業(yè)等方面的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。（二）收費(fèi)公路項(xiàng)目收費(fèi)公路項(xiàng)目市場分析重點(diǎn)是車流量預(yù)測(cè)。目前通行的車流量預(yù)測(cè)的方法和程序?yàn)椋簩?duì)項(xiàng)目所處區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)查和估算，以基年交通工具出行OD調(diào)查為基礎(chǔ)，利用“四階段法”對(duì)未來車流量進(jìn)行預(yù)測(cè)。在項(xiàng)目審查中，主要應(yīng)對(duì)評(píng)估報(bào)告和調(diào)查報(bào)告中對(duì)車流量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性進(jìn)行分析，要注意：以在幾點(diǎn)：通過查閱有關(guān)資料判定區(qū)域內(nèi)組濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查和發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)是否符合實(shí)際；審查判定基年交通工具出行OB調(diào)查數(shù)據(jù)來源是否準(zhǔn)確，與區(qū)域內(nèi)其它項(xiàng)目相比數(shù)據(jù)是否合理；審查判定““四階段法”預(yù)測(cè)過程是否準(zhǔn)確，是否考慮了與本項(xiàng)目相近的公路和計(jì)算期內(nèi)新建公路對(duì)頂目的分流因素。（三）電力項(xiàng)目目前電力管理體制下，電力項(xiàng)目的上網(wǎng)電量由本區(qū)域的電網(wǎng)公司決定，電價(jià)由政府價(jià)格主管部門按照有關(guān)原則確定。因此需要重點(diǎn)考慮以下因素：區(qū)域內(nèi)電力供需狀況和發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)。查閱有關(guān)資料對(duì)評(píng)估報(bào)告或調(diào)查報(bào)告中對(duì)區(qū)域內(nèi)電力供需現(xiàn)狀調(diào)查的準(zhǔn)確性進(jìn)行審查；對(duì)未來市場的預(yù)測(cè)要綜合考慮項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、新建項(xiàng)目的投產(chǎn)、落后生產(chǎn)能力的淘汰、區(qū)域以外電力的輸送或輸出等因素。項(xiàng)目競爭能力分析。（1）股東背景，五大電力公司或兩大電網(wǎng)公司為股東的項(xiàng)目，市場保證程度相對(duì)較高；（2）上網(wǎng)協(xié)議，為落實(shí)市場的保證性，項(xiàng)目業(yè)主與電網(wǎng)公司簽訂上網(wǎng)協(xié)議，可增強(qiáng)項(xiàng)目的競爭能力；（3）項(xiàng)目調(diào)峰能力，對(duì)于水電項(xiàng)目來說，如果具有年調(diào)節(jié)能力，項(xiàng)目在枯水期能照常發(fā)電，項(xiàng)目市場實(shí)現(xiàn)較有保證?！皬S網(wǎng)分開，競價(jià)上網(wǎng)”政策實(shí)施后，電力項(xiàng)目的上網(wǎng)電量將主要由項(xiàng)目發(fā)電成本所決定，項(xiàng)目發(fā)電成本將是項(xiàng)目預(yù)期市場實(shí)現(xiàn)的重要保證，審查中應(yīng)重點(diǎn)分析。F（四）學(xué)校近期宏觀教育形勢(shì)分析。例如高校：從宏觀上看，我國高校擴(kuò)大招生仍有一定的空間。一是根據(jù)《關(guān)于深化教育改革全面推進(jìn)素質(zhì)教育的決定》，到2010年我國高等教育毛入學(xué)率要達(dá)到15％，而2001年我國高等教育毛入學(xué)率為13．3%（數(shù)據(jù)來源于2001《中國教育統(tǒng)計(jì)年鑒》）；二是預(yù)計(jì)2005－2009年我國將出現(xiàn)高等學(xué)校招生高峰。根據(jù)2000年和2001年《中國教育統(tǒng)計(jì)年鑒》公布的數(shù)據(jù)，我國小學(xué)畢業(yè)生數(shù)量在2000年出現(xiàn)高峰后開始回落，而初中和高中畢業(yè)生均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)：2001年初中畢業(yè)生比3000年增加98萬人，升學(xué)率上升2．1個(gè)百分點(diǎn)，同期高中畢業(yè)生增加39萬人，升學(xué)率提高5個(gè)百分點(diǎn)。在2000年以后升入初、高中的學(xué)生大部分將會(huì)在2005－2009年接受高等教育。學(xué)校生源分析，包括招生對(duì)象、招生范圍、招生計(jì)劃及其可行性。項(xiàng)目競爭能力分析，包括學(xué)校資質(zhì)、師資與教育質(zhì)量、在校學(xué)生近年就業(yè)率和升學(xué)率等指標(biāo)、學(xué)校在全國和當(dāng)?shù)氐牡匚?、學(xué)校教學(xué)服務(wù)設(shè)施和收費(fèi)水平、學(xué)校的發(fā)展前景等。32 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