【正文】 ??；。基準財務(wù)內(nèi)部收益率為項目融資前稅前財務(wù)基準收益率10%，項目資本金稅后財務(wù)基準收益率11%。三、成本費用露天煤礦建成投產(chǎn)后經(jīng)濟計算期各年生產(chǎn)成本的計算，是在充分借鑒其他既有露天煤礦近年來實際發(fā)生的財務(wù)報表資料的基礎(chǔ)上，采用以設(shè)備運營費為中心的指標體系及管理費、其他工料消耗等有關(guān)指標按實物組合法計算。具體計算原則如下：（一）材料費：露天礦的火工材料按設(shè)計逐年消耗量及收集的實際材料價格估算，設(shè)備消耗材料依據(jù)設(shè)備價值及材料消耗百分率指標計算。（二）燃料費：根據(jù)設(shè)計提供的耗油量計算，柴油價格為8000元/噸。（三）動力費：本次設(shè)計將建成后的露天煤礦作為獨立核算的經(jīng)濟實體考慮。（四）職工薪酬：根據(jù)勞動定員和類似生產(chǎn)礦區(qū)的實際工資單價水平計算。綜合確定為:生產(chǎn)工人平均5萬元/人年、管理人員10萬元/人年、服務(wù)及其他人員3萬元。福利費按職工工資的14%計算，“五險一金”等按工資總額的45%計列。（五）修理費：露天礦修理費用系依據(jù)相關(guān)設(shè)備價值及不同設(shè)備修理費率統(tǒng)計指標計算。（六）折舊費：土建工程折舊年限為40年，設(shè)備折舊年限為10至25年不等。（七）安全費：根據(jù)國家新頒發(fā)的文件法規(guī)。（八）維簡費：根據(jù)國家新頒發(fā)的文件法規(guī)。（九）攤銷費：工程建設(shè)其他費用中的無形及遞延資產(chǎn)按10年分攤，生產(chǎn)準備及開辦費按5年攤銷。（十）外包工程費：參照采煤、剝離運距及收集的實際發(fā)生的單價水平，經(jīng)綜合分析后確定。（十一）其他支出：由露天礦生產(chǎn)管理費、煤炭資源開發(fā)特別調(diào)節(jié)費、礦產(chǎn)資源補償費、工會經(jīng)費、生產(chǎn)期間發(fā)生的少量征地費用、土地復(fù)墾費、環(huán)保綠化等。具體費用標準依據(jù)相關(guān)文件的具體規(guī)定或參考臨近礦區(qū)生產(chǎn)礦的統(tǒng)計資料并結(jié)合本項目具體情況經(jīng)綜合分析后確定。（十二）財務(wù)費用：由生產(chǎn)經(jīng)營期發(fā)生的工程貸款利息、流動資金貸款利息及短期貸款利息等組成。露天礦投產(chǎn)后達產(chǎn)當(dāng)年及經(jīng)濟計算期平均生產(chǎn)成本計算見表1831。四、商品煤銷售收入本露天煤礦市場定位主要以就地轉(zhuǎn)化和外運相結(jié)合。根據(jù)本地區(qū)近期動力用煤銷售價格及市場銷售情況的預(yù)測，本露天礦投產(chǎn)后商品煤折合原煤坑口售價（不含稅）暫定為115元/t。逐年銷售收入詳見附表。五、財務(wù)分析（一）盈利能力分析項目建成投產(chǎn)后，企業(yè)財務(wù)評價主要經(jīng)濟指標詳見匯總表。從下表的經(jīng)濟參數(shù)可見，該露天煤礦建成投產(chǎn)后，因受益于煤質(zhì)好、生產(chǎn)工藝設(shè)備先進等一系列優(yōu)勢，項目企業(yè)財務(wù)評價各項經(jīng)濟指標先進。項目企業(yè)財務(wù)評價全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率指標分別為：%，%，高于煤炭工業(yè)建設(shè)項目當(dāng)前推薦的項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率稅前10%，資本金財務(wù)內(nèi)部收益率稅后11%的判定標準。單位成本費用估算表序號費 用 要 素單位達產(chǎn)年償清長期借款年備注設(shè)計規(guī)模Mt/a一經(jīng)營成本元/噸1材料費元/噸2燃料及動力費元/噸3職工薪酬元/噸4修理費元/噸5外包工程費元/噸6其他支出元/噸其中：企業(yè)管理費元/噸其他費元/噸礦產(chǎn)資源補償費元/噸二地方基金元/噸三折舊費元/噸四維簡費元/噸五井巷工程基金元/噸六安全費用元/噸七攤銷費元/噸八利息支出元/噸1流動資金貸款利息元/噸2長期貸款利息元/噸合計元/噸財務(wù)評價主要經(jīng)濟指標匯總表序號項 目 名 稱單位財務(wù)評價主要經(jīng)濟指標備注設(shè)計規(guī)模Mt1財務(wù)內(nèi)部收益率%稅后、項目投資2財務(wù)內(nèi)部收益率%稅前、項目投資3資本金內(nèi)部收益率%稅后、資本金4投資回收期年稅后、項目投資5財務(wù)凈現(xiàn)值（i=10%）萬元81376稅前、項目投資（二）償債能力分析從理論角度分析資產(chǎn)負債表的各項經(jīng)濟指標可見：本項目建設(shè)周期為36個月，經(jīng)濟計算期的資產(chǎn)負債指標從投產(chǎn)初期的67%左右，在投產(chǎn)后6年內(nèi)下降到6%以下，理論指標水平先進。從流動與速動比率來看，項目以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力也是可以肯定的。項目工程貸款償還期可控制在9年以內(nèi)，達產(chǎn)后利息備付率不低于1，償債備付率保持在1以上，均滿足煤炭建設(shè)項目對償債能力參數(shù)的基本要求，故預(yù)測的生產(chǎn)經(jīng)營期均具備較強的抗風(fēng)險能力。（三）財務(wù)生存能力分析本項目計算期總凈現(xiàn)金流量為552431萬元，達產(chǎn)年凈現(xiàn)金流量為44826萬元，累計盈余資金為16190萬元。受益于露天礦總體規(guī)模較大的優(yōu)勢，達產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量較大，逐年變化趨勢較為穩(wěn)定，且未出現(xiàn)過負值。經(jīng)濟計算期內(nèi)，累計盈余資金也未出現(xiàn)負值，企業(yè)可在達產(chǎn)年第6年開始分配利潤，計算期內(nèi)共分配利潤391264萬元。由此可見項目方案較為合理，無需依靠短期融資維持資金平衡，企業(yè)有足夠能力維持正常的生產(chǎn)運營，財務(wù)生存能力較強。第四節(jié) 不確定性分析一、敏感性分析考慮到項目可能受到時間變動、設(shè)計深度、價格波動等諸多主客觀因素變化的制約，評價中使用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可能含有若干不確定性因素，故對銷售收入、經(jīng)營成本和投資變化作敏感性分析。本項目的投資收益率指標與銷售收入、經(jīng)營成本和投資間的敏感性因變關(guān)系見表1841和圖1841，臨界點分析表見表1842。從表1841中的計算參數(shù)可見，銷售收入的變化對項目的效益水平最為敏感，其次是經(jīng)營成本及投資。該工程項目即使銷售收入下浮10%，仍可保持一定的獲利水平，故該項目在生產(chǎn)經(jīng)營過程中具備一定的抗風(fēng)險能力。投資收益率變動敏感性分析表序號變化因素變 動 幅 度30%20%10%基本方案10%20%30%1銷售價格2產(chǎn)品產(chǎn)量3經(jīng)營成本4建設(shè)投資臨界點分析表序號指標名稱單位臨界點數(shù)值增加減少1建設(shè)投資相對變化率%2經(jīng)營成本相對變化率%3售價相對變化率%圖1841 敏感性分析示意圖二、盈虧平衡分析盈虧平衡分析是分析項目對市場需求變化適應(yīng)能力及觀察項目對風(fēng)險的承受能力的一種方法。盈虧平衡點用生產(chǎn)能力表示。項目償清借款年盈虧平衡分析見圖。圖1842 盈虧平衡分析圖從圖中可以看出，本項目因具備生產(chǎn)規(guī)模大、煤質(zhì)好及生產(chǎn)工藝先進等一系列優(yōu)勢，%。這進一步表明本項目的生產(chǎn)經(jīng)營具有較強的抗風(fēng)險能力。第五節(jié) 綜合評價工程項目各項經(jīng)濟指標均較為優(yōu)越。通過采用先進的生產(chǎn)工藝，選擇高產(chǎn)高效的現(xiàn)代化設(shè)備，并結(jié)合對外承包的方式生產(chǎn)運營，與同類露天礦相比，投資較少。露天礦的財務(wù)分析結(jié)果表明，本露天礦收益較高，財務(wù)內(nèi)部收益率（項目投資、稅前）%，明顯高于煤炭工業(yè)新建工程當(dāng)前設(shè)定的10%行業(yè)標準。企業(yè)有足夠的能力償清貸款，且建設(shè)投資貸款償還期可保持在9年以內(nèi)，預(yù)測的生產(chǎn)經(jīng)營期也具備較強的抗風(fēng)險能力。綜上可見，從財務(wù)評價的角度分析，本項目是可行的。表1 流動資金估算表序號名稱2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年13年14年15年16年17年18年19年20年原煤產(chǎn)量或處理原煤量(Mt)3510101010101010101010101010101010101流動資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨原材料燃料動力198919891989在產(chǎn)品產(chǎn)成品353353353現(xiàn)金預(yù)付帳款2流動負債應(yīng)付帳款預(yù)收帳款3流動資金4流動資金當(dāng)期增加額流動資金借款當(dāng)期增加額自有流動資金當(dāng)期增加額5流動資金借款利息6噸煤流動資金占用量(元)表2 利潤與利潤分配表序號名稱2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年13年14年15年16年17年18年19年20年1銷售收入34500575001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150002銷售稅金及附加96016003總成本費用844884利潤總額321635彌補以前年度虧損6應(yīng)納稅所得額321637所得稅8凈利潤9期初未分配利潤10可供分配的利潤11提取法定盈余公積金12可供投資者分配的利潤13提取任意盈余公積金14提取公益金15投資方利潤分配其中:投資方116未分配利潤17息稅前利潤18息稅折舊攤銷前利潤2156435940表3 項目投資現(xiàn)金流量表序號名稱1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年13年14年15年16年17年18年19年20年1現(xiàn)金流入115000115000115000115000115000115000115000115000115000117904115000115000銷售收入3450057500115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000設(shè)備增值稅抵扣回收資產(chǎn)余值