【正文】 營的大多數(shù)國外OEM廠商在貨幣貶值后，不得不承擔汽車貸款賬面價值的貶值。圖17：據(jù)估計制造成本比世界水平高20％中國與西方在組成要素成本之間的比較圖18：經(jīng)銷商網(wǎng)絡和汽車金融需要在中國大量投資中國目前水平與發(fā)達國家發(fā)達的服務與金融的比較九、中國會重復巴西汽車工業(yè)的道路嗎？對中國市場的熱情有些類似于90年代早期對待巴西汽車工業(yè)的狂熱。少數(shù)幾個全球汽車制造商投資于巴西（即大眾和福特），隨著市場的增長，他們獲得了很高的利潤。但隨后其它汽車制造商涌入巴西，導致了生產(chǎn)過剩。在90年代后期和21世紀早期隨著嚴重的經(jīng)濟緊縮，問題更加嚴重。1．在90年代早期汽車制造商在巴西投資了200多億歐元依靠著增長，我們估計汽車制造商在90年代早期在巴西投資了200多億歐元，使轎車每年的產(chǎn)量達到320萬輛。但是在2002年銷售總計只有產(chǎn)量的不足一半。大多數(shù)世界大的汽車制造商在巴西投資。大眾和福特是最早進入巴西市場的兩個公司，隨著需求的猛增，他們享受了產(chǎn)能的充分利用和高額利潤。但是這種成功吸引了其它制造商：菲亞特和通用、雷諾、標致和戴姆勒克萊斯勒都進行了大量投資。豐田和本田也增加了產(chǎn)量。2．90年代后期遭受了產(chǎn)量過剩和需求下降的雙重打擊在90年代的第二階段，巴西的汽車工業(yè)遭受了雙重打擊。首先，供過于求，侵蝕了價格，即使需求增長很快。其次，在面臨南美經(jīng)濟問題時，需求崩潰，導致了產(chǎn)能不能被充分利用和嚴重的失業(yè)。無論是否試圖降低巴西的產(chǎn)量，產(chǎn)能利用率都低于50％。當阿根廷在1998年陷入蕭條，巴西遭受了更大的打擊，近些年的貨幣貶值使零部件進口變得昂貴。圖19追溯了1985年－2002年巴西轎車銷售的發(fā)展狀況，顯示了1992年－1996年快速的增長，隨之是萎縮。它提供了在這個期間全球OEM廠商以不同方式增加產(chǎn)量的細節(jié)。3．現(xiàn)在拉丁美洲轎車的產(chǎn)量超過需求50％在90年代第二階段對巴西和阿根廷的瘋狂投資，同時伴隨著經(jīng)濟困難和需求下降。產(chǎn)量繼續(xù)增加著，因為更多的OEM廠商進入了這個市場。獨立汽車咨詢機構CSM估計，包括那些出口的工廠，拉丁美洲的產(chǎn)量過剩已達到55％左右，如圖20所示。4．大多數(shù)汽車生產(chǎn)者還遭受著損失幾乎沒有公司能從這場地區(qū)的經(jīng)濟危機中脫身，但我們估計大多數(shù)公司在拉丁美洲90年代后期遭受很大的損失，損失將持續(xù)到2001年和2002年，不管那些重組事件。損失不僅發(fā)生在制造領域，也發(fā)生在金融服務領域，因為汽車制造商使用金融服務產(chǎn)品支持增長，但貸款壞賬速度超過預期，金融和租賃資產(chǎn)的價值取決于當?shù)刎泿?，其價值只能是賬面上記載的價值。我們關注的是類似的一幕在中國發(fā)生的可能性。十、對中國轎車生產(chǎn)者的重點指南1．主要的國內(nèi)生產(chǎn)商：中國三大汽車公司⑴上海汽車工業(yè)公司（SAIC）該公司在1995年9月重組成一個集團公司，有兩個主要的合資企業(yè)：上海大眾（桑塔納和帕薩特）和上海通用（別克）。該公司期望五年內(nèi)產(chǎn)量翻番達到70萬輛，到2008年達到100萬輛。大眾與上汽的合資企業(yè)成立于1985年3月，大眾和上汽各投資50％。產(chǎn)品集中于三個品牌：桑塔納和桑塔納2000、帕薩特、波羅。大眾計劃在來年引進輕型商務用車、旅行轎車和運輸車。不管和本田雅閣與通用別克的競爭，大眾依圖19：巴西銷售的增長導致產(chǎn)量的過度增加；需求下降，但產(chǎn)量仍舊大于需求。1985年－2002年巴西市場的轎車銷售狀況，以及主要的汽車工業(yè)事件和生產(chǎn)活動。圖20：對拉丁美洲的瘋狂投資已導致嚴重的產(chǎn)能過剩1997年－2008年拉丁美洲轎車產(chǎn)能和生產(chǎn)狀況舊保持市場份額超過30％的優(yōu)勢（如果包括一汽大眾，市場份額超過50％）。很明顯這是一個利潤非常好的生意。上汽通用建于1997年6月，合資方是上汽和通用，各投資50％。通用的主要產(chǎn)品是別克G和別克GL8，以及2001年6月引進的別克陸上公務艙。⑵第一汽車集團（FAW）一汽是中國第一個生產(chǎn)汽車的公司，1953年成立。一汽主要有兩個公司：一汽和金杯、一汽大眾。一汽大眾建于1991年。產(chǎn)品基于奧迪A6和捷達。在2002年早些時候引進了寶來。我們認為大眾的這個合資企業(yè)利潤很高，但要比上海大眾低一些。⑶東風汽車公司該公司作為中國第二汽車公司于1969年建立，1981年改名為東風。該公司有兩個合資企業(yè)東風神龍（1992年與雪鐵龍）和風神汽車（2000年與臺灣裕?。?。東風雪鐵龍產(chǎn)品是基于雪鐵龍ZX、愛麗舍和畢加索。東風在2001年還和尼桑建立了一個合資公司。2．其它汽車廠商規(guī)模較小⑴天津汽車公司豐田是近來中國市場的進入者，最近與天津汽車簽署協(xié)議生產(chǎn)小轎車。豐田在中國市場的增長速度還要看情況發(fā)展。⑵長安汽車公司鈴木與長安在1993年簽署合作協(xié)議，現(xiàn)在在中國市場已經(jīng)有了一個很好的位置，估計在2001年產(chǎn)量達6萬輛。⑶廣州汽車集團本田是廣汽集團的合作者，建于1998年。從這點看它領先于尼桑和豐田，它們只是進入了中國市場。本田建了6萬輛的生產(chǎn)能力，包括雅閣和奧德賽。⑷北京汽車公司北京汽車和戴姆勒克萊斯勒有一個合資企業(yè)生產(chǎn)切諾基吉普?，F(xiàn)代最近宣布投資10億美元與北京汽車建一合資企業(yè)。⑸江蘇南亞汽車公司江蘇南亞在南京和菲亞特有一個合資企業(yè)。產(chǎn)品現(xiàn)在有派力奧車型，其設計是與大眾波羅和通用賽歐競爭。3．在中國運營的國外OEM廠商⑴大眾：最先進入，占市場統(tǒng)治地位大眾享受到了先行者的巨大優(yōu)勢（1985年進入中國），并繼續(xù)統(tǒng)治著市場份額，2002年售出將近50萬輛轎車，獲得極高的利潤。它有非常寬的產(chǎn)品領域，從老的桑塔納到奧迪A6（政府官員選用車），準備引進大眾的大部分車型，一些是進口（如大眾夏朗）。大眾最近在它的銷售網(wǎng)絡投入了20億美元。大眾轎車的市場份額在2002年降到了50％以下（在頭9個月為46％），但在市場增長中依然占據(jù)著很大份額。該公司的關鍵優(yōu)勢是其發(fā)達的經(jīng)銷商網(wǎng)絡和制造基礎。我們相信中國是大眾最大的利潤來源，利潤達15％。⑵通用：1996年進入，規(guī)模還小，但有雄偉的增長計劃通用第一次最大的投資是在1996年，在上海投資15億美元。產(chǎn)量不斷增長，在2002年公司接近了它全部的產(chǎn)能10萬輛。通用已經(jīng)通過它的合資企業(yè)上海通用與上汽開始了合作。它也和一個小企業(yè)解放金杯建立了合資廠，生產(chǎn)多功能車。通用在上汽的投資和通用的聯(lián)合企業(yè)五十鈴和鈴木在小的汽車制造商的投資由于進入得晚，只能是很低的資本數(shù)額，集中于特定的目標市場。但是通用已加快了在中國的投資計劃，基于較寬的產(chǎn)品領域和假定市場增長很快。通用已發(fā)展了60個經(jīng)銷商的銷售網(wǎng)絡和20個當?shù)毓探⒘撕腺Y企業(yè)。⑶標致：1992年進入，8％的市場份額標致和東風1992年合作，生產(chǎn)了老型雪鐵龍ZX，大多數(shù)賣給了出租車公司。公司曾計劃引進雪鐵龍和標致較寬的產(chǎn)品線：已引進了愛麗舍和畢加索，計劃引進標致307。2002年在標致的財務報表中第一次顯示了它在中國的運營狀況。利潤率很高（超過10％），但絕對利潤很低（每年低于1億歐元）。標致的中國投資計劃是適中的，不管它已有的穩(wěn)定位置和當?shù)亟?jīng)驗。尼桑最近也宣布與東風建一個較大的合資企業(yè)。目前這兩個合資企業(yè)是分離的?？纯礀|風能否與這兩個公司有效地合作，這是很有趣的事情。⑷本田：1998年進入；兩條生產(chǎn)線增長很快本田1998年在中國建廠，建了兩條生產(chǎn)線：雅閣轎車和奧德賽多功能車，2002年產(chǎn)出6萬輛。本田目前集中于建經(jīng)銷商網(wǎng)絡，已有100個銷售渠道。很明顯公司在發(fā)展當?shù)毓谭矫娌椒ヒ崖耍栽谟行┑貐^(qū)只能用航運。雅閣非常成功，已接近帕薩特的市場份額。很高的利潤，利潤率超過15％。本田希望產(chǎn)量超過20萬輛，但是它的戰(zhàn)略是有先進的柔性裝配生產(chǎn)線以適應中國市場和出口市場的需要。公司也與當?shù)毓逃泻芊€(wěn)固的聯(lián)系，這是由于它的摩托車業(yè)務。⑸豐田：2001年進入。后來，致力于更廣泛的戰(zhàn)略豐田進入的很晚（2001年）。它與三大汽車公司之外的當?shù)厣a(chǎn)商（天津汽車）合作。它的經(jīng)銷商網(wǎng)絡發(fā)展很差，當從零做起時它很難享受廣泛的經(jīng)銷商網(wǎng)絡增加的經(jīng)濟性。大眾和本田每個大的經(jīng)銷商賣出500輛轎車而且利潤很高。豐田最近宣布與大眾的合作伙伴一汽建第二個合資企業(yè)，生產(chǎn)高級轎車和多功能運動車。⑹福特：最初投資是在2001年，是進入中國的落后者福特在2001年4月宣布和長安建一個合資廠。初始投資是1億美元；計劃提供有限的產(chǎn)品。福特正在決定它的中國戰(zhàn)略，但最近在底特律汽車展上的表現(xiàn)暗示著它要加快在這個市場上的增長。⑺尼桑：在2002年宣布大規(guī)模的投資尼桑在2002年9月宣布與三大汽車公司之一的東風建立一個合資廠，進行足夠的投資。尼桑首先在合資廠里按50：，它相信最終能控制這個合資廠。尼桑最終在東風投資了10億美元。合資廠在東風現(xiàn)有生產(chǎn)能力的基礎上在2003年開始生產(chǎn)，目標是2006年前生產(chǎn)22萬輛轎車和33萬輛輕型車（共計55萬輛），并且到2010年總計達到90萬輛，其中轎車超過45萬輛。這樣較高的目標似乎需要全部現(xiàn)有設備的現(xiàn)代化，或增加新的生產(chǎn)能力。⑻戴克公司：在2003年通過現(xiàn)代投資10億美元戴克/現(xiàn)代：麥肯錫在一份專項報告中報道說“戴克公司和伙伴結束了微弱的關系，在中國沒有真正地站住腳”?？巳R斯勒和北京吉普的合資企業(yè)生產(chǎn)的切諾基和大切諾基只有很小的市場（我們預計2002年在1萬輛以下），最近又失去了很多市場份額。梅塞茲的合資企業(yè)只是在客車和卡車領域。在克萊斯勒和梅塞茲卡車方面開展的活動顯然存在問題。在10月15日戴克公司宣布打算加快提升在中國的位置，使用現(xiàn)代作為平臺?，F(xiàn)代在2002年已與北京汽車建立了一個合資企業(yè)，雙方持股各50％。工廠位于北京附近，年生產(chǎn)能力5萬輛。合資廠計劃年生產(chǎn)能力在2005年前提高到25萬輛，如果市場持續(xù)增長的話，到2010年潛在生產(chǎn)能力能達到50萬輛。（索納塔），2004年增加朗特車型。工廠目前正在進行建設，但現(xiàn)代計劃在未來幾年建一個生產(chǎn)傳動系的工廠。⑼起亞：另一個新入者起亞在2002年與東風和江蘇悅達建立了一個合資企業(yè)。起亞擁有50％的股權，悅達30％，東風20％。合資廠現(xiàn)生產(chǎn)能力5萬輛，計劃到2006年擴張到25萬輛。它生產(chǎn)小轎車——千里馬和普萊特。⑽寶馬：還沒有確定計劃，正在與華晨談判寶馬正在和中國汽車生產(chǎn)商華晨討論，準備在中國建寶馬3系列和5系列。還沒有官方的聲明，但與華晨的談判現(xiàn)在明顯處于有利階段，計劃在2003年下半年開始生產(chǎn)。華晨曾被報道說與英國陸虎公司聯(lián)系，盡管華晨最近說談判已破