金融經(jīng)濟(jì)學(xué)ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-07 04:25本頁(yè)面
【正文】 后此組合損益狀態(tài)為： ??????????????????????125(2)證券 A的損益為 95時(shí)： – 賣出 A，得到 95＝ – 持有的現(xiàn)金 ，加上利息變?yōu)椋?＝ – 半年后的組合變?yōu)椋? ? A ?現(xiàn)金 （ ＋ ＝ ） ??????????????????????109?在 1年后此組合損益狀態(tài)為： 100 105 95 原始組合： (1)持有 1份 A (2) 持有現(xiàn)金 操作：賣出 組合為： (1)持有 A (2)持有現(xiàn)金 操作：買進(jìn) A 組合為： (1)持有 A (2)持有現(xiàn)金 組合的支付為： **=125 **= *+*= *+*=109 半年后的組合調(diào)整是如何得到呢？ ? 動(dòng)態(tài)策略調(diào)整方法： – 多期的靜態(tài)復(fù)制策略 – 從后往前應(yīng)用靜態(tài)復(fù)制策略 風(fēng)險(xiǎn)證券 A 風(fēng)險(xiǎn)證券 B 100 105 95 PB B1 B2 125 109 1 （ 1）證券在中期價(jià)格為 105時(shí)： ????????????????????125 yx解得： x = ， y＝－ ? 此時(shí) B的價(jià)格為： B1＝ 105－ ＝ 風(fēng)險(xiǎn)證券 A 風(fēng)險(xiǎn)證券 B 100 105 95 PB B2 125 109 1 （ 2）證券在中期價(jià)格為 95時(shí)： ????????????????????1 0 9 1 20 2 0 2 yx解得： x = ， y＝ ? 此時(shí) B的價(jià)格為： B2 ＝ 95＋ ＝ 風(fēng)險(xiǎn)證券 A 風(fēng)險(xiǎn)證券 B 100 105 95 PB 125 109 1 ? 解得： x＝ 1， y＝ ? B的當(dāng)前價(jià)格為： B＝ 1 100＋ 1＝ ????????????????????95105yx無(wú)套利定價(jià)原理的簡(jiǎn)單總結(jié) ? 無(wú)套利定價(jià)原理就是金融學(xué)，金融工程的核心思想 ? “ 同損益同價(jià)格 ” 實(shí)際上就是 “ 一價(jià)定理 ” ? 靜態(tài)和動(dòng)態(tài)組合復(fù)制策略則是用于給衍生產(chǎn)品定價(jià)的基本思想 ? 如果市場(chǎng)存在摩擦（交易成本）時(shí)，只能給出一個(gè)定價(jià)區(qū)間。在這個(gè)定價(jià)區(qū)間內(nèi)，市場(chǎng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利。
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