【正文】 、經(jīng)濟全球化和工業(yè)化推動的產(chǎn)業(yè)結構升級的過程中。本基金管理人認為，在未來較長時期內(nèi)，我國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)定、良好的發(fā)展趨勢。在宏觀經(jīng)濟長期增長的大背景下，將有大量的企業(yè)從中受益并獲得快速增長。本基金將投資對象鎖定為具有“優(yōu)質(zhì)增長性”的上市公司，以分享中國經(jīng)濟成長帶來的巨大投資機會。根據(jù)企業(yè)生命周期理論，企業(yè)在運營和發(fā)展過程中將歷經(jīng)產(chǎn)生、成長、成熟和衰退等幾個不同性質(zhì)的階段，同時表現(xiàn)出各自不同的業(yè)績增長特征。不同類型企業(yè)的業(yè)績具備不同的中長期發(fā)展趨勢、短期波動特征以及同宏觀經(jīng)濟和行業(yè)景氣的聯(lián)動特征。傳統(tǒng)上，企業(yè)的增長被劃分為“周期類”、“成長類”和“穩(wěn)定類”等三種類型。在實踐中，因該劃分法考察的維度過于單一，即只考慮了業(yè)績增長與宏觀經(jīng)濟、行業(yè)景氣的聯(lián)動性，因而在指導股票投資方面難以達到預期效果。為此，本基金管理人經(jīng)過長期研究和實踐，引入兩個維度對企業(yè)類型進行劃分：（1）企業(yè)生命周期；（2）同宏觀經(jīng)濟的聯(lián)動性。從上述兩個維度出發(fā)，根據(jù)定性和定量指標，將企業(yè)增長劃分為以下五種類型：超常增長/ 反轉類、增長－穩(wěn)定類、增長－周期類、成熟－周期類、成熟－防御類。股票股票價格表現(xiàn)并不同步于企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績增長也未必相應推動股票價格上升。本基金管理人認為，只有如下四種類型增長方式或增長階段，才會對股票價格形成實質(zhì)性的驅(qū)動：（1）“超常增長/反轉類”企業(yè)； （2 ）“穩(wěn)定－增長類”企業(yè)；當經(jīng)濟或行業(yè)處于高漲階段時的：（3）“增長－周期類”企業(yè)及（4）“成熟－周期類”企業(yè)。經(jīng)評估和劃分，納入上述增長類型或階段的企業(yè)即被定義為“優(yōu)質(zhì)增長”企業(yè)。本基金的目標即在于有效識別和選擇具備優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的企業(yè)，準確評估其價值，進行投資，在嚴格控制風險的基礎上取得基金資產(chǎn)的長期增值。本基金在構建投資組合時，在強調(diào)企業(yè)價值和成長因素的基礎上，尤其注重公司增長39 / 80的優(yōu)質(zhì)性和持續(xù)性。本基金股票投資的具體流程下圖所示：股票投資流程? 調(diào)用本基金管理人根據(jù)自身研究投資經(jīng)驗和優(yōu)勢所建立和維護的銀華基礎股票庫，確定本基金股票投資的基本范圍。 ? 根據(jù)上市公司增長的階段特性，將股票劃分為 5 類，其中 4 類納入繼續(xù)研究的視野。 ? 對應每一類股票，運用相應的評估體系，從基本面（F） 、估值（V）和市場預期（E）三個層面進行深入分析，形成綜合評級，進而構建基金投資股票庫。 ? 根據(jù)股票投資組合構建原則和相關風險管理指標，形成基金的股票投資組合。 （1）調(diào)用基礎股票庫本基金管理人的研究團隊進行針對性的實地調(diào)研、集中研討、委托課題、實證分析等多種形式的系統(tǒng)研究，結合賣方研究機構的覆蓋調(diào)查，根據(jù)股票的流動性和估值指標，運用數(shù)量化的方法對 A 股所有股票進行篩選，經(jīng)過風險管理組審核無異議后形成股票基礎庫，并經(jīng)由上述程序和標準對股票庫進行管理和維護。本基金通過調(diào)用該基礎股票庫，既可有效分享本基金管理人投資、研究資源，充分利用多年投資管理的成功經(jīng)驗和技能，又能有效提高股票選擇的針對性和投資運作的效率。（2） “優(yōu)質(zhì)增長”的識別通過深入分析企業(yè)增長階段的本質(zhì)特征，本基金管理人根據(jù)定性和定量分析體系對企“三步曲”式分析和評級，構建基金股票庫構建股票投資組合調(diào)用基礎股票庫識別“優(yōu)質(zhì)增長” 40 / 80業(yè)增長類別進行動態(tài)評估和劃分，包括如下五類：增長－穩(wěn)定類、增長－周期類、成熟－周期類、超常增長/反轉類、成熟－防御類。在進行企業(yè)類型劃分時，引入關系企業(yè)基本面的兩個重要維度：（1）企業(yè)所處的生命周期；（2）企業(yè)業(yè)績同宏觀經(jīng)濟的聯(lián)動性。在生命周期維度上，根據(jù)定性和定量指標評估，企業(yè)可被劃分為“超常增長/反轉” 、“增長” 、 “成熟”和“衰退”等四種類型，其中， “衰退”類企業(yè)由于不具備投資價值而被排除在研究視野之外。在聯(lián)動性維度上，根據(jù)定性和定量指標評估，企業(yè)可被劃分為“穩(wěn)定” 、 “周期”和“防御”等三種類型。通過引入上述兩個維度以及相應的分析指標，對企業(yè)進行綜合評估，確定企業(yè)所屬的增長類型和所處的增長階段。（3） “三步曲”式分析和評級，構建基金股票庫經(jīng)過識別和選取“優(yōu)質(zhì)增長的公司”以后，將對其股票投資價值進行定性、定量評估和評級。在該階段，本基金將嚴格遵循“基本面(F)—估值(V)－市場預期(E)”層級式分析和研究，即依次經(jīng)過基本面增長趨勢識別和評估、估值分析、市場對本基金管理人評估結論的認同程度三個層次的考察，確認具備優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的企業(yè)。當然，所考察層次的次序并非一成不變，而是一個動態(tài)的、緊密銜接的過程。本基金管理人認為，基本面是公司價值的基礎，這是任何投資分析的前提，必須做詳盡分析；估值是否具有吸引力是投資決策的核心，必須做出合理的評估；之所以選擇市場預期這一指標，是因為本基金管理人認為股票價格表現(xiàn)并不同步于企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績增長也未必相應推動股票價格上升，而其中的關鍵是股價是否已經(jīng)對此作出了反應，因此評價市場預期成為衡量公司估值是否到位的先行指標。本基金管理人將綜合這三個指標做投資決策，這樣有助于避免“價值陷阱” ，即避免僅根據(jù)單一的估值過程作出買入或賣出的決策。（4）構建股票投資組合41 / 80 基于基金股票庫的確定，本基金將遵循自下而上的選股原則，根據(jù)股票增長類別的評估和劃分，及其綜合評級結果，進行股票組合的構建。本基金將重點投資于增長－穩(wěn)定類、增長－周期類、成熟周期類和超常增長/反轉類“優(yōu)質(zhì)增長”的企業(yè)股票。債券投資策略在個券選擇方面，本基金將基于對信用質(zhì)量、期限和流動性等因素的深入研究，重點關注具備以下特征的債券：較高到期收益率、較高當期收入、價值被低估、預期信用質(zhì)量將改善、期權和債權突出，或者屬于創(chuàng)新品種而價值尚未被市場充分發(fā)現(xiàn)。本基金的債券投資策略：采取久期調(diào)整、收益率曲線配置和類屬配置等積極投資策略，發(fā)現(xiàn)、確認和利用市場失衡所蘊含的組合增值機會。（1）久期調(diào)整久期調(diào)整的依據(jù)是對基準利率水平的預期：當預期基準利率下降時，適當增加組合久期，以有效獲得債券價格上升收益，并獲得較高利息收入；在預期基準利率上升時，縮短組合久期，以規(guī)避債券價格下降的風險。由于基準利率變動對債券組合投資業(yè)績具有決定性的作用，本基金將久期調(diào)整視為獲取穩(wěn)定債券收益的關鍵。本基金將深入分析和研究利率走勢和收益率期限結構，為積極債券投資提供依據(jù)。市場利率的變化與宏觀經(jīng)濟和貨幣政策息息相關，研究利率走勢具有很強的客觀性和現(xiàn)實可行性。這是債券投資組合的戰(zhàn)略配置基礎。 （2）組合策略收益率曲線配置是指在確定組合久期后，進一步預測未來收益率曲線可能的變化形態(tài)，進而確定采用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從不同期限債券的相對價格變化中獲利。一般而言，當預期收益率曲線變陡時，將采用集中策略；而當預期收益率曲線變平時，將采用兩端策略；梯形策略則是將組合平均分配在收益率曲線不同的點上，一般在預測收益率曲線不變或平行移動時采用。（3）類屬配置類屬配置是指各市場債券及各債券種類之間的比例分配和調(diào)整。本基金將根據(jù)各市場、各券種的相對投資價值、流動性及信用風險，增持相對低估、42 / 80價格將上升的類屬，減持相對高估、價格將下降的類屬，借以取得較高的總回報。債券投資組合構建與調(diào)整，包括自上而下確定投資策略和自下而上個券選擇相互結合的動態(tài)過程。大類資產(chǎn)配置策略本基金為股票型基金，以股票投資為主，大類資產(chǎn)配置并非本基金的核心策略。但是，鑒于我國股市現(xiàn)仍具備新興市場波動性仍然較大的特征，本基金將進行適度的主動性大類資產(chǎn)配置，在股票類資產(chǎn)系統(tǒng)性風險水平顯著變動時進行相應的配置調(diào)整，以降低股市系統(tǒng)性風險的影響。在實施大類資產(chǎn)的配置時，考察的因素主要包括：宏觀面趨勢、股市估值水平、市場預期以及制度因素。除以上考慮因素外，本基金在進行大類資產(chǎn)配置時，也將利用基金管理人在長期投資管理過程中所累積的經(jīng)驗，有效應對突發(fā)事件、財報季節(jié)效應以及市場非有效例外效應所形成的短期市場波動。風險收益匹配本基金管理人借鑒國外風險管理的成功經(jīng)驗，采用國際通行的風險管理方法實現(xiàn)風險的識別、度量和控制，通過調(diào)整風險結構，突出股票選擇能力，并將投資管理的主動性風險控制在合理的水平。本基金在投資中將利用 Barra 多因子模型優(yōu)化投資組合，將與行業(yè)、投資風格密切相關的非主觀的風險因素控制在最低程度，借助主動投資于“優(yōu)質(zhì)增長”的企業(yè)股票獲得超額收益。（五）業(yè)績比較基準本基金的業(yè)績比較基準選定為：新華富時 A200 指數(shù)80%＋新華雷曼中國全債指數(shù)20%。由于本基金屬于股票型基金，一般情況下股票投資比例大約為 80%，本基金采用業(yè)界較為公認的，市場代表性較好的新華富時 A200 指數(shù)和新華雷曼中國全債指數(shù)加權作為本基金的業(yè)績評價基準。43 / 80若法律法規(guī)發(fā)生變化，或者證券市場中有其他代表性更強的業(yè)績比較基準推出，本基金管理人可以依據(jù)保護基金份額持有人合法權益的原則，對業(yè)績比較基準進行相應調(diào)整。若本基金因以上原因調(diào)整業(yè)績比較基準，應經(jīng)由投資決策委員會批準后報中國證監(jiān)會備案，本基金管理人將在調(diào)整前 3 個工作日在中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體上刊登公告。（六）風險收益特征本基金屬于證券投資基金中較高風險、較高收益的基金產(chǎn)品。（七）投資禁止行為與限制禁止用本基金財產(chǎn)從事以下行為（1）承銷證券；（2）向他人貸款或者提供擔保；（3）從事承擔無限責任的投資；（4）買賣其他基金份額，但是國務院另有規(guī)定的除外；（5）向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券；（6）買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券；（7）從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當?shù)淖C券交易活動；（8）依照法律、行政法規(guī)有關規(guī)定，由國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定禁止的其他活動。基金投資組合比例限制（1）股票資產(chǎn)投資比例范圍為 60%95%；除股票資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)投資比例范圍為 5%40%，其中現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于 5%。（2）非現(xiàn)金基金資產(chǎn)中，不低于 80%的資產(chǎn)將投資于具有優(yōu)質(zhì)增長特征或處于優(yōu)質(zhì)增長階段的公司。44 / 80（3）持有一家上市公司的股票，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的 10%；（4）本基金與基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券總和，不超過該證券的 10%；（5）基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，本基金所申報的金額不超過基金總資產(chǎn)，本基金所申報的股票數(shù)量不超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量；（6）法律法規(guī)和基金合同規(guī)定的其他限制。如果法律法規(guī)對基金合同約定的投資禁止行為和投資組合比例限制進行變更的，以變更后的規(guī)定為準。（八）投資組合比例調(diào)整基金管理人應當自基金合同生效之日起 6 個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。因證券市場波動、上市公司合并、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合基金合同約定的投資比例規(guī)定的，基金管理人應當在 10 個交易日內(nèi)進行調(diào)整。45 / 80十五、基金的融資本基金可以按照有關法律法規(guī)的規(guī)定進行融資。46 / 80十六、基金的財產(chǎn)（一）基金資產(chǎn)總值本基金基金資產(chǎn)總值包括基金所持有的各類有價證券、銀行存款本息、基金的應收款項和其他投資所形成的價值總和。（二）基金資產(chǎn)凈值本基金基金資產(chǎn)凈值是指基金資產(chǎn)總值減去負債后的價值。（三）基金財產(chǎn)的賬戶本基金根據(jù)相關法律法規(guī)、規(guī)范性文件開立基金資金賬戶以及證券賬戶，與基金管理人和基金托管人自有的財產(chǎn)賬戶以及其他基金財產(chǎn)賬戶獨立。（四）基金財產(chǎn)的保管及處分本基金財產(chǎn)獨立于基金管理人及基金托管人的固有財產(chǎn)，并由基金托管人保管?；鸸芾砣?、基金托管人因基金財產(chǎn)的管理、運用或者其他情形而取得的財產(chǎn)和收益，歸基金財產(chǎn)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋艘蛞婪ń馍?、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進行清算的，基金財產(chǎn)不屬于其清算范圍?；鹭敭a(chǎn)的債權不得與基金管理人、基金托管人固有財產(chǎn)的債務相抵銷；不同基金財產(chǎn)的債權債務，不得相互抵銷。非因基金財產(chǎn)本身承擔的債務，不得對基金財產(chǎn)強制執(zhí)行。47 / 80十七、基金資產(chǎn)估值（一）估值目的基金估值的目的是為了準確、真實地反映基金相關金融資產(chǎn)和金融負債的公允價值。開放式基金份額申購、贖回價格應按基金估值后確定的基金份額凈值計算。（二）估值日本基金合同生效后，每個交易日對基金財產(chǎn)進行估值。（三）估值對象基金所持有的金融資產(chǎn)和金融負債。（四）估值方法股票估值方法（1）上市流通股票的估值上市流通股票按估值日其所在證券交易所的收盤價估值；估值日無交易的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，以最近交易日的收盤價估值；如最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，可參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價格。（2）未上市股票的估值送股、轉增股、配股和公開增發(fā)新股等發(fā)行未上市的股票，按估值日在交易所掛牌的同一股票的收盤價估值；估值日無交易的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，以最近交易日的收盤價估值；如最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，可參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價格。首次發(fā)行未上市的股票，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量的情況下，按成本估值。（3）有明確鎖定期股票的估值首次公開發(fā)行