【正文】 部門除承擔DB和DBMM中的所有職能外，還負責經(jīng)營該基礎(chǔ)設(shè)施，但整個過程中資產(chǎn)的所有權(quán)仍由公共部門保留。不確定LUOTLeaseUpgradeOperateTransfer租賃更新經(jīng)營轉(zhuǎn)讓私人部門租賃已有的公共基礎(chǔ)設(shè)施，經(jīng)過一定程度的更新、擴建后經(jīng)營該設(shè)施，租賃期結(jié)束后移交給公共部門。815年P(guān)UOTPurchaseUpgradeOperateTransfer購買更新經(jīng)營轉(zhuǎn)讓私人部門購買已有的公共基礎(chǔ)設(shè)施，經(jīng)過一定程度的更新、擴建后經(jīng)營該設(shè)施。在經(jīng)營期間私人部門擁有該設(shè)施的所有權(quán)，合同結(jié)束后將該設(shè)施的使用權(quán)和所有權(quán)移交給公共部門。815年BLOTBuildLeaseOperateTransfer建設(shè)租賃經(jīng)營轉(zhuǎn)讓私人部門先與公共部門簽訂長期租賃合同，由私人部門在公共土地上投資、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，并在租賃期內(nèi)經(jīng)營該設(shè)施，通過向用戶收費而收回投資實現(xiàn)利潤。合同結(jié)束后將將該設(shè)施交還給公共部門。2530年BOOTBuildOwnOperateTransfer建設(shè)擁有經(jīng)營轉(zhuǎn)讓私人部門在獲得公共部門授予的特許權(quán)后，投資、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，并通過向用戶收費而收回投資實現(xiàn)利潤。在特許期內(nèi)私人部門具有該設(shè)施的所有權(quán)，特許期結(jié)束后交還給公共部門。2530年DBTODesignBuildTransferOperate設(shè)計建造轉(zhuǎn)移經(jīng)營私人部門先墊資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，完工后以約定好的價格移交給公共部門。公共部門再將該設(shè)施以一定的費用回租給私人部門，由私人部門經(jīng)營該設(shè)施。私人部門這樣做的目的是為了避免由于擁有資產(chǎn)的所有權(quán)而帶來的各種責任或其他復(fù)雜問題。2025年DBFODesignBuildFinanceOperate設(shè)計建造投資經(jīng)營DBFO是英國PFI架構(gòu)中最主要的模式，在該模式中，私人部門投資建設(shè)公共設(shè)施，通常也具有該設(shè)施的所有權(quán)。公共部門根據(jù)合同約定，向私人部門支付一定費用并使用該設(shè)施，同時提供與該設(shè)施相關(guān)的核心服務(wù)，而私人部門只提供該設(shè)施的輔助性服務(wù)。例如，私人部門投資建設(shè)某醫(yī)院的各種建筑物，公共部門向私人部門支付一定費用使用建設(shè)好的醫(yī)院設(shè)施，并提供門診等主要公共服務(wù)，而私人部門負責提供飲食、清潔等保證該設(shè)施正常運轉(zhuǎn)的輔助性服務(wù)。2025年P(guān)UOPurchaseUpgradeOperate購買更新經(jīng)營私人部門購買現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施，經(jīng)過更新擴建后經(jīng)營該設(shè)施，并永久擁有該設(shè)施的產(chǎn)權(quán)。在與公共部門簽訂的購買合同中注明保證公益性的約束條款，受政府管理和監(jiān)督。永久BOOBuildOwnOperate建設(shè)擁有經(jīng)營私人部門投資、建設(shè)并永久擁有和經(jīng)營某基礎(chǔ)設(shè)施，在與公共部門簽訂的原始合同中注明保證公益性的約束條款，受政府管理和監(jiān)督。永久上述這些模式中，容易引起混淆的是DBO、DBTO、DBFO、BLOT、BOOT以及BOO，下面分別從投資、建設(shè)、經(jīng)營、所有權(quán)四個方面來比較這些模式的異同，參見表5。表5 幾種容易混淆的PPP模式比較比較項DBODBTODBFOBLOTBOOTBOO投資私人負責投資PPPP通過向用戶收費收回投資PPPP通過政府付費收回投資PP建設(shè)私人部門建設(shè)工程PPPPPP經(jīng)營私人部門提供服務(wù)PPPPPP擁有公共部門永久擁有PP視合同定P合同期間私人擁有P私人部門永久擁有P上表表明，這幾種模式的相同之處在于公共設(shè)施的建設(shè)和經(jīng)營均由私人部門負責，不同之處主要體現(xiàn)在投資關(guān)系和所有權(quán)關(guān)系兩個方面。（二）PPP 模式的概念及運營結(jié)構(gòu)一般來說,一個利用PPP模式進行融資的項目有以下參與方:(1) 政府部門。由于項目具有一定的公益性,政府部門是項目的主要發(fā)起人和主導(dǎo)方。具體來說,其作用主要表現(xiàn)在給予特許經(jīng)營權(quán)和政策扶持,采取一系列優(yōu)惠措施以吸引社會資本的進入并促進項目的成功。(2) 私人部門。私人部門同樣是PPP項目的發(fā)起人,其以自有資本投入PPP項目并且通常以投資比例為準,分享投資的回報和享有股權(quán)。私人部門指除政府部門以外的其他部門,可以是單個部門、單個公司,也可以是幾個公司組成的聯(lián)合體。(3) 項目公司。項目公司是項目的具體實施者,由政府和私人部門合作組成,對整個項目的融資、設(shè)計、建設(shè)、運營負責。(4) 金融機構(gòu)。金融機構(gòu)是項目資金的來源。由于整個項目所需資金巨大,需要金融機構(gòu)提供貸款等資金支持。(5) 承包商。在PPP建設(shè)中,項目公司通常會將PPP項目的設(shè)計和建造交給專業(yè)的承包商,以轉(zhuǎn)移項目設(shè)計和建造方面的風(fēng)險。(6) 供應(yīng)商。供應(yīng)商包括原材料供應(yīng)商、設(shè)備供應(yīng)商和動力能源供應(yīng)商。一般情況下,供應(yīng)商會提供各種優(yōu)惠措施與項目公司建立良好的合作關(guān)系。(7) 運營商。運營商是在項目建成后,項目公司通過與運營商合作,對項目進行科學(xué)的運營、管理。當然,也有一些項目公司自己進行運營管理,此時則不需要運營商。各方進行合作參與到整個PPP項目中來。PPP融資結(jié)構(gòu)相對靈活,具體到不同項目可以有所差異,但是PPP融資模式也有一個基本結(jié)構(gòu)。如圖31。為了彌補BOT模式的不足，近年來出現(xiàn)了一種新的融資模式PPP模式，即公共政府部門與民營企業(yè)合作模式。PPP模式是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)展起來的一種優(yōu)化的項目融資與實施模式，這是一種以各參與方的“雙贏”或“多贏”為合作理念的現(xiàn)代融資模式。其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過政府采購形式與中標單位組成的特殊目的公司簽訂特許合同（特殊目的公司一般由中標的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營公司或?qū)椖窟M行投資的第三方組成的股份有限公司），由特殊目的公司負責籌資、建設(shè)及經(jīng)營。政府通常與提供貸款的金融機構(gòu)達成一個直接協(xié)議，這個協(xié)議不是對項目進行擔保的協(xié)議，而是一個向借貸機構(gòu)承諾將按與特殊目的公司簽訂的合同支付有關(guān)費用的協(xié)定，這個協(xié)議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機構(gòu)的貸款。采用這種融資形式的實質(zhì)是：政府通過給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)及收益權(quán)來換取基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)及有效運營。PPP 模式的運營結(jié)構(gòu)如圖1所示：PPP融資模式的資金來源PPP融資模式的資金來源主要有以下幾個方面:(1)政府投資。由于城市軌道交通具有一部分公共產(chǎn)品的性質(zhì),因此,政府投資仍應(yīng)是多元化投資主體的主導(dǎo),在市場化的投融資模式中起到監(jiān)督、管理、引導(dǎo)的作用。具體來說,政府的投資可以主要集中在公益性較強、發(fā)展不足的線路上,對于有盈利空間、目前發(fā)展較快的線路可以在投資份額減少的情況下引入社會資本。(2) 間接融資。主要指銀行和非銀行金融機構(gòu)的貸款,這是除去政府和社會資本的直接投資外一個主要的渠道。 (3) 直接融資。即PPP模式中的引入社會資本,主要是社會的機構(gòu)投資者以及個人投資者通過發(fā)行股票、發(fā)行債券以及投資基金等方式實現(xiàn)。表31總結(jié)了采用PPP模式市郊軌道交通建設(shè)可能的資金來源。PPP融資的特征主要有以下幾點: (1) 以項目為主體。PPP項目主要根據(jù)項目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以k政府支持力度進行融資,其融資數(shù)量、融資成本都與項目財務(wù)狀況聯(lián)系在一起,是以項目為整體進行的融資。 (2) 有限追索貸款。貸款人可以在某個時段對借款人進行追索,但是追索權(quán)僅限于項目的資產(chǎn)、現(xiàn)金流以及政府對于項目的承諾。 (3) 是母公司資產(chǎn)負債表之外的融資。PPP融資模式進行的融資,債務(wù)不出現(xiàn)在項目發(fā)起人母公司的資產(chǎn)負債表上,只是出現(xiàn)在因項目成立的公司的資產(chǎn)負債表上,也就是只反映了項目公司的資產(chǎn)負債情況,不會涉及到投資者所有的資產(chǎn)債務(wù)情況。(4)合理分配投資風(fēng)險。在PPP項目的初始階段,投資方就可以合理地分配整個生命周期內(nèi)的風(fēng)險,從而通過合理定價等措施將風(fēng)險降到最低。（三）PPP 模式的優(yōu)點PPP 模式是近幾年才出現(xiàn)的新融資模式，通過對其在西方發(fā)達國家應(yīng)用的案例分析，可以得出PPP模式的優(yōu)點。促進了投資主體的多元化。利用私營部門來提供資產(chǎn)和服務(wù)能為政府部門提供更多的資金和技能，促進了投融資體制改革。同時，私營部門參與項目還能推動在項目設(shè)計、施工、設(shè)施管理過程等方面的革新，提高辦事效率，傳播最佳管理理念和經(jīng)驗。風(fēng)險分配合理。與BOT等模式不同，PPP 在項目初期就可以實現(xiàn)風(fēng)險分配，同時由于政府分擔一部分風(fēng)險，使風(fēng)險分配更合理，減少了承建商與投資商風(fēng)險，從而降低了融資難度，提高了項目融資成功的可能性。政府在分擔風(fēng)險的同時也擁有一定的控制權(quán)。消除費用的超支。政府部門和私營部門在初始階段就共同參與論證，利于縮短前期工作周期，使項目費用降低。PPP 模式只有當項目已經(jīng)完成并得到政府批準使用后，私營部門才能開始獲得收益，因此PPP 模式有利于提高效率和降低工程造成價，能夠消除項目完工風(fēng)險和資金風(fēng)險。研究表明，與傳統(tǒng)的融資模式相比，PPP項目平均為政府部門節(jié)約17 %的費用，并且建設(shè)工期都能按時完成。獲取高標準的維護設(shè)施。由于PPP模式將設(shè)計、施工和運營結(jié)合到一起，負責項目建設(shè)的一方能長期負責項目的維護保養(yǎng)和運營，他們能仔細的評估項目生命周期的費用，使資產(chǎn)和服務(wù)設(shè)施必須達到預(yù)先要求的水平。（四）PPP 模式的應(yīng)用條件通過以上分析，可以得出成功應(yīng)用PPP 模式進行融資的必要條件：政府支持。政府支持力度的大小是PPP項目成功與否的關(guān)鍵。如果私營部門認為政府不能為PPP項目繼續(xù)提供支持，其將不愿意履行招標合同，最終可能導(dǎo)致項目失敗。法律法規(guī)完善。PPP項目需要立法支持。促進立法的一個主要方面是制定、補充適用于PPP 項目的許可法律。具備專門知識。政府和私營部門必須具有專門處理PPP項目的機構(gòu)與人才。這些部門的專業(yè)人員必須能夠獨立談判PPP 項目合同，掌握適當?shù)慕鹑?、法律和技術(shù)等知識，熟悉、掌握PPP 的風(fēng)險分配模式以及常規(guī)的、標準的交易流程。四、市場機會及建議