【正文】 入凈額 247。流動(dòng)資產(chǎn)平均余額= 主營業(yè)務(wù)收入凈額247。[（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)）247。2 ]◆流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的意義：　　 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越好。◆分析提示：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。 ◆流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)說明： 　①流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。 ?、谠撝笜?biāo)將主營業(yè)務(wù)收入凈額與資產(chǎn)中最具活力的流動(dòng)資產(chǎn)相比較，既能反映一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，又能進(jìn)一步體現(xiàn)每單位流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值補(bǔ)償?shù)母吲c低，以及補(bǔ)償速度的快與慢。 ?、垡獙?shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動(dòng)，應(yīng)以主營業(yè)務(wù)收入增幅高于流動(dòng)資產(chǎn)增幅作保證。在企業(yè)內(nèi)部，通過對(duì)該指標(biāo)的分析對(duì)比，一方面可以促進(jìn)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用其流動(dòng)資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金創(chuàng)造收益等；另一方面也可以促進(jìn)企業(yè)采取措施擴(kuò)大生產(chǎn)或服務(wù)領(lǐng)域，提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率。 ?、芤话闱闆r下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，其意義相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的擴(kuò)大，在某種程度上增強(qiáng)了企業(yè)的創(chuàng)收能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)創(chuàng)收能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入凈額247。平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對(duì)額的增加。◆總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的應(yīng)用：　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力也就越強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步從各個(gè)構(gòu)成要素進(jìn)行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對(duì)額的增加。存貨周轉(zhuǎn)率分析的目的是從不同的角度和環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問題，使存貨管理在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)，盡可能少占用經(jīng)營資金，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力，促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高。 1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 又稱“固定資產(chǎn)利用率”固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入凈額247。平均固定資產(chǎn)凈值= 主營業(yè)務(wù)收入凈額 247。[(固定資產(chǎn)期初凈值 + 固定資產(chǎn)期末凈值)247。2 ]固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又稱為固定資產(chǎn)利用率，是指企業(yè)年產(chǎn)品銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。 該比率越高，表明固定資產(chǎn)利用效率高，利用固定資產(chǎn)效果好。 ◆固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)說明：㈠固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。 ㈡固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的注意事項(xiàng)　?、龠@一指標(biāo)的分母采用固定資產(chǎn)凈值，因此指標(biāo)的比較將受到折舊方法和折舊年限的影響，應(yīng)注意其可比性問題。 　?、诋?dāng)企業(yè)固定資產(chǎn)凈值率過低(如因資產(chǎn)陳舊或過度計(jì)提折舊)，或者當(dāng)企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)時(shí)，這一比率就可能沒有太大的意義。 1長期資產(chǎn)適合率　　長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益 + 長期負(fù)債）247。（固定資產(chǎn)凈值 + 長期投資凈值）　　◆相關(guān)說明：　　① 所有者權(quán)益,是所有者權(quán)益總額的年末數(shù)。 　　　 ② 長期負(fù)債,指償還期在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)。對(duì)于編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表的企業(yè)，少數(shù)股東權(quán)益也包括在本項(xiàng)目中。 　?、?固定資產(chǎn),是企業(yè)固定資產(chǎn)總額的年末數(shù)。 　　④ 長期投資,是指投資期限在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的投資?！糸L期資產(chǎn)適合率指標(biāo)的意義：該指標(biāo)反映公司長期的資金占用與長期的資金來源之間的配比關(guān)系。從企業(yè)資源配置 結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。指標(biāo)值大于1，說明公司的長期資金來源充足，短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。指標(biāo)值小于1，說明其中一部分長期資產(chǎn)的資金由短期負(fù)債提供，存在難以償還短期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。◆長期資產(chǎn)適合率指標(biāo)的作用： ?、?長期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長期資產(chǎn)與長期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 　② 該指標(biāo)在充分反映企業(yè)償債能力的同時(shí)，也反映了企業(yè)資金使用的合理性，分析企業(yè)是否存在盲目投資、長期資產(chǎn)擠占流動(dòng)資金、或者負(fù)債使用不充分等問題，有利于加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理和外部監(jiān)督。 　③ 從維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)數(shù)值較高比較好，但過高也會(huì)帶來融資成本增加的問題，理論上認(rèn)為該指標(biāo)≥100％較好，因此，該指標(biāo)究竟多高合適，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體情況，參照行業(yè)平均水平確定。 1負(fù)債結(jié)構(gòu)比率 負(fù)債結(jié)構(gòu)比率 = 流動(dòng)負(fù)債 247。 長期負(fù)債 負(fù)債結(jié)構(gòu)比率指標(biāo)為適度指標(biāo)。負(fù)債結(jié)構(gòu)比率反映企業(yè)的負(fù)債構(gòu)成。一般來說，企業(yè)應(yīng)該用長期負(fù)債進(jìn)行長期投資項(xiàng)目，而短期負(fù)債通常用來維持日常資金營運(yùn)的需要。雖然這種財(cái)務(wù)政策風(fēng)險(xiǎn)比較小，籌資成本可能高于短期負(fù)債的成本。這一指標(biāo)的分析需要結(jié)合企業(yè)的具體情況。如果多為長期項(xiàng)目投資，該指標(biāo)過高則說明企業(yè)在以短期資金應(yīng)對(duì)長期的資金需要，而沒有充分的運(yùn)用長期負(fù)債融通資金。企業(yè)將因此經(jīng)常面臨舉借新債的困境，一旦企業(yè)沒有及時(shí)籌集到新的債務(wù)資金，可能導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，從而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。該指標(biāo)過低則表明企業(yè)采用保守的財(cái)務(wù)政策，用長期債務(wù)來應(yīng)對(duì)日常需要。1長期負(fù)債權(quán)益比率長期負(fù)債權(quán)益比率=長期負(fù)債247。所有者權(quán)益長期負(fù)債權(quán)益比率指標(biāo)表明了所有者權(quán)益對(duì)長期債務(wù)債權(quán)人利益的保障程度。指標(biāo)值以適度為宜。三、盈利能力指標(biāo)盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是投資者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是衡量企業(yè)長足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)毛利率 主營業(yè)務(wù)毛利率 = 銷售毛利247。主營業(yè)務(wù)收入凈額=（主營業(yè)務(wù)收入凈額主營業(yè)務(wù)成本）247。主營業(yè)務(wù)收入凈額 主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力。該指標(biāo)越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低，銷售利潤越高。主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤247。主營業(yè)務(wù)收入凈額 =(主營業(yè)務(wù)收入凈額主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加)247。主營業(yè)務(wù)收入凈額主營業(yè)務(wù)利潤是企業(yè)全部利潤中最為重要的部分，是影響企業(yè)整體經(jīng)營成果的主要因素。它表明企業(yè)每單位主營業(yè)務(wù)收入能帶來多少主營業(yè)務(wù)利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。 ◆主營業(yè)務(wù)利潤率的指標(biāo)說明主營業(yè)務(wù)利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對(duì)資本金收益率指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對(duì)利潤總額的貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收益的影響程度?！　≡撝笜?biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業(yè)務(wù)利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費(fèi)用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。 　　該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。 成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率 = 利潤總額247。成本費(fèi)用總額= 利潤總額247。(主營業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用) 成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，利潤就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。 ★ 對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)請(qǐng)注意:① 式中的利潤總額和成本費(fèi)用用總額來自企業(yè)的損益表。成本費(fèi)用一般指主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加和三項(xiàng)期間費(fèi)用。 　?、?可將成本費(fèi)用與營業(yè)利潤對(duì)比，計(jì)算成本費(fèi)用營業(yè)利潤率指標(biāo)。其計(jì)算公式如下： 　　 成本費(fèi)用營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤額/成本費(fèi)用總額100% 　　③ 如利潤中還包括其他業(yè)務(wù)利潤，而其他業(yè)務(wù)利潤與成本費(fèi)用也沒有內(nèi)在聯(lián)系，分析時(shí)，還可將其他業(yè)務(wù)利潤扣除。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤247。平均股東權(quán)益 （上市公司） = 凈利潤247。平均凈資產(chǎn) （非上市公司） = 凈利潤247。[（年初凈資產(chǎn) + 年末凈資產(chǎn)）247。2 ] （非上市公司）凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率、凈值報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益利潤率、凈資產(chǎn)利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。它表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益，該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。 ◆ ROE（杜邦公式）= 凈利潤/凈資產(chǎn)= 銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)　 （財(cái)務(wù)杠桿）。 　　　　　　●　銷售利潤率 = 利潤總額247。銷售收入　　　 （盈利能力） 　　　　　 　　 ●　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入247?？傎Y產(chǎn)　　　 ?。I運(yùn)能力） 　　　 ●　權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn)247。凈資產(chǎn)　　　　　 ?。▋攤芰Γ?◆ 凈資產(chǎn)收益率分析 　（1）凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。 　（2）一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度就越好。 (3) 凈資產(chǎn)收益率也是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權(quán)益（它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和），另一部分是企業(yè)借入和暫時(shí)占用的資金。一般來說，企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。借入的資金過多會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會(huì)降低資金的使用效率?！?凈資產(chǎn)收益率的因素分析：　 (1)凈資產(chǎn)收益率的影響因素： 　　 影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有：總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。 ① 總資產(chǎn)報(bào)酬率： 　　 凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)的一部分，因此，凈資產(chǎn)收益率必然受企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。 ② 負(fù)債利息率： 　　 負(fù)債利息率之所以影響凈資產(chǎn)收益率．是因?yàn)樵谫Y本結(jié)構(gòu)一定的情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響；反之，在總資產(chǎn)報(bào)酬率低于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響。 ③ 資本結(jié)構(gòu)(或負(fù)債與所有者權(quán)益之比)：　　 當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高；反之，降低負(fù)債與所有考權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率降低。 ④ 所得稅率： 　　 因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率的分子是凈利潤即稅后利潤，因此，所得稅率的變動(dòng)必然引起凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)。通常．所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，則凈資產(chǎn)收益率上升。 下式可反映出凈資產(chǎn)收益率與各影響因素之間的關(guān)系： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn) 　 =(息稅前利潤負(fù)債負(fù)債利息率)(1所得稅率)247。凈資產(chǎn) 　　 =(總資產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債負(fù)債利息率)(1所得稅率)247。凈資產(chǎn) 　　 =(總資產(chǎn)報(bào)酬率+總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債247。凈資產(chǎn)負(fù)債利息率負(fù)債247。凈資產(chǎn))(1所得稅率) 　　 =[總資產(chǎn)報(bào)酬率+(總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債利息率)負(fù)債247。凈資產(chǎn)](1所得稅率) （2）凈資產(chǎn)收益率因素分析 　　 明確了凈資產(chǎn)收益率與其影響因素之間的關(guān)系，運(yùn)用連環(huán)替代法或定基替代法，可分析各因素變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響?！?凈資產(chǎn)收益率的因素分析案例:實(shí)例: XX公司有關(guān)資料如下表 （單位：萬元）項(xiàng)目1999年2000年平均總資產(chǎn) 69491 100731 平均凈資產(chǎn) 47090 79833 負(fù)債 22401 20898 負(fù)債與凈資產(chǎn)之比 利息支出（平均利率） 1744 (%)1525 （%） 利潤總額 9844 10064 息稅前利潤 11588 11589 凈利潤（所得稅率） 7743 (%)8431 （%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率 % % 凈資產(chǎn)收益率 % % 　　負(fù)債利息率，按 “利息支出247。負(fù)債”推算。 　　所得稅率，按“ (利潤總額—凈利潤)247。利潤總額”推算 　　根據(jù)資料對(duì)公司凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行因素分析： 　　分析對(duì)象：%－%　=　% 　　1999年：[%+（%%）]（%）=% 　　第一次替代：[%+（%%）]（%）=% 　　第二次替代：[%+（%%）]（%）=% 　　第三次替代：[%+（%%）]（%）=% 　　2000年：[%+（%%）]（%）=% 　　總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為： ％％＝ ％ 　　利息率變動(dòng)的影響為： ％％＝％ 　　資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為： ％—％＝—％