股指期貨套利交易ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-21 21:46本頁(yè)面
【正文】 即“ 牛市中未必大紅大紫，熊市中照樣穩(wěn)定盈利 ” 。 ◇ 套利 ——如果同一風(fēng)險(xiǎn)源的不同交易品種的價(jià)格之間具有 嚴(yán)格的函數(shù)關(guān)系，當(dāng)價(jià)格偏離這種函數(shù)關(guān)系的程度超過(guò)套利 交易中的各項(xiàng)成本之和時(shí)，就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。 市場(chǎng)中性套利交易者 —金融市場(chǎng)上的 “ 破爛王 ” 金融套利交易如同拾荒者 “ 撿破爛 ” 共同點(diǎn) : 合法地拿走被公眾徹底忽視但尚有價(jià)值的東西 不同點(diǎn) : 套利者：活躍在金融交易市場(chǎng) 拾荒者：活躍在大街小巷 被所有人忽視的東西 共同的核心點(diǎn) 尚有價(jià)值 合法地拿走 核心點(diǎn)： 被公眾忽視 尚有價(jià)值 合法地拿走 如果這兩個(gè)特征不成立？ 那么： “拾荒者 ” 就變成了偷盜者或者搶劫者 “套利者 ” 則一定變成了類似的罪犯 市場(chǎng)通常（ usually）是有效率的 。 但經(jīng)常 (always)表現(xiàn)得沒(méi)有效率 . 因此 , 才有了套利者的生存空間 。 套利者 的訣竅： 在市場(chǎng)無(wú)效 率時(shí)建倉(cāng) 然后等市場(chǎng)有 效率時(shí)平倉(cāng) 唯 一 如果市場(chǎng)一直有效率 那套利者根本找不到建倉(cāng)機(jī)會(huì) 全都是無(wú)縫的蛋 !!! 如果市場(chǎng)一直無(wú)效率 那套利者就沒(méi)有了平倉(cāng)機(jī)會(huì) 套利者變成了套牢者 !!! 因此 市場(chǎng)中性套利型的對(duì)沖基金在一個(gè)基本有效的市場(chǎng)上需要做的只有 事情 , 那就是 : 尋找市場(chǎng)上的效率低點(diǎn) 一件 ?套利者的收益是陽(yáng)光下的收益，套 利者取得的套利收益僅僅是其所創(chuàng) 造的財(cái)富的一小部分 。 ? 套利者的套利交易會(huì)提高市場(chǎng)效率，消滅市場(chǎng)效率 的低點(diǎn) 。 ? 套利交易是套利者創(chuàng)造財(cái)富的勞動(dòng) 行為 . ? 套利者創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，并因此而獲得勞動(dòng)報(bào)酬 套利收益 。 套利者是如何創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的呢？體現(xiàn)在兩個(gè)方面： 其一： 套利交易不斷消滅市場(chǎng)效率的低點(diǎn)，提高了市場(chǎng)效率，從而提高了市場(chǎng)機(jī)制下配置全社會(huì)資本資源的效率，在根本上提高了全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，在事實(shí)上提高了社會(huì)生產(chǎn)率 從而創(chuàng)造財(cái)富。 其二： 套利交易提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性，由于流動(dòng)性越高的資產(chǎn)越有價(jià)值，因此套利交易通過(guò)向市場(chǎng)輸送流動(dòng)性而提高資產(chǎn)的價(jià)值 從而創(chuàng)造財(cái)富。 切記 ： 套利交易消滅套利機(jī)會(huì) ★ 對(duì)于由于市場(chǎng)非完全有效而產(chǎn)生的套利機(jī)會(huì)： 套利交易直接提高市場(chǎng)效率，從而消滅套利機(jī)會(huì) ★ 對(duì)于制度性安排造成的套利機(jī)會(huì)： 套利交易的蜂擁而入推動(dòng)利益受損方促進(jìn)制度變革，從而消滅套利機(jī)會(huì) 所以很容易理解： ETF事件型套利發(fā)展到瘋狂的程度之后，華夏基金不再對(duì)大市值股改股票采用允許現(xiàn)金替代的辦法就成為必然。
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