如何草擬私募股權(quán)基金的有限合伙協(xié)議-資料下載頁
2024-11-04 19:54本頁面
【導(dǎo)讀】企業(yè)法》明確規(guī)定了有限合伙企業(yè)的合法地位，為私募股權(quán)基金在中國的發(fā)展掃清了法律障礙。制的私募股權(quán)基金以有效的責(zé)任約束機(jī)制、激勵機(jī)制及成本控制機(jī)制得到市場上的廣大關(guān)注與青睞。后的《合伙企業(yè)法》生效實(shí)施至今僅一年有余，上海市浦東新區(qū)就已成立了30多個有限合伙制的投資中心，活躍于股權(quán)投資、私募基金等領(lǐng)域。規(guī)范合伙企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制及合伙人之間權(quán)利義務(wù)的核心文件是合伙協(xié)議。本文擬從國內(nèi)兩個著名私募股權(quán)基金的有限合伙協(xié)議的。下草擬有限合伙協(xié)議時應(yīng)注意的法律問題。有限合伙協(xié)議相較于普通合伙協(xié)議或是有限責(zé)任公司的投資人協(xié)議具有其特殊性。出資條款主要涉及有限合伙人及普通合伙人的出資方式、出資比例、出資時限及出資違約責(zé)任四個方面。但普通合伙人以勞務(wù)出資法律沒有明文禁止。列明該有限合伙人該期應(yīng)繳付出資的金額，自該繳付通知送達(dá)之日起30日為該有限合伙人的付款日。因此有限合伙協(xié)議針對違反出資義務(wù)
【正文】 益。除非協(xié)議另有約定，合伙企業(yè)應(yīng)在收到回收資金后 的 60天內(nèi)向各合伙人分配收益。每一個項目的回收資金在合伙企業(yè)有限合伙人和普通合伙人之間分配順序、比例各不相同，具體方式為： 首期分配資金：回收資金先按各合伙人出資比例分配，直到各合伙人所獲的累積金額等于其各自在該項目中實(shí)際出資額為止。 分配優(yōu)先投資回報：如果回收資金額超過上述首期分配資金，超過的部分按各合伙人實(shí)際出資以8％的年收益率計算各合伙人的收益分配給各合伙人作為優(yōu)先投資回報，該收益以復(fù)利計算。 首期績效獎勵：如果回收資金額超過上述兩項金額的總和，超過部分直接分配給普通合伙人作為首期績效獎勵 ，直到首期績效獎勵達(dá)到分配給各合伙人的優(yōu)先投資回報的 25％為止。 二期績效獎勵：如果回收資金額超過上述三部分的總和，超過部分的 80％向所有合伙人按各自的出資比例進(jìn)行分配， 20％作為績效獎勵分配給普通合伙人，直到根據(jù)各合伙人的實(shí)際出資額以及上述幾項金額計算的內(nèi)部收益率達(dá)到 25％為止。（內(nèi)部收益率 IRR：是指項目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率，即資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。） 三期績效獎勵：如果回收資金額超過上述幾項的總和，超過部分的 70％將向所有合伙人按各自的出資比例 進(jìn)行分配， 30％作為績效獎勵分配給管理合伙人。 3. 建議 從以上兩個協(xié)議可知，合伙企業(yè)利潤的分配模式、比例靈活多樣，主要由各合伙人協(xié)商一致，協(xié)議的關(guān)鍵點(diǎn)在于如何既保障有限合伙人的資金安全，又兼顧對普通合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)的獎勵。各種分配模式?jīng)]有好與壞之分，各合伙人協(xié)商一致通過，適合合伙企業(yè)即可。 七、有限合伙協(xié)議的約束條款 約束條款主要是對合伙企業(yè)普通合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)的限制性規(guī)定，除投資方向、比例條款外，一般還包括定期的財務(wù)匯報制度，禁止、限制關(guān)聯(lián)交易，新基金募集的限制等規(guī)定。 1. 財務(wù)匯報制度 X協(xié)議中約定自有限合伙設(shè)立的第一個完整年度結(jié)束時起，普通合伙人于每年 4月 30 日前應(yīng)向有限合伙人提交年度報告。有限合伙人在提前 5天書面通知后，有權(quán)在正常工作時間內(nèi)的合理時限內(nèi)親自或委托代理人為了與其持有的有限合伙權(quán)益相關(guān)的正當(dāng)事項查閱及復(fù)印有限合伙的會計帳簿。 Y協(xié)議約定有限合伙人享有參與選擇承辦合伙企業(yè)審計業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所，獲得經(jīng)審計的合伙企業(yè)財務(wù)會計報告，對涉及自身利益的情況，查閱合伙企業(yè)財物會計帳簿等財務(wù)資料，有權(quán)得到投資項目的估值報告等。 X協(xié)議約定 有限合伙和普通合伙人或其關(guān)聯(lián)人之間進(jìn)行交易，應(yīng)經(jīng)咨詢委員會同意。 Y協(xié)議約定有限合伙人可以同本合伙企業(yè)進(jìn)行交易，也可以自營或同他人合作經(jīng)營與本合伙企業(yè)相競爭的業(yè)務(wù)。而普通合伙人不得自營或同他人合作經(jīng)營與本合伙企業(yè)相競爭的業(yè)務(wù)。除非合伙協(xié)議另有約定或者經(jīng)全體合伙人一致同意，普通合伙人不得同本合伙企業(yè)進(jìn)行交易。合伙人不得以任何方式直接或間接的從事?lián)p害本合伙企業(yè)利益的活動。 3．新基金募集限制 為保護(hù)現(xiàn)有投資人的利益，私募股權(quán)基金往往限制普通合伙人再次募集基金的速度。例如 X協(xié)議約定在有限合伙企業(yè)已完成所有合 伙人認(rèn)繳出資額之 70%的投資后，普通合伙人才可以發(fā)起設(shè)立新基金，普通合伙人新設(shè)立基金的，原有限合伙人有權(quán)優(yōu)先認(rèn)繳相當(dāng)于其在本協(xié)議中認(rèn)繳出資 50%的出資。 4. 建議 有限合伙協(xié)議中的約束條款可以散見于合伙協(xié)議關(guān)于資金募集、投資方向、各合伙人的權(quán)利、義務(wù)等方面，還可以列專章約定合伙企業(yè)及各合伙人的行為限制，也可以采用綜合的方式，即在各條款中分散約定，再設(shè)專章對各合伙人行為限制進(jìn)行約定。主要的限制性條款應(yīng)在普通合伙人競業(yè)禁止、保密、有限合伙投資方向、普通合伙人新設(shè)立基金的條件及程序等的限制上。 八、 結(jié)語 有限合伙制私募股權(quán)基金作為新興的企業(yè)組織形式在我國實(shí)踐中的應(yīng)用才剛剛起步，有限合伙企業(yè)本身的法律地位、投資主體資格及限制、相應(yīng)法律法規(guī)的調(diào)整等問題都需要在理論上及實(shí)踐中進(jìn)一步探索與研究。有限合伙協(xié)議作為有限合伙企業(yè)的核心文件，對規(guī)范合伙人的出資、權(quán)利義務(wù)及合伙企業(yè)解散、糾紛防范等方面都起到了至關(guān)重要的作用，如何擬定有限合伙協(xié)議，盡可能避免糾紛的產(chǎn)生是一個實(shí)踐性極強(qiáng)的問題，本文有限的篇幅難以窮盡，僅起到拋磚引玉的作用。 刪除
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