【正文】 Financial Protection Agency)。 ? 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu) ：（ Systemic Important Financial Institutions）。監(jiān)管者已經(jīng)在金融穩(wěn)定委員會 (Financial Stability Board－ FSB)框架下確定了 30家國際金融機(jī)構(gòu)作為跨境監(jiān)管的目標(biāo)，旨在預(yù)防未來出現(xiàn)任何金融危機(jī)時(shí)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)全球擴(kuò)散。美國金融監(jiān)管改革法案強(qiáng)調(diào)對所有 “ 規(guī)模足夠大、關(guān)聯(lián)足夠深、杠桿率足夠高、以致于對金融市場影響足夠顯著 ” 的金融機(jī)構(gòu)（ Tier 1 Financial Holding Companies），實(shí)施更為 嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。解決 “ 貪婪 ” （ Greed of selfinteresting)， “ 高杠桿 ” ； “ 大而不倒 ” （ Too big too fail)。 限酬； 退出（ Funeral Plan），“生前遺囑”（ 大型銀行必須遞交在遭遇金融危機(jī)時(shí)進(jìn)行分拆的戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃 ）。 ? FSOC－ Financial Stability Oversight Committee。 ? “ 影子銀行 ” （ Shadow Banks)體系。原 指美國的投資銀行、對沖基金 、 貨幣市場基金、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。 在中國， “ 影子銀行 ” 內(nèi)涵廣泛，可以指那些受監(jiān)管較寬松的信托基金，也可以是那些正規(guī)銀行系統(tǒng)之外的各種形式的信貸機(jī)構(gòu)。 ? 2022 年初，美國在金融工具方面，資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、結(jié)構(gòu)化投資工具、拍賣利率優(yōu)先證券、可選擇償還債券和活期可變利率票據(jù)等的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá) 萬億美元，通過第三方回購隔夜融資資產(chǎn)為 萬億，對沖基金持有的資產(chǎn)高達(dá) 萬億，五大投資銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)到了 4 萬億，整個(gè)影子銀行體系的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá) 萬億。 ? 而與此同時(shí)，美國五家銀行控股公司的資產(chǎn)總額剛剛超過6 萬億，整個(gè)銀行體系資產(chǎn)約為 10 萬億（ Geitner, 2022）。 ? 衍生品市場從 2022 年的 150萬億美元飆升至 2022 年第四季度的 600 多萬億（ BIS）。 ? 投資銀行 根據(jù)企業(yè)的需求與市場狀況，設(shè)計(jì)符合企業(yè)所需的有價(jià)證券，另一方面利用其配銷渠道將企業(yè)所發(fā)行的證券銷售給投資人，使投資人的資金移轉(zhuǎn)到企業(yè)身上。 ? 狹義定義：包括大部分資本市場之業(yè)務(wù)，涵蓋證券承銷、自營及經(jīng)紀(jì)、并購、公司重整等業(yè)務(wù)。 ? 廣義定義：包括所有資本市場業(yè)務(wù)及部分商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，涵蓋證券承銷、自營及經(jīng)紀(jì)、并購、重整、創(chuàng)業(yè)投資、基金管理、顧問服務(wù)、資金管理及商業(yè)投資等業(yè)務(wù)。 ? 對沖基金 （ Hedge funds） 是金融市場上的主要資金供應(yīng)者，其資金主要投放于股票、債券和衍生品合約等。 對沖基金是專門為百萬富翁設(shè)計(jì)的。一類規(guī)模至多 99人，每人至少擁有 100萬美元的凈資產(chǎn)；或者至多 499個(gè)投資者，每人至少擁有 500萬美元的凈資產(chǎn)。較大的對沖基金也接受機(jī)構(gòu)的資金（凈資產(chǎn) 2 500萬美元以上）。對沖基金管理人的薪酬至少是資產(chǎn)的 2％加利潤的 20％。 對沖基金是私人合伙制，所以無人監(jiān)管。對沖基金與后面所講的風(fēng)險(xiǎn)管理工具并不是一碼事。 美國于 1933 年制訂了「格拉斯－史 蒂格爾 法案 (GlassSteagall Act)」，將銀行分為「商業(yè)銀行 (Commercial Banks)」與「投資銀行 (Investment Banks)」。美國國會于 1999 年廢除「格拉斯－史帝構(gòu)法案」，同年 11 月通過「金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 (GrammLeachBliley Act)」，允許業(yè)者同時(shí)經(jīng)營各類金融業(yè)務(wù)。 沃爾克規(guī)則 （ Volcker Rule） :限制商業(yè)銀行的規(guī)模， 限制自營業(yè)務(wù) (Proprietary Trading)，銀行剝離投行、對沖基金和私人股權(quán)業(yè)務(wù)。 學(xué)習(xí)金融的重要意義 ? 經(jīng)濟(jì)全球化與經(jīng)濟(jì)金融化以及知識經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，對人類生產(chǎn)、生活方式和思維方式的全部影響一時(shí)還難以完全說得清楚，在這種新的形勢下，觀察和審視金融，人們發(fā)現(xiàn)： – 金融已不再簡單地是過去那種資金運(yùn)動(dòng)的 “ 信用中介 ” ，沒有金融就沒有產(chǎn)品，沒有產(chǎn)業(yè)，沒有發(fā)展。這一點(diǎn)，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中尤為突出。 – 金融不再單純地是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一種 “ 手段 ” ，或調(diào)控經(jīng)濟(jì)的一種 ” 工具 ” 或 “ 杠桿 ” ，而是成為經(jīng)濟(jì)核心，成為經(jīng)濟(jì)本身。國際金融的年交易額當(dāng)在幾百萬億美元以上，其 “ 服務(wù) ” 產(chǎn)生的增值收益，保守計(jì)也在 1—2萬億美元。 –金融運(yùn)行狀態(tài)問題、貨幣政策問題、金融波動(dòng)與危機(jī)的傳導(dǎo)問題，已不再是一個(gè)國家的內(nèi)部事務(wù)，而成為全球性戰(zhàn)略問題。 –金融自身在某種程度上也越來越“獨(dú)立于”、“相悖于”實(shí)體經(jīng)濟(jì)，出現(xiàn)了同傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對的、以金融為核心的“虛擬經(jīng)濟(jì)”。 –金融不再是單純的一個(gè)行業(yè)性簡單系統(tǒng)，成為一種涉及國內(nèi)與國外、經(jīng)濟(jì)與社會、科學(xué)與技術(shù)、過去、現(xiàn)在與未來眾多因素的復(fù)雜巨大的系統(tǒng)。 –流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信息不對稱的存在，極易引燃金融危機(jī)，這也說明金融體系本身具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。金融機(jī)構(gòu)的倒閉速度要比工業(yè)企業(yè)快得多。一家金融機(jī)構(gòu)可以在極短的時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造和毀滅其全部資產(chǎn)，一家金融機(jī)構(gòu)的倒閉甚至能夠動(dòng)搖整個(gè)金融體系。 返回 目錄 金融安全問題 案例：龐氏騙局 龐氏騙局即以高資金回報(bào)率為許諾 ， 騙取投資者投資 ， 用后來投資者的投資作為投資收益償付前期投資者的欺騙行為 。 它是一種最古老和最常見的投資詐騙 ， 是金字塔騙局的變體 ， 很多非法的傳銷集團(tuán)就是用這一招聚斂錢財(cái) 。 該騙術(shù)是一個(gè)名叫查爾斯 〃 龐齊 （ Charles Ponzi） 的投機(jī)商人 “ 發(fā)明 ” 的 。 1919年 ， 查爾斯 龐齊開始策劃一個(gè)陰謀：誘惑投資人向一個(gè)子虛烏有的 “ 證券交易公司 ” 投資 ， 向外界宣稱該公司將從西班牙購入法 、 德兩國的國際回郵優(yōu)待券 ， 加上一定的利潤轉(zhuǎn)手以美元賣給美國郵政局 ， 以此賺取美元與戰(zhàn)后貨幣嚴(yán)重貶值的法 、 德兩國貨幣的 “ 價(jià)差 ” 。 許諾投資者將在 3個(gè)月內(nèi)得到40%的利潤回報(bào) 。 然后 ， 龐齊把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人 ， 以誘使更多的人上當(dāng) 。 由于前期投資的人回報(bào)豐厚 ， 龐齊成功地在 7個(gè)月內(nèi)吸引了 3萬名投資者 。 這場陰謀持續(xù)了一年之久 ， 后被人稱之為 “ 龐氏騙局 ” 。 龐氏騙局的實(shí)質(zhì) 龐氏騙局實(shí)質(zhì)上是將后一輪投資者的投資作為投資收益支付給前一輪的投資者，依此類推使卷入的人和資金越來越多。畢竟投資者和資金是有限的，當(dāng)投資者和資金難以為繼時(shí)(Minsky Moment)，龐氏騙局必然驟然崩潰。事實(shí)上，龐氏騙局既不是起源于龐齊、也不可能止于龐齊，而在人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中廣泛地存在。龐齊的騙局只不過是一個(gè)典型的例子罷了。 龐氏騙局的特征 龐氏騙局得以長期延續(xù)的方式：無限接近極限、不斷調(diào)整騙局標(biāo)的物、拆東墻補(bǔ)西墻。龐氏騙局形式上不盡相同，但實(shí)質(zhì)上是一致的。判斷龐氏騙局的特征： 一是鼓吹無極限的單向性增長（尤其是幾何級數(shù)的增長）； 二是增長的基礎(chǔ)建立在“良好預(yù)期”，而“良好預(yù)期”遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離現(xiàn)實(shí)狀況； 三是維持某種持續(xù)增長局面的前提是社會公眾普遍持有某一“信念”，而這一“信念”并無可信的物質(zhì)基礎(chǔ)； 四是當(dāng)某一“信念”變得脆弱之時(shí)，“信念”標(biāo)的物出現(xiàn)調(diào)整，而通過樹立新的“信念”來維持局面不被打破。 龐氏騙局的結(jié)果 ? 龐氏騙局是泡沫破裂的前奏，也是泡沫破裂前的最后環(huán)節(jié)。這是因?yàn)?，騙局制造者在融資之初未見得自己意識到在制造騙局，而是僅僅想抓住資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲的機(jī)遇，但隨著投機(jī)標(biāo)的價(jià)格發(fā)生變化，自身運(yùn)用杠桿過度， “ 不得不 ” 用更高的承諾回報(bào)以借新還舊。此時(shí)，騙局才真正形成。但請注意，也恰恰在此時(shí)，面臨泡沫破裂前夕。 金融傳銷 廣西來賓資本運(yùn)作 吳英非法集資案 金融傳銷 投資者呈幾何級數(shù)遞增 萬里大造林 2022年 1月 ， 內(nèi)蒙古萬里大造林有限公司在通遼市注冊后 ，號稱 “ 用 5年時(shí)間投入 100億元 ，在長江以北 14個(gè)省造林 1500萬畝 ” 。 截至 2022年 8月 ， 萬里大造林公司未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn) ， 通過公開向購買人承諾林地 8年后每畝林木蓄積量達(dá)到 12立方米 ， 10年達(dá)到 15立方米等 “ 高回報(bào)零風(fēng)險(xiǎn) ” 的手段 ， 總計(jì)向社會銷售林地 45萬多畝 ， 非法吸納公眾資金13億元 。 2022年 4月 9日 ， 內(nèi)蒙古自治區(qū)高級人民法院對“ 萬里大造林 ” 案件作出終審裁定 ， 維持了包頭市中級人民法院的一審判決結(jié)果：主犯陳相貴以非法經(jīng)營罪判處有期徒刑 11年 ，并處沒收個(gè)人財(cái)產(chǎn) 2億元；主犯劉艷英以非法經(jīng)營罪判處有期徒刑 9年 ， 并處沒收個(gè)人財(cái)產(chǎn) 。 吳國慶 、 陳達(dá)等另外 8名被告人分別被判處有期徒刑 4年至3年不等 。 金融傳銷的特點(diǎn) ? ―加盟費(fèi) ” 較高 ? 參與者交納高昂費(fèi)用的目的是 “ 參與民間資本的運(yùn)作 ” 或者投資基金 ? 傳銷組織者編造逼真的 “ 謊言 ” ，以吸引一些高素質(zhì)、高收入的人參加 金融傳銷的危害 就目前傳銷向金融傳銷發(fā)展的趨勢來看，涉案的金額越來越大，犯罪分子使用的欺騙手段越來越高明，引誘大批的人員上當(dāng)受騙，上千萬甚至上億元的金錢被不法分子騙走，引發(fā)大規(guī)模的群體性事件，不僅嚴(yán)重地?cái)_亂了市場經(jīng)濟(jì)秩序，而且直接危害人民群眾的人身、財(cái)產(chǎn)權(quán)益、破壞社會管理秩序，危害社會穩(wěn)定。