中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資渠道研究-資料下載頁(yè)
2025-06-22 05:43本頁(yè)面
【正文】 1996絕對(duì)量 比重 絕對(duì)量 比重 絕對(duì)量 比重手持現(xiàn)金 儲(chǔ)蓄存款 國(guó)債 股票 保險(xiǎn)準(zhǔn)備金 合計(jì) 資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒1997》，中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒出版社，1997表216反映了自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)金融的一個(gè)重要現(xiàn)象就是居民銀行儲(chǔ)蓄量急劇上升。其中，1990～1998年，%。在這種背景下，金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益上升，居民儲(chǔ)蓄成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主要資金來(lái)源。成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新的推動(dòng)源。國(guó)民收入分配格局的這種深刻變化所引發(fā)的居民收人的資本化趨勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的影響是深刻的:它要求經(jīng)濟(jì)體系中儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道必須是多元的、暢通的。要求經(jīng)濟(jì)體系必須提供或形成數(shù)量豐富、品種多樣化的金融投資工具。要求逐步形成一個(gè)具有一定流動(dòng)性的資本市場(chǎng)。因此，居民儲(chǔ)蓄積累的增大，也為直接融資機(jī)制的形成創(chuàng)造了條件，促進(jìn)了金融投資市場(chǎng)的發(fā)育與發(fā)展。而發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資是我國(guó)金融改造的一個(gè)組成部分。表216 中國(guó)居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)情況年份 城鄉(xiāng)居民年底余額 (億元) 增加額 (億元)1978 211 291980 400 1191985 1623 4081990 7034 18871995 29662 81441996 38521 88591997 46280 77591998 53407 6127資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒1999》，中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒出版社，1999據(jù)1997年“城鎮(zhèn)居民生活進(jìn)步狀況調(diào)查”（表217）顯示，在被調(diào)查的進(jìn)行儲(chǔ)蓄的城鎮(zhèn)居民樣本中，%:在城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄中,%的居民手中,其中,戶(hù)均存款不足萬(wàn)元的低收入家庭占20%,這部分家庭的儲(chǔ)蓄存款僅能滿(mǎn)足其日常開(kāi)支和初級(jí)消費(fèi)。%的中等收入家庭 (約7000萬(wàn)戶(hù))手中，加上國(guó)債、股票等其它金融資產(chǎn)約3萬(wàn)元左右，離10萬(wàn)元級(jí)以上住與行消費(fèi)升級(jí)目標(biāo)尚有差距，這批處于消費(fèi)升級(jí)積蓄期的60%城鎮(zhèn)中等收入家庭，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的可能性也較小，除非有非常合適的投資機(jī)會(huì)。剩下的城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄，%高收入戶(hù)占有,高收入戶(hù)“住房、汽車(chē)”等消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)完成。只有這部分家庭（個(gè)人）的儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)化為投資的可能性比較高，這其中還涉及股票、債券、證券投資基金等成熟的金融產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)投資的選擇問(wèn)題。表217 城鎮(zhèn)居民存款的主要用途目的 樣本數(shù) 比例(%)日常開(kāi)支 4903 買(mǎi)電氣家具等耐用品 1645 應(yīng)付疾病及意外急用 5232 防老 3156 準(zhǔn)備裝修、建、購(gòu)房 2612 子女教育 6008 成人學(xué)習(xí)深造 480 準(zhǔn)備搞投資經(jīng)營(yíng) 625 獲得利息 642 購(gòu)買(mǎi)汽車(chē) 106 外出旅游 602 其他 1387 資料來(lái)源:“個(gè)人作為風(fēng)險(xiǎn)資本供給主體的可行性分析” 雖然居民儲(chǔ)蓄目前向風(fēng)險(xiǎn)投資基金轉(zhuǎn)化的潛力還不大,但事實(shí)上，個(gè)人投資轉(zhuǎn)化為股票、債券、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的關(guān)鍵還在于國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的規(guī)范化建設(shè)及開(kāi)放的,流動(dòng)的,多品種的金融市場(chǎng)的建立。1998年以來(lái)，隨著政府加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)范化的建設(shè)及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的大力推動(dòng)，我國(guó)個(gè)人的投資意識(shí)日益加強(qiáng)。較多的風(fēng)險(xiǎn)投資資本是以私營(yíng)企業(yè)的方式投資的。如2000年5月私人性質(zhì)的鑫易園科技發(fā)展公司投資1億元?jiǎng)?chuàng)建上海唯一從事轉(zhuǎn)基因農(nóng)作物孵化基地就是一個(gè)例子。據(jù)全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危介紹，“國(guó)外居民直接投資與通過(guò)銀行投資的比例通常高于1:1，:1左右?！币龑?dǎo)居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為直接投資的具體措施有，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)投資收益憑證、設(shè)計(jì)某種“基金中基金”（居民投資“基金中基金”，“基金中基金”組合投資于風(fēng)險(xiǎn)投資基金、股票、債券、證券投資基金等金融產(chǎn)品）、風(fēng)險(xiǎn)投資基金向個(gè)人私募（對(duì)部分有投資意識(shí)，有承受能力的個(gè)人）、建立非盈利性、權(quán)威性的服務(wù)于個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估機(jī)構(gòu)、對(duì)個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)投資的資本收益免征個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅，減征遺產(chǎn)稅及政府早日建立“第二板塊市場(chǎng)”等。六. 外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)投資在發(fā)展之初并未顯示出國(guó)際化態(tài)勢(shì)，隨著金融國(guó)際化及美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的良好表現(xiàn)及平均的高收益表現(xiàn)，外國(guó)資本成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)組成部分。外國(guó)資本在發(fā)達(dá)國(guó)家享受?chē)?guó)民待遇，當(dāng)作一般私營(yíng)部門(mén)投資看待，沒(méi)有什么特別的外資政策。%。而對(duì)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)而言，由于在國(guó)際資本流動(dòng)中處于相對(duì)劣勢(shì)，需要通過(guò)一系列有力的外資政策，來(lái)爭(zhēng)奪和吸引外資，彌補(bǔ)本國(guó)在資本形成、管理及技術(shù)方面的欠缺。發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域利用外資主要有兩條渠道。一是利用外國(guó)投資者的資金，即利用發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)投資基金的資金。這種形式的外資在我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)作，二是利用國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)資本。國(guó)際金融公司發(fā)起的36個(gè)風(fēng)險(xiǎn)基金，主要就是為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的中小企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)投資的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1985年起，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資就開(kāi)始源源不斷地進(jìn)入中國(guó)，而且規(guī)模也越來(lái)越大。至今為止，進(jìn)入中國(guó)的外資風(fēng)險(xiǎn)投資基金的總數(shù)已超過(guò)50家（表217 為部分在中國(guó)投資的外資風(fēng)險(xiǎn)投資基金），注冊(cè)資本額已超過(guò)36億美元。1997年在新加坡和香港舉辦了兩次亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資年會(huì)，云集在那里的創(chuàng)業(yè)資本也已達(dá)上百億美元。它們?cè)谥袊?guó)的大門(mén)外徘徊，猶豫該不該進(jìn)來(lái)，也不知道該怎么進(jìn)來(lái)。表218 投資中國(guó)的外資風(fēng)險(xiǎn)投資基金 資金單位：千萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資基金 成立時(shí)間 資本金 投資規(guī)模 投資地域中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（China vest） 1983 100 ～ 中國(guó)Bessemer 亞洲控股公司 1991 100 ～10 中國(guó)、馬來(lái)西亞澳洲、美國(guó)太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金(Pacific Technology FundChina) 1992 10 ～ 大陸高誠(chéng)資產(chǎn)管理有限公司(英國(guó))（Crosby Asset ManagementChina） 1992 ～ 浙江、江蘇、山東富國(guó)集團(tuán) 1993 除日本外亞太國(guó)家主要是中國(guó)中國(guó)華登風(fēng)險(xiǎn)投資基金(China Walden Venture Investment Ltd.) 1994 ～ 大陸美國(guó)科技投資有限公司 1994 中國(guó)、東南亞亞洲戰(zhàn)略投資公司(Asia Strategic Investment Corp.) 1994 103 ～ 大陸CMG MAHOH 中國(guó)投資管理公司 1997 ～ 美商中經(jīng)合集團(tuán) 遠(yuǎn)東北京維新風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展研究中心從1994年4月份起通過(guò)對(duì)涉及全國(guó)15個(gè)大中城市的85家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的調(diào)查后認(rèn)為：“目前我國(guó)外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司在數(shù)量上還是少數(shù)，%，如中經(jīng)合、IDG等公司。但他們?cè)谖覈?guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界所產(chǎn)生的影響卻不容忽視，很多外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司已在中國(guó)取得了良好業(yè)績(jī)?！币M(jìn)國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資資本一方面可以解決風(fēng)險(xiǎn)投資資金緊張的問(wèn)題,但更為重要的是可以通過(guò)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資基金成熟的運(yùn)作帶來(lái)投資理念、投資方式、投資人才。并通過(guò)他們的運(yùn)作產(chǎn)生更多的東方偉博、四通利方、亞信公司、深圳金碟等成功樣板，以帶動(dòng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)一步發(fā)展。中國(guó)在引進(jìn)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資基金時(shí)需要解決的主要問(wèn)題包括，信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題；金融市場(chǎng)建設(shè)問(wèn)題；相關(guān)配套市場(chǎng)建設(shè)問(wèn)題等。10 / 10
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