財(cái)務(wù)管理基本理論案例-資料下載頁(yè)
2025-05-02 23:24本頁(yè)面
【正文】 原理進(jìn)行了計(jì)量。(2)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系。(3)企業(yè)價(jià)值最大化能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響所起的作用更大。進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報(bào)酬增加與風(fēng)險(xiǎn)增加的得與失，努力實(shí)現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。因此，企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)，體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí),它是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。(四)問(wèn)題探討1．什么是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)?目標(biāo)是系統(tǒng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，根據(jù)不同的系統(tǒng)所要研究和解決的問(wèn)題，可以確定不同的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。?任何一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)，都是一定的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物，隨著環(huán)境因素的變化，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也可能發(fā)生變化。例如，西方財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就經(jīng)歷了“籌資數(shù)量最大化”、“利潤(rùn)最大化”。“股東財(cái)富最大化”等多種提法，這些提法雖然有相似之處，但也有很大的區(qū)別。在我國(guó)，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)過(guò)去雖未明確提出過(guò)，但在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)務(wù)管理是圍繞國(guó)家下達(dá)的產(chǎn)值指標(biāo)來(lái)進(jìn)行的，可以概括為“產(chǎn)值最大化”。在當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，各個(gè)方面已明確財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是：企業(yè)價(jià)值最大化。人們對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)在不斷深化，對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概括凡是符合財(cái)務(wù)管理基本環(huán)境和財(cái)務(wù)活動(dòng)基本規(guī)律的，就能為人們所公認(rèn)，否則就被遺棄，但在一定時(shí)期或特定條件下，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)也能夠保持相對(duì)穩(wěn)定。3．如何進(jìn)行財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)?主要有兩方面：一是所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)。企業(yè)價(jià)值最大化直接反映了企業(yè)所有者的利益，他與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有直接的利益關(guān)系。對(duì)所有者來(lái)講，他所放棄的利益也就是經(jīng)營(yíng)者所得的利益。在西方，這種被放棄的利益也稱為所有者支付給經(jīng)營(yíng)者的享受成本。但問(wèn)題的關(guān)鍵不是享受成本的多少，而是在增加享受成本的同時(shí)，是否更多地提高了企業(yè)價(jià)值。因而，經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾就是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多的增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。為了解決這一矛盾，應(yīng)采取讓經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效相聯(lián)系的辦法，并輔之以一定的監(jiān)督措施。二是所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)。所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。首先，所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值也必然會(huì)實(shí)際降低。若高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目一旦成功，額外的利潤(rùn)就會(huì)被所有者獨(dú)享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失；這對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)與收益是不對(duì)稱的；其次，所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價(jià)值降低(因?yàn)橄鄳?yīng)的償債風(fēng)險(xiǎn)增加)。為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述矛盾，通?？刹捎靡韵路绞剑合拗菩越杩睿栈亟杩罨虿辉俳杩畹?。12 /
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