【正文】 因素分析。 環(huán)境影響因素分析應以項目所在國的法規(guī)、三廢排放標準為基礎進行影響因素的識別和分析，在環(huán)境背景調查的基礎上，分析項目的實施對當地環(huán)境的影響。主要目的是：①就項目對自然及人類居住地所造成的環(huán)境影響后果進行全面、綜合分析；②研究了解項目的各個方案新增的環(huán)境影響的范圍和程度；③把環(huán)境保護法規(guī)的要求納入可行性研究中；④確定減輕消極的環(huán)境影響和增加有利影響的措施；⑤對各種需要進一步研究的環(huán)境問題進行分析；⑥對各種環(huán)境影響進行必要的定性和定量分析研究，確定項目方案在環(huán)境方面的主要優(yōu)缺點。 2．環(huán)境影響的成本效益評價。 即應用成本效益評價，是根據環(huán)境影響經濟學的分析原理和方法，對環(huán)境影響的可量化部分進行定量分析。分析方法主要采用成本效益分析模型，如聯(lián)合國環(huán)境開發(fā)署的擴大成本效益分析檢驗模型，環(huán)境成本和效益的價值化法，即用改善環(huán)境的愿意支付或對環(huán)境退化的接受補償，用貨幣形式表現成本或效益；直接貨幣法，如成本節(jié)約(或成本影響)法，以直接調查為基準的方法，如可能情況支付法、可能情況排序法；以間接市場為依據的方法，如享樂定價法等。 (六)社會影響評價 按照世界銀行等國際金融組織的要求，在可行性研究階段應進行項目的社會評價，分析項目為實現國家和地區(qū)的社會發(fā)展目標所作的貢獻及影響，以及項目與社會的相互適應性。主要內容涉及人口、就業(yè)、移民安置、公平分配、文化歷史、婦女、民族宗教、居民生活水平和質量、社會基礎設施等，評價的重點是項目周圍社區(qū)，同時還應考慮項目對技術進步、節(jié)約時間、促進地區(qū)和部門發(fā)展、改善經濟布局和產業(yè)結構等的影響。評價指標包括就業(yè)效果、收入分配效益、資源節(jié)約指標、公平分配、扶貧效果、婦女參與、機構發(fā)展和持續(xù)性等。我國目前的投資項目前期咨詢論證中，還沒有將社會評價納人到可行性研究的程序和范圍。為了與國際接軌，應考慮在可行性研究中加強社會評價工作； (七)財務評價 我國目前的投資項目財務評價，與國外的通常做法存在一定的差距，突出表現在將項目與企業(yè)分離開來，將項目的財務評價與整個企業(yè)的資本預算、理財活動相分離，按照所謂投資估算、資金籌措、盈利能力分析、債務清償能力分析的邏輯過程進行分析，突出體現了計劃經濟時代的理財思路。財務評價的一般內容應該包括： 1．項目投資現金流量預測。 根據有無對比的原則，根據項目的產品方案、建設規(guī)模、工藝技術方案等要求，對項目投資可能產生的現金流量進行估算：①項目投資估算，包括設備購置、安裝、土建工程及其他工程費用，生產前的各種資本支出和流動資產投資；②產品銷售收入或項目提供的服務營業(yè)收入預測；③項目在運營期內的各種運營和維護費用預測。根據估算及預測結果，得出投資方案的現金流量。需要指出，按照國際通行的財務管理慣例，這里的投資估算不包括建設期利息。事實上，建設期利息在這一階段還不能估算出來。 2．投資方案財務評價。 根據項目投資方案現金流量預測結果，編制固定資產投資估算表、流動資金(周轉資金)估算表、主要產出物與投人物價格表、單位產品生產成本表、固定資產折舊表、無形資產及遞延資產攤銷估算表、經營成本估算表、銷售收入及銷售稅金計算表等輔助報表，并在此基礎上編制項目投資現金流量表，計算各年的息稅前利潤(EBIT)，評價項目投資的財務盈利能力，進行投資決策。這里的財務指標計算相當于目前我國投資項目財務評價中對區(qū)別投資所得稅前財務評價指標的計算，主要目的是在不考慮折舊、所得稅、融資方案等人為因素的情況下，分析項目本身所具有的盈利能力，進行擬建項目的投資決策，從項目本身的財務可行性的角度選擇投資項目。 3．融資方案財務評價。 對于投資方案財務評價可行的項目，應進一步進行融資方案分析，選擇最佳的融資方案。投資方案分析的對象是項目本身，融資方案分析的對象則是項目的融資主體，如果項目的融資主體不是項目本身設立的項目公司，就要對項目所依托的整個企業(yè)進行分析。主要分析內容包括：①根據融資主體的資產負債結構及信用狀況等因素，分析各種可能的融資渠道和融資方式；②根據項目本身的盈利能力及整個融資主體的財務狀況，分析應采用的財務杠桿水平，進行財務杠桿分析，選擇資產負債結構比例及融資方案；③根據融資方案，計算融資成本，編制財務計劃現金流量表。該表除包含項目投資現金流量的預測結果外，還應包括建設期及生產運營期借款還本付息、股利分配、稅收支付等引起的項目融資主體本身完整的財務計劃現金流量，進行財務可持續(xù)性分析；④計算所得稅后現金流量，評價權益投資的盈利能力及對股東財富增值的影響(這里與我國目前的計算自有資金或股本投資所得稅后財務指標有部分相似之處)；⑤進行融資主體的債務清償能力分析。 (八)經濟評價 經濟評價從資源配置的角度評價項目的費用和效益，分析項目的經濟可行性。經濟評價把項目的投人物分為可貿易貨物(Tradeables)、不可貿易貨物(Nontradeables)和其他投入物(包括房屋等)等三類，通過機會成本測算影子價格，通過社會折現率評價并計算項目的凈現值和內部收益率等經濟評價指標，并進行其它方面的經濟評價。 財務評價與經濟評價的本質區(qū)別在于財務評價是從財務管理、現金收支的角度評價項目，所涉及的是與金錢有關的問題，經濟評價是從資源配置的角度來評價項目，所涉及的是資源使用是否合理的問題。從廣義上講，財務評價包括宏觀和微觀兩個層次，微觀層次的財務評價就是前述項目層次的投資方案的財務評價和融資方案財務評價，宏觀層次的財務評價應是從國民經濟的角度評價項目對國民收人、GDP等的貨幣收入貢獻及其有關的宏觀層次的財務問題。與此對應，經濟評價也應包括微觀和宏觀兩個層次，微觀層次的經濟評價即項目層次的經濟評價，其理論基礎主要是根據微觀經濟學的有關均衡、支付意愿、消費者剩余、機會成本等理論推導出反映項目所處特定區(qū)域的資源真實經濟價值的影子價格體系，評價項目在特定區(qū)域的微觀層次的資源優(yōu)化配置狀況，一般采用UNIDO法和LM法(也稱OECD法)。宏觀層次的經濟評價，應從項目的宏觀區(qū)域經濟影響的角度，重大項目應從整個國民經濟的角度，評價項目對影響區(qū)域及整個國民經濟的資源配置，如對區(qū)域產業(yè)結構升級的影響、對培養(yǎng)區(qū)域拳頭產業(yè)的影響、對國家經濟安全的影響、對提高國際競爭力和發(fā)展民族經濟的影響，對區(qū)域之間經濟平衡發(fā)展的影響等。 目前我國項目評價的有關文獻中，將項目層次的經濟評價(economic appraisal，主要是側重于微觀經濟分析)稱之為國民經濟評價(national economicappraisal)，不僅是對經濟評價方法本身的嚴重誤解，而且也誤導了人們的項目評價實踐活動，也不利于人們進一步探索如何真正從宏觀的、國民經濟的層次上對一些重大項目進行全面評價的理論和方法研究。我國目前的項目評價方法體系急需創(chuàng)新。 (九)風險分析 風險是人們在活動中遭遇危險、受損失或傷害的可能性或機會，是人們對不確定性的一種主觀的、個人的預見，或偏離預期目標的可能結果。對于一個項目而言，風險管理的目標是使項目獲得成功，為項目的實施創(chuàng)造一個平靜、穩(wěn)定的環(huán)境，降低項目成本，避免損失和浪費，最大限度地減少或消除外部的干擾，使項目順利投產并效益穩(wěn)定。在項目決策階段應考慮的風險包括：投資環(huán)境風險、地質風險、設計和技術風險、資源風險、市場風險、原材料風險、布局安全風險、工程建設風險、人力資源風險、資金風險、匯率風險和不可抗拒力的風險等。在財務評價中，應對各種風險因素對財務評價指標的影響進行不確定性和風險分析，包括盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析和決策樹分析等。對風險因素應按照一定的方法進行識別，分析風險因素對項目目標的影響，進行風險等級分類，評估風險的影響結果，并根據不同類型風險的具體特點，提出具有針對性的風險規(guī)避對策。我國目前的項目前期論證及工程管理過程中缺乏全過程的風險管理規(guī)劃。為了與國際接軌，提高我國項目投資決策及項目管理水平，在可行性研究階段必須重視風險分析。38