【正文】 債資本結(jié)構(gòu)E的說明：E0時，表明企業(yè)當(dāng)年的資本在運(yùn)營中流失，至少權(quán)益資本的時間價值或者說存入銀行的機(jī)會利息收益喪失；E＝0時，企業(yè)雖有稅后利潤，但無附加價值，說明企業(yè)當(dāng)年事實(shí)上只是“保本”；E0時，企業(yè)不僅有稅后利潤，而且抵減資金時間價值之外還有“剩余”，并排除了潛虧的隱患。因此，只有當(dāng)E0時，企業(yè)投資才能算是增值，E是絕對數(shù)，在不同的企業(yè)中，資本總額不同，比較其經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)營管理水平時，可用單位資本E值或單位權(quán)益資本E值來判斷。E的運(yùn)用：E能真正體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營期間（每一會計(jì)期間）是否保值增值的涵義。要使企業(yè)具有存在的價值，其最低利潤目標(biāo)是滿足E＝0的稅后利潤。稅后利潤＝資本成本費(fèi)用－利息（1－所得稅率）保值銷售收入＝〔企業(yè)固定費(fèi)用＋資本成本費(fèi)用－利息（1－所得稅率）〕/ 單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率目標(biāo)利潤銷售收入＝保值銷售收入＋（目標(biāo)利潤責(zé)任制－最低目標(biāo)利潤）＋單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率注：最低目標(biāo)利潤由E＝0時的稅后利潤確定，目標(biāo)利潤是企業(yè)在最低目標(biāo)利潤基礎(chǔ)上的奮斗目標(biāo)。E的意義：E彌補(bǔ)了傳統(tǒng)核算中的缺陷，從稅后利潤中扣除資本費(fèi)用，真正反映了生產(chǎn)經(jīng)營盈利和新增加的經(jīng)濟(jì)價值，取得了全面、準(zhǔn)確評價企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核算效果，并為企業(yè)國有資產(chǎn)保值增值提供了客觀衡量標(biāo)準(zhǔn)。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系（The Du System）：（1）從會計(jì)報(bào)表中，我們可以獲得企業(yè)如下信息：A、企業(yè)短期償債能力：a、流動比率＝流動資產(chǎn)247。流動負(fù)債注：該比率是一種靜態(tài)的衡量方法，它假定企業(yè)已瀕臨清算，而沒有從持續(xù)經(jīng)營的角度給企業(yè)一個動態(tài)的估價。b、速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）247。流動負(fù)債注：季節(jié)性變化可能使報(bào)表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。c、保守速動比率＝（現(xiàn)金＋短期投資＋應(yīng)收賬款凈額）247。流動負(fù)債注：還有一些流動性也較差的流動資產(chǎn)，如待攤費(fèi)用、預(yù)付費(fèi)用等，因此，將這些項(xiàng)目扣除后的現(xiàn)金比率反映短期償債能力更準(zhǔn)確。B、企業(yè)長期償債能力：a、資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額注：該比率常稱為財(cái)務(wù)杠桿，與財(cái)務(wù)風(fēng)險成正比，其大小要與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的預(yù)測狀況和未來財(cái)務(wù)風(fēng)險的承受能力相結(jié)合確定。b、已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤247。利息總額注：該比率作為償債基金的基本來源和預(yù)警企業(yè)是否發(fā)生了資金困難。C、企業(yè)經(jīng)營管理能力：a、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額247。應(yīng)收賬款平均余額注：影響該指標(biāo)正確性的因素有：季節(jié)性經(jīng)營、大量式樣現(xiàn)金結(jié)算或分期付款的銷售、年末大量銷售或年末大幅度下降等。b、存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本247。存貨平均余額c、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247?？傎Y產(chǎn)平均余額D、企業(yè)獲利能力：a、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入100％b、銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）/ 銷售收入100％c、資產(chǎn)凈利率＝凈利潤247。平均資產(chǎn)總額注：影響該指標(biāo)高低的因素主要有：產(chǎn)品價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。（2）杜邦財(cái)務(wù)分析體系：A、對一個企業(yè)來說，最重要的就是要獲得最大的投資報(bào)酬率，對整個企業(yè)來說，投資報(bào)酬率就表現(xiàn)為所有投資的報(bào)酬率，即權(quán)益報(bào)酬率。B、權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)的以上三項(xiàng)指標(biāo)：企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)管理能力和財(cái)務(wù)杠桿。C、本企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率與前期對比，可以先比較權(quán)益報(bào)酬率，發(fā)現(xiàn)差異后，將各期權(quán)益報(bào)酬率進(jìn)行分解，直至分解到各項(xiàng)明細(xì)成本、費(fèi)用、資產(chǎn)等，從而分析出企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率上升或下降的主要原因。用這種方法，可以找到企業(yè)總體盈利能力變動的根源，從而制定正確的決策，使企業(yè)健康發(fā)展。D、同以上思維，企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率可以與同業(yè)比較。E、通過杜邦財(cái)務(wù)分析體系對企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的雙重對比，可以通覽企業(yè)的綜合盈利能力，可直接揭示產(chǎn)生波動的原因。F、公式：a、權(quán)益報(bào)酬率＝資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)其中：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)247。權(quán)益＝1247。（1－資產(chǎn)負(fù)債率）b、分解：銷售凈利率＝凈利247。銷售收入＝（銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅）247。銷售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)＝1247。（1－資產(chǎn)負(fù)債率）c、再分解：權(quán)益報(bào)酬率＝資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝（凈利潤247。平均資產(chǎn)總額）（資產(chǎn)247。權(quán)益）＝｛（銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅）247?！病财诔踬Y產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額〕247。2〕｝（資產(chǎn)247。權(quán)益）＝〔2（銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅）〕247。〔（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）（1－資產(chǎn)負(fù)債率）〕權(quán)益報(bào)酬率＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)＝（凈利247。銷售收入）（銷售收入247。平均資產(chǎn)總額）（資產(chǎn)247。權(quán)益）G、局限性：更偏重于企業(yè)所有者的利益。當(dāng)在其他因素不變的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益報(bào)酬率就越高，這是因?yàn)槔幂^多負(fù)債，從而利用財(cái)務(wù)杠桿作用的結(jié)果，但是沒有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險的因素，負(fù)債越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險越大，償債壓力越大。因此還要結(jié)合其他指標(biāo)綜合分析。 企業(yè)經(jīng)營管理能力分析 資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益變動角度分析：（1）從流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動分析：A、流動資產(chǎn)增長率＝（期末數(shù)－年初數(shù)）/ 年初數(shù)100％注：流動資產(chǎn)增長，說明企業(yè)增加了營業(yè)過程中的資金投入，鋪大了經(jīng)營攤子；流動資產(chǎn)降低，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營開展的不利或者企業(yè)在縮小經(jīng)營規(guī)模。B、流動負(fù)債增長率＝（期末數(shù)－年初數(shù)）/ 年初數(shù)100％注：要和實(shí)現(xiàn)利潤的增減變化結(jié)合起來進(jìn)行。如果流動負(fù)債和實(shí)現(xiàn)利潤同增同減，說明企業(yè)經(jīng)營管理正常、平穩(wěn)；如果流動負(fù)債增加，企業(yè)流動資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)利潤沒有增加，說明企業(yè)經(jīng)營管理不善；如果流動負(fù)債減少，而流動資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平有所提高。（2）從結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性負(fù)債的變動分析：A、從結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的變動情況分析：a、固定資產(chǎn)增長率、更新率、凈值率：固定資產(chǎn)增長率＝（期末固定資產(chǎn)原值－期初固定資產(chǎn)原值）/ 期初原值100％＝（本期增加總值－本期減少總值）/ 期初數(shù)100％注：增長率反映一定時期內(nèi)固定資產(chǎn)的增長情況。固定資產(chǎn)更新率＝（期末固定資產(chǎn)原值－期初固定資產(chǎn)原值）/ 期末凈值100％注：更新率反映一定時期固定資產(chǎn)的更新情況。固定資產(chǎn)凈值率＝固定資產(chǎn)凈值/固定資產(chǎn)原值100％注：凈值率反映固定資產(chǎn)的新舊程度，凈值率提高，說明企業(yè)技術(shù)設(shè)備的更新節(jié)奏加快；凈值率低，說明企業(yè)的設(shè)備技術(shù)已經(jīng)落后。b、長期投資增長率＝（期末數(shù)－年初數(shù)）/ 年初數(shù)100％注：是企業(yè)外向型發(fā)展情況的反映，可作為評價企業(yè)集團(tuán)化、分散化的主要指標(biāo)；通過企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)各項(xiàng)的具體構(gòu)成情況，可進(jìn)一步分析和說明企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平、對外投資等方面的具體變化。B、從結(jié)構(gòu)性負(fù)債的變動情況分析：a、所有者權(quán)益的變動：實(shí)收資本、法定公積、盈余公積、未分配利潤。b、長期負(fù)債的變動：注：行業(yè)不同，長期負(fù)債、流動負(fù)債和銷售收入的變化趨勢和含義也不同。商業(yè)企業(yè)，正常情況是流動負(fù)債和銷售收入或?qū)崿F(xiàn)利潤都有所增長；工業(yè)企業(yè)，常常是長期負(fù)債和實(shí)現(xiàn)利潤都在增長，而流動負(fù)債卻無明顯變化。（3）從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的角度分析：A、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均流動資產(chǎn)100％a、平均流動資產(chǎn)＝（期初數(shù)＋期末數(shù)）247。2b、周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快、利用效果越好。c、提高周轉(zhuǎn)率的有效途徑：提高產(chǎn)品質(zhì)量和功能的同時提高產(chǎn)品售價，擴(kuò)大市場銷售量，從而提高銷售收入；減少存貨、應(yīng)收賬款等的資金占用，從而降低流動資產(chǎn)占用。B、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值100％a、周轉(zhuǎn)率高，說明固定資產(chǎn)利用效率提高；周轉(zhuǎn)率低，說明固定資產(chǎn)過多或設(shè)備有閑置。b、與同行相比，周轉(zhuǎn)率較低，意味著企業(yè)生產(chǎn)能力的過剩或者企業(yè)生產(chǎn)的過多；周轉(zhuǎn)率較高，可能是企業(yè)設(shè)備較好地利用引起的，需要擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，也可能是設(shè)備老化即折舊完了造成的，在后一種情況可能會引起較高的生產(chǎn)成本使企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤降低，使將來更新改造更加困難。c、企業(yè)一旦形成固定資產(chǎn)過多局面，除了想辦法擴(kuò)大銷售量外，一般沒有其他有效辦法，由于設(shè)備等固定資產(chǎn)的成套性和專用性，如果使用率極低，確實(shí)多余，就必須處理。 從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的協(xié)調(diào)性角度分析：（1）企業(yè)現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)分析：A、企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本，力求三種成本之和最小，獲得最大長期利潤：a、機(jī)會成本：現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越高。b、管理成本：是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。c、短缺成本：隨現(xiàn)金持有量的增加而減少。B、企業(yè)日?，F(xiàn)金支付能力控制的三個工具：a、現(xiàn)金浮存：指現(xiàn)金在轉(zhuǎn)移過程中發(fā)生的時間延遲，包括收入浮存和支出浮存。Ⅰ、現(xiàn)金浮存的計(jì)量單位是復(fù)合單位（元?天）。如1萬元現(xiàn)金在5天之后才能支付，則其現(xiàn)金支付浮存（延遲）為5萬元?天。Ⅱ、支出浮存＝郵寄浮存＋支出處理浮存＋清算浮存收入浮存＝收入處理浮存＋可支用浮存現(xiàn)金凈浮存＝支出浮存－收入浮存注：郵寄浮存：指從企業(yè)簽發(fā)郵寄支票開始到收款人收到支票為止時的支出延遲。在此延遲期間盡管企業(yè)已經(jīng)開出付款支票，但企業(yè)的資金并未被提取，企業(yè)還可以使用。支出處理浮存：指從收款人收到支票開始到將支票存入銀行請求兌付時的支付延遲。清算浮存：指收款人銀行和付款企業(yè)銀行進(jìn)行付款業(yè)務(wù)清算所需的支出延遲，在這兩個延遲期，企業(yè)仍可動用已經(jīng)開出付款支票的現(xiàn)金。收入處理浮存：指企業(yè)收到支票并記入企業(yè)賬開始到將支票存入銀行為止時的企業(yè)收入延遲?？芍в酶〈妫褐笍闹贝嫒脬y行開始到銀行經(jīng)過清算后增加企業(yè)在銀行的存款為止時的收入延遲，在這兩個延遲期間，盡管企業(yè)賬面已經(jīng)登記了收入金額，但實(shí)際還沒有記入企業(yè)在銀行的存款賬上。Ⅲ、支出浮存是企業(yè)已經(jīng)記賬但還能使用的延遲時間；收入浮存是企業(yè)已經(jīng)記賬但并不能使用的延遲時間?，F(xiàn)金凈浮存表示企業(yè)真正可以動用的存在于現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的資金數(shù)額和天數(shù)。Ⅳ、一般地，對于日營業(yè)額數(shù)十萬元的企業(yè)來說，都應(yīng)重視現(xiàn)金的入帳和支出時間，準(zhǔn)確計(jì)算現(xiàn)金浮存，可使企業(yè)提高現(xiàn)金的使用效率，還可做成表面上看起來因資金緊缺而做不到的事情，盡量縮短資金的在途時間，以便為企業(yè)多創(chuàng)造利潤，實(shí)行周五工作制后，票據(jù)和款項(xiàng)在星期五入帳和下星期一入帳，為企業(yè)創(chuàng)造的收益是大不一樣的。Ⅴ、企業(yè)現(xiàn)金凈浮存的高低，反映企業(yè)的經(jīng)營管理方略和水平，凈浮存提高說明企業(yè)延長了付款時間，加速了收款時間，為企業(yè)增加了短期可動用資金；但是如果企業(yè)凈浮存總是維持較高水平，則又說明企業(yè)現(xiàn)金有閑置情況，應(yīng)充分利用。b、日投融資計(jì)劃：日現(xiàn)金管理就是要使企業(yè)每日的現(xiàn)金保持在合理的水平以內(nèi)，高于太多，就應(yīng)考慮投資或提前歸還債務(wù)，以提高資金效益或降低資金成本；低于太多，就應(yīng)通過銀行透支、短期借款或未到期商業(yè)匯票貼現(xiàn)來提高，以滿足短期支付需求。c、月現(xiàn)金收支計(jì)劃：月現(xiàn)金收支計(jì)劃表一般根據(jù)以下等式編制：期末現(xiàn)金支付能力＝期初現(xiàn)金余額＋本期現(xiàn)金收入－本期現(xiàn)金支出（2）從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的角度分析：A、從企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)快慢分析：a、周轉(zhuǎn)率：商業(yè)企業(yè)：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝年商品構(gòu)進(jìn)成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天247。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)其中：平均存貨＝（期初存貨＋期末存貨）247。2工業(yè)企業(yè)：原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)＝原材料消耗總額/原材料平均庫存產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)＝產(chǎn)成品成本總額/產(chǎn)成品平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天247。周轉(zhuǎn)次數(shù)b、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)說明企業(yè)存貨銷售出去所需的時間，反映企業(yè)銷售能力的大小和銷售部門效率的高低，也是評價企業(yè)變現(xiàn)能力和支付能力的重要依據(jù)。在不能獲得企業(yè)年商品購進(jìn)成本數(shù)據(jù)的情況下，分子可用損益表中的制造成本或銷售額來代替，但必須口徑一致。c、企業(yè)庫存管理不善，引起存貨過多，存貨周轉(zhuǎn)速度較低，不僅多占用資金和多支付費(fèi)用，二汽也意味著企業(yè)通過生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)所創(chuàng)造的利潤被悄悄流失，企業(yè)償債能力和盈利能力下降。d、儲備存貨的有關(guān)成本：取得成本、儲存成本、缺貨成本。Ⅰ、取得成本：用TCa表示，分為訂貨成本和購置成本。TCa＝D/QK＋F1＋DU注：訂貨成本＝D/QK＋F1購置成本＝DUD：存貨年需要量 Q：每次進(jìn)貨批量 K：每次訂貨的變動成本F1：每次訂貨的變動成本 U：表示單價Ⅱ、儲存成本：用TCc表示，其中固定儲存成本用F2表示，單位成本用Kc表示。TCc＝F2＋KcQ/2Ⅲ、缺貨成本：用TCs表示，TC表示儲備存貨的總成本。TC＝TCa＋TCc＋TCs＝（D/QK＋F1＋DU）＋（F2＋KcQ/2）＋TCse、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的假設(shè)條件：能及時補(bǔ)充存貨；能集中到貨；不允許缺貨；需求量穩(wěn)定；存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣；企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；所需存貨市場供應(yīng)充足?；灸Ｐ图捌渥冃危鹤罴延嗀浟縌*=\/ 2KD/Kc變形：每年最佳訂貨次數(shù)N*＝D/Q*＝D247。\/ 2KD/Kc ＝\/ KcD/2K存貨總成本TC（Q*）＝\/ 2KDKc最佳訂貨周期t*＝1年247。N＝1247。\/ DKc/2K經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I*＝Q*/2U＝\/ KD/2Kc U存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨：經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*＝\/ 2KD/Kcp/(pd)經(jīng)濟(jì)總成本TC(Q*)=\/ 2KDKc(1d/p)注：Q：每批訂貨量 p：每日送貨量 Q/p：送貨期d：存貨每日耗用量 Q/p?d：送貨期內(nèi)全部耗用量B、從應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況分析：a、應(yīng)收賬款回收期＝應(yīng)收賬款/年賒銷商品總額360天注：在財(cái)務(wù)分析中，常用年?duì)I業(yè)額代替年賒銷商品總額；應(yīng)收賬款含應(yīng)收票據(jù)額 。b、企業(yè)收現(xiàn)率＝1－1年期應(yīng)收賬款/主營業(yè)務(wù)收入注：表明企業(yè)每元收入的“含金量”，也反映企業(yè)信用政策的松緊程度。c、計(jì)算應(yīng)收賬款增長幅度與主營業(yè)務(wù)增長幅度之比注：反映企業(yè)信用政策的有效性。一般來說，收現(xiàn)能力較好的企業(yè)其主營業(yè)務(wù)收入增長幅度應(yīng)與應(yīng)收賬款增長幅度同步，甚至更大，若應(yīng)收賬款增長過