默頓金融學(xué)ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 12:13本頁面
【正文】 25 市場性管束：收購 ? 股東可以通過投票罷免的方式解雇企業(yè)的管理者。 ? 但是如果企業(yè)的股權(quán)被廣泛分散，那么股權(quán)很小的股東將無法承擔(dān)知情成本，而且無法承擔(dān)將這些信息傳遞給其他所有者的成本。 ? 競爭性股票市場的存在為保持管理者動機與股東動機相一致提供了另一項重要機制 ——收購。 26 市場性管束：收購 ? 企業(yè)管理混亂 ——股價較低 ——收購競標(biāo)者成功地購買到這家價值被低估企業(yè)的足夠股票，從而就獲得了控制力量 ——可以用能夠最優(yōu)化運營企業(yè)的管理者來替換現(xiàn)有的管理者。 ? 收購者承擔(dān)的唯一支出是確定一家管理混亂企業(yè)的成本，以及獲取這些企業(yè)股票的成本。 27 市場性管束：收購 ? 如果收購競標(biāo)者恰好是這家企業(yè)的供應(yīng)商、客戶或是競爭對手，那么獲取這家企業(yè)的信息的成本會很低。 ? 如果收購?fù){是可信的，這就為在任管理層提供了一種強有力的激勵去實現(xiàn)股東利益最大化。 28 CFO在公司中的地位 V P O p e r a t i o n sT r e a su r e r V P F i n a n ci a l P l a n n i n g C o m p t r o l e rC h i e f F i n a n ci a l O f f i ce r V P M a r ke t i n gC h i e f E x e cu t i v e O f f i ce rB o a r d o f D i r e ct o r s
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