融資決策ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-05 18:58本頁(yè)面
【正文】 當(dāng)企業(yè)通過(guò)債務(wù)進(jìn)行資金籌集時(shí) ,由于債務(wù)成本費(fèi)用具有固定性的特點(diǎn) ,當(dāng)息稅前利潤(rùn)有一定的變動(dòng)時(shí) ,每股收益有更大變動(dòng) .我們將這種現(xiàn)象稱為 “ 財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象 ” .財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象 ,是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因 . ?財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ,是反映財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象程度的一項(xiàng)指標(biāo) .人們可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小 . 主講人 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)副教授彭曉峰 41 如何計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)？ 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) (DFL) =(每股收益變動(dòng)額 /基期的每股收益 (息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額 /基期息稅前利潤(rùn) ) ＝ 基期的息稅前利潤(rùn) 基期的息稅前利潤(rùn) — 利息費(fèi)用 主講人 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)副教授彭曉峰 42 什么是綜合杠桿現(xiàn)象？ ?所謂 “ 綜合杠桿現(xiàn)象 ” ,是指由于經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象的共同作用 ,導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)銷售發(fā)生一定的變化 ,每股收益將發(fā)生更大變化的現(xiàn)象 . ?綜合杠桿現(xiàn)象導(dǎo)致了企業(yè)總的風(fēng)險(xiǎn) .其程度可以通過(guò)綜合杠桿系數(shù)來(lái)反映 . 主講人 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)副教授彭曉峰 43 如何計(jì)算綜合杠桿系數(shù)？ 綜合杠桿系數(shù) (DCL) = 每股收益變動(dòng)率 =DOL X DFL 銷售收入變動(dòng)率 主講人 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)副教授彭曉峰 44 資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資決策的核心問(wèn)題。 ?資本結(jié)構(gòu)的一般概念 ?資本結(jié)構(gòu)的有關(guān)理論 ?最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的概念和確定 主講人 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)副教授彭曉峰 45 什么是資本結(jié)構(gòu)？ 在實(shí)務(wù)中，資本結(jié)構(gòu)有狹義和廣義之分。 短期資本 企業(yè)的 債務(wù)性資本 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 資本 長(zhǎng)期資本 結(jié)構(gòu) 股權(quán)性資本 主講人 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)副教授彭曉峰 46 什么是資本結(jié)構(gòu)的理論？ 資本結(jié)構(gòu)的有關(guān)理論主要有： ?早期的資本結(jié)構(gòu)理論 ?MM理論 (Modigliani and Miller) ?平衡理論 ?其他的現(xiàn)代各種學(xué)說(shuō) 主講人 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)副教授彭曉峰 47 什么是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)？ 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ,是指能夠?qū)е缕髽I(yè)的資本成本最小、企業(yè)價(jià)值最大 (或者股東財(cái)富最大 )的資本結(jié)構(gòu)。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)確定的方法主要有： ?EBITEPS分析法； ?比較資金成本法； ?逐步測(cè)試法； ?因素分析法；
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