【正文】 。 項目資本金的來源渠道和籌措方式按國發(fā)［1996］35號文件精神，結合本項目的實際情況，本項目的資本金認繳比例確定為總投資（投資規(guī)模）%。，，其中申請政府補助2000萬元。，%，占總投資（投資規(guī)模）%。按項目實施進度按比例逐年認繳，并存入指定銀行。資本金落實情況見附件。 項目債務資金的來源渠道和籌措方式債務資金是項目投資中除資本金外，需要從金融市場借入的資金。，，其中申請政府補助2000萬元，項目法人申請銀行貸款3422萬元。，。債務資金落實情況見附件。 資金結構分析資金結構包括項目資本金與項目債務資金的比例、項目資本金內(nèi)部結構比例和項目債務資金內(nèi)部結構的比例。，：1。項目資本金建設投資、：1。項目債務資金建設投資、：1。資金結構合理。 融資風險分析本項目融資風險主要包括資金供應分析和利率分析。 資金供應分析本項目資本金部分主要是企業(yè)自有資金。，從企業(yè)提供的財務報表來看，完全能滿足要求。債務資金部分擬申請銀行貸款，已初步達成貸款意向，應進一步落實，確保貸款能按建設進度到位。 利率風險分析本項目貸款采用固定利率。如果未來利率下降，項目資金成本不能相應下降，相對資金成本將升高。從資金市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對低的一個水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風險較小。第十五章 財務分析 概述財務分析是在財務效益與費用的估算以及編制財務輔助報表的基礎上，編制財務報表，計算財務分析指標，考察和分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可行性，明確項目對財務主體的價值以及對投資者的貢獻，為投資決策、融資決策及銀行審貸提供依據(jù)。 基礎數(shù)據(jù)與參數(shù) 財務基準收益率（ic）設定參考國家發(fā)展改革委、建設部頒發(fā)的《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》和相關行業(yè)的財務基準收益率，并考慮本行業(yè)的平均收益水平和項目的風險因素，財務基準收益率（ic）設定為10%。 資本金內(nèi)部收益率根據(jù)企業(yè)的要求，資本金內(nèi)部收益率應大于銀行貸款利率，考慮資金機會成本，應大于10%。 利息備付率和償債備付率利息備付率不宜低于2。 盈利能力分析項目的盈利能力分析，包括動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）和靜態(tài)分析（非折現(xiàn)盈利能力分析）。 項目投資現(xiàn)金流量分析項目投資現(xiàn)金流量分析見附表B9。根據(jù)附表B9計算如下如下評價指標：項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅前） ＝ %項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后） ＝ %項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic＝10%）＝ 項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic＝10%）＝ 項目投資回收期（年）（所得稅前）＝ 項目投資回收期（年）（所得稅前）＝ 從計算結果可以看出FIRR ic，F(xiàn)NPV0,項目是可以接受的，應進一步進行融資后分析。 項目資本金現(xiàn)金流量分析項目資本金現(xiàn)金流量分析見附表B10。根據(jù)附表B9計算如下如下評價指標：項目資本金內(nèi)部收益率 ＝ %。 利潤與利潤分配利潤與利潤分配分析見附表B12。經(jīng)計算，，所得稅按利潤總額的25%計算，法定盈余公積金、任意盈余公積金分別按凈利潤的5%計算。根據(jù)利潤與利潤分配表和現(xiàn)金流量表計算如下盈利能力指標：總投資收益率（ROI）= EBIT247。TI100%= 247。100%= %項目資本金凈利潤率（ROE）= NP247。EG100%= 247。100%= %從計算結果來看，總投資收益率、資本金利潤率大于行業(yè)平均水平，滿足投資者要求。 償債能力分析本項目按等額還本付息方式償還貸款，借款償還期暫按11年計算。借款還本付息計劃見附表B3。資產(chǎn)負債表見附表B14。利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率等指標計算分別見上述表格。從計算結果來看，利息備付率在投入運營后的所有年份都遠大于2。滿足設定的最低可接受值，大于我國企業(yè)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析的結果。 財務生存能力分析在項目（企業(yè)）運營期間，確保從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項目能夠維持生存的條件。財務生存能力分析亦稱資金平衡分析。財務計劃現(xiàn)金流量表見附表B13。根據(jù)計算結果，并結合借款償還平衡計劃，可以看出：各年累計盈余資金均遠大于零，沒有出現(xiàn)負值，并且在運營內(nèi)，具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（～），尤其在運營初期，就擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。說明項目方案比較合理，能夠實現(xiàn)自身的資金平衡。第十六章 不確定性分析與風險分析 概述項目經(jīng)濟評價所采用的基本變量都是對未來的預測和假設，因而具有不確定性。投資項目經(jīng)濟風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預期財務和經(jīng)濟效益目標的的可能性。，。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEP）為BEP（%）= 年固定總成本247。（年銷售收入年可變成本年銷售稅金及附加）100%= 247。（）100%= %由盈虧平衡分析可以看出，%時，項目即能達到盈虧平衡。盈虧平衡分析圖見圖B1。從盈虧平衡分析的結果來看，項目有較強的適應市場的能力，抗風險能力較強。 敏感性分析由于本項目的項目財務內(nèi)部收益率較高，故只對可能影響項目評價指標的主要不確定因素進行了單因素敏感性分析，敏感性分析見附表B15。敏感性分析的結果如表161。表16－1 敏感性分析表序號變化率15%10%5%0%5%10%15%變化因素1基準折現(xiàn)率ic8%8%8%8%8%8%8%2負荷%%%%%%%3產(chǎn)品價格　%%%%%4主要原材料價格%%%%%5建設投資%%%%%%%敏感性分析圖見圖B2。臨界點:敏感度系數(shù)和臨界點分析見表162。表162 敏感度系數(shù)和臨界點分析序號不確定因素變化率（％）內(nèi)部收益率敏感度系數(shù)臨界點（％）臨界值　基本方案0%　　　1產(chǎn)品產(chǎn)量 （生產(chǎn)負荷）5% %　5% 　2產(chǎn)品價格5% %　5% 　3主要原材料價格5% %　5% 　4建設投資5% %　5% 　從計算可以求得建設投資、產(chǎn)品產(chǎn)量、%、%、%%從敏感性分析的結果來看，不確定因素的敏感程度依次為：產(chǎn)品價格、主要原材料價格、產(chǎn)品產(chǎn)量、建設投資。 風險分析 風險識別項目的風險分析貫穿于項目建設和生產(chǎn)運營的全過程。一般包括市場風險、技術風險、工程風險、資源風險、資金風險、政策風險、外部協(xié)作條件風險、社會風險、其他風險。 風險評價與風險應對有限公司該項目是糧食深加工項目。投入大，子項目多，具有一定的風險，但是只要充分地調研，及時地預測風險，提出規(guī)避風險的辦法，就可以化解風險。糧食是一種特殊的商品，關系到國計民生，關系到食品安全，有很強的政策性，糧食的加工流通政策性很強。該項目建設要及時了解政府的有關政策調整：如稅收、金融、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)政策，及時采取措施，積極爭取國家有關政策落實在本項目中。 市場風險由于市場需求的變化、競爭對手的競爭策略調整，項目成品銷路不暢，成品價格低迷等，以至產(chǎn)量和銷售收入達不到預期的目標，都將給項目預期收益帶來損失。%%，有較強的抗風險能力。并且企業(yè)按照營銷策略，建立了完善的市場銷售網(wǎng)絡，通過內(nèi)引外聯(lián)，創(chuàng)建品牌，構筑了穩(wěn)固的銷售市場和網(wǎng)路，有較強的市場競爭力。技術方面的風險主要是項目采用的技術的先進性、可靠性、適用性和經(jīng)濟性與原方案發(fā)生重大變化，導致項目不能按期進入正常生產(chǎn)狀態(tài)，或生產(chǎn)能力利用率低，達不到設計要求，或生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)品質量達不到預期要求。本項目經(jīng)過多方案比選，擬采用技術依托單位設計的具有國際先進水平的工藝技術方案，對原料的適應性強，出品率高，產(chǎn)品質量好，設備已經(jīng)形成成套能力，技術的先進性、可靠性、適用性和經(jīng)濟性已得到企業(yè)和市場的檢驗。工程風險主要是工程地質和水文地質條件出乎預料的變化，工程設計發(fā)生發(fā)生重大變化，導致工程量增加、投資增加、工期拖長等帶來的損失。該項目前期準備充分，設計單位是專業(yè)的糧食甲級設計院，具有豐富的油脂及副產(chǎn)品深加工設計、施工經(jīng)驗，工程風險較小。 融資風險融資風險主要是項目資金的可靠性、充足性和及時性不能保證；由于工程量預計不足、或設備材料價格上升導致投資增加；由于計劃不周或外部條件等因素導致建設工期拖延；利率、匯率變化導致融資成本上升所造成的損失。資金的來源、供應量和供應時間等應充分作好準備。為了化解風險，要多方面籌措資金，在向銀行申請貸款的同時，要考慮引進資金投資。本項目資本金部分主要是企業(yè)自有資金，從企業(yè)提供的財務報表來看，完全能滿足要求。債務資金部分擬申請銀行貸款，已初步達成貸款意向，應進一步落實，確保貸款能按建設進度到位。從資金市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對低的一個水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風險較小。 組織管理風險組織管理方面的風險主要是由于項目組織結構不當、管理機制不完善或是主要管理者能力不足，導致項目不能按計劃建成投產(chǎn)，投資超出估算。 環(huán)境和社會風險外部環(huán)境因素包括自然環(huán)境和社會環(huán)境因素的影響。是指項目本身以外的配套設施、協(xié)作條件以及服務對象等對項目有重大影響的因素發(fā)生變化而使項目本身無法控制的風險。發(fā)改委及規(guī)劃土地、環(huán)保、消防等各級行政主管部門對項目給予了大力支持，省、市各級政府對項目也很重視。第十七章 可行性研究結論與建議 可行性研究結論有限公司日處理600噸稻谷深加工項目可行性研究報告，立項有據(jù)，切實可行。是一次性投資、長期受益的極佳項目。項目建設符合國家產(chǎn)業(yè)政策，目標明確，項目建設條件優(yōu)越，生產(chǎn)技術可靠，市場前景廣闊，投資結構合理，項目管理科學、財務效益明顯，經(jīng)濟、社會和生態(tài)效益明顯，項目建設可行。實施處理稻谷精米加工項目對糧油精深加工和糧食產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，大力發(fā)展產(chǎn)、供、銷一條龍，科、工、貿(mào)一體化的糧食產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，形成具有競爭力的大型糧食企業(yè)集團，發(fā)揮企業(yè)在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程中的龍頭示范作用，具有現(xiàn)實意義。同時對市的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平和食品加工業(yè)水平可以起到極大的促進作用。 問題與建議由于該項目是農(nóng)副產(chǎn)品深加工項目，建議在項目建設實施過程中，嚴格執(zhí)行設計方案，項目竣工投產(chǎn)以后，加強生產(chǎn)管理，擴展市場銷售渠道，提高項目運營效益。建議通過政策杠桿，動員、吸引政府各項開發(fā)資金及其他社會投資經(jīng)營及銀行貸款，將會大力推動我區(qū)大米加工產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，壯大區(qū)域經(jīng)濟，同時也能為農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)帶來顯著的社會和經(jīng)濟效益。25