【正文】 透明度低造成信息不對稱，股票操縱現(xiàn)象嚴(yán)重，上市公司質(zhì)量低下，過分依賴政策市，國有股減持陰影等因素是根本原因。但上述情況并非短期內(nèi)能夠解決，換言之股市難以在短期內(nèi)得到改善。由于中國股市缺乏做空機制，投資股市風(fēng)險巨大，基本不具備投資價值?！　》康禺a(chǎn)。過去三年因銀行利率低下、股市低迷、通脹上升及游資推波助瀾，國內(nèi)房地產(chǎn)市場同樣經(jīng)歷了一次大牛市，造成固定資產(chǎn)投資過熱，房地產(chǎn)成為宏觀調(diào)控的直接對象。去年至今，中央及地方政府出臺一系列針對房地產(chǎn)的措施，包括限制房地產(chǎn)開發(fā)、購房貸款，限制房產(chǎn)流通等，至今年上半年整體上抑制住了房價的漲勢出現(xiàn)輕微回調(diào)，投資者開始考慮變現(xiàn)。尤其在“兩會”期間推也一系列重點打擊投機的措施并實施，房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)較大的賣壓甚至恐慌性拋盤，因此，中期內(nèi)房地產(chǎn)市場面臨降溫，房產(chǎn)持有者現(xiàn)在應(yīng)該考慮變現(xiàn)，現(xiàn)在入市已經(jīng)并不明智?！　〈婵?。雖然去年10月央行加息27個基點，%，相比較去年國內(nèi)近近5%的通脹率而言仍不足以彌補貶值損失。　　基金。由于中國基金以股票投資基金為主，因此在股市大幅下滑的情況下基金整體盈利不佳。再加上國內(nèi)基金良莠不齊，基金經(jīng)理素質(zhì)較差，投資理念及策略落后，投資品種缺乏，市場發(fā)育不成熟，基金市場方興未艾。投資者目前可以適當(dāng)選擇貨幣市場基金進行投資，但選擇適合自己的基金需要較高的判斷力，適合風(fēng)險承受能力較小的投資者進行投資?！　〗刂?005年5月12日，除去17只貨幣市場基金外，滬深兩市總計108只開放式基金已經(jīng)有54只累計凈值低于面值。這表明，有半數(shù)開放式基金的歷史運作紀(jì)錄累計為虧損狀態(tài)。封閉式基金情況更糟，總計54只封閉式基金中有53只跌破凈值?！　↑S金。金價去年12月創(chuàng)下15年來的高點456美元，較02年低點的250美元漲幅將近一倍。雖然外匯市場可能進入盤整期，但國際局勢尤其是朝鮮和伊朗的核問題高度敏感，而且油價飚升全球經(jīng)濟陷入滯脹的憂慮再起，黃金的保值功能日益突顯，從而出現(xiàn)脫離美元而上漲的跡象。包括大摩、高盛在內(nèi)的全球各大金融機構(gòu)預(yù)測今年金價將在410480美元之間波動。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)表明，%，在過去4年中，黃金基金的年平均投資回報率超過了50%，個別最高收益率達到了90%以上?！　?三) 國際主要的黃金投資方式　　1. 實金投資　　實金買賣包括金條、金幣和金飾等交易，以持有黃金作為投資?？梢钥隙ㄆ渫顿Y額較高，實質(zhì)回報率雖與其他方法相同，但涉及的金額一定會較低(因為投資的資金不會發(fā)揮杠桿效應(yīng))，而且只可以在金價上升之時才可以獲利。一般的飾金買入及賣出價的差額較大，視作投資并不適宜，金條及金幣由于不涉及其他成本，是實金投資的最佳選擇。但需要注意的是持有黃金并不會產(chǎn)生利息收益?！　⊥顿Y金幣　　金幣有兩種，即純金幣和紀(jì)念性金幣。純金幣的價值基本與黃金含量一致，價格也基本隨國際金價波動，具有美觀、鑒賞、流通變現(xiàn)能力強和保值功能。金幣較多更具有紀(jì)念意義，對于普通投資者來說較難鑒定其價值，因此對投資者的素質(zhì)要求較高，主要為滿足集幣愛好者收藏，投資增值功能不大?！　〖堻S金(目前黃金銀行的黃金寶業(yè)務(wù)模式)　　“紙黃金”交易沒有實金介入，是一種由銀行提供的服務(wù)，以貴金屬未單位的戶口，投資者毋須透過實物的買賣及交收來而采用記帳方式來投資黃金，由于不涉及實金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，雖然它可以等同持有黃金，但是戶口內(nèi)的“黃金”不可以換回實物，而且“存款”沒有利息?！凹堻S金”是采用100%資金、單向式的交易品種，是直接投資于黃金的工具中，較為穩(wěn)健的一種。　　黃金管理賬戶　　黃金管理賬戶是指經(jīng)紀(jì)人全權(quán)處理投資者的黃金賬戶，屬于風(fēng)險較大的投資方式，關(guān)鍵在于經(jīng)紀(jì)人的專業(yè)知識和操作水平及信譽。一般來講，提供這種投資的企業(yè)具有比較豐富的專業(yè)知識，收取的費用不高。同時，企業(yè)對客戶的要求也比較高，要求的投資額比較大。　　黃金憑證　　這是國際上比較流行的投資方式，銀行和黃金銷售商提供的黃金憑證，為投資者避免了儲存黃金的風(fēng)險。發(fā)行機構(gòu)的黃金憑證上面，注明投資者有隨時提取所購買黃金的權(quán)利。投資者可按當(dāng)時的黃金價格，將憑證兌換成現(xiàn)金以收回投資，還可通過背書在市場上流通。投資黃金憑證，要對發(fā)行機構(gòu)支付一定的傭金，和實金的存儲費大致相同。　　黃金期貨　　一般而言，黃金期貨的購買、銷售者，都在合同到期日前出售和購回與先前合同相同數(shù)量的合約，也就是平倉，無需真正交割實金。每筆交易所得利潤或虧損，等于兩筆相反方向合約買賣差額。這種買賣方式，才是人們通常所稱的“炒金”。黃金期貨合約交易只需 10%左右交易額的定金作為投資成本，具有較大的杠桿性，少量資金推動大額交易。所以，黃金期貨買賣又稱“定金交易”。　　黃金期權(quán)　　期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價位，具有購買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利而非義務(wù)。如果價格走勢對期權(quán)買賣者有利，會行使其權(quán)利而獲利。如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時購買期權(quán)時的費用。由于黃金期權(quán)買賣投資戰(zhàn)術(shù)比較多并且復(fù)雜，不易掌握，目前世界上黃金期權(quán)市場不太多?！　↑S金股票　　所謂黃金股票，就是金礦公司向社會公開發(fā)行的上市或不上市的股票，所以又可以稱為金礦公司股票。由于買賣黃金股票不僅是投資金礦公司，而且還間接投資黃金，因此這種投資行為比單純的黃金買賣或股票買賣更為復(fù)雜。投資者不僅要關(guān)注金礦公司的經(jīng)營狀況，還要對黃金市場價格走勢進行分析?！　↑S金基金　　黃金基金是黃金投資共同基金的簡稱，所謂黃金投資共同基金，就是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購，基金管理公司負(fù)責(zé)具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投資委員會管理。黃金基金的投資風(fēng)險較小、收益比較穩(wěn)定，與我們熟知的證券投資基金有相同特點?！“?、黃金知識與術(shù)語　　(一)世界黃金價格的主要類型(了解內(nèi)容)　　目前世界上黃金價格主要有三種類型：市場價格、生產(chǎn)價格和準(zhǔn)官方價格。其它各類黃金價格均由此派生?！　∈袌鰞r格　　市場價格包括現(xiàn)貨價格和期貨價格。這兩種價格既有聯(lián)系，又有區(qū)別。這兩種價格都受供需等各種因素的制約和干擾，變化大，而且價格確定機制十分復(fù)雜。一般來說，現(xiàn)貨價格和期貨價格所受的影響因素類似，因此兩者的變化方向和幅度都基本上是一致的。但由于市場走勢的收斂性，黃金的基差(即黃金的現(xiàn)貨價格與期貨價格之差)會隨期貨交割期的臨近而不斷減小，到了交割期，期貨價格和交易的現(xiàn)貨價格大致相等。從理論上來說，期貨價格應(yīng)穩(wěn)定地反映現(xiàn)貨價格加上特定交割期的持有成本。因此，黃金的期貨價格應(yīng)高于現(xiàn)貨價格，遠(yuǎn)期的期貨價格應(yīng)高于近期的期貨價格，基差為負(fù)。但由于決定現(xiàn)貨價格和期貨價格的因素錯綜復(fù)雜，例如：黃金的近、遠(yuǎn)期的供給，包括黃金年產(chǎn)量的大小，各國央行黃金儲備的拋售等；黃金的市場需求狀況，這里又包括黃金實際需求(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化，黃金回收與再利用等；世界和各國政局的穩(wěn)定性、通脹率的高低、利率以及一些突發(fā)事件都是影響投資者心理的主要因素，進而影響黃金價格的走勢；投機者利用金價波動、突發(fā)事件大肆炒作，加上各類對沖基金入市興風(fēng)作浪，人為制造供需假象。這一切都可能使世界黃金市場上黃金的供求關(guān)系失衡，出現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨價格關(guān)系扭曲的現(xiàn)象，這時，由于黃金供不應(yīng)求，持有期貨的成本無法得到補償，甚至形成基差為正值的情況，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格高于期貨價格，近期期貨價格高于遠(yuǎn)期期貨價格的現(xiàn)象。　　隨著香港黃金市場等黃金市場的建立，全世界黃金市場已經(jīng)連成了一個連續(xù)不斷的整體，交易24小時不斷。由于受上述各種因素的作用，世界市場上的黃金價格經(jīng)常劇烈變動。只有中、長期的平均價格，因其中和了各種投機因素，才是一個比較客觀反映黃金受供求影響下的市場價格。例如：在國際貨幣基金組織于1976年—1980年間的45次黃金拍賣中，／盎司，該價格非常接近倫敦黃金定價市場在同一時期的平均值?！　?. 生產(chǎn)價格　　生產(chǎn)價格是根據(jù)生產(chǎn)成本建立一個固定在市場價格上面的明顯穩(wěn)定的價格基礎(chǔ)。以現(xiàn)在的匯價估算，黃金開采平均總成本大約略低于每盎司260美元(1986年，南非黃金生產(chǎn)成本約為每盎司258美元)。實際上，隨著技術(shù)的進步，找礦、開采、提煉等的費用一直在降低，黃金開采成本呈下降趨勢。世界黃金協(xié)會的統(tǒng)計表明，目前世界每年新增的黃金約為2600噸，而黃金每年的需求量都要大于開采量300噸~500 噸。但由于1996年以來各國中央銀行的大規(guī)模拋金行為，國際市場的金價從418美元／盎司的高位一路下瀉，／盎司，低于一定時期的黃金生產(chǎn)成本，使得各大黃金生產(chǎn)國遭受巨大的損失?！　?. 準(zhǔn)官方價格　　這是被中央銀行用作與官方黃金進行有關(guān)活動而采用的一種價格。在準(zhǔn)官方價格中，又分為抵押價格和記賬價格。世界各國中央銀行官方總儲備量(各國中央銀行往往是各國黃金的最大持有者)1998年大約為34000噸。按目前生產(chǎn)能力計算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量，%，這是確定準(zhǔn)官方金價的一個重要原因?！　〉盅簝r格。這是意大利1974年為實現(xiàn)向聯(lián)邦德國借款，以自己的黃金作抵押而產(chǎn)生的。抵押價格的確定在現(xiàn)代黃金史上有重要意義。一方面符合國際貨幣基金組織的每盎司黃金等于35個特別提款權(quán)的規(guī)定，另一方面又滿足了持有黃金的中央銀行不凍結(jié)黃金的需要。實際上這種價格，是由美國對黃金不要“再貨幣化”的要求，與歐洲對黃金“非貨幣化”謹(jǐn)慎要求的組合。借款時，以黃金作抵押，黃金按市場價格作價，再給折扣，在一定程度上金價予以保值，因為有大量黃金在抵押。如果金價下跌，借款期的利息就得高于倫敦同業(yè)銀行拆放利率?！　∮涃~價格。它是在1971年8月布雷頓森林體系解體后提出的。由于市場價格的強大吸引力，在市場價格和官方價格之間存在巨大差額的情況下，各國因為其官方黃金儲備定價的需要，都提高了各自的黃金官價，于是就產(chǎn)生了為確定官方儲備的準(zhǔn)官記賬價格。國際貨幣基金組織曾對部分黃金儲備進行重新估價的方式在價面上沖銷減免窮國債務(wù)，與此同時該組織的黃金儲備沒有任何實質(zhì)性的變動?！　?二)黃金的純度(了解內(nèi)容)　　黃金成色最少為千分之九百九十五， 而稱為“千足純金”的金條， 。黃金飾品一般分為足金和K金。K金(或開金)是黃金與其他金屬熔合而成的合金。“K”是國際上用來表示黃金純度(即含金量)的符號，那么1K的含金量是多少呢？國際上是把24K金當(dāng)作含金量100%來計算的，所以1K的含金量為100/24=%。我國市場上最多見的“18K金”，其含金量為 18%=75%，飾品上應(yīng)打上的印記為“18K”或“750”。以下為倫敦金市協(xié)會認(rèn)可的其它重量的金條成色，這些金條通常以現(xiàn)貨本地倫敦金價加上按不同市場當(dāng)時的狀況而變動的溢價進行買賣。(以金衡盎司計算的純金含量)毛重 成色條 成色條 成色條1 公斤1/2 公斤100 克50 克10 克5 克10 拖拉5 兩　　資料來源：倫敦金市協(xié)會　　(三)各種金衡換算(了解內(nèi)容)金衡盎司 Ounce市兩司馬兩克 Gram格令 Grain托 拉 Tola打蘭 Dram公斤 Kilogram日本兩111111111　　(四)黃金期貨交易主要內(nèi)容(了解內(nèi)容)　　世界上大部分黃金期貨市場交易內(nèi)容基本相似，主要包括保證金、合同單位、交割月份、最低波動限、期貨交割、傭金、日交易量、委托指令?！　?。交易人在進入黃金期貨交易所之前，必須要在經(jīng)紀(jì)人那里開個戶頭。交易人要與經(jīng)紀(jì)人簽定有關(guān)合同，承擔(dān)支付保證金的義務(wù)。如果交易失效，經(jīng)紀(jì)人有權(quán)立即平倉，交易人要承擔(dān)有關(guān)損失。當(dāng)交易人參與黃金期貨交易時，無需支