【正文】 價(jià)一漲，往往會(huì)采取一些緊縮性的貨幣政策。那么它就壓縮了它的需求，這是一點(diǎn)。第二點(diǎn)就是說我們發(fā)現(xiàn)這一輪經(jīng)濟(jì)周期，房地產(chǎn)泡沫是個(gè)世界性的泡沫，不僅僅是中國有泡沫，連這個(gè)最典型的是英國跟美國，房地產(chǎn)的價(jià)格也在連年上漲，不過它漲的幅度沒有中國那么大，那么房地產(chǎn)泡沫就是說即使沒有國際油價(jià)的上漲的因素，這些國家也在采取緊縮貨幣政策，他不象英國、美國，所以我覺得世界經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是比2005年更慢的。我覺得這是最重要的兩大因素。所以當(dāng)時(shí)世界上有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家、學(xué)者，也在擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)滯障的問題。由于中國因素、印度因素把國際市場(chǎng)價(jià)格抬起來了。但是這些國家的經(jīng)濟(jì)慢下來了，物價(jià)又下不來，就會(huì)出現(xiàn)滯障的表現(xiàn)形式，可能跟70年代的滯障可能不一定完全一樣，但是會(huì)出現(xiàn)。對(duì)中國經(jīng)濟(jì)我堅(jiān)信今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該比2004年慢，為什么呢，因?yàn)檫B續(xù)兩年的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)我們也算過，因?yàn)槲覀€(gè)人本身是搞計(jì)量經(jīng)濟(jì)的，我們也每年在算，中國的潛在的生產(chǎn)能力到底有多高，潛在生產(chǎn)能力是什么概念？就是說我如果沒有資源的約束，就是企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力都開動(dòng)起來，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有多快。那么，我們這么多年算下來，但有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不太同意我們這個(gè)算法，說可能還要更高，甚至10%，甚至有的人說百分之十二三都有可能。但是從歷史上我們改革開放這么多年來，一旦在經(jīng)濟(jì)接近百分之九以上時(shí)我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們的交通、能源約束是非常嚴(yán)重的，那么今年即使說我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力還是很高，但是我們的交通約束、能源約束已經(jīng)是到了非常嚴(yán)重的程度，它支撐不了我們這個(gè)經(jīng)濟(jì)再這么高的增長(zhǎng)了。這是從這個(gè)資源約束上來說。第二個(gè)就是剛才說的宏觀調(diào)控。那么我們剛才說了那么多，但有一句話，我個(gè)人的觀點(diǎn)：我們實(shí)際上，溫家寶這一屆內(nèi)閣我們看到他在宏觀調(diào)控的時(shí)候，我個(gè)人的感覺就沒有朱镕基總理那一屆內(nèi)閣那么果斷，他這個(gè)干事考慮的問題就比較多，然后我們也看到這個(gè)地方政府跟中央政府博弈程度是非常高的，利益集團(tuán)是非常嚴(yán)重的，這是非常大的一個(gè)問題?，F(xiàn)在溫家寶總理每個(gè)季度會(huì)開四個(gè)座談會(huì)，一個(gè)是部長(zhǎng)座談會(huì)，部級(jí)的各個(gè)部委去匯報(bào)：第二個(gè)是企業(yè)家座談會(huì)，他會(huì)去找一些企業(yè)家座談：第三個(gè)他會(huì)去找省長(zhǎng)們?nèi)プ劊旱谒膫€(gè)是找經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談。這個(gè)在朱镕基內(nèi)閣中沒有體現(xiàn)過的，但是這四個(gè)座談會(huì)，這個(gè)觀點(diǎn)是截然相反的。你找個(gè)企業(yè)家去座談，沒有一個(gè)說經(jīng)濟(jì)過熱的，沒問題，經(jīng)濟(jì)好著呢；找省長(zhǎng)，省長(zhǎng)也說我們那個(gè)地方不熱，熱可能是上海那邊熱；但是你找個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家去說，經(jīng)濟(jì)學(xué)家說我們面臨著很多問題，部長(zhǎng)們也說我們面臨著很多問題，所以他在作決策時(shí)很難。所以你看這一輪宏觀調(diào)控以后，我們很多博弈的結(jié)果,，因?yàn)檎叱雠_(tái)后，執(zhí)行的效果并不好，為什么說呢？我們說去年的投資五月份下來了很快，到七月份又反彈了。反彈的力度原因是什么呢？是宏觀調(diào)控的行政手段弱了嗎？沒弱，還在那。但是你要是發(fā)改委的人不下去查，國土資源部的人不下去查，地方政府他又開始干上了。我們下去看過一個(gè)典型的例子，開發(fā)區(qū)，很多圍墻已經(jīng)建起來了。上面的人說是去查了，第二天，那個(gè)人就說市長(zhǎng)，趕緊把這個(gè)圍墻全部扒掉。于是很多人從其他地方把那個(gè)熟土運(yùn)過來，撒上一層，我們?nèi)ヒ豢矗脹]事，走了第二天他又圍起來了。那么中央跟地方的博弈，還有利益集團(tuán)的限制，使得我們很多決策覺得沒有那么硬氣。但是經(jīng)過一年多以后，我們老說他打的是個(gè)棉花拳，我是說他打的是個(gè)棉花拳，打出去不硬。但這個(gè)問題，中央已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問題了。所以今年開始，你去看我們馬凱主任的講話，已經(jīng)開始嚴(yán)厲警告。就是說你要是這樣，你逼的我不得不采取嚴(yán)厲措施，所以我個(gè)人認(rèn)為宏觀調(diào)控的力度肯定會(huì)要加大。但加大的力度不能代替行政手段，如果用行政手段不起作用了，地方政府跟你博弈的結(jié)果，你信息不對(duì)稱，你根本不知道地方在干什么。那么唯一的辦法，我們剛才說了，通過大幅度改革利率，改革匯率的辦法，通過價(jià)格杠桿去調(diào)整，我是反對(duì)價(jià)格控制的。包括現(xiàn)在的兩條線，超過4%不能漲價(jià)，環(huán)比超過1%又不能漲價(jià)。你讓他漲去吧，漲到一定程度就停。另外我們一再說，這次物價(jià)上漲是成本推動(dòng)型物價(jià)上漲。成本推動(dòng)型物價(jià)上漲，他是沒有可持續(xù)性的。你要是需求拉動(dòng)，那是絕對(duì)可以持續(xù)的，就是工資，物價(jià)輪番上漲，那就麻煩了。在中國不會(huì)出現(xiàn)這種問題。所以物價(jià)即使高一點(diǎn)，突然到了一個(gè)7%，甚至8%，你都不用擔(dān)心，可能第二年，漲過去以后，它只要成本推動(dòng)型的，它就會(huì)回落到一定程度上去的。因?yàn)槲覀儎偛耪f的，消費(fèi)增長(zhǎng)很慢，他拉不起消費(fèi)增長(zhǎng)，沒有消費(fèi)增長(zhǎng)，另外中國的勞動(dòng)力還這么豐富的，勞動(dòng)力價(jià)格，今年農(nóng)民工工資漲一點(diǎn)，明年糧食一下不賺錢了，農(nóng)民工又出來找工作去了。農(nóng)民工的工資上不去，就不會(huì)出現(xiàn)工資、物價(jià)聯(lián)動(dòng)的這種狀態(tài)。所以我個(gè)人認(rèn)為，是必須通過經(jīng)濟(jì)手段，而通過經(jīng)濟(jì)手段的唯一的目的就是把匯率和利率政策同時(shí)聯(lián)動(dòng)，通過價(jià)格杠桿去控制投資，這樣我們這個(gè)投資的增長(zhǎng)一旦落下來，它的基礎(chǔ)是很穩(wěn)固的。不象你行政手段那樣，稍微軟一點(diǎn)，他就反彈了。所以我個(gè)人認(rèn)為，如果那些措施要采取的話，那么今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也該是要慢下來了。再不慢，我們已經(jīng)受不了了。我不知道你同不同意這個(gè)看法，我一直是這個(gè)看法。問題匯總在最近國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出來要進(jìn)一步采取綜合措施，控制房地產(chǎn)投資和價(jià)格過度上漲，請(qǐng)問可能有哪些措施，你認(rèn)為中國房地產(chǎn)的市場(chǎng)會(huì)崩盤嗎？這個(gè)問題我剛才也講過一點(diǎn)了。剛才講的是綜合性措施。實(shí)際上我提到一點(diǎn)，就是說實(shí)際上央行已經(jīng)意識(shí)到了，僅靠貨幣政策去控制房地產(chǎn)是控制不了的，必須是貨幣政策跟財(cái)政政策的配合，那么這一點(diǎn)，我相信這句就是這個(gè)意思，我個(gè)人是這樣認(rèn)為的。因?yàn)榫唧w什么時(shí)候開始，那么他必須要找一個(gè)很好的時(shí)機(jī)了。第二個(gè)呢，也要防止一些利益集團(tuán)過分的引起一些利益集團(tuán)的矛盾。也為實(shí)際上現(xiàn)在，我個(gè)人也感覺，包括政府部門，包括一些學(xué)者，往往大部分的觀點(diǎn)可能是傾向于企業(yè)家的比較多。傾向于消費(fèi)者這方面的比較少。消費(fèi)者的聲音一直是比較弱的。那么這個(gè)問題往往是影響決策的，為什么溫家寶總理在答記者問的時(shí)候，一直要強(qiáng)調(diào)窮人經(jīng)濟(jì)學(xué)。他實(shí)際上是意識(shí)到這個(gè)問題了。沒有人替窮人說話，這是非常嚴(yán)重的一個(gè)問題。但是一旦這個(gè)問題發(fā)展到一定階段，那么這個(gè)話就多了，實(shí)際上中國我們一直在說，中國不是“三農(nóng)”問題，是個(gè)“四農(nóng)”問題。最關(guān)注的還有一個(gè)農(nóng)民工的問題，實(shí)際上農(nóng)民工的問題比“三農(nóng)”問題還要嚴(yán)重。我們內(nèi)部討論的時(shí)候也在說：城市里面有“低保”，他即使下崗了，他也不會(huì)鬧事。他還有房子住，還有低保還能有飯吃。農(nóng)民他在農(nóng)村種地，他也不會(huì)出來鬧事，他就種他的地，害怕的是這個(gè)農(nóng)民工。進(jìn)了城，一家人來了，孩子上學(xué)沒有著落，醫(yī)藥沒有著落，工資沒有著落。住在一個(gè)貧民區(qū)，城鄉(xiāng)結(jié)合部貧民區(qū)，然后地方政府為了各自的問題，他就不愿去解決他們的問題。不給他們上戶口，就是上了戶口也解決不了他們的保障問題，這部分人一旦出問題，再有有人要是在中間進(jìn)行必要的組織，那么這是最可怕的一部分人。實(shí)際上是個(gè)“四農(nóng)”問題，農(nóng)民工問題要比這個(gè)還要嚴(yán)重。那么這個(gè)問題是個(gè)多余的話了。我就是說我們要關(guān)注“窮人經(jīng)濟(jì)”，實(shí)際上是要關(guān)注農(nóng)民工的這些人的問題，切實(shí)要給他們解決問題。溫家寶這一任實(shí)際上在這些問題上是做了很多工作的，清欠農(nóng)民工工資，多難啊？這次的政府工作報(bào)告都寫進(jìn)去了，但是這個(gè)拖欠農(nóng)民工工資只是解決建筑行業(yè)的，那么工業(yè)企業(yè)的拖欠的還多了。那就解決起來更困難了，我剛才說了，中央政府、地方政府那都是站在企業(yè)那一邊的。不太愿意去站在這一邊，在拖欠的時(shí)候難度是很大的。那么這個(gè)拖欠的問題要清理起來還早了，農(nóng)民工本來工資就不高，辛辛苦苦打了這點(diǎn)工，人家本來要過年的，你錢又不給人家，這肯定的一旦團(tuán)結(jié)起來，這個(gè)就是一個(gè)非常大的社會(huì)問題，不安定的因素。那么所以我覺得這個(gè)措施可能就是這樣。聯(lián)系這個(gè)房地產(chǎn)會(huì)不會(huì)崩盤，我個(gè)人覺得可能啊。在局部省市，我是一直是這么說的，“就是上漲過大，大漲必會(huì)大落”。這是肯定的一個(gè)規(guī)律。但是從全國房地產(chǎn)來說，還是一個(gè)緩慢上升的趨勢(shì)，我們宏觀調(diào)控的目標(biāo)也不是要把房地產(chǎn)的價(jià)格打壓到讓他下降，像日本那樣的一下子下降60%，香港下降40%，這肯定不是我們的目標(biāo)，也不是我們宏觀調(diào)控所要的目標(biāo)。但是我就是說，房地產(chǎn)的價(jià)格上漲的水平應(yīng)該低于老百姓收入增長(zhǎng)的水平。使得他能買得起房子，至少買房子更寬裕，這樣就達(dá)到我們的目標(biāo)了。但是像漲的過大的地區(qū)，像杭州、珠三角這些地區(qū)，房地產(chǎn)漲的確實(shí)是太厲害了。還有最近北京房?jī)r(jià)漲的也比較厲害。那么這些地方可能絕對(duì)水平下降也是不可能的，但是從全國來說我個(gè)人認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格應(yīng)該是會(huì)緩慢上升的一個(gè)趨勢(shì)。世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)中美國、日本、歐盟三大經(jīng)濟(jì)區(qū)的增長(zhǎng)周期處于哪個(gè)階段？你認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期還能持續(xù)多久？怎么看當(dāng)前的股票市場(chǎng)？股票市場(chǎng)我確實(shí)沒有研究，我個(gè)人也不怎么炒股票。但是這是個(gè)熱點(diǎn)問題，一般呢都會(huì)講到這一點(diǎn)。那么我可以談?wù)剟e人的一些觀點(diǎn)，世界經(jīng)濟(jì)這個(gè)問題是這樣的啊，我以前在歐盟待過幾年，也研究過歐盟的經(jīng)濟(jì)。中國的世界經(jīng)濟(jì)周期是這樣的，英語國家一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，美國、英國、澳大利亞、新西蘭，這是說英語的國家他是一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。那么這個(gè)實(shí)際上之所以是這樣可能是傳統(tǒng)歷史上貿(mào)易聯(lián)系比較親密，你看英國是歐盟的一部分，但他的經(jīng)濟(jì)周期跟歐盟，歐洲大陸，德國、法國是不一樣。大概要快半年。美國的經(jīng)濟(jì)周期就是這樣。那么英語國家一個(gè)周期大概半年，然后接下來半年是歐洲大陸的一個(gè)周期。那么所以歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要起來，一般都是靠美國，美國先起來了他的指數(shù)上升了，他的才起來。那么中國的經(jīng)濟(jì)周期過去跟他們是完全不一樣的。我們是內(nèi)部的一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，但最近我們看到這一輪經(jīng)濟(jì)周期正好重合了。從2002年開始，這一輪經(jīng)濟(jì)周期重合了。首先是美國經(jīng)濟(jì)，他的IT產(chǎn)業(yè)泡沫破滅后，在2002年起來的。2000年泡沫破滅了，2000年5月份，那斯達(dá)克到了5000多點(diǎn)最高，后來到了1000多點(diǎn)，他當(dāng)時(shí)2002年這個(gè)經(jīng)濟(jì)也起來，中國經(jīng)濟(jì)恰恰也是在這個(gè)時(shí)候起來的。所以我為什么擔(dān)心呢？下一輪中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，出口的問題就在這，就是說一旦決定周期跟美國人完全一致，美國慢了，我們的出口也會(huì)慢，中國經(jīng)濟(jì)也會(huì)慢?？赡苁沁@么一個(gè)趨勢(shì)，那么這是這樣的。所以當(dāng)時(shí)還有很多人反對(duì)人民幣匯率升值的一個(gè)理由，也是說這個(gè)理由，說我們跟美國的周期是同步的，你干嗎現(xiàn)在我們?nèi)?dòng)這個(gè)匯率呢？美國經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候我們趕緊先儲(chǔ)一點(diǎn)再說呀。那么什么時(shí)候動(dòng)匯率呢，等美國經(jīng)濟(jì)下來了，中國經(jīng)濟(jì)差不多也要下到一定的程度我們也不動(dòng)，等他快要起來的時(shí)候，我們趕緊去調(diào)整匯率。那么有人那個(gè)時(shí)期說：那個(gè)事情在2007年的時(shí)候不是討論過這個(gè)問題了嗎？但是呢我就說2007年還解決不了我們這兩年中國面臨的問題。我們自己還要解決我們自己的問題，不一定是完全去看美國的經(jīng)濟(jì)周期。還有一個(gè)原因就是說：IT信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以后這個(gè)周期的規(guī)律跟以前不一樣了。我剛才也說過去我們是5年一個(gè)周期，那么現(xiàn)在這個(gè)周期到底有多高？像美國也是這樣的，上一個(gè)周期，2000年以前那個(gè)周期持續(xù)了120多個(gè)月呢。將近十年時(shí)間呢。美國一直高增長(zhǎng)那個(gè)周期，今年周期也變了，所以你說世界經(jīng)濟(jì)周期怎么變，我確實(shí)比較難以預(yù)測(cè)。但是中國我是認(rèn)為，現(xiàn)在目前中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該是個(gè)緩慢下降的趨勢(shì)。那么2008年奧運(yùn)會(huì)或者上海世博會(huì)開始，大家又說又可能一個(gè)小的上升的一個(gè)周期。我是認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該說在持續(xù)，就是說高增長(zhǎng)8%—9%這個(gè)速度再持續(xù)個(gè)一年多，然后明年下到8%左右。但是中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，最近我們也在測(cè)算，做“十一五”規(guī)劃，到2020年原定目標(biāo)我們認(rèn)為在這個(gè)20年期間，%左右是沒問題的。7%是中國經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)標(biāo)志。這跟國外的負(fù)增長(zhǎng)零增長(zhǎng)是一個(gè)概念。那么我們認(rèn)為保持7%或者略高點(diǎn)是沒問題的。原因就是我剛才講的四個(gè)化。四個(gè)化20年之內(nèi)在中國還完不成。所以中國的經(jīng)濟(jì)這么一個(gè)增長(zhǎng)速度是不用太擔(dān)心的。股市呢怎么說呢？我自己本身很少研究股市，但我從什么時(shí)候開始不炒股的呢，是去年不炒了，不炒的原因就是這樣，我們這些做宏觀經(jīng)濟(jì)的跟炒股正好是個(gè)反晴雨表，我一直以為中國經(jīng)濟(jì)起來了。宏觀經(jīng)濟(jì)這么好，然后大量的能源、原材料股都在漲，所以我去年買了很多能源股，原材料股，當(dāng)然沒有虧的那么多，但是炒下來的結(jié)果是虧的，后來就是說虧的人都是搞宏觀經(jīng)濟(jì)的。老看好宏觀經(jīng)濟(jì)，結(jié)果都炒進(jìn)去了。實(shí)際上我覺得本質(zhì)上中國的股票是個(gè)體制問題?，F(xiàn)在說穿了是兩大塊，就是股權(quán)分置問題。那么有人說現(xiàn)在由于六年多的連續(xù)低迷，很多的證券公司那黑洞都很大。挖掘出一個(gè)就是幾十億的黑洞。它又沒有能力去托這個(gè)市，那么中央政府又是讓保險(xiǎn)基金入市，要什么……入市。保險(xiǎn)基金的人碰到我們也說，讓我們?nèi)胧?，我們?cè)趺慈氚?？入進(jìn)去一個(gè)企業(yè)不分紅，我是要年年賠償保險(xiǎn)金的，你不分紅我從哪兒拿來收益去賠這個(gè)。你讓我入我也沒辦法，得入點(diǎn)，表現(xiàn)表現(xiàn)我的態(tài)度，你要想讓這些保險(xiǎn)基金大量入市，還包括養(yǎng)老金是不可能的。它確實(shí)。你除非我們的企業(yè)機(jī)制真的變回來了，股市要經(jīng)常分紅，你老不分紅，老是擴(kuò)股，這是有問題的。那么，第二個(gè)就是股權(quán)分置的問題，好像最近是要解決這個(gè)問題。股市低迷的時(shí)候是正好解決股權(quán)分置的問題。那么，我個(gè)人從短期來看，就沒有多少資金可能入場(chǎng)，股市即使是好一點(diǎn)，也不會(huì)好到哪兒去。這是我個(gè)人的一個(gè)看法，我可能跟一些證券公司，從通常去看，中國股市是沒有問題的，它必竟是像西方國家一樣，常期發(fā)展它是跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有關(guān)系的。但是體制上的問題股權(quán)分置問題什么時(shí)候能解決，這個(gè)我也不好預(yù)測(cè)。但目前從短期看，你想有大量的資金入市，可能性是不大。所以有人提出一個(gè)建議，能不能政府搞一個(gè)基金來入市算了。銀行不愿意進(jìn)，保險(xiǎn)基金不愿意進(jìn)，企業(yè)年金也不敢進(jìn)，那么誰來進(jìn)？那么你只有政府的資金過來進(jìn)。要么，你就是讓股市繼續(xù)低迷，然后在這個(gè)期間抓住機(jī)會(huì)去解決股權(quán)分置問題，這是我對(duì)股市的一點(diǎn)看法，不一定很成熟。把CPI的預(yù)測(cè)內(nèi)容再詳細(xì)展示一下：那么，我剛才那個(gè)屏幕上實(shí)際上有了，因?yàn)榍瓣囎迂?cái)政部在發(fā)國債的時(shí)候內(nèi)部開了個(gè)研討會(huì)，主要是關(guān)注物價(jià)問題。那么，讓我們?cè)敿?xì)的測(cè)算一下物價(jià)，我們當(dāng)時(shí)就把物價(jià)做了一個(gè)比較詳細(xì)的測(cè)算。那么，從短期來說，物價(jià)由兩個(gè)因素構(gòu)成的，就是物價(jià)上漲。一個(gè)是我們經(jīng)常說的翹尾巴因素和當(dāng)年新漲價(jià)因素。那么，翹尾巴的因素我們逐個(gè)月都算出來了。這個(gè)算法應(yīng)該很簡(jiǎn)單，拿環(huán)比的物價(jià)值就可以算出來。那么全年算下來。第二個(gè)是生產(chǎn)資料的價(jià)格指數(shù)。我們一般關(guān)注這么兩個(gè)價(jià)格指數(shù)。第二塊是看新漲價(jià)因素，新漲價(jià)因素又可以分成兩塊，一塊是商品當(dāng)年漲價(jià)的，第二塊是去年一些上游產(chǎn)品還沒有傳導(dǎo)下來的接著往下傳導(dǎo)的。那么，我們也算出來了，就是生產(chǎn)資料價(jià)格直接傳導(dǎo)下