【正文】 么是貨幣政策：貨幣政策有廣義和狹義之分，現(xiàn)代通常意義的貨幣政策是就其狹義而言，即中央銀行為實現(xiàn)既定的目標運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應量，進而影響宏觀經(jīng)濟運行的各種方針措施。貨幣政策的目標是貨幣政策的首要問題。貨幣政策目標一般有：(一)穩(wěn)定物價是指中央銀行通過貨幣政策的實施，使一般物價水平保持基本穩(wěn)定，在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的急劇的波動。(二)充分就業(yè)是指失業(yè)率降到社會可以接受的水平。(三)經(jīng)濟增長是各國政府追求的最終目標。(四)國際收支平衡有利于一個國家國民經(jīng)濟的發(fā)展，特別是對于開放經(jīng)濟部門占總體經(jīng)濟比重較大的國家更是如此。貨幣政策諸目標的關系有的在一定程度上具有一致性；有的則相互獨立；但更多地表現(xiàn)為目標間的沖突性。西方貨幣政策目標理論較有代表性的有新古典綜合派理論、貨幣主義理論與弗萊堡學派理論。中國貨幣政策目標的選擇是由“雙重目標”修正為“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長?！钡诙?jié) 貨幣政策中介指標中介指標的作用與基本要求：貨幣政策中介指標是指實現(xiàn)貨幣政策目標而選定的中間性或傳導性金融變量，選取的基本要求有三：可測性、可控性、相關性?？勺鳛橹薪橹笜说慕鹑谧兞堪ǎ?一)利率作中介指標，就是通過政策工具來調(diào)節(jié)、監(jiān)控市場利率水平。(二)貨幣供應量作為中介指標，就是通過政策工具來調(diào)節(jié)、監(jiān)控貨幣供給量增長水平，以使貨幣供給增長與經(jīng)濟增長要求相適應。(三)超額準備金作為中介指標，就是通過政策工具來調(diào)節(jié)、監(jiān)控商業(yè)銀行及其他各類金融機構的超額準備金水平。(四)基礎貨幣作為中介指標，就是中央銀行直接調(diào)節(jié)基礎貨幣量。西方學者關于中介指標選擇的爭論集中在利率與貨幣供應量這兩個金融變量上。我國現(xiàn)行的貨幣政策中介指標有： (一)貨幣供應量，一般包括流通中現(xiàn)金和社會公眾、單位在銀行的存款。(二)信用總量，包括銀行信用量、合作信用量、國家信用量、股份信用量、企業(yè)間商業(yè)信用量、銀行間同業(yè)拆借信用量、民間信用量等，是上述信用量的總和。(三)同業(yè)拆借利率是指各銀行和金融機構間的臨時資金融通的利率。(四)銀行備付金及其比率：備付金西方稱之為超額儲備，銀行備付金率是銀行(包括非銀行金融機構)的存款備付金與當期存款總額的比率。第三節(jié) 貨幣政策工具貨幣政策工具的含義：貨幣政策工具又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調(diào)控中介指標進而實現(xiàn)貨幣政策目標所采用的政策手段。一般性政策工具也稱為“三大法寶”，即：(一)法定存款準備率是指以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行等金融機構將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為準備金的比率。(二)再貼現(xiàn)政策是指中央銀行對商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時所作的政策性規(guī)定。(三)公開市場業(yè)務是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣量的政策性行為。選擇性政策工具是對某些特殊領域的信用活動加以調(diào)節(jié)和影響的一系列措施。其他政策工具主要有兩大類：(一)直接信用控制是以行政命令或其他方式，直接對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。(二)間接信用指導是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法來間接影響商業(yè)銀行等金融機構行為的做法。中國貨幣政策工具的選用：逐步由直接調(diào)控為主向間接調(diào)控為主轉(zhuǎn)化。第四節(jié) 貨幣政策傳導機制 貨幣政策傳導機制主要環(huán)節(jié)的順序是：從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機構和金融市場；從商業(yè)銀行等金融機構和金融市場到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟行為主體；從非金融部門經(jīng)濟行為主體到社會各經(jīng)濟變量。西方學者關于傳導機制的理論主要分為凱恩斯學派的傳導機制理論和貨幣學派的傳導機制理論。貨幣政策傳導的時滯效應：貨幣政策時滯是指從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟變量，實現(xiàn)政策目標所經(jīng)過的時間?？煞譃閮?nèi)部時滯和外部時滯，主要指后者。第五節(jié) 貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合貨幣政策與財政政策的一般作用體現(xiàn)在政策的“松”與“緊”上。貨幣政策與財政政的功能差異(一)傳導過程差異：貨幣政策的傳導過程具有多層次的特點，財政政策的傳導過程具有直接性。(二)政策調(diào)整時滯差異：貨幣政策調(diào)整時滯比較短，財政政策調(diào)整時滯長。(三)政策調(diào)節(jié)的側(cè)重點差異：一般地講，貨幣政策側(cè)重于對總量的調(diào)節(jié)，而財政政策側(cè)重于結(jié)構的調(diào)節(jié)。貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)運用的必要性是由財政和銀行相互之間的經(jīng)濟聯(lián)系及兩大政策時總需求的不同調(diào)節(jié)功能決定的。西方國家貨幣政策與財政政策的搭配一般有四種組合，“一松一緊”主要解決結(jié)構問題；使用“雙松”或“雙緊”主要為解決總量問題。我國貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合需注意：兩大政策的協(xié)調(diào)配合要以實現(xiàn)社會總供求的基本平衡為共同目標；應有利于經(jīng)濟的發(fā)展；兩大政策既要相互支持，又要保持相對獨立性；從實際出發(fā)進行兩大政策的搭配運用。 第十二章 金融與經(jīng)濟發(fā)展第一節(jié) 金融與經(jīng)濟發(fā)展的關系 l 經(jīng)濟發(fā)展決定金融： 金融是依附于商品經(jīng)濟的一種產(chǎn)業(yè)，是在商品經(jīng)濟發(fā)展過程中產(chǎn)生并隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展而發(fā)展的。商品經(jīng)濟的不同發(fā)展階段對金融的需求不同，由此決定了金融發(fā)展的結(jié)構、規(guī)模和層次。金融發(fā)展的階段主要取決于經(jīng)濟發(fā)展的階段。l 金融對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用： 通過金融運作的特點，如提供貨幣促進商品生產(chǎn)和流通、提供信用促進資金融通、提供各種金融服務便利經(jīng)濟運作等，為經(jīng)濟發(fā)展提供條件。 通過金融的基本功能促進儲蓄并將其順利轉(zhuǎn)化為投資，為經(jīng)濟發(fā)展提供資金投入。如通過吸收存款和發(fā)行有價證券、向國外借款等為發(fā)展經(jīng)濟組織資金來源；通過發(fā)放貸款、抵押、貼現(xiàn)、購買有價證券等為經(jīng)濟發(fā)展提供資金供給等。 通過金融機構的經(jīng)營運作節(jié)約交易成本，促進資金融通，便利經(jīng)濟活動，合理配置資源，提高經(jīng)濟發(fā)展的效率。 通過金融業(yè)自身的產(chǎn)值增長直接為經(jīng)濟發(fā)展作出貢獻。l 現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中金融可能出現(xiàn)的不良影響： 因金融總量失控出現(xiàn)通貨膨脹、信用膨脹，導致社會總供求失衡，危害經(jīng)濟發(fā)展。 因金融業(yè)運作不善使金融風險加大，一旦風險失控不僅導致金融業(yè)的危機，而且將破壞經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性和安全性，引發(fā)經(jīng)濟危機。 因信用過度膨脹產(chǎn)生金融泡沫，膨脹虛擬資本，刺激過度投機，剝離金融與實質(zhì)經(jīng)濟的血肉聯(lián)系，對經(jīng)濟發(fā)展有很大的破壞性。第二節(jié) 經(jīng)濟貨幣化與金融化 經(jīng)濟貨幣化的概念：是指一國國民經(jīng)濟中用貨幣購買的商品和勞務占其全部產(chǎn)出的比重及其變化過程。貨幣化程度一般可以用一定時期的貨幣存量與名義收入之比來衡量。 貨幣化程度越高，意味著商品化程度越高，貨幣和貨幣政策的作用范圍大，貨幣滲透力、推動力和調(diào)節(jié)功能強。因此，提高貨幣化程度對于商品經(jīng)濟的發(fā)展和市場機制的運作具有重要作用。 一國貨幣化程度的高低是多種因素綜合作用的結(jié)果。其中最主要的支配因素一是商品經(jīng)濟的發(fā)展程度；二是貨幣金融的作用程度。 本世紀50年代前，西方主要發(fā)達國家經(jīng)濟貨幣化程度提高很快，而后由于出現(xiàn)了大規(guī)模和持續(xù)性的金融創(chuàng)新高潮，使經(jīng)濟貨幣化的發(fā)展趨勢發(fā)生了變化，表現(xiàn)為貨幣化比率呈現(xiàn)下降的趨勢，與此同時金融化比率（即金融資產(chǎn)總量占經(jīng)濟總量之比）大幅度上升，其結(jié)果是把發(fā)達國家從經(jīng)濟貨幣化推向經(jīng)濟金融化的高級發(fā)展階段。但大多數(shù)發(fā)展中國家仍處于經(jīng)濟貨幣化的發(fā)展階段。第三節(jié) 金融壓制論與金融深化論 l 發(fā)展中國家貨幣金融的特征： 貨幣化程度低； 金融發(fā)展呈現(xiàn)二元結(jié)構； 金融市場落后； 政府對金融業(yè)實行嚴格管制。 金融壓制是指由于政府對金融實行過分干預和管制，人為壓低利率和匯率并強行配給信貸，造成金融體系與實際經(jīng)濟同時呆滯落后的現(xiàn)象，金融壓制使金融和經(jīng)濟發(fā)展之間出現(xiàn)相互制約的惡性循環(huán)。導致金融壓制的主要原因是金融體系發(fā)展不平衡；政府對金融業(yè)過分干預；市場發(fā)育不全；理論認識上存在誤區(qū)。 金融深化是指一個國家的金融和經(jīng)濟發(fā)展之間呈現(xiàn)相互促進的良性循環(huán)狀態(tài)。實現(xiàn)金融深化的前提條件一是政府放棄對金融的過分干預；二是允許市場機制特別是利率機制自由運行。衡量金融深化程度的指標主要是金融資產(chǎn)的存量和流量、金融體系的規(guī)模和結(jié)構、金融市場的運行和功能等。 發(fā)展中國家在經(jīng)濟發(fā)展過程中應該解除金融壓制，推進金融深化。金融深化對于經(jīng)濟發(fā)展的促進作用主要通過儲蓄效應、投資效應、就業(yè)效應、收入效應產(chǎn)生的。l 對金融壓制論和金融深化論的簡要評價。第四節(jié) 金融創(chuàng)新與發(fā)展 金融創(chuàng)新是指金融業(yè)內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進的新事物。金融創(chuàng)新大致可分為三類：金融制度創(chuàng)新、金融業(yè)務創(chuàng)新、金融組織結(jié)構創(chuàng)新。 當代以發(fā)達國家為先導出現(xiàn)了大規(guī)模、全方位的金融創(chuàng)新，其基本特征是新型化、電子化、多樣化、持續(xù)化。 對于當代金融創(chuàng)新的成因，西方學者有多種解說。引發(fā)當代金融創(chuàng)新的最主要原因一是經(jīng)濟思潮的變遷，二是需求刺激和供給推動，三是對金融管制的回避，四是新科技革命的推動。 當代金融創(chuàng)新對金融和經(jīng)濟發(fā)展的推動作用，主要是通過提高金融機構的運作效率和金融市場的運作效率，增強金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力和金融作用力來實現(xiàn)的。當代金融創(chuàng)新使貨幣供求的機制、總量和結(jié)構乃至特征都發(fā)生了深刻的變化，在很大程度上改變了貨幣政策的決策、操作、傳導及其效果。但由于創(chuàng)新中金融風險有增無減，金融業(yè)的穩(wěn)定性趨于下降，因此必須加強引導監(jiān)管以揚利抑弊。