【正文】 小于 0，說明競賽方案（ 2方案）劣于臨時最優(yōu)方案（ 1方案），此時就淘汰 2方案，而 1方案仍然作下一步的臨時最優(yōu)方案。 67 第五步：現(xiàn)以 1方案作為臨時最優(yōu)方案，以 3方案作為競賽方案，這兩個方案的現(xiàn)金流量之差的凈現(xiàn)值為： NPV3－ 1＝－（ 10000－ 5000） ＋（ 2500－ 1400）（ P/A， 15％，10） ＝ （元） 現(xiàn)在 NPV3－ 1大于 0，說明競賽方案（ 3方案）優(yōu)于臨時最優(yōu)方案（ 1方案）。此時就淘汰 1方案， 3方案即為最優(yōu)方案。 以上各方案的優(yōu)選次序是： 3－ 1－ 2－ 0。 68 （二）投資增額內(nèi)部收益率法 以下仍以 [例 18]作為例子說明投資增額內(nèi)部收益率法的解題步驟。 第一步：同 [例 18] 第二步：同 [例 18] 第三步：仍然假定 i0＝ 15％，使投資增額的凈現(xiàn)值等于 0，以求出內(nèi)部收益率。 用方案 1與 0方案比較： NPV（ i* ） 1－ 0＝－（ 5000－ 0） ＋（ 1400－ 0）（ P/A， i* ， 10） =0 解出 i* 1－ 0＝ ％ 69 由于 i* 1－ 0＝ ％大于 i0 ，方案 1成為臨時最優(yōu)方案，而淘汰 0方案。 第四步：取方案 2與方案 1比較，并求投資增額內(nèi)部收益率： NPV（ i* ） 2－ 1＝－ 3000＋ 500（ P/A， i* ， 10）=0 解出 i* 2－ 1＝ ％ 由于 i* 2－ 1＝ ％小于 i0 ，方案 1仍成為臨時最優(yōu)方案，而淘汰方案 2。 第五步：取方案 3與方案 1比較，并求投資增額內(nèi)部收益率： NPV（ i* ） 3－ 1＝－ 5000＋ 1100（ P/A， i* ， 10）=0 解出 i* 3－ 1＝ ％ 由于 i* 3－ 1＝ ％大于 i0 ，方案 1淘汰，方案 3成為最終的最優(yōu)方案。 70 表 4－ 6 方案的優(yōu)劣次序 全不投資方案 方案 1 方案 2 方案 3 投資增額凈現(xiàn)值 投資增額內(nèi)部收益率 凈現(xiàn)值 優(yōu)劣次序 內(nèi)部收益率 優(yōu)劣次序 0 15％ 0 4 15％ 4 ％ 2 25％ 1 － ％ 3 ％ 3 ％ 1 ％ 2 71 由上表對比可以看到，現(xiàn)金流量總額的內(nèi)部收益率最大的方案，不一定是按 i0計算的現(xiàn)金流量總額的凈現(xiàn)值最大的方案。 采用投資增額的比選方法所得結(jié)論與 i0計算的凈現(xiàn)值法所得結(jié)論一致。在資金有限的情況下，采用現(xiàn)金總額內(nèi)部收益率比選方案比較合適。在資金不限的情況下，采用投資增額的比較法或現(xiàn)金流量總額的凈現(xiàn)值比較合適。 72 方法 1 方法 2 方法 3 方法 4 NPV法 投資增額 NPV法 投資增額 IRR法 IRR法 結(jié) 論 相 同 與方法 3結(jié)論 可能不同 73 九、壽命期不等的方案比較 （一）研究期法 這種方法是指只考察比較方案在某一研究期內(nèi)的效果，通常取壽命期最短的壽命期作為研究期。 [例 19] P84例 4－ 11 有兩臺沖床，其功能相同，其費(fèi)用數(shù)據(jù)見下表： 74 沖床 A 沖床 B 起初投資 30000元 40000元 殘 值 5000元 0 年經(jīng)營費(fèi)用 20220元 16000元 使用壽命 6年 9年 75 設(shè)基準(zhǔn)收益率 i0=15％。試用年成本法對此二方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價。 （ 1）研究期為 6年，考慮未使用價值 沖床 A的年成本為 AC（ 15％） A＝（ P－ F）（ A/P， 15％， 6） ＋ F i0＋ A ＝（ 30000－ 5000） ＋ 5000 15％＋20220 ＝ 27355（元） 沖床 B的年成本為 AC（ 15％） B＝（ P－ F）（ A/P， 15％， 9）＋ F i0＋ A ＝ 40000 ＋ 16000＝ 24384（元） 76 沖床 B使用 6年后的未使用價值為 40000（ A/P， 15％， 9） （ P/A， 15％， 3） ＝ 40000 ＝ 19141（元） 此價值可看成研究期末沖床 B的殘值，此殘值比沖床 A的殘值大得多，且沖床 B的年成本小于沖床 A，所以，沖床 B的經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于沖床 A。 （ 2）研究期為 6年，不考慮未使用價值 沖床 B的年成本為 AC（ 15％） B＝（ P－ F）（ A/P， 15％， 6）＋ F i0＋ A ＝ 40000 ＋ 16000＝ 26568（元） AC（ 15％） A＝ 27355（元） 由于 AC（ 15％） B小于 AC（ 15％） A，所以沖床 B的經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于沖床 A，應(yīng)選擇沖床 B。 在這里，是否考慮未使用價值，其結(jié)論是一樣的。但有些情況下是不一樣的。 77 例如在 [例 19]中，如果沖床 A的年經(jīng)營費(fèi)用為 18000元，研究期為 6年，這沖床 A的年成本為 AC（ 15％） A＝（ P－ F）（ A/P， 15％， 6）＋ F i0＋ A ＝（ 30000－ 5000） ＋ 5000 15％＋ 18000 ＝ 25355（元） （ 1）在考慮沖床 B的未使用價值時（按 9年計），已知沖床B的年成本是 AC（ 15％） B＝ 24384（元） 沖床 B的未使用價值是 19141元。 此時結(jié)論是沖床 B的經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于沖床 A。 78 （ 2）在不考慮沖床 B的未使用價值時（按 6年計），已知沖床 B的年成本是 AC（ 15％） B＝ 26568（元） 而 AC（ 15％） A＝ 25355（元） 此時結(jié)論是沖床 A的經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于沖床 B。 對于這種情況應(yīng)作進(jìn)一步的具體分析（產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品使用費(fèi)用、技術(shù)先進(jìn)的保持性等）。對于一般情況，我們主張考慮設(shè)備的未使用價值比較好。 79 幾種動態(tài)評價法的比較（討論） 方法 應(yīng) 用 一 般 條 件 注意問題 凈現(xiàn)值法（ NPV法） 判斷獨(dú)立方案的可行性： NPV≧0 ，方案經(jīng)濟(jì)可行； NPV 0，方案不可取 有現(xiàn)金流出、流入 比選結(jié)論有時于 IRR法有矛盾 比選互斥方案，選NPV最大者 各方案壽命期、 P相同，且有現(xiàn)金流出、流入 凈現(xiàn)值比率法 比選方案，選 NPV比率最大者 有現(xiàn)金流出、流入，各方案壽命期相同，P可不同 有時與NPV法 有矛盾 80 方法 應(yīng) 用 一 般 條 件 注意問題 內(nèi)部收益率法（ IRR法） 判斷獨(dú)立方案的可行性： i*≧i 0，方案 經(jīng)濟(jì)可行； i* i0，方案不可取 有現(xiàn)金流出、流入 ,且流入大于流出 比選結(jié)論有時于 NPV法有矛盾 比選互斥方案，選 i*最大者 各方案壽命期、 P相同，且現(xiàn)金流入大于流出 年成本法 比選方案，選 AC最小者 有現(xiàn)金流出、流入，各方案壽命期最好相同，可有殘值 81 方法 應(yīng) 用 一 般 條 件 注意問題 年值法（ AW法） 判斷獨(dú)立方案的可行性： AW ≧0 ，方案經(jīng)濟(jì)可行； AW 0，方案不可取 有現(xiàn)金流出、流入 比選互斥方案，選 AW最大者 各方案壽命期最好相同 投資增額評價 法 研究期法 比選方案 比選方案 有現(xiàn)金流出、流入， P不相同 n不同 結(jié)論有時與 IRR法矛盾