評(píng)價(jià)方法ppt課件(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-03 08:34本頁(yè)面
【正文】 年限為 10年，殘值 4000元，基準(zhǔn)收益率 =10％，用內(nèi)部收益率判斷該方案在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受。 ? 例 2 現(xiàn)有投資 5000萬(wàn)元，在預(yù)期 10年中每年可回收 100萬(wàn)元，并在第 10年末可獲得 7000萬(wàn)的殘值，試計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率。 動(dòng)態(tài)投資回收期 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期是能使下式成立的 TP。 ? 設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為 Tb，判別準(zhǔn)則為：若 TP≤ Tb ，技術(shù)方案可以被接受，否則應(yīng)予拒絕。 ??? ???*00 0)1()(pTttt iCOCI方法小結(jié) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 應(yīng)用范圍 經(jīng)濟(jì)含義 方法評(píng)價(jià) 備注 NPV NPVI NAV PC或 PW AC IRR TP 167。 33技術(shù)方案評(píng)價(jià)方法選擇 ? 獨(dú)立方案、互斥方案 ? 增量分析法 ? 壽命不等互斥方案比選 ? 資金限額條件下獨(dú)立方案選擇 一、 獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ? 獨(dú)立方案，是指作為評(píng)價(jià)對(duì)象的各個(gè)方案的現(xiàn)金流是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用的決策。如果決策的對(duì)象是單一方案，則可以認(rèn)為是獨(dú)立方案的特例。 ? 獨(dú)立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即只需檢驗(yàn)它們是否能夠通過(guò)凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。因此，多個(gè)獨(dú)立方案與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的。 ? 獨(dú)立方案特點(diǎn)： ? 1）獨(dú)立方案的取舍只需與 MARR進(jìn)行比較而決策，一組獨(dú)立方案中各方案之間無(wú)需進(jìn)行橫向比較。 ? 2）一組獨(dú)立方案中，各方案的有效期可以不同，并不影響決策的結(jié)果。 ? 3）一組獨(dú)立方案可以接受其中一個(gè)或幾個(gè)，也可以一個(gè)也不接受。這決定于與基準(zhǔn)收益率MARR比較的結(jié)果。 ? 例：兩個(gè)獨(dú)立方案 A和 B，其現(xiàn)金流如下表所示。試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性 (i=15％ )。 0 110 A 200 45 B 200 30 二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ? 互斥方案是方案之間存在著互不相容、互相排斥關(guān)系，在對(duì)多個(gè)互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，至多只能選取其中之一。 ? 互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)包含了兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì) (經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，稱(chēng) “ 相對(duì) (經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn)。 ” 兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才可以只進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。 ? 互斥方案的特點(diǎn)： ? 1）兩方案應(yīng)在同樣有效期內(nèi)進(jìn)行比較，當(dāng)各方案的有效期不同時(shí)，應(yīng)按規(guī)定進(jìn)行適當(dāng)處理。 ? 2）應(yīng)當(dāng)有一個(gè)企業(yè)能接受的基準(zhǔn)收益率 MARR做為方案的取舍標(biāo)準(zhǔn)。 ? 3）為選出最優(yōu)方案，各方案除與 MARR進(jìn)行比較外，各備選方案間還應(yīng)進(jìn)行橫向的兩兩比較。 ? 對(duì)于獨(dú)立方案而言，經(jīng)濟(jì)上是否可行的判據(jù)是其絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)是否優(yōu)于一定的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。不論采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率當(dāng)中哪種評(píng)價(jià)指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。 ? 對(duì)于互斥方案而言，采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)論不一定一樣。 三、增量分析法 ? 差額凈現(xiàn)值 ? 在時(shí)間相同的條件下，差額的凈現(xiàn)值等于凈現(xiàn)值的差。 ?? ??????? nt ttBBtAA iCOCICOCIN P V 0 0 )1]()()[(tnt tAAiCOCI ????? ? )1()( 00?? ???? nt ttBB iCOCI0 0 )1()(BA N P VN P V ??? 凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則的合理性 ? 1）在時(shí)間相同的條件下，差額的凈現(xiàn)值等于凈現(xiàn)值的差。 ? 2）技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的主要目的是要決定是否進(jìn)行投資，以多大規(guī)模進(jìn)行投資。體現(xiàn)在投資技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)上，要解決兩個(gè)問(wèn)題：什么樣的技術(shù)方案可以接受；有眾多備選投資方案時(shí)，哪個(gè)方案或哪些方案的組合最優(yōu)。方案的優(yōu)劣取決于它對(duì)投資者目標(biāo)貢獻(xiàn)的大小，在不考慮其他非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的情況下，企業(yè)追求的目標(biāo)可以簡(jiǎn)化為同等風(fēng)險(xiǎn)條件下凈盈利的最大化，而凈現(xiàn)值就是反映這種凈盈利的指標(biāo)。所以，在多方案比選中采用凈現(xiàn)值指標(biāo)和凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的。 ? 相對(duì)投資收益率 ? 差額投資內(nèi)部收益率是指兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為： ? ??? ?????nttt I R RCOCI BCOCI A0 0)1()()( ][? 用差額內(nèi)部收益率比選方案的判別準(zhǔn)則是：若 △ IRR≥ i(基準(zhǔn)折現(xiàn)率 )，則投資(現(xiàn)值 )大的方案為優(yōu)；若 △ IRR＜ i ，則投資 (現(xiàn)值 )小的方案為優(yōu)。 四、 壽命不等的互斥方案比選 ? 對(duì)壽命不等的互斥方案進(jìn)行比選，同樣要求方案間具有可比性。滿(mǎn)足這一要求需要解決兩個(gè)方面的問(wèn)題：一是設(shè)定一個(gè)合理的共同分析期；二是給壽命期不等于分析期的方案選擇合理的方案接續(xù)假定或者殘值回收假定。下面結(jié)合具體評(píng)價(jià)指標(biāo)在壽命不等互斥方案比選中的應(yīng)用討論這兩個(gè)問(wèn)題的解決方法。 ? 1．年值法 ? 2．最小公倍數(shù)法 ? 3．合理分析期法 五、資金限額條件下獨(dú)立方案選擇 ? 互斥方案組合法 ? 總的原則：所有投資的凈現(xiàn)值最大 思考與練習(xí)題 1． 為什么會(huì)有許許多多的評(píng)價(jià)方法 ？ 項(xiàng)目評(píng)價(jià)要用到哪些主要的評(píng)價(jià)方法 ？ 2． 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) ？ 3． 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 ？ 4． 某企業(yè)擬向銀行借貸短期流動(dòng)資金 100萬(wàn)元 ，借期一年償還本息 。 甲銀行貸款利率 16%， 按年復(fù)利記息；乙銀行貸款年利率 15%， 按月復(fù)利記息 。 企業(yè)向哪家銀行借款較為經(jīng)濟(jì) ？
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