公司財務(wù)第三階段學(xué)習(xí)筆記-資料下載頁
2025-06-16 12:13本頁面
【正文】 估企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，企業(yè)償還債務(wù)及支付所有者投資報酬的能力?，F(xiàn)金流量表將現(xiàn)金分為經(jīng)營（營業(yè)）活動的現(xiàn)金流量，投資活動的現(xiàn)金流量和籌資活動的現(xiàn)金流量。每一類現(xiàn)金流量又區(qū)分為現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。7. 趨勢分析：是指通過比較企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會計報表，來了解企業(yè)經(jīng)營成果與財務(wù)狀況的變化的趨勢，并以此來預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)營成果與財務(wù)狀況。趨勢分析主要應(yīng)用于財務(wù)報表的橫向比較和縱向比較。(三) 第十章 公司并購1. 公司合并：股份公司合并是指以前獨立存在的兩個或兩個以上的具有法人資格的企業(yè)，按照特定方式組合成一個公司的行為。一般來講，公司合并可以有吸收合并和新設(shè)合并兩種類型。2. 吸收合并：吸收合并英文為merger為購并指一公司接納一個或一個以上的企業(yè)加入該公司，加入方解散，取消法人資格，接納方存續(xù)的一種公司合并方式。3. 新設(shè)合并：新設(shè)合并英文為consolidation，中文多譯為合并，指一公司與一個或一個以上的企業(yè)合并成立一個新公司，合并后原來的公司均告解散，取消法人資格的一種公司合并方式。4. 毒丸政策：所謂“毒丸”，是指給予公司現(xiàn)有股東的某些具有認股權(quán)證，或可轉(zhuǎn)換債券（優(yōu)先股）性質(zhì)的權(quán)利，使他們在購并發(fā)生時可以用很低的價格購買公司的股票，這樣將極大地影響購并方對被購并企業(yè)的控制能力，增大其購并成本?？梢杂行У刈柚箤Ψ降馁彶⑵髨D或增強己方討價還價的力量。5. 白衣騎士：當(dāng)企業(yè)面臨敵意購并的威脅時，可以選擇一個愿意與之合并的目標(biāo)企業(yè)作為自己的收購者，或者新的收購者同意不拆散目標(biāo)企業(yè)，或收購后不進行大規(guī)模解雇。通過與這種目標(biāo)企業(yè)的合并粉碎敵意收購者的敵意收購企圖。這種企業(yè)就被稱為“白衣騎士”。 6. 綠色訛詐：“綠色訛詐”（greenmail），其意為“Here is some money, now go away”。指被收購公司以一個較高的價格從特定的股東（敵意并購者）手中回購其在市場上收購的股票，以終結(jié)該股東（襲擊者）的敵意并購。通過greenmail的方式從襲擊者手中回購股票的協(xié)議中通常伴有停止（standstill）條款，即襲擊者同意在未來一段時間內(nèi)（如10年）不再襲擊公司。7. 金降落傘：金降落傘指給目標(biāo)公司管理層離開管理位置一個豐厚的補償，以促使他們同意接受并購行為。嚴格來講，這不是一種反并購措施，而是收購方為促進并購的實施，削弱管理層的反并購行為而采取的措施。8. 杠桿收購：杠桿收購是指收購者主要通過借債來取得收購所需的資金并獲得被收購公司的產(chǎn)權(quán)，再通過經(jīng)營被收購公司取得的現(xiàn)金流量償還所借債務(wù)的收購方式，由于借債行為將大大增加公司的財務(wù)杠桿，故稱為杠桿收購。9. 托賓Q：是指公司證券的市場價值與公司資產(chǎn)的重置成本之比。如果公司的托賓Q小于1（即公司證券的市場價值小于公司資產(chǎn)的重置成本），則通過收購公司股權(quán)可以用較低的成本獲得被收購公司的資產(chǎn)，從而使公司的價值得以增加。10. 贏者詛咒：指在競價拍賣中，眾多買者競相出價，最后贏得拍賣標(biāo)的的購買者可能是出價高于標(biāo)的物實際價值的購買者的現(xiàn)象。在收購競爭中，出價最高并贏得競購戰(zhàn)的“贏者”也可能是出價過高的收購者。根據(jù)效率市場假說，如果市場是有效的，那么被收購企業(yè)的價值已經(jīng)通過它的股票價格表現(xiàn)出來了。獲得收購競爭勝利的“贏者”的出價高于被收購企業(yè)的市場價格和其他競購者的出價，有可能付出了超過被收購企業(yè)實際價值的價格，從而實際上遭受了損失，而被收購企業(yè)的股東則得到了額外的收益。四、 知識掌握程度在這最后一階段里，我學(xué)習(xí)到的知識包括了期權(quán)定價的二項式方法、財務(wù)報表的基本結(jié)構(gòu)和財務(wù)分析的基本方法、企業(yè)兼并和收購的主要方式和動因、兼并時的協(xié)同效應(yīng)、我國MBO的基本操作原理和存在問題等知識點，理解了期權(quán)與企業(yè)籌資投資的關(guān)系、企業(yè)兼并和收購決策的決定依據(jù)，學(xué)會了從期權(quán)的觀點來認識企業(yè)價值，以及如何用主要的財務(wù)比率分析企業(yè)財務(wù)狀況。在眾多章節(jié)中，我認為最基礎(chǔ)的部分就是第九章。經(jīng)過學(xué)習(xí)我也明白了，資產(chǎn)負債表上的企業(yè)資產(chǎn)價值只是賬面價值而不是市場價值，而由于記賬方式的不同會計利潤也不等于現(xiàn)金流量。我也再次重溫了資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表之間的關(guān)系。資產(chǎn)負債表反映資產(chǎn)的結(jié)果，損益表反映資產(chǎn)的變化過程，而現(xiàn)金流量反映了現(xiàn)金狀況的變化，這三者合在一起才能完整全面的體現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)狀況。此外，在我看來最有意思的章節(jié)是第十章，書中的各種兼并案例十分生動地向我展示了各種并購和反并購的技巧。這些案例也側(cè)面反映了經(jīng)濟法及相關(guān)規(guī)章制度在這其中的重要地位。如果有違規(guī)定，再有效的反并購措施也不能采用?？傊一具_到了預(yù)期的學(xué)習(xí)目標(biāo)，完成了公司財務(wù)課程的全部學(xué)習(xí)內(nèi)容。我將會用心復(fù)習(xí)，爭取在最后的考試中取得一個好成績
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