金融學(xué)chppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-12 13:35本頁(yè)面
【正文】 行直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣(mài)出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)即中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。 四、利率政策 利率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。 目前，中國(guó)人民銀行采用的利率工具主要有： 調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括：再貸款利率，指中國(guó)人民銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款所采用的利率；再貼現(xiàn)利率，指金融機(jī)構(gòu)將所持有的已貼現(xiàn)票據(jù)向中國(guó)人民銀行辦理再貼現(xiàn)所采用的利率；存款準(zhǔn)備金利率，指中國(guó)人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的法定存款準(zhǔn)備金支付的利率；超額存款準(zhǔn)備金利率，指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的準(zhǔn)備金中超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金水平的部分支付的利率。 調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。 制定融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍。 制定相關(guān)政策對(duì)各類(lèi)利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。 近年來(lái)，中國(guó)人民銀行加強(qiáng)了對(duì)利率工具的運(yùn)用。利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更為靈活，調(diào)控機(jī)制日趨完善。隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對(duì)利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。 五、匯率政策 ? 1994年 1月 1日匯率并軌以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這一匯率制度以銀行結(jié)售匯制度為基礎(chǔ)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人賣(mài)出或購(gòu)買(mǎi)外匯通過(guò)外匯指定銀行進(jìn)行。外匯指定銀行又根據(jù)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理的規(guī)定，進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)，賣(mài)出多余或補(bǔ)充不足的外匯頭寸，進(jìn)而生成人民幣匯率。 2022年 7月 21日起，人民幣不再盯住美元，而改盯住一攬子貨幣。 第三節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 一、貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 ? 貨幣數(shù)量論發(fā)展到現(xiàn)代，逐漸形成了兩種主要理論，一是以費(fèi)雪為代表的“現(xiàn)金交易數(shù)量論”，另外一個(gè)就是以劍橋大學(xué)馬歇爾和皮古為代表的“現(xiàn)金余額數(shù)量論”。“現(xiàn)金交易數(shù)量論”著眼于一定時(shí)期內(nèi)用以交易的貨幣數(shù)量，而后者著眼于某一時(shí)刻上停滯的貨幣數(shù)量。他們雖然采用不同的分析方法，但對(duì)于貨幣與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系見(jiàn)解完全一致：都認(rèn)為貨幣數(shù)量變動(dòng)只影響物價(jià)水平，而不影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。而且對(duì)于貨幣數(shù)量變動(dòng)影響物價(jià)水平的途徑，兩種學(xué)說(shuō)論述極其相似。 ? 費(fèi)雪：貨幣數(shù)量變動(dòng) 名義商品交易量的變動(dòng) 即物價(jià)水平的變動(dòng)。 ? 馬歇爾和皮古：當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，人們感覺(jué)手中實(shí)際持有的貨幣超過(guò)其意愿持有的貨幣量，于是就增加支出以減少現(xiàn)金余額，這樣就會(huì)引起貨幣流通速度加快，導(dǎo)致商品供求關(guān)系失衡，結(jié)果物價(jià)水平上升。 ? 傳導(dǎo)過(guò)程：貨幣供應(yīng)量 (M)支出變化 (E)投資變化 (I)產(chǎn)出變化（ Y） ? Y=價(jià)格與實(shí)際產(chǎn)出的乘積。 M的變化對(duì)價(jià)格和實(shí)際產(chǎn)出各自的影響究竟有多大？短期內(nèi)對(duì)兩者的影響都有，長(zhǎng)期內(nèi)只會(huì)影響價(jià)格水平，不會(huì)影響實(shí)際產(chǎn)出。 二、凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 ? 傳導(dǎo)過(guò)程： MrIEY ? 傳導(dǎo)的主要環(huán)節(jié)是利率。投資取決于預(yù)期收益與資金成本之間的差。 ? 有效需求不足 貨幣擴(kuò)張（赤字政策） 降低利率 刺激投資 擴(kuò)大有效需求 ? 國(guó)民收入增加（存在大量失業(yè)時(shí)） ? 國(guó)民收入增加 一般物價(jià)水平開(kāi)始上升（接近充分就業(yè)時(shí)） ? 一般物價(jià)水平上升（充分就業(yè)后） 三、信用可得性論者的理論 ? 傳導(dǎo)過(guò)程：貨幣政策 利率 貸款者、借款者 一般信用可得性 實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 ? 該理論充分考慮了商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策的反應(yīng)，而不僅僅考慮借款人（投資人）的反應(yīng)。 四、拉德克利夫報(bào)告中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 ? 1957年，為全面調(diào)查貨幣和信用體系的作用及運(yùn)行狀況，英國(guó)成立了以拉德克利夫?yàn)槭椎摹柏泿朋w系運(yùn)行研究委員會(huì)”。調(diào)查結(jié)果表明，利率變動(dòng)對(duì)個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)投資都沒(méi)有直接的影響。認(rèn)為流動(dòng)性才是貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)。社會(huì)的總支出取決于社會(huì)的流動(dòng)性。當(dāng)商業(yè)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)具有較高的流動(dòng)性時(shí)，它們就會(huì)竟相擴(kuò)大貸款規(guī)模，增加公眾的貨幣持有額，從而導(dǎo)致社會(huì)總支出的增加，最終影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 ? 傳導(dǎo)過(guò)程： ? 貨幣政策 利率結(jié)構(gòu) 個(gè)人和企業(yè)的流動(dòng)性及支出規(guī)模、金融中介機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性及貸款規(guī)模 社會(huì)支出總規(guī)模 社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 ? 其實(shí)，這一傳導(dǎo)機(jī)制就是凱恩斯理論和信用可得性理論的綜合和擴(kuò)展。
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