【正文】 。 項(xiàng)目資本金的來源渠道和籌措方式按國發(fā)［1996］35號(hào)文件精神，結(jié)合本項(xiàng)目的實(shí)際情況，本項(xiàng)目的資本金認(rèn)繳比例確定為總投資（投資規(guī)模）%。，，其中申請(qǐng)政府補(bǔ)助2000萬元。，%，占總投資（投資規(guī)模）%。按項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度按比例逐年認(rèn)繳，并存入指定銀行。資本金落實(shí)情況見附件。 項(xiàng)目債務(wù)資金的來源渠道和籌措方式債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中除資本金外，需要從金融市場借入的資金。，，其中申請(qǐng)政府補(bǔ)助2000萬元，項(xiàng)目法人申請(qǐng)銀行貸款3422萬元。，。債務(wù)資金落實(shí)情況見附件。 資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例。，：1。項(xiàng)目資本金建設(shè)投資、：1。項(xiàng)目債務(wù)資金建設(shè)投資、：1。資金結(jié)構(gòu)合理。 融資風(fēng)險(xiǎn)分析本項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括資金供應(yīng)分析和利率分析。 資金供應(yīng)分析本項(xiàng)目資本金部分主要是企業(yè)自有資金。，從企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，完全能滿足要求。債務(wù)資金部分?jǐn)M申請(qǐng)銀行貸款，已初步達(dá)成貸款意向，應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)，確保貸款能按建設(shè)進(jìn)度到位。 利率風(fēng)險(xiǎn)分析本項(xiàng)目貸款采用固定利率。如果未來利率下降，項(xiàng)目資金成本不能相應(yīng)下降，相對(duì)資金成本將升高。從資金市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對(duì)低的一個(gè)水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風(fēng)險(xiǎn)較小。第十五章 財(cái)務(wù)分析 概述財(cái)務(wù)分析是在財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算以及編制財(cái)務(wù)輔助報(bào)表的基礎(chǔ)上，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，考察和分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體的價(jià)值以及對(duì)投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策及銀行審貸提供依據(jù)。 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù) 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（ic）設(shè)定參考國家發(fā)展改革委、建設(shè)部頒發(fā)的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》和相關(guān)行業(yè)的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，并考慮本行業(yè)的平均收益水平和項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（ic）設(shè)定為10%。 資本金內(nèi)部收益率根據(jù)企業(yè)的要求，資本金內(nèi)部收益率應(yīng)大于銀行貸款利率，考慮資金機(jī)會(huì)成本，應(yīng)大于10%。 利息備付率和償債備付率利息備付率不宜低于2。 盈利能力分析項(xiàng)目的盈利能力分析，包括動(dòng)態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）和靜態(tài)分析（非折現(xiàn)盈利能力分析）。 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析見附表B9。根據(jù)附表B9計(jì)算如下如下評(píng)價(jià)指標(biāo)：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前） ＝ %項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后） ＝ %項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic＝10%）＝ 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic＝10%）＝ 項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅前）＝ 項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅前）＝ 從計(jì)算結(jié)果可以看出FIRR ic，F(xiàn)NPV0,項(xiàng)目是可以接受的，應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)行融資后分析。 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析見附表B10。根據(jù)附表B9計(jì)算如下如下評(píng)價(jià)指標(biāo)：項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率 ＝ %。 利潤與利潤分配利潤與利潤分配分析見附表B12。經(jīng)計(jì)算，，所得稅按利潤總額的25%計(jì)算，法定盈余公積金、任意盈余公積金分別按凈利潤的5%計(jì)算。根據(jù)利潤與利潤分配表和現(xiàn)金流量表計(jì)算如下盈利能力指標(biāo)：總投資收益率（ROI）= EBIT247。TI100%= 247。100%= %項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）= NP247。EG100%= 247。100%= %從計(jì)算結(jié)果來看，總投資收益率、資本金利潤率大于行業(yè)平均水平，滿足投資者要求。 償債能力分析本項(xiàng)目按等額還本付息方式償還貸款，借款償還期暫按11年計(jì)算。借款還本付息計(jì)劃見附表B3。資產(chǎn)負(fù)債表見附表B14。利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)計(jì)算分別見上述表格。從計(jì)算結(jié)果來看，利息備付率在投入運(yùn)營后的所有年份都遠(yuǎn)大于2。滿足設(shè)定的最低可接受值，大于我國企業(yè)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析的結(jié)果。 財(cái)務(wù)生存能力分析在項(xiàng)目（企業(yè)）運(yùn)營期間，確保從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項(xiàng)目能夠維持生存的條件。財(cái)務(wù)生存能力分析亦稱資金平衡分析。財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表見附表B13。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，并結(jié)合借款償還平衡計(jì)劃，可以看出：各年累計(jì)盈余資金均遠(yuǎn)大于零，沒有出現(xiàn)負(fù)值，并且在運(yùn)營內(nèi)，具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（～），尤其在運(yùn)營初期，就擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。說明項(xiàng)目方案比較合理，能夠?qū)崿F(xiàn)自身的資金平衡。第十六章 不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析 概述項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的基本變量都是對(duì)未來的預(yù)測和假設(shè)，因而具有不確定性。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性的存在導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施后偏離預(yù)期財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的的可能性。，。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）為BEP（%）= 年固定總成本247。（年銷售收入年可變成本年銷售稅金及附加）100%= 247。（）100%= %由盈虧平衡分析可以看出，%時(shí)，項(xiàng)目即能達(dá)到盈虧平衡。盈虧平衡分析圖見圖B1。從盈虧平衡分析的結(jié)果來看，項(xiàng)目有較強(qiáng)的適應(yīng)市場的能力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。 敏感性分析由于本項(xiàng)目的項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率較高，故只對(duì)可能影響項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要不確定因素進(jìn)行了單因素敏感性分析，敏感性分析見附表B15。敏感性分析的結(jié)果如表161。表16－1 敏感性分析表序號(hào)變化率15%10%5%0%5%10%15%變化因素1基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic8%8%8%8%8%8%8%2負(fù)荷%%%%%%%3產(chǎn)品價(jià)格　%%%%%4主要原材料價(jià)格%%%%%5建設(shè)投資%%%%%%%敏感性分析圖見圖B2。臨界點(diǎn):敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析見表162。表162 敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析序號(hào)不確定因素變化率（％）內(nèi)部收益率敏感度系數(shù)臨界點(diǎn)（％）臨界值　基本方案0%　　　1產(chǎn)品產(chǎn)量 （生產(chǎn)負(fù)荷）5% %　5% 　2產(chǎn)品價(jià)格5% %　5% 　3主要原材料價(jià)格5% %　5% 　4建設(shè)投資5% %　5% 　從計(jì)算可以求得建設(shè)投資、產(chǎn)品產(chǎn)量、%、%、%%從敏感性分析的結(jié)果來看，不確定因素的敏感程度依次為：產(chǎn)品價(jià)格、主要原材料價(jià)格、產(chǎn)品產(chǎn)量、建設(shè)投資。 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析貫穿于項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)運(yùn)營的全過程。一般包括市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、工程風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、外部協(xié)作條件風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)有限公司該項(xiàng)目是糧食深加工項(xiàng)目。投入大，子項(xiàng)目多，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是只要充分地調(diào)研，及時(shí)地預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法，就可以化解風(fēng)險(xiǎn)。糧食是一種特殊的商品，關(guān)系到國計(jì)民生，關(guān)系到食品安全，有很強(qiáng)的政策性，糧食的加工流通政策性很強(qiáng)。該項(xiàng)目建設(shè)要及時(shí)了解政府的有關(guān)政策調(diào)整：如稅收、金融、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)政策，及時(shí)采取措施，積極爭取國家有關(guān)政策落實(shí)在本項(xiàng)目中。 市場風(fēng)險(xiǎn)由于市場需求的變化、競爭對(duì)手的競爭策略調(diào)整，項(xiàng)目成品銷路不暢，成品價(jià)格低迷等，以至產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，都將給項(xiàng)目預(yù)期收益帶來損失。%%，有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。并且企業(yè)按照營銷策略，建立了完善的市場銷售網(wǎng)絡(luò)，通過內(nèi)引外聯(lián)，創(chuàng)建品牌，構(gòu)筑了穩(wěn)固的銷售市場和網(wǎng)路，有較強(qiáng)的市場競爭力。技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目采用的技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和經(jīng)濟(jì)性與原方案發(fā)生重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按期進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，或生產(chǎn)能力利用率低，達(dá)不到設(shè)計(jì)要求，或生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到預(yù)期要求。本項(xiàng)目經(jīng)過多方案比選，擬采用技術(shù)依托單位設(shè)計(jì)的具有國際先進(jìn)水平的工藝技術(shù)方案，對(duì)原料的適應(yīng)性強(qiáng)，出品率高，產(chǎn)品質(zhì)量好，設(shè)備已經(jīng)形成成套能力，技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和經(jīng)濟(jì)性已得到企業(yè)和市場的檢驗(yàn)。工程風(fēng)險(xiǎn)主要是工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件出乎預(yù)料的變化，工程設(shè)計(jì)發(fā)生發(fā)生重大變化，導(dǎo)致工程量增加、投資增加、工期拖長等帶來的損失。該項(xiàng)目前期準(zhǔn)備充分，設(shè)計(jì)單位是專業(yè)的糧食甲級(jí)設(shè)計(jì)院，具有豐富的油脂及副產(chǎn)品深加工設(shè)計(jì)、施工經(jīng)驗(yàn)，工程風(fēng)險(xiǎn)較小。 融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目資金的可靠性、充足性和及時(shí)性不能保證；由于工程量預(yù)計(jì)不足、或設(shè)備材料價(jià)格上升導(dǎo)致投資增加；由于計(jì)劃不周或外部條件等因素導(dǎo)致建設(shè)工期拖延；利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本上升所造成的損失。資金的來源、供應(yīng)量和供應(yīng)時(shí)間等應(yīng)充分作好準(zhǔn)備。為了化解風(fēng)險(xiǎn)，要多方面籌措資金，在向銀行申請(qǐng)貸款的同時(shí)，要考慮引進(jìn)資金投資。本項(xiàng)目資本金部分主要是企業(yè)自有資金，從企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，完全能滿足要求。債務(wù)資金部分?jǐn)M申請(qǐng)銀行貸款，已初步達(dá)成貸款意向，應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)，確保貸款能按建設(shè)進(jìn)度到位。從資金市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對(duì)低的一個(gè)水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風(fēng)險(xiǎn)較小。 組織管理風(fēng)險(xiǎn)組織管理方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于項(xiàng)目組織結(jié)構(gòu)不當(dāng)、管理機(jī)制不完善或是主要管理者能力不足，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按計(jì)劃建成投產(chǎn)，投資超出估算。 環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)外部環(huán)境因素包括自然環(huán)境和社會(huì)環(huán)境因素的影響。是指項(xiàng)目本身以外的配套設(shè)施、協(xié)作條件以及服務(wù)對(duì)象等對(duì)項(xiàng)目有重大影響的因素發(fā)生變化而使項(xiàng)目本身無法控制的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)改委及規(guī)劃土地、環(huán)保、消防等各級(jí)行政主管部門對(duì)項(xiàng)目給予了大力支持，省、市各級(jí)政府對(duì)項(xiàng)目也很重視。第十七章 可行性研究結(jié)論與建議 可行性研究結(jié)論有限公司日處理600噸稻谷深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，立項(xiàng)有據(jù)，切實(shí)可行。是一次性投資、長期受益的極佳項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，目標(biāo)明確，項(xiàng)目建設(shè)條件優(yōu)越，生產(chǎn)技術(shù)可靠，市場前景廣闊，投資結(jié)構(gòu)合理，項(xiàng)目管理科學(xué)、財(cái)務(wù)效益明顯，經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和生態(tài)效益明顯，項(xiàng)目建設(shè)可行。實(shí)施處理稻谷精米加工項(xiàng)目對(duì)糧油精深加工和糧食產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，大力發(fā)展產(chǎn)、供、銷一條龍，科、工、貿(mào)一體化的糧食產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，形成具有競爭力的大型糧食企業(yè)集團(tuán)，發(fā)揮企業(yè)在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中的龍頭示范作用，具有現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)對(duì)市的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平和食品加工業(yè)水平可以起到極大的促進(jìn)作用。 問題與建議由于該項(xiàng)目是農(nóng)副產(chǎn)品深加工項(xiàng)目，建議在項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施過程中，嚴(yán)格執(zhí)行設(shè)計(jì)方案，項(xiàng)目竣工投產(chǎn)以后，加強(qiáng)生產(chǎn)管理，擴(kuò)展市場銷售渠道，提高項(xiàng)目運(yùn)營效益。建議通過政策杠桿，動(dòng)員、吸引政府各項(xiàng)開發(fā)資金及其他社會(huì)投資經(jīng)營及銀行貸款，將會(huì)大力推動(dòng)我區(qū)大米加工產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，壯大區(qū)域經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也能為農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)帶來顯著的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益。25