【正文】 大的隱患，阻礙了中國金融穩(wěn)定性的提升。如前所述，平均得分排名后10位的國家普遍是三項(xiàng)要素得分處于低水平，沒有抑制金融不穩(wěn)定性的實(shí)力，從而使金融系統(tǒng)極易受到外來沖擊或內(nèi)在紊亂的影響。因此，中國金融系統(tǒng)暫時(shí)處于穩(wěn)定是由于中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)和較穩(wěn)定的物價(jià)水平，但中國這種穩(wěn)定只是處于低水平的，是通過自身在不斷吸收風(fēng)險(xiǎn)而緩解危機(jī)的爆發(fā)，如果長期下去，中國金融系統(tǒng)未必能經(jīng)受起考驗(yàn)。六、結(jié)論及建議（一）研究基本結(jié)論本文對(duì)19932006年43個(gè)國家（地區(qū)）的金融系統(tǒng)穩(wěn)定性進(jìn)行了多角度分析，得到了以下結(jié)論：發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）和發(fā)展中國家（地區(qū)）的金融系統(tǒng)穩(wěn)定性呈現(xiàn)出顯著不同特征。發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）金融系統(tǒng)長期處于高水平穩(wěn)健狀態(tài)，而發(fā)展中國家（地區(qū)）金融系統(tǒng)處于低水平劇烈波動(dòng)狀態(tài)。發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）金融系統(tǒng)成熟較早，金融法律制度很完善，尤其是企業(yè)融資環(huán)境和金融運(yùn)行環(huán)境良好，為金融系統(tǒng)的健康發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而發(fā)展中國家不注重良好企業(yè)融資環(huán)境的培育，偏重于通過促進(jìn)GDP增長和維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定來保持金融穩(wěn)定，導(dǎo)致金融系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展能力不足，金融系統(tǒng)極易受到外部波動(dòng)影響而發(fā)生紊亂。對(duì)于不同類別國家（地區(qū)），各要素對(duì)金融穩(wěn)定的影響強(qiáng)度和方向有所不同。第一類的擬合效果明顯好于第二類，同時(shí)，第一類和第二類都反映出全樣本模型沒有反映出的關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國外負(fù)債及通貨膨脹率之間存在負(fù)相關(guān)，且第二類表現(xiàn)的比第一類更為強(qiáng)烈。這是由于相關(guān)國家本身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式?jīng)Q定的，并不表明要穩(wěn)定金融系統(tǒng)就要大規(guī)模舉債，這存在于一定經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的特殊關(guān)系。中國金融系統(tǒng)穩(wěn)定性長期處于低水平穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在金融穩(wěn)定中具有重要影響。中國金融系統(tǒng)穩(wěn)定性長期處于低水平。長期維持的穩(wěn)定主要應(yīng)歸功于經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)和較低的通貨膨脹率。中國在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性方面的得分遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般發(fā)展中國家，這使得中國能夠吸收較多的金融不穩(wěn)定性，但是中國在金融運(yùn)行環(huán)境、企業(yè)融資環(huán)境方面表現(xiàn)很差，這使得中國時(shí)刻面臨著嚴(yán)峻的金融不穩(wěn)定因素。（二）提高金融穩(wěn)定性的對(duì)策建議由實(shí)證分析可知，不同國家（地區(qū)）金融穩(wěn)定性呈現(xiàn)出不同特征，而要維護(hù)或提高一國金融穩(wěn)定性，各國應(yīng)該采取符合自身特點(diǎn)的政策。對(duì)發(fā)達(dá)國家來說，其金融穩(wěn)定性雖然在較高水平，但也存在一定波動(dòng)，這些波動(dòng)如果處理不好則有引發(fā)金融動(dòng)蕩的可能。因此發(fā)達(dá)國家應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善金融監(jiān)管制度，嚴(yán)厲打擊金融領(lǐng)域腐敗問題，營造有序高效的金融運(yùn)行環(huán)境。此外，對(duì)一些發(fā)達(dá)國家而言(以美國為代表)通過發(fā)行債券、大規(guī)模舉債和過度消費(fèi)來支持金融系統(tǒng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)，隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而且也使其相關(guān)債權(quán)國處于極大風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，故應(yīng)收斂這種過度消費(fèi)的行為。對(duì)發(fā)展中國家而言，根據(jù)分類別研究得到的實(shí)證結(jié)果可以看出，對(duì)那些經(jīng)濟(jì)總量不大的發(fā)展中國家，提升金融穩(wěn)定性的首要前提應(yīng)該是化解本國所負(fù)擔(dān)的巨額外債。發(fā)展中國家的巨額外債已是影響其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要不穩(wěn)定因素。巨額外債風(fēng)險(xiǎn)需要靠發(fā)展中國家提高自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來化解，同時(shí)努力改善金融運(yùn)行環(huán)境，為資本市場和貨幣市場的培育提供良好外部環(huán)境。中國要維護(hù)和提高金融穩(wěn)定性水平，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：首先，要保證中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于平穩(wěn)快速發(fā)展水平。中國金融系統(tǒng)能夠長期處于穩(wěn)定狀態(tài)得益于中國經(jīng)濟(jì)的。維持較低的外債比率，尤其是短期外債比率，同時(shí)維持較高的外匯儲(chǔ)備以保障中國在國際上有較強(qiáng)的支付能力和維持匯率穩(wěn)定。其次，中國應(yīng)當(dāng)采取措施改善金融運(yùn)行環(huán)境，維護(hù)央行的獨(dú)立性。中國金融運(yùn)行環(huán)境一直處于較差水平，表現(xiàn)為金融法律法規(guī)不完善，金融腐敗問題嚴(yán)重，資本市場內(nèi)幕交易行為頻發(fā)，央行政策不能有效執(zhí)行，這些都會(huì)引起中國金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的過度積累，引發(fā)金融危機(jī)。中國必須加速完善金融法律法規(guī)制度，嚴(yán)厲打擊洗錢和金融腐敗，進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的交易活動(dòng)，提高金融市場的透明度。最后，建立多層次的金融市場，擴(kuò)大企業(yè)直接融資規(guī)?！，F(xiàn)在中國企業(yè)直接融資規(guī)模偏低，大量風(fēng)險(xiǎn)聚集于銀行體系，建立多層次金融市場有利于分散金融風(fēng)險(xiǎn)和降低企業(yè)融資成本。參考文獻(xiàn)[1] 曹紅輝. 美國信用危機(jī)：成因、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)與制度變異[J]. 經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài), 2008, (10): 410 [2] 甄炳禧. 透視美國次貸危機(jī)及對(duì)我國的啟示[J]. 經(jīng)濟(jì)與管理研究, 2007, (11):916 [3] Kaminsky, G I ,S Lizondo,C M Reinhart．Leading Indicators of Currency Crises[J].IMF Staff Paper, 1998, 45(1):49 [4] Duan PENG, Claustre BAJONA. 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