【正文】 ?！　?月31日，國(guó)家外匯管理局出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱《通知》）。表面上看，《通知》的目的是封堵“熱錢”流入，但實(shí)際是通過(guò)加強(qiáng)外匯管制，強(qiáng)化貨幣政策獨(dú)立性。這明顯是加息前兆?！　〉?，強(qiáng)化外匯管制、放寬匯率浮動(dòng)就可以獲得獨(dú)立的貨幣政策嗎？不一定，“三元悖論”成立是有前提條件的?！　〉谝粋€(gè)前提條件是：擁有獨(dú)立的貨幣政策，并通過(guò)加息抑制價(jià)格上漲，這個(gè)價(jià)格上漲必須是“內(nèi)需拉動(dòng)型”，而非“成本推動(dòng)型”。說(shuō)白了，你可以擋住“熱錢”流入，但擋不住基于美元濫發(fā)而引發(fā)的成本大幅提升?！　〉诙€(gè)前提條件是：“三元悖論”只適合于產(chǎn)業(yè)資本定價(jià)時(shí)代?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不是產(chǎn)業(yè)資本定價(jià)時(shí)代，而是金融資本定價(jià)時(shí)代。產(chǎn)業(yè)資本定價(jià)時(shí)代，價(jià)格由供求關(guān)系決定，所以當(dāng)“熱錢”流入后，會(huì)因“熱錢”的購(gòu)買行為推高價(jià)格；但金融資本定價(jià)時(shí)代不是這樣，價(jià)格是由市場(chǎng)預(yù)期決定的。當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)立即就會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性上漲，根本用不著“熱錢”流入發(fā)生實(shí)質(zhì)性購(gòu)買，造成供求失衡然后才推高價(jià)格。　　如果不對(duì)金融資本定價(jià)時(shí)代的價(jià)格變動(dòng)特征深入研究，死抱著供求關(guān)系決定價(jià)格的理論不放，必會(huì)釀成大錯(cuò)。比如，房?jī)r(jià)居高不下僅僅是供求關(guān)系決定的嗎？顯然不是。中國(guó)樓市上漲是從2003年開始的，從那時(shí)到現(xiàn)在，土地價(jià)格、建材價(jià)格上漲了不知幾番。　　有人一定會(huì)說(shuō)，如果沒(méi)有大規(guī)模的房地產(chǎn)開發(fā)，沒(méi)有那么多的人買房，就不會(huì)有這么大的需求，價(jià)格也就不會(huì)漲。真是這樣嗎？　　可以假設(shè)一下，假設(shè)中國(guó)的房地產(chǎn)沒(méi)有這么火爆，那石油、電、煤等能源價(jià)格，有色金屬價(jià)格就不會(huì)上漲了嗎？如果中國(guó)的需求可以決定國(guó)際商品價(jià)格，那“定價(jià)權(quán)”是在中國(guó)手里嗎？如果有人告訴你，中國(guó)已經(jīng)掌握了國(guó)際商品定價(jià)權(quán)，你相信嗎？　　實(shí)際上，看看美元指數(shù)過(guò)去10年的走勢(shì)，就不難看到國(guó)際商品價(jià)格為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的上漲。也就是說(shuō)，理解了金融資本定價(jià)的問(wèn)題，才可能認(rèn)識(shí)今天物價(jià)上漲的根本原因，才可以制定出科學(xué)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策?！　《F(xiàn)在的局面是，用產(chǎn)業(yè)資本時(shí)代的控制方法應(yīng)對(duì)金融資本時(shí)代的物價(jià)上漲；用抑制內(nèi)需的手段抑制國(guó)際價(jià)格上漲。這兩大錯(cuò)位，往往會(huì)使抑制價(jià)格的手段變成刺激價(jià)格的措施?！　∫?yàn)?，越加息成本越高，成本越高越要向后端商品傳?dǎo)，物價(jià)壓力越大；更嚴(yán)重的是，如果無(wú)度緊縮貨幣，內(nèi)需壓制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨失速危險(xiǎn)。　　那時(shí)，恐怕又需要新一輪刺激政策了?！　∶纱鸂柸Ｕ摗　?guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)著名論斷，根據(jù)該論斷，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有三種：各國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性；匯率的穩(wěn)定性；資本的完全流動(dòng)性。這三者，一國(guó)只能三選其二，而不可能三者兼得?！　?責(zé)任編輯：null9999999999999999999999999999999999999999999999999999999積極股市政策九步走來(lái)源：中國(guó)資本證券網(wǎng)證券日?qǐng)?bào) 作者：李 康 2011年04月12日07:19我來(lái)說(shuō)兩句 (0) 復(fù)制鏈接打印大中小大中小大中小　　股市積極政策的核心在于：一、通過(guò)股市積極政策的引導(dǎo)，還原股市正確定位，從“以融資為中心”轉(zhuǎn)向“以投資為中心”；二、通過(guò)股市積極政策的引導(dǎo)，減弱非理性“預(yù)期”因素對(duì)股市基本面與股市走勢(shì)關(guān)聯(lián)度的嚴(yán)重干擾；三、積極的股市政策應(yīng)該是一個(gè)系統(tǒng)全面而長(zhǎng)遠(yuǎn)的政策，而不是所謂零打碎敲的權(quán)宜之計(jì)?！　【唧w來(lái)看，從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術(shù)層面，股市積極政策應(yīng)至少包括：　　，把資本市場(chǎng)真正建設(shè)成資源優(yōu)化配置的場(chǎng)所，合理利用充足的流動(dòng)性為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整作貢獻(xiàn)。切實(shí)落實(shí)提高居民財(cái)產(chǎn)性收入的承諾?！　。膭?lì)合法合理的投機(jī)。沒(méi)有投機(jī)的股市是不健康的股市，投機(jī)者實(shí)際上也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖者。　　“不溫不火”就“挺好”的慣性思維，更不能“管漲不管跌”。在股市劇烈波動(dòng)和股市低迷時(shí)適當(dāng)表態(tài)穩(wěn)定市場(chǎng)并不違背市場(chǎng)原則，這在成熟資本市場(chǎng)也并不少見?！　?。給予中小投資者積極的關(guān)注和保護(hù)，逐步淡化參與主體所有制區(qū)別意義，回歸證券市場(chǎng)的真正平等。　　，統(tǒng)一部署切實(shí)落實(shí)保護(hù)投資者的利益?！　。瑸楣墒袠淞⒚骼实念A(yù)期；取消紅利稅。目前上市公司已經(jīng)交過(guò)所得稅，對(duì)股東分紅再次征稅加重了投資者的負(fù)擔(dān)，也不利于價(jià)值理念的倡導(dǎo)；盡快推出上市公司強(qiáng)制分紅制度。強(qiáng)制分紅將有利于培養(yǎng)價(jià)值公司的發(fā)現(xiàn)和價(jià)值投資理念的推廣，加強(qiáng)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股東的保護(hù)力度?！　?，建立從主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、OTC市場(chǎng)、粉紅單市場(chǎng)等一系列市場(chǎng)體系。　　，先徹底放開保薦人供給，最終過(guò)渡到對(duì)責(zé)權(quán)利嚴(yán)重不對(duì)等的保薦人制度等進(jìn)行根本性的變革，真正過(guò)渡到注冊(cè)制?！　。瑖L試恢復(fù)T+0制度，試行做市商制度。　?。ㄗ髡邽橄尕?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總裁兼研究所所長(zhǎng)）(責(zé)任編輯：王博)10101010010101001000101010010100中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需靠制度紅利來(lái)源：《證券時(shí)報(bào)》 作者：賈壯 2011年04月11日00:37我來(lái)說(shuō)兩句 (0) 復(fù)制鏈接打印大中小大中小大中小　　招商局集團(tuán)前董事長(zhǎng)秦曉昨日出席“中國(guó)金融40人論壇”時(shí)表示，未來(lái)30年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)從高速轉(zhuǎn)向常規(guī)，增長(zhǎng)的動(dòng)力將會(huì)從“增長(zhǎng)紅利”轉(zhuǎn)向“制度和勞動(dòng)生產(chǎn)率紅利”。這也標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從前一個(gè)30年的高速發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略機(jī)遇期?！　∷J(rèn)為，過(guò)去的30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛和崛起的基礎(chǔ)和特征可以歸結(jié)為“增長(zhǎng)紅利”。其外生因素是制度創(chuàng)新，主要包括中國(guó)市場(chǎng)化導(dǎo)向的體制改革和冷戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。其內(nèi)生因素是“人口紅利”。前者擴(kuò)大了生產(chǎn)邊界，即市場(chǎng)需求，后者使供給得以保障?！　∏貢苑Q，中國(guó)長(zhǎng)期存在的“人口紅利”即將消失，人口結(jié)構(gòu)趨于老年化?！叭丝诩t利”衰竭并由正轉(zhuǎn)負(fù)在經(jīng)濟(jì)上的含義是：勞動(dòng)力供給增速下降、勞動(dòng)力成本提升、居民消費(fèi)率上升、儲(chǔ)蓄率下降、進(jìn)而導(dǎo)致投資率和資本形成的下降。過(guò)去30年形成的低消費(fèi)、低勞動(dòng)力成本支持的高投資的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式將發(fā)生變化?！　∏貢哉f(shuō)，考慮到勞動(dòng)力供應(yīng)與資本形成增速的趨勢(shì)性下降，以及凈出口對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)減少，中國(guó)GDP潛在能力的增長(zhǎng)將出現(xiàn)趨勢(shì)性的下降，在未來(lái)10年內(nèi)可能會(huì)從目前的9%~10%下降到約7%~8%。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在工業(yè)化中后期經(jīng)濟(jì)增速都會(huì)有所下降。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于這樣一個(gè)拐點(diǎn)，這與40年前的日本和20年前的韓國(guó)十分相似?！　∷赋觯壳俺袚?dān)了過(guò)多的經(jīng)濟(jì)建設(shè)職能，在某種程度上形成了對(duì)市場(chǎng)的替代，而在提供公共產(chǎn)品（社保、醫(yī)療、教育、住房）、維護(hù)市場(chǎng)秩序（法治、信用）方面卻未能承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。推進(jìn)政府從經(jīng)濟(jì)建設(shè)型向公共服務(wù)型轉(zhuǎn)換，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展釋放新的“制度紅利”，是未來(lái)30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。 (責(zé)任編輯：王博)1111111111111111111111111111111111111111111111111111