【正文】 ?。弧；鶞守攧諆炔渴找媛蕿轫椖咳谫Y前稅前財務基準收益率10%，項目資本金稅后財務基準收益率11%。三、成本費用露天煤礦建成投產后經濟計算期各年生產成本的計算，是在充分借鑒其他既有露天煤礦近年來實際發(fā)生的財務報表資料的基礎上，采用以設備運營費為中心的指標體系及管理費、其他工料消耗等有關指標按實物組合法計算。具體計算原則如下：（一）材料費：露天礦的火工材料按設計逐年消耗量及收集的實際材料價格估算，設備消耗材料依據設備價值及材料消耗百分率指標計算。（二）燃料費：根據設計提供的耗油量計算，柴油價格為8000元/噸。（三）動力費：本次設計將建成后的露天煤礦作為獨立核算的經濟實體考慮。（四）職工薪酬：根據勞動定員和類似生產礦區(qū)的實際工資單價水平計算。綜合確定為:生產工人平均5萬元/人年、管理人員10萬元/人年、服務及其他人員3萬元。福利費按職工工資的14%計算，“五險一金”等按工資總額的45%計列。（五）修理費：露天礦修理費用系依據相關設備價值及不同設備修理費率統(tǒng)計指標計算。（六）折舊費：土建工程折舊年限為40年，設備折舊年限為10至25年不等。（七）安全費：根據國家新頒發(fā)的文件法規(guī)。（八）維簡費：根據國家新頒發(fā)的文件法規(guī)。（九）攤銷費：工程建設其他費用中的無形及遞延資產按10年分攤，生產準備及開辦費按5年攤銷。（十）外包工程費：參照采煤、剝離運距及收集的實際發(fā)生的單價水平，經綜合分析后確定。（十一）其他支出：由露天礦生產管理費、煤炭資源開發(fā)特別調節(jié)費、礦產資源補償費、工會經費、生產期間發(fā)生的少量征地費用、土地復墾費、環(huán)保綠化等。具體費用標準依據相關文件的具體規(guī)定或參考臨近礦區(qū)生產礦的統(tǒng)計資料并結合本項目具體情況經綜合分析后確定。（十二）財務費用：由生產經營期發(fā)生的工程貸款利息、流動資金貸款利息及短期貸款利息等組成。露天礦投產后達產當年及經濟計算期平均生產成本計算見表1831。四、商品煤銷售收入本露天煤礦市場定位主要以就地轉化和外運相結合。根據本地區(qū)近期動力用煤銷售價格及市場銷售情況的預測，本露天礦投產后商品煤折合原煤坑口售價（不含稅）暫定為115元/t。逐年銷售收入詳見附表。五、財務分析（一）盈利能力分析項目建成投產后，企業(yè)財務評價主要經濟指標詳見匯總表。從下表的經濟參數可見，該露天煤礦建成投產后，因受益于煤質好、生產工藝設備先進等一系列優(yōu)勢，項目企業(yè)財務評價各項經濟指標先進。項目企業(yè)財務評價全部投資財務內部收益率指標分別為：%，%，高于煤炭工業(yè)建設項目當前推薦的項目投資財務內部收益率稅前10%，資本金財務內部收益率稅后11%的判定標準。單位成本費用估算表序號費 用 要 素單位達產年償清長期借款年備注設計規(guī)模Mt/a一經營成本元/噸1材料費元/噸2燃料及動力費元/噸3職工薪酬元/噸4修理費元/噸5外包工程費元/噸6其他支出元/噸其中：企業(yè)管理費元/噸其他費元/噸礦產資源補償費元/噸二地方基金元/噸三折舊費元/噸四維簡費元/噸五井巷工程基金元/噸六安全費用元/噸七攤銷費元/噸八利息支出元/噸1流動資金貸款利息元/噸2長期貸款利息元/噸合計元/噸財務評價主要經濟指標匯總表序號項 目 名 稱單位財務評價主要經濟指標備注設計規(guī)模Mt1財務內部收益率%稅后、項目投資2財務內部收益率%稅前、項目投資3資本金內部收益率%稅后、資本金4投資回收期年稅后、項目投資5財務凈現(xiàn)值（i=10%）萬元81376稅前、項目投資（二）償債能力分析從理論角度分析資產負債表的各項經濟指標可見：本項目建設周期為36個月，經濟計算期的資產負債指標從投產初期的67%左右，在投產后6年內下降到6%以下，理論指標水平先進。從流動與速動比率來看，項目以流動資產償還流動負債的能力也是可以肯定的。項目工程貸款償還期可控制在9年以內，達產后利息備付率不低于1，償債備付率保持在1以上，均滿足煤炭建設項目對償債能力參數的基本要求，故預測的生產經營期均具備較強的抗風險能力。（三）財務生存能力分析本項目計算期總凈現(xiàn)金流量為552431萬元，達產年凈現(xiàn)金流量為44826萬元，累計盈余資金為16190萬元。受益于露天礦總體規(guī)模較大的優(yōu)勢，達產后凈現(xiàn)金流量較大，逐年變化趨勢較為穩(wěn)定，且未出現(xiàn)過負值。經濟計算期內，累計盈余資金也未出現(xiàn)負值，企業(yè)可在達產年第6年開始分配利潤，計算期內共分配利潤391264萬元。由此可見項目方案較為合理，無需依靠短期融資維持資金平衡，企業(yè)有足夠能力維持正常的生產運營，財務生存能力較強。第四節(jié) 不確定性分析一、敏感性分析考慮到項目可能受到時間變動、設計深度、價格波動等諸多主客觀因素變化的制約，評價中使用的基礎數據可能含有若干不確定性因素，故對銷售收入、經營成本和投資變化作敏感性分析。本項目的投資收益率指標與銷售收入、經營成本和投資間的敏感性因變關系見表1841和圖1841，臨界點分析表見表1842。從表1841中的計算參數可見，銷售收入的變化對項目的效益水平最為敏感，其次是經營成本及投資。該工程項目即使銷售收入下浮10%，仍可保持一定的獲利水平，故該項目在生產經營過程中具備一定的抗風險能力。投資收益率變動敏感性分析表序號變化因素變 動 幅 度30%20%10%基本方案10%20%30%1銷售價格2產品產量3經營成本4建設投資臨界點分析表序號指標名稱單位臨界點數值增加減少1建設投資相對變化率%2經營成本相對變化率%3售價相對變化率%圖1841 敏感性分析示意圖二、盈虧平衡分析盈虧平衡分析是分析項目對市場需求變化適應能力及觀察項目對風險的承受能力的一種方法。盈虧平衡點用生產能力表示。項目償清借款年盈虧平衡分析見圖。圖1842 盈虧平衡分析圖從圖中可以看出，本項目因具備生產規(guī)模大、煤質好及生產工藝先進等一系列優(yōu)勢，%。這進一步表明本項目的生產經營具有較強的抗風險能力。第五節(jié) 綜合評價工程項目各項經濟指標均較為優(yōu)越。通過采用先進的生產工藝，選擇高產高效的現(xiàn)代化設備，并結合對外承包的方式生產運營，與同類露天礦相比，投資較少。露天礦的財務分析結果表明，本露天礦收益較高，財務內部收益率（項目投資、稅前）%，明顯高于煤炭工業(yè)新建工程當前設定的10%行業(yè)標準。企業(yè)有足夠的能力償清貸款，且建設投資貸款償還期可保持在9年以內，預測的生產經營期也具備較強的抗風險能力。綜上可見，從財務評價的角度分析，本項目是可行的。表1 流動資金估算表序號名稱2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年13年14年15年16年17年18年19年20年原煤產量或處理原煤量(Mt)3510101010101010101010101010101010101流動資產應收帳款存貨原材料燃料動力198919891989在產品產成品353353353現(xiàn)金預付帳款2流動負債應付帳款預收帳款3流動資金4流動資金當期增加額流動資金借款當期增加額自有流動資金當期增加額5流動資金借款利息6噸煤流動資金占用量(元)表2 利潤與利潤分配表序號名稱2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年13年14年15年16年17年18年19年20年1銷售收入34500575001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150001150002銷售稅金及附加96016003總成本費用844884利潤總額321635彌補以前年度虧損6應納稅所得額321637所得稅8凈利潤9期初未分配利潤10可供分配的利潤11提取法定盈余公積金12可供投資者分配的利潤13提取任意盈余公積金14提取公益金15投資方利潤分配其中:投資方116未分配利潤17息稅前利潤18息稅折舊攤銷前利潤2156435940表3 項目投資現(xiàn)金流量表序號名稱1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年13年14年15年16年17年18年19年20年1現(xiàn)金流入115000115000115000115000115000115000115000115000115000117904115000115000銷售收入3450057500115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000115000設備增值稅抵扣回收資產余值