財務管理基本理論案例-資料下載頁
2025-05-02 23:24本頁面
【正文】 原理進行了計量。(2)企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯系。(3)企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大。進行企業(yè)財務管理，就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實現二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到最大。因此，企業(yè)價值最大化的觀點，體現了對經濟效益的深層次認識,它是現代財務管理的最優(yōu)目標。(四)問題探討1．什么是財務管理目標?目標是系統所希望實現的結果，根據不同的系統所要研究和解決的問題，可以確定不同的目標。財務管理的目標是企業(yè)理財活動所希望實現的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。?任何一種財務管理目標的出現，都是一定的政治、經濟環(huán)境的產物，隨著環(huán)境因素的變化，財務管理目標也可能發(fā)生變化。例如，西方財務管理目標就經歷了“籌資數量最大化”、“利潤最大化”?！肮蓶|財富最大化”等多種提法，這些提法雖然有相似之處，但也有很大的區(qū)別。在我國，財務管理的目標過去雖未明確提出過，但在計劃經濟體制下，財務管理是圍繞國家下達的產值指標來進行的，可以概括為“產值最大化”。在當今市場經濟條件下，各個方面已明確財務管理的目標是：企業(yè)價值最大化。人們對財務管理目標的認識在不斷深化，對財務管理目標的概括凡是符合財務管理基本環(huán)境和財務活動基本規(guī)律的，就能為人們所公認，否則就被遺棄，但在一定時期或特定條件下，財務管理的目標應當也能夠保持相對穩(wěn)定。3．如何進行財務管理目標的協調?主要有兩方面：一是所有者與經營者的矛盾與協調。企業(yè)價值最大化直接反映了企業(yè)所有者的利益，他與企業(yè)經營者沒有直接的利益關系。對所有者來講，他所放棄的利益也就是經營者所得的利益。在西方，這種被放棄的利益也稱為所有者支付給經營者的享受成本。但問題的關鍵不是享受成本的多少，而是在增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。因而，經營者和所有者的主要矛盾就是經營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多的增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。為了解決這一矛盾，應采取讓經營者的報酬與績效相聯系的辦法，并輔之以一定的監(jiān)督措施。二是所有者與債權人的矛盾與協調。所有者的財務目標可能與債權人期望實現的目標發(fā)生矛盾。首先，所有者可能未經債權人同意，要求經營者投資于比債權人預計風險要高的項目，這會增大償債的風險，債權人的負債價值也必然會實際降低。若高風險的項目一旦成功，額外的利潤就會被所有者獨享；但若失敗，債權人卻要與所有者共同負擔由此而造成的損失；這對債權人來說風險與收益是不對稱的；其次，所有者或股東未征得現有債權人同意，而要求經營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價值降低(因為相應的償債風險增加)。為協調所有者與債權人的上述矛盾，通?？刹捎靡韵路绞剑合拗菩越杩睿栈亟杩罨虿辉俳杩畹?。12 /
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