股指期貨基本知識ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 22:03本頁面
【正文】 ）； r 為年利息率； d 為年指數股息率。 套利機會分析： ?在完全市場條件下，當市場價格不同于理論價格時，即出現了無風險的套利機會。當股指期貨價格高于理論價格時，賣出期貨、買入現貨（與指數對應的股票組合或該指數對應的 ETF）并持有到期，在到期日或到期日前出現的有利情況下將股指期貨頭寸與現貨頭寸同時平倉了結，即正向套利； ?當股指期貨價格低于理論價格時，買入股指期貨并賣出現貨（與指數對應的股票組合或該指數對應的 ETF），在到期日或到期日前出現的有利情況下同時了結期貨與現貨頭寸，即反向套利。 ? 在實際的市場環(huán)境中，由于借貸利率不一致、交易成本、沖擊成本等因素會影響套利策略的實施。 ? 這類市場因素的存在，使得股指期貨的價格關系中出現一個無套利機會的區(qū)間，只有在超出該區(qū)間的范圍中才會出現真正的無風險套利機會（如圖 2所示）?？紤]了市場因素后的無風險套利區(qū)間為： 時間 圖 2：期現套利機會示例 點數 出現正向套利的機會 出現反向套利機會 無套利機會區(qū)間 指數現貨價格 指數現貨價格 無套利區(qū)間下界 無套利區(qū)間上界 期貨合約價格 2月 5日，某客戶判斷股市 2月份仍會大幅上漲，但是又認為因數月上漲積累了一定風險，于是想做跨期套利。該客戶選擇股指期貨市場上 3月合約 (IF0903)和 6月合約 (IF0906)進行多頭跨期套利，并在發(fā)現股指要下跌時及時結束套利交易。 他首先計算套利所需保證金 (保證金率 12％ )： 2月 5日， IF0903合約開盤價 2030，則買入 1手期貨合約所需保證金為： 2030 12％ 300=元 同時， IF0906合約開盤價 2130，則賣出 1手期貨合約所需保證金為：2130 12％ 300=。 兩份合約共需保證金 ＋ ＝ 考慮到需要充足的維持保證金，于是他在期貨賬戶上存入 25萬元，以2030買入 3月期貨合約 (IF0903)1手的同時以 2130賣出 6月期貨合約(IF0906)1手，賬戶還有 。 2月 26日該客戶判斷大盤將要調整，決定結束套利交易。于是以 2837限價賣出 IF0903合約 1手的同時，以 2859限價買入 IF0906合約 1手（平倉）。 期貨市場 3月合約 IF0903 6月合約 IF0906 漲跌點數變化 2月 6日 以開盤價 2030價位買入 1手 以開盤價 2130價位賣出 1手 21302030=100點 2月 26日 以開盤價 2837價位賣出 1手平倉 以開盤價 2859價位買入 1手平倉 28592837=22點 盈虧變化情況 (28372030)*300=242100元 (21302859 )*300= 218700元 10022＝ 78點 ? 因此該投資者總盈虧狀況 = 近期合約盈虧 + 遠期合約盈虧 = 242100 – 218700 = 23400元 ? 實際上他所賺到的就是價差變化的點數 78300=23400元 股指期貨是“零和”博弈 股指期貨交易注意事項 投資者需注意強制平倉風險 杠桿效應可能會造成額外的損失 股指期貨可雙向交易 注意事項 1 2 3 4 四、股指期貨投資環(huán)節(jié) 股指期貨投資環(huán)節(jié)和步驟 選擇一家期貨公司，并根據要求簽署風險說明 書和期貨經紀合同，完成開立期貨賬戶 通過銀期轉賬等方式將資金打入指定賬戶，辦理該業(yè)務需要與銀行與期貨公司簽定對應合同。 通過電話、電腦網絡等方式下單交易。 期貨交易實行每日無負債的結算制度，投資者如有交易或者有持倉，應關注風險率指標。 股指期貨開戶環(huán)節(jié) 股指期貨下單環(huán)節(jié) 股指期貨結算環(huán)節(jié) 股指期貨的結算 可以大致分為兩個層次： 首先是結算所或交易所的結算部門對會員結算， 然后是會員對投資者結算。 每個層次都需要進行以下幾個環(huán)節(jié)的管理： 交易、頭寸管理 財務管理 風險管理 股指期貨交割環(huán)節(jié) 1 商品期貨和國債期貨、外匯期貨等采用的是實物交割 2 股指期貨和短期利率期貨等采用的是現金交割 現金交割 就是不需要交割一籃子股票指數成分股，而用到期日或第二天的現貨指數作為最后結算價，通過與該最后結算價進 行盈虧結算來了結頭寸 股指期貨操作關注要點 1 關注權重股走勢：有時基金或大戶會通過拉升或者打壓成分股中權重大的股票影響現貨市場，因此需要密切關注。 2 做足收市功課： 在每天收市后，測算次日的走勢，這種交易方式主要依賴于技術性分析。 3 遵守紀律控制風險： 股指期貨具有較大的杠桿效應 ， 當日的漲跌波動較大 ，因此 ， 及時設好止損 ， 控制風險是 十 分 重 要 的 。 股指期貨投資盈利的必備條件 較好的時間精力 一定的經驗積累 良好的心理素質 盈 利 股指期貨超低交易手續(xù)費 :
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