股權(quán)激勵(lì)的好處與難點(diǎn)-資料下載頁(yè)
2025-06-19 16:14本頁(yè)面
【正文】 定沒(méi)有相應(yīng)的股票市場(chǎng)價(jià)格作為定價(jià)基礎(chǔ)。因此其確定的難度相對(duì)要大得多。美國(guó)的非上市公司通常采用的方法是對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行專(zhuān)業(yè)評(píng)估，以確定企業(yè)每股的內(nèi)在價(jià)值，并以此作為認(rèn)股權(quán)行權(quán)價(jià)與出售價(jià)格的基礎(chǔ)。目前在我國(guó)非上市公司的實(shí)踐中，行權(quán)價(jià)與出售價(jià)的確定一般采用每股凈資產(chǎn)值作為主要的參考依據(jù),也有一些企業(yè)的認(rèn)股權(quán)的行權(quán)價(jià)格就干脆以普通股票的面值確定。顯然，以每股凈資產(chǎn)值作為行權(quán)價(jià)的做法過(guò)于簡(jiǎn)單。以股票面值作價(jià)更是價(jià)值失真、其客觀性、公正性與準(zhǔn)確性存在著嚴(yán)重的問(wèn)題持股結(jié)構(gòu)難以把握實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，涉及廣大員工利益的重新調(diào)整。企業(yè)用于股權(quán)激勵(lì)的股份總額是多少？企業(yè)不同崗位的管理人員、技術(shù)人員和一般員工的具體股權(quán)激勵(lì)數(shù)量分別是多少？不同級(jí)別、崗位員工的持股比例是多少？企業(yè)用于后期激勵(lì)的預(yù)留股份數(shù)量是多少？持股結(jié)構(gòu)如何更科學(xué)、更合理、更有效？這可以說(shuō)一個(gè)操作難點(diǎn)。不合理的持股結(jié)構(gòu)可能會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)的流失、控制力的喪失，甚至引發(fā)公司內(nèi)部爭(zhēng)權(quán)之斗。行權(quán)時(shí)間和條件難以設(shè)置股權(quán)激勵(lì)的效用是體現(xiàn)在被激勵(lì)對(duì)象將行權(quán)時(shí)所得到的增值，因此行權(quán)環(huán)節(jié)在整個(gè)激勵(lì)計(jì)劃中處于核心地位。公司作為激勵(lì)主體其能否保證股份順利變現(xiàn)以及對(duì)變現(xiàn)條件的合理設(shè)計(jì)將影響著激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果。上市股票可以在證券市場(chǎng)上出售而取得現(xiàn)金，并且增值部分來(lái)自于市場(chǎng)，不需要公司的現(xiàn)金流出。而非上市公司在這一點(diǎn)上又顯得先天不足，其遇到的主要障礙是變現(xiàn)資金的來(lái)源問(wèn)題。當(dāng)大量股票同時(shí)要求變現(xiàn)時(shí)將給公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)壓力和支付風(fēng)險(xiǎn)。因此，非上市公司在安排行權(quán)時(shí)間的時(shí)候，必須謹(jǐn)慎、周全地考慮以下這些問(wèn)題：整個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)間是幾年？行權(quán)期總共分為幾個(gè)階段？首次行權(quán)是什么時(shí)候？每次行權(quán)變現(xiàn)的股份比例是多少？行權(quán)的門(mén)檻是什么？等等。這些都應(yīng)該予以原則性、規(guī)范性的規(guī)定，從而使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃起到一個(gè)長(zhǎng)期有效的作用。員工作為股東的進(jìn)退機(jī)制難以理順隨著公司的發(fā)展，公司經(jīng)營(yíng)管理者及其他員工將不斷發(fā)生變化。有的員工會(huì)離開(kāi)公司，也有新的員工進(jìn)入公司。根據(jù)員工持有股份的初衷離開(kāi)公司的員工就應(yīng)該退出股份，新進(jìn)的員工應(yīng)該持有股份。由于是非上市公司，不能借助于股票市場(chǎng)中介買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出該公司股票，股東的進(jìn)退機(jī)制很難理順。經(jīng)營(yíng)者離開(kāi)企業(yè)，其在企業(yè)的股份如何兌現(xiàn)，是由繼任者購(gòu)買(mǎi)，還是由離去的經(jīng)營(yíng)者繼續(xù)持股享受分紅？即使由后繼的經(jīng)營(yíng)者購(gòu)買(mǎi)，能否按原價(jià)購(gòu)買(mǎi)，退出的期股價(jià)格如何評(píng)估等等。此外，非上市公司一般都以有限責(zé)任公司的形式出現(xiàn)。它與股份公司不同，有限責(zé)任公司是一種人合公司，其中任一股東的進(jìn)人與退出都應(yīng)該征得其他股東的同意而股份公司是一種資合公司。股東的進(jìn)入與退出受到的限制相對(duì)少些。因此非上市公司的股東退出以及新股東的進(jìn)入，操作起來(lái)比上市公司復(fù)雜得多。財(cái)務(wù)信息難以讓員工相信上市公司會(huì)定期公布公司財(cái)務(wù)信息，使公眾了解公司經(jīng)營(yíng)情況。而非上市公司一般不會(huì)聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，公司的財(cái)務(wù)資料缺乏公信力，如年度銷(xiāo)售額、利潤(rùn)額、負(fù)債額、現(xiàn)金流量等，這些數(shù)據(jù)都難以令一般員工盡信，員工不信服其分紅、股份計(jì)算的真實(shí)性，這會(huì)損害股權(quán)激勵(lì)的權(quán)威性。因此，非上市公司如何向一般員工傳遞財(cái)務(wù)信息，而且使其相信數(shù)據(jù)的真實(shí)性，這也是一個(gè)值得重視的問(wèn)題。
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