金融經(jīng)濟學之八ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 04:25本頁面
【正文】 （歐式） （ 1）看漲期權(quán)損益分析 （ 2）看跌期權(quán)損益分析 5. 期權(quán)的價值構(gòu)成 （ 1）內(nèi)在價值（ intrinsic value） （ 2）時間價值（ time value） （ 3）實值（ in the money）、平值（ at the money）、虛值（ out the money）與期權(quán)的時間價值 （二）期權(quán)價格的合理界限 （ 1）任何情況下，期權(quán)的價值都是非負的； （ 2）在到期日，美式期權(quán)與歐式期權(quán)的價值相等，且 看漲期權(quán)的價值等于到期日標的資產(chǎn)價格減去行權(quán)價，看 跌期權(quán)的價值等于行權(quán)價減去標的資產(chǎn)價格。 （ 3）美式期權(quán)的價值不小于其行權(quán)時的內(nèi)在價值。 （ 4）在其他條件不變的情況下，后延到期日將提高美式期權(quán)的價值。 （ 5）美式期權(quán)的價值高于具有同一標的資產(chǎn)和到期日的歐式期權(quán)的價值 （ 6）其他條件相同時，行權(quán)價越高，買權(quán)價值越低，賣全價值越高 （ 7）任何一份買權(quán)的價值不可能高于標的資產(chǎn)的當前價格； （ 8）到期日無限，行權(quán)價為 0的期權(quán)價為標的資產(chǎn)的當前價格 （ 9）標的資產(chǎn)的價格為 0時，看漲期權(quán)的價格為 0 （ 10）若到期日前標的資產(chǎn)不發(fā)放股利，歐式看漲期權(quán)的價格不會低于股價減行權(quán)價的現(xiàn)值；歐式看跌期權(quán)的價格大于行權(quán)價的現(xiàn)值減股價。 （三）期權(quán)價格關(guān)系 、行權(quán)價不同的兩個歐式看漲期權(quán)的價格差不高于兩個期權(quán)行權(quán)價之差的現(xiàn)值； ； （無賣空股票），則以該股票組合為標的資產(chǎn)，行權(quán)價為 x的歐式看漲期權(quán)的價格不會超過分別以其中單只股票為標的資產(chǎn)，行權(quán)價為 x的歐式看漲期權(quán)以相同比例構(gòu)成的期權(quán)組合的價格。 ，則歐式看跌期權(quán)的價格等于看漲期權(quán)的價格加行權(quán)價的限制減股票的當前價格（期權(quán)平價（ putcall parity）定理） ，美式期權(quán)不會提前執(zhí)行。 現(xiàn)值減股票當前價格。 （四）期權(quán)定價：二項分布模型（ CRR模型） 具體推導見板書。
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