貨幣銀行學(xué)與國際金融的資料-資料下載頁
2025-06-18 00:28本頁面
【正文】 解釋匯率的變動(dòng)。與購買力平價(jià)理論相比，貨幣分析法的另一個(gè)高明之處是：在強(qiáng)調(diào)貨幣性因素對(duì)匯率決定的作用的同時(shí)，并未忽略或排除實(shí)際性經(jīng)濟(jì)因素對(duì)匯率的影響，如實(shí)際收入（或國內(nèi)產(chǎn)出）通過對(duì)貨幣需求的作用來影響匯率；又如，任何引起貿(mào)易商品和非貿(mào)易商品相對(duì)價(jià)格實(shí)際性因素（技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化、消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)移等）也會(huì)影響匯率?？傊瑓R率決定的貨幣分析法是對(duì)購買力平價(jià)理論的補(bǔ)充、發(fā)展與完善。請(qǐng)簡(jiǎn)要論述國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法(The Absorption Approach)： 國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法最先是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大(S. Alexander)闡述的，它是凱恩斯主義理論在國際收支領(lǐng)域中的運(yùn)用。這個(gè)理論是從開放經(jīng)濟(jì)的國民收入方程式開始推導(dǎo)的，即：Y = C + I + G＋( X－M )?！ 啔v山大將國民收入中用于消費(fèi)、投資和政府的開支稱作“吸收”(absorption)，以A來表示，并以B代表貿(mào)易差額( X－M )，從而有：Y =A＋B；移項(xiàng)得：B = Y－A。 此方程式的意義是：國民收入（或國民產(chǎn)出）減去國內(nèi)吸收等于貿(mào)易差額。為使貿(mào)易差額得到改善，要么是國民收入（Y）增大，要么使國內(nèi)吸收（A）減小，或者是兩者的結(jié)合使用。但是，假定一國的經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)的水平，那么，該國的產(chǎn)出或?qū)嶋H收入就不可能增加。在這種情況下，要想改善貿(mào)易收支就只能減少吸收，即政府只有宣布本國的貨幣貶值，或在國內(nèi)實(shí)施緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法將一國的外部經(jīng)濟(jì)平衡與內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡有機(jī)地結(jié)合起來，為實(shí)施通過國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整來改善國際收支的對(duì)策奠定了理論基礎(chǔ)。但這個(gè)理論存在一個(gè)顯著的缺陷，即它忽略了在國際收支中處于重要地位的國際資本移動(dòng)等因素。開放經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的過程中有時(shí)出現(xiàn)的“米德沖突”是資什么？ 一國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行目標(biāo)可分成內(nèi)部平衡和外部平衡兩大部分，前者指充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，后者指國際收支平衡和貨幣匯率穩(wěn)定。然而，各國政府在運(yùn)用宏觀政策工具實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡和外部平衡的過程中往往會(huì)面臨矛盾與沖突。例如，當(dāng)一國國內(nèi)通貨膨脹加劇而國際收支又出現(xiàn)大量盈余時(shí)，緊縮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有利于抑制通貨膨脹，但國際收支順差因此會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大；反之，刺激國內(nèi)總需求有利于平衡國際收支，但對(duì)通貨膨脹則是火上澆油。再如，當(dāng)國內(nèi)存在高失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)蕭條與國際收支連年出現(xiàn)赤字的情況并存時(shí)，簡(jiǎn)單地運(yùn)用總需求政策也會(huì)顧此失彼，即采取擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策雖然有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和降低失業(yè)率，但該國的國際收支狀況將更加惡化；反之，為消除國際收支逆差而采取緊縮性的宏觀調(diào)控則會(huì)使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，失業(yè)率進(jìn)一步加大。由于這種兩難的狀況最初是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯米德分析的，因此它被稱作“米德沖突”(Meade Conflict)。請(qǐng)?jiān)u述蒙代爾的政策分配原則： 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特蒙代爾針對(duì)內(nèi)外均衡目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中出現(xiàn)的“米德沖突”作了進(jìn)一步分析，他發(fā)現(xiàn)，在開放經(jīng)濟(jì)下，財(cái)政政策和貨幣政策雖然對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際收支都產(chǎn)生影響，但兩者的相對(duì)作用是不同的，即財(cái)政政策通常對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用較大，對(duì)國際收支的作用則比較小；而貨幣政策則正好反之，即對(duì)國際收支的調(diào)節(jié)作用更大，而對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的作用相對(duì)較小。因此，應(yīng)該使用財(cái)政政策來促進(jìn)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡，即采用緊縮性財(cái)政政策治理通脹，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)蕭條或失業(yè)率過高。同時(shí)，國際收支的調(diào)節(jié)則主要應(yīng)依靠貨幣政策，即緊縮性貨幣政策（提高利率）調(diào)節(jié)國際收支順差，擴(kuò)張性貨幣政策（利率降低）調(diào)節(jié)國際收支逆差。這樣，通過財(cái)政政策和貨幣政策的適當(dāng)搭配運(yùn)用，可同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平和外部經(jīng)濟(jì)平衡。這便是著名的蒙代爾政策搭配或政策分配原則(Mundell Assignment Rule)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況財(cái)政政策與貨幣政策搭配通脹／逆差緊縮性財(cái)政政策／緊縮性貨幣政策通脹／順差緊縮性財(cái)政政策／擴(kuò)張性貨幣政策失業(yè)／逆差擴(kuò)張性財(cái)政政策／緊縮性貨幣政策失業(yè)／順差擴(kuò)張性財(cái)政政策／擴(kuò)張性貨幣政策請(qǐng)?jiān)u述蒙代爾—弗萊明模型：蒙代爾—弗萊明模型是一個(gè)研究在不同匯率制度下宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性的模型。其研究結(jié)果是：假定國際資本具有充分的流動(dòng)性，在固定匯率制下，貨幣政策在調(diào)控就業(yè)與國民收入水平方面是無效的，它只能改變一國中央銀行的資產(chǎn)構(gòu)成或基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成，使中央銀行所持有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)(國外信用部分)與它所掌握的政府債券增加(國內(nèi)信用部分)的比例發(fā)生增減變化；但財(cái)政政策在調(diào)控就業(yè)與國民收入水平方面卻非常有效，而且這種有效性隨著國際資本流動(dòng)性的增大而變得越來越明顯。在浮動(dòng)匯率制下的情況則相反，即貨幣政策在調(diào)控就業(yè)與國民收入水平方面非常有效，而財(cái)政政策則無效。財(cái)政政策只能改變國民收入或支出的結(jié)構(gòu)，使政府支出與私人投資及凈出口的比重發(fā)生增減變化。如擴(kuò)張性的財(cái)政政策使財(cái)政支出增加，與此同時(shí)，由于“擠出效應(yīng)”的作用，私人投資及凈出口會(huì)因此而減少。蒙代爾—弗萊明模型(假定國際資本具有充分的流動(dòng)性)財(cái)政政策(在調(diào)控就業(yè)與國民收入水平方面)貨幣政策(在調(diào)控就業(yè)與國民收入水平方面)固定匯率制下有效無效浮動(dòng)匯率制下無效有效10 / 1
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