金融經(jīng)濟(jì)學(xué)-名詞解釋-資料下載頁
2025-05-14 03:46本頁面
【正文】 有相同的信息。 5）生產(chǎn)技術(shù)。給定稟賦和信息，個體可能擁有生產(chǎn)商品的技術(shù)。使用這類技術(shù)，能夠?qū)⑸唐忿D(zhuǎn)化成更多的商品，或?qū)F(xiàn)在的商品轉(zhuǎn)化成未來的商品。在此，不考慮個體的生產(chǎn)技術(shù)。 市場上交易的金融商品，它是一種合約（contract）或者說要求權(quán)（claim），用以明確在哪一種不確定性出現(xiàn)后，在交易者之間轉(zhuǎn)移什么或轉(zhuǎn)移多少商品的法律憑證。靜態(tài)環(huán)境：即所有市場行為均發(fā)生在一個時點，不存在不確定性?；蛴猩唐罚阂患脮r間和狀態(tài)標(biāo)明在什么狀態(tài)下可用于消費的商品或有：是指其存在依賴于某一特定的世界狀態(tài)是否會出現(xiàn)，被或有化的商品，成為獨立的商品，并擁有不同的價格現(xiàn)貨市場經(jīng)濟(jì)：即所有的交易都發(fā)生在同一時刻的同一狀態(tài)中，不同時刻和狀態(tài)之間是隔絕的?，F(xiàn)貨市場經(jīng)濟(jì)的局限性： 現(xiàn)貨市場下的消費者約束條件表明：在每一狀態(tài)下，消費者只能消費按市場價格加總后，不超過其資源稟賦總價值的商品量。即個人的消費能力，受當(dāng)時當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦條件限制。在這種資源稟賦約束下，消費者不能通過犧牲某一時刻的消費來擴(kuò)大另一時刻的滿足。他們不能在0和1時刻的消費之間進(jìn)行交換，即不能儲蓄；也不能通過犧牲某個狀態(tài)下的消費，來擴(kuò)大另一狀態(tài)下的滿足，即不能在不同狀態(tài)間交換商品，也就是說不能保險。或有權(quán)益證券:就是一種契約或承諾，它保證在某一自然狀態(tài)發(fā)生時，該證券的發(fā)行者向其購買者交割一單位的某種商品；如果該狀態(tài)不發(fā)生，則該權(quán)益實效，其所有者什么也得不到。阿羅證券：一種狀態(tài)收益支付結(jié)構(gòu)類似或有權(quán)益證券的契約。該種證券承諾在某一特定自然狀態(tài)發(fā)生的條件下，支付一單位的購買力；如果該狀態(tài)沒有發(fā)生，則該證券的持有者什么也得不到。因此，阿羅證券的標(biāo)的是一單位的計價商品（貨幣）或購買力。完備市場定義：如果K=S，即阿羅證券的種類與自然狀態(tài)的種類一樣多，則稱這一由阿羅證券構(gòu)成的市場是完備的；如果阿羅證券的種類比自然狀態(tài)的種類少，則稱該市場為不完備市場。套利：套利是一種0投資或負(fù)投資，又能帶來非負(fù)的消費過程的交易策略。無套利原理:在市場均衡時不存在任何套利機(jī)會，假定對于任一個消費者i，（ θ1i*…θNi*） 是產(chǎn)生均衡消費配置的證券持有交易策略。如果在給定均衡價格下又存在著一套利策略 （θ1‘…θN’) ，那么，新的交易策略（θ1‘+θ1’…θNi*+θN’) 在現(xiàn)有均衡條件下，決不會比原來的消費少，在某些狀態(tài)下還會超過原來的消費。這對于非飽和的消費者而言，肯定會選擇新的交易策略，并由此得到更多的消費。但這與均衡狀態(tài)下消費者不會偏好與均衡消費不同的其他配置相矛盾。無套利原理的假設(shè)條件：(1）市場參與者（至少部分參與者）是非飽和的。這里，并不要求所有的參與者都是非飽和的，只要市場上有一些或幾個（至少有一個）參與者是非飽和的套利者，就可以驅(qū)動其他主體的配置趨于均衡，并在這一過程中幫助市場提高效率。（2）市場無摩擦。 由于無套利是直接針對價格體系或者說定價的，借助無套利原理，我們可以建立一種相對價格理論，這種定價方法并不注重資產(chǎn)的內(nèi)在價值，避免了考察偏好效用或勞動時間等，用以建立整個均衡體系的一些重要假設(shè)前提和基本構(gòu)成要素，同一般均衡方法相比，更簡潔、明快。期權(quán):一種或有權(quán)益證券，是以支付一定費用為代價獲取的一種權(quán)利。該權(quán)利賦予期權(quán)的購買者在未來某一時刻或者一時刻之前以約定的價格買進(jìn)或賣出合同規(guī)定的某種特定標(biāo)的商品或基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)價格的基本性質(zhì)： （1）任何情況下，期權(quán)的價值都是非負(fù)的； （2）在到期日，美式期權(quán)與歐式期權(quán)的價值相等，且看漲期權(quán)的價值等于到期日標(biāo)的資產(chǎn)價格減去行權(quán)價，看跌期權(quán)的價值等于行權(quán)價減去標(biāo)的資產(chǎn)價格。 （3）美式期權(quán)的價值不小于其行權(quán)時的內(nèi)在價值。（4）在其他條件不變的情況下，后延到期日將提高美式期權(quán)的價值。 （5）美式期權(quán)的價值高于具有同一標(biāo)的資產(chǎn)和到期日的歐式期權(quán)的價值 （6）其他條件相同時，行權(quán)價越高，買權(quán)價值越低，賣全價值越高 （7）任何一份買權(quán)的價值不可能高于標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價格； （8）到期日無限，行權(quán)價為0的期權(quán)價為標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價格（9）標(biāo)的資產(chǎn)的價格為0時，看漲期權(quán)的價格為0（10）若到期日前標(biāo)的資產(chǎn)不發(fā)放股利，歐式看漲期權(quán)的價格不會低于股價減行權(quán)價的現(xiàn)值；歐式看跌期權(quán)的價格大于行權(quán)價的現(xiàn)值減股價。
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