【正文】 益較好，投資回報(bào)率較高，可作為新型融資方式的試點(diǎn)，進(jìn)入國際資本市場融資，政府給予必要的支持使投資者的利益不受到損害。項(xiàng)目融資作為一種新型的國際融資方式，正受到國際經(jīng)濟(jì)及金融界的青睞。項(xiàng)目融資包括BOT等多種形式，在我國主要適用于建設(shè)規(guī)模大并具有長期穩(wěn)定預(yù)期收入的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，比較適合鐵路基建項(xiàng)目。根據(jù)我國的投資政策，這些新型投資方式可以用于：1)一些相對(duì)較獨(dú)立、效益較好的地方鐵路、盡頭鐵路以及專用線鐵路項(xiàng)目。2)高速客運(yùn)專線鐵路建設(shè)。只要高速鐵路與國家路網(wǎng)基本分開，實(shí)行獨(dú)立經(jīng)營，對(duì)路網(wǎng)運(yùn)輸?shù)挠绊戄^小。3)干線鐵路，在中方占主導(dǎo)地位的情況下可以考慮。4)鐵路橋梁、隧道和輪渡設(shè)施的建設(shè)。中國鐵路擴(kuò)大對(duì)外開放的政策和舉措，一是進(jìn)一步開放鐵路市場。為推進(jìn)中外合資企業(yè)發(fā)展，讓出一部分市場，對(duì)一些合資企業(yè)生產(chǎn)的重要產(chǎn)品，承諾給以啟動(dòng)定單；對(duì)于干線鐵路，在中方持股或占主導(dǎo)地位的前提下，也允許外商投資。二是在國家宏觀控制下積極爭取對(duì)外融資。包括利用多種形式的國際金融組織和外國政府的貸款，在境外發(fā)行債券，選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在境外上市等。三是擴(kuò)大對(duì)外交流合作，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，購買先進(jìn)設(shè)備，學(xué)習(xí)借鑒國外的管理經(jīng)驗(yàn)。V我國鐵路建設(shè)BOT方式應(yīng)用分析一、BOT方式應(yīng)用子我國鐵路建設(shè)的基本涵義建設(shè)運(yùn)營移交(BuildOperateTransfer)投資方式是目前國際上較流行并已在一些國家，特別是發(fā)展中國家發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施中成功運(yùn)用的一種融資途徑，它一方面能吸引大量國際商業(yè)資本和私人資本投入公共基礎(chǔ)設(shè)施，另一方面可以減少政府直接的財(cái)政負(fù)擔(dān)，避免政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還有利于提高基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的科技水平和管理運(yùn)作效率等。因此，這種融資方式已逐漸受到中國各級(jí)政府和行業(yè)部門的重視。90年代初，國家計(jì)委等部門開始研究探討B(tài)OT方式在中國的運(yùn)用，并由國家計(jì)委確定了我國第一例BOT項(xiàng)目試點(diǎn)即廣東沙角電廠B廠，該項(xiàng)目僅經(jīng)過了10年的建設(shè)、運(yùn)營，項(xiàng)目公司已于2000年將其移交給中資公司“深能源”繼續(xù)經(jīng)營，我國的第一例BOT項(xiàng)目試點(diǎn)經(jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)是非常成功的。利用BOT方式建設(shè)經(jīng)營鐵路工程項(xiàng)目的基本涵義是指鐵道部報(bào)請(qǐng)國家計(jì)委批準(zhǔn)后，通過招標(biāo)方式選擇合適的境內(nèi)外投資人，中標(biāo)的境內(nèi)外投資人通過組建項(xiàng)目公司實(shí)施該項(xiàng)目。項(xiàng)目公司通過特許權(quán)協(xié)議從鐵道部獲得項(xiàng)目特許權(quán)，著手從事項(xiàng)目的投資、建設(shè)、經(jīng)營及維護(hù)，并在特許期內(nèi)擁有項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，特許權(quán)期滿后將項(xiàng)目按一定標(biāo)準(zhǔn)全部無償移交給鐵道部。在特許權(quán)期間，項(xiàng)目公司通過對(duì)項(xiàng)目的良好經(jīng)營得到收益，用于回收全部投資，并獲得合理回報(bào)。 二、BOT方式在參與我國鐵路建設(shè)上的突出優(yōu)點(diǎn)由投資人采用項(xiàng)目融資方式籌措項(xiàng)目的大部分建設(shè)資金，政府或政府的有關(guān)機(jī)構(gòu)不提供任何形式的償債擔(dān)保，在不增加政府債務(wù)的條件下，引進(jìn)外資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，這既擴(kuò)展了鐵路建設(shè)的融資渠道，又改善了鐵路建設(shè)利用外資以貸款形式為主的單一結(jié)構(gòu)，符合國家倡導(dǎo)的鐵路建設(shè)投資主體多元化的改革方向。項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)基本由投資人承擔(dān)，投資人可按風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)原則，將風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)至建筑承包商、運(yùn)營維護(hù)承包商、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等各方面，從而大大減少了政府投資建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的實(shí)施有利于引進(jìn)國際先進(jìn)的技術(shù)和管理，既促進(jìn)中國鐵路管理水平的提高，同時(shí)項(xiàng)目的實(shí)施也有利于國際出口信貸機(jī)構(gòu)的參與，降低項(xiàng)目的成本。特別是隨著中國加入WTO，鐵路市場必然會(huì)進(jìn)一步開放，在項(xiàng)目融資方式上，將外資引入鐵路市場方面， BOT方式將做出有益的嘗試并積累經(jīng)驗(yàn)。鐵路調(diào)度管理的集中統(tǒng)—、鐵路行業(yè)管理的規(guī)范、鐵路建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模較大、建設(shè)和運(yùn)營期管理的技術(shù)含量都較高，這些都為BOT方式的運(yùn)用提供了良好的條件，也為境外投資人參與及獲得項(xiàng)目的成功提供了扎實(shí)的基礎(chǔ)。 三、BOT方式應(yīng)用于我國鐵路建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)及分擔(dān)一般地說，BOT項(xiàng)目采用項(xiàng)目融資的方式，即有限追索權(quán)的方式籌措項(xiàng)目建設(shè)所需的資金，因此BOT項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也主要是指采用項(xiàng)目融資方式所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。采用項(xiàng)目融資方式進(jìn)行融資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為3大類：商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括市場風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等；非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等；不可抗力風(fēng)險(xiǎn)主要包括自然災(zāi)害、瘟疫、工程和設(shè)備遭受意外損害等”。對(duì)于上述風(fēng)險(xiǎn)，BOT項(xiàng)目通常是通過特許權(quán)協(xié)議將項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)到政府和投資人身上。即對(duì)投資人應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)采取較嚴(yán)格的態(tài)度，例如建設(shè)、設(shè)備供應(yīng)、技術(shù)應(yīng)用、運(yùn)營與維護(hù)等風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)由政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也要明確，例如商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中的收入風(fēng)險(xiǎn)(即或取或付義務(wù))、非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中的法律變更風(fēng)險(xiǎn)等；其他無 法確定應(yīng)由那一方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)由雙方分擔(dān)，如通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 四、鐵路工程BOT項(xiàng)目實(shí)施的支持條件在與投資人共同分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，鐵道部在項(xiàng)目實(shí)施過程中給予必要或可能的支持，這對(duì)降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)項(xiàng)目吸引力、實(shí)現(xiàn)較低收費(fèi)水平和縮短特許期將起著十分重要的作用。鐵道部的承諾支持條件，也是鐵道部對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，在BOT項(xiàng)目中，鐵道部承擔(dān)的主要是市場風(fēng)險(xiǎn)，在市場風(fēng)險(xiǎn)中，鐵路運(yùn)費(fèi)收入又是最主要的。因此鐵道部對(duì)鐵路運(yùn)量及運(yùn)價(jià)的承諾，將是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的核心，也是項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵，這也是目前我國鐵路項(xiàng)目建設(shè)應(yīng)用BOT方式研究爭論的焦點(diǎn)；以實(shí)施 BOT方式的電廠為例，國家電力主管部門均對(duì)電價(jià)和最低用電量向項(xiàng)目公司做出承諾，以其作為對(duì)項(xiàng)目的支持條件。對(duì)于一般的鐵路BOT項(xiàng)目，我們認(rèn)為，鐵道部做出運(yùn)價(jià)可在合理浮動(dòng)范圍內(nèi)調(diào)整的承諾，對(duì)項(xiàng)目吸引范圍內(nèi)的物流必須走合理徑路的承諾，對(duì)在項(xiàng)目特許期內(nèi)不得建設(shè)競爭性并行線路的承諾應(yīng)當(dāng)是必要的。政府其他有關(guān)部門及地方政府提供的必要支持有以下幾個(gè)方面，如：使項(xiàng)目公司能享受中央政府和有關(guān)部門規(guī)定的稅收優(yōu)惠；協(xié)助項(xiàng)目公司辦理進(jìn)口設(shè)備、零配件等所需的報(bào)關(guān)、進(jìn)口批準(zhǔn)手續(xù)，并享受國家有關(guān)的關(guān)稅優(yōu)惠；以國民待遇向項(xiàng)目公司提供項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營及維護(hù)所需的土地、供水、供電、通信、道路等現(xiàn)存設(shè)施的使用權(quán)；確保與項(xiàng)目配套的在項(xiàng)目范圍以外的有關(guān)設(shè)施，按規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和工期同步建設(shè)和經(jīng)營等。 五、我國鐵路工程項(xiàng)目采用BOT方式的可行性通過以上對(duì)鐵路工程項(xiàng)目BOT方式的優(yōu)勢和風(fēng)陵分析，對(duì)BOT方式可總結(jié)如下。BOT引資方式符合國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向，符合鐵路投資體制改革方向。，而鐵路建設(shè)的投資巨大，國家和地方的財(cái)力均有限，這都制約著鐵路網(wǎng)的建設(shè)和完善。國家如能在運(yùn)價(jià)方面對(duì)以BOT方式建設(shè)、經(jīng)營的養(yǎng)路項(xiàng)目給予支持政策，那么這種項(xiàng)目是可以大大吸引了發(fā)達(dá)國家的鐵路財(cái)團(tuán)的資金投入，提高我國鐵路運(yùn)輸?shù)恼w效率。據(jù)鐵道部有關(guān)部門對(duì)“煙大鐵路輪渡項(xiàng)目”的可行性研究報(bào)告分析，如該項(xiàng)目的特許期暫定22年，資本金投人為總投資的50%的條件下，則東北長江三角洲物流通過煙大輪渡全部是合理徑流；(此價(jià)格仍低于當(dāng)?shù)毓肪C合運(yùn)價(jià))以上時(shí)才對(duì)部分運(yùn)量產(chǎn)生影響。如果屆時(shí)煙大輪渡的運(yùn)價(jià)能夠定為 ，在特許期內(nèi)的資本金內(nèi)部收益率可達(dá) 15%17%。顯然這種方案的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可行，對(duì)投資人和政府是雙贏的。引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理思想、手段，提高鐵路全行業(yè)的管理水平。BOT方式的融資方向主要針對(duì)西方發(fā)達(dá)國家，尤其是那些鐵路行業(yè)發(fā)達(dá)、技術(shù)領(lǐng)先、管理先進(jìn)且目前鐵路在其國民經(jīng)濟(jì)中仍占重要地位的國家，如德國、瑞典、美國、日本等國家的鐵路財(cái)團(tuán)。引入他們資金的同時(shí)，也引入了他們的技術(shù)和管理，這無疑會(huì)對(duì)我國的鐵路改革帶來新的啟示，通過學(xué)習(xí)他們并與他們直接競爭，從而提高我們的技術(shù)和管理水平。鐵路建設(shè)引入BOT方式符合國務(wù)院對(duì)鐵路的倉主打破壟斷、引入競爭的改革要求。近些年來，我國民航業(yè)和公路運(yùn)輸業(yè)發(fā)展很快，新機(jī)場、新航線不斷開辟，空運(yùn)能力不斷增強(qiáng)，規(guī)模增大的同時(shí)運(yùn)輸成本也得到降低；高速公路、國道等高等級(jí)公路的建設(shè)更是速度驚人，短短10年時(shí)間，我國的高速公路總里程就已躍居世界第四位，與此相應(yīng)的是公路運(yùn)輸能力的膨脹。在這種新形勢下，鐵路雖然也采取了一系列措施，如4次大規(guī)模提速、開行夕發(fā)朝至列車、開展鐵路快運(yùn)業(yè)務(wù)和門到門服務(wù)等。但由于一方面鐵路幾大干線運(yùn)力飽和，另一方面路網(wǎng)的完善和拓展的速度跟不上運(yùn)輸需求的增長速度，因此，仍然造成鐵路運(yùn)輸在全國運(yùn)輸市場中所占的份額不斷萎縮。多元化的投資和多元化的產(chǎn)權(quán)有利于促進(jìn)鐵路行業(yè)內(nèi)的競爭，使鐵路本身在競爭中求得大發(fā)展。 綜上所述，可以認(rèn)為對(duì)于那些投資規(guī)模較大、在路網(wǎng)全局中相對(duì)獨(dú)立的項(xiàng)目，尤其是在運(yùn)營管理上特性鮮明且需大量引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的項(xiàng)目，如能實(shí)施 BOT方式運(yùn)作是完全可行的。參閱：我國鐵路提速促進(jìn)鋼鐵工業(yè)發(fā)展鐵路向來是鋼鐵消費(fèi)大戶鐵路提速帶動(dòng)了我國鋼鐵工業(yè)的巨大發(fā)展，在推出的鋼鐵工業(yè)實(shí)物質(zhì)量金杯獎(jiǎng)部分產(chǎn)品共21個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目中，鐵路產(chǎn)品就占了9項(xiàng)。很多科技含量高的鋼鐵工業(yè)產(chǎn)品都是因鐵路提速而帶動(dòng)起來的。其中，鞍山鋼鐵集團(tuán)公司生產(chǎn)的鋼軌適用于鋪設(shè)軸重大、車速快、貨運(yùn)強(qiáng)度高的大半徑彎道和直線鐵路運(yùn)輸干線，鋼軌因化學(xué)成分穩(wěn)定、性能可靠，具有耐磨耐壓、耐疲勞性能和良好的焊接性能，一直被大量用于鐵路建設(shè)，被鐵路用戶譽(yù)為信得過的產(chǎn)品。攀枝花鋼鐵（集團(tuán)）公司生產(chǎn)的熱處理鋼軌、包括離線熱處理鋼軌和在線熱處理鋼軌，其生產(chǎn)線，是我國突破一些先進(jìn)國家技術(shù)封鎖獨(dú)立自主開發(fā)的具有完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第一條鋼軌在線熱處理生產(chǎn)線，與日本同級(jí)別鋼軌使用壽命相當(dāng)，好于英國、澳大利亞等國生產(chǎn)的熱處理鋼軌，其生產(chǎn)技術(shù)在國際上領(lǐng)先。時(shí)速200公里客運(yùn)專線用的鋼軌，具有高強(qiáng)度、高純度、高平直度、耐磨、耐腐蝕、可焊接性能好等顯著優(yōu)點(diǎn)，屬國內(nèi)首家批量生產(chǎn)，已生產(chǎn)3萬余噸鋪設(shè)在秦沈客運(yùn)專線上。鐵路四大干線全面提速，對(duì)車輪質(zhì)量提出了新的更高的要求。馬鞍山鋼鐵股份有限公司正是為了適應(yīng)這一新的形勢開發(fā)出了公稱直徑915毫米KKD鐵路快速客車輪，滿足了鐵路提速的要求。過去鐵路客貨車輛車皮腐蝕嚴(yán)重，往往一年就得大修。武漢鋼鐵集團(tuán)公司研制的耐大氣腐蝕鋼熱連軋鋼比普通鋼板延長壽命510年。專家介紹，為適應(yīng)鐵路今后提速要求，攀鋼、鞍鋼、包鋼都在進(jìn)行大規(guī)模技術(shù)改造，在鋼軌的材質(zhì)和性能上，超前做好技術(shù)儲(chǔ)備。鋼鐵企業(yè)鏖戰(zhàn)京滬鐵路國內(nèi)鋼鐵企業(yè)用于高速鐵路的重軌投產(chǎn)日期，與京滬高速鐵路將于2004年開工這一時(shí)間表基本吻合。西部最大的鋼鐵公司，也是中國第一家生產(chǎn)高速鋼軌的廠家——四川攀枝花鋼鐵集團(tuán)旗下的新鋼釩股份有限公司稱：一條能夠生產(chǎn)出100米長定尺的重型鋼軌的生產(chǎn)線已經(jīng)開工，這種鋼軌可以滿足時(shí)速在300公里以上的高速鐵路建設(shè)的需要。公司稱，整條生產(chǎn)線預(yù)計(jì)到2004年年底建成，2005年一季度投產(chǎn)。無獨(dú)有偶，世界第9大鋼鐵公司、中國第3大鋼鐵公司——鞍山鋼鐵集團(tuán)的上市公司鞍鋼新軋(000898)也宣稱，已經(jīng)生產(chǎn)出50米長的40根時(shí)速350公里高速鐵路用軌。公司并向外界透露，今年年初公司就已經(jīng)成立專門課題組，進(jìn)行時(shí)速350公里高速重軌的研制。目前，目前國內(nèi)只有鞍鋼一家能夠生產(chǎn)50米長的重軌。新鋼釩將為國內(nèi)第一家擁有100米長重型鋼軌生產(chǎn)線。這種長軌的特點(diǎn)是可以減少鋼軌之間的焊點(diǎn)，增強(qiáng)高速鐵路運(yùn)行中的穩(wěn)定性，而且可以將噪聲減少35分貝。