評(píng)價(jià)方法ppt課件(2)(參考版)
2025-05-06 08:34本頁面
【正文】 企業(yè)向哪家銀行借款較為經(jīng)濟(jì) ？ 。 ? 1．年值法 ? 2．最小公倍數(shù)法 ? 3．合理分析期法 五、資金限額條件下獨(dú)立方案選擇 ? 互斥方案組合法 ? 總的原則：所有投資的凈現(xiàn)值最大 思考與練習(xí)題 1． 為什么會(huì)有許許多多的評(píng)價(jià)方法 ？ 項(xiàng)目評(píng)價(jià)要用到哪些主要的評(píng)價(jià)方法 ？ 2． 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) ？ 3． 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 ？ 4． 某企業(yè)擬向銀行借貸短期流動(dòng)資金 100萬元 ，借期一年償還本息 。滿足這一要求需要解決兩個(gè)方面的問題：一是設(shè)定一個(gè)合理的共同分析期；二是給壽命期不等于分析期的方案選擇合理的方案接續(xù)假定或者殘值回收假定。 ? 相對(duì)投資收益率 ? 差額投資內(nèi)部收益率是指兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為： ? ??? ?????nttt I R RCOCI BCOCI A0 0)1()()( ][? 用差額內(nèi)部收益率比選方案的判別準(zhǔn)則是：若 △ IRR≥ i(基準(zhǔn)折現(xiàn)率 )，則投資(現(xiàn)值 )大的方案為優(yōu)；若 △ IRR＜ i ，則投資 (現(xiàn)值 )小的方案為優(yōu)。方案的優(yōu)劣取決于它對(duì)投資者目標(biāo)貢獻(xiàn)的大小，在不考慮其他非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的情況下，企業(yè)追求的目標(biāo)可以簡化為同等風(fēng)險(xiǎn)條件下凈盈利的最大化，而凈現(xiàn)值就是反映這種凈盈利的指標(biāo)。 ? 2）技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的主要目的是要決定是否進(jìn)行投資，以多大規(guī)模進(jìn)行投資。 三、增量分析法 ? 差額凈現(xiàn)值 ? 在時(shí)間相同的條件下，差額的凈現(xiàn)值等于凈現(xiàn)值的差。不論采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率當(dāng)中哪種評(píng)價(jià)指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。 ? 3）為選出最優(yōu)方案，各方案除與 MARR進(jìn)行比較外，各備選方案間還應(yīng)進(jìn)行橫向的兩兩比較。 ? 互斥方案的特點(diǎn)： ? 1）兩方案應(yīng)在同樣有效期內(nèi)進(jìn)行比較，當(dāng)各方案的有效期不同時(shí)，應(yīng)按規(guī)定進(jìn)行適當(dāng)處理。 ? 互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)包含了兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì) (經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，稱 “ 相對(duì) (經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn)。試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性 (i=15％ )。這決定于與基準(zhǔn)收益率MARR比較的結(jié)果。 ? 2）一組獨(dú)立方案中，各方案的有效期可以不同，并不影響決策的結(jié)果。因此，多個(gè)獨(dú)立方案與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的。如果決策的對(duì)象是單一方案，則可以認(rèn)為是獨(dú)立方案的特例。 ??? ???*00 0)1()(pTttt iCOCI方法小結(jié) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 應(yīng)用范圍 經(jīng)濟(jì)含義 方法評(píng)價(jià) 備注 NPV NPVI NAV PC或 PW AC IRR TP 167。 動(dòng)態(tài)投資回收期 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期是能使下式成立的 TP。 ? 例 1 投資 20220元購買計(jì)算機(jī)一臺(tái)，使用后年收入 5500元，年使用費(fèi)用 3000元，服務(wù)年限為 10年，殘值 4000元，基準(zhǔn)收益率 =10％，用內(nèi)部收益率判斷該方案在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受。因?yàn)橐粋€(gè)投資額很小的方案，縱然收益率很高，其所提供的利潤總額要小于投資大而收益率略低的方案。 ? 內(nèi)部收益率的不足之處： ? 1）當(dāng)出現(xiàn)多個(gè) i值時(shí)，用他直接評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)益果是不合適的，最好采用凈現(xiàn)值或其他方法進(jìn)行評(píng)價(jià)。因此， IRR指標(biāo)為企業(yè)的主管部門提供了一個(gè)控制本行業(yè)經(jīng)濟(jì)效果的內(nèi)部統(tǒng)一衡量標(biāo)準(zhǔn)。 ? 2）隱含條件： 投資每期收回的款可以用于再投資，再投資的收益率為 IRR ? 方法評(píng)價(jià) ? 內(nèi)部收益率指標(biāo)反映了項(xiàng)目資金占用的效率問題，是一個(gè)從根本上反映投資方案所做貢獻(xiàn)的效率指標(biāo)。由現(xiàn)值函數(shù)可知 i2大于 i1 ，若 NPV2為負(fù)，則試算結(jié)束。 2）試算 將 i1值代入計(jì)算公式中進(jìn)行試算。 再將支出及收入的總額按復(fù)利公式列為等式，并計(jì)算出復(fù)利系數(shù)值。 )i(N P V)i(N P V)i(N P ViiiI R R211121????)ii()i(N P V)i(N P V )i(N P ViI R R 122111 ????計(jì)算 : ⅰ. 計(jì)算機(jī)編程試算 NPV（ i*） = 0 , 則 i*=IRR ⅱ. 線性插值法 (償試錯(cuò)誤法 ) —— 近似求解 ⅰ) 常規(guī)項(xiàng)目 NPV NPV(i) NPV(i1) i1 IRR i2 i* NPV(i2) i 盡量 : NPV(i1) 0 NPV(i2) ， 誤差 ( i2 )﹣( i 1 ) ≯ 1% ～ 5% —— 插值試算、搜索 ⅱ) 非常規(guī)項(xiàng)目 : 用外部利率 i′ 對(duì)現(xiàn)金流量作“等值”換算，使凈現(xiàn)金流量正負(fù)符號(hào)變化僅一次 —— 再求近似解。也就是說，在技術(shù)方案壽命期內(nèi)，技術(shù)方案始終處于償付末收回投資的狀況。 ? 經(jīng)濟(jì)含義： IRR反映的不是初始投資的盈利率，反映的是隨時(shí)的推移尚未回收的投資余額的盈利率。 ? 公式： 0)1()()(0???? ???nttt I R RCOCII R RN P V? 判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 i0， 若 IRR≥ i0，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；否則技術(shù)方案不可接受。問是否應(yīng)安裝回收系統(tǒng)。全部裝置計(jì) 14000元，根據(jù)類似系統(tǒng)的成本費(fèi)用，對(duì)本系統(tǒng)成本估計(jì)每年 1460元，企業(yè)要求在 10年內(nèi)回收這筆投資。由于生產(chǎn)發(fā)展，預(yù)計(jì)今后十年中，這個(gè)損失的價(jià)值每年增加近
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