貨幣銀行學(xué)講義-資料下載頁(yè)
2025-05-01 04:33本頁(yè)面
【正文】 機(jī)制各種利率間的傳導(dǎo)機(jī)制是通過(guò)以下途徑進(jìn)行的：第一，中央銀行調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的可貸資金量，影響商業(yè)銀行的存、貸款利率，進(jìn)而調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)上貨幣資金的供求狀況，使市場(chǎng)利率朝著中央銀行的調(diào)節(jié)目標(biāo)變動(dòng)；第二，中央銀行直接在金融市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券，調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣資金供求狀況，進(jìn)而調(diào)節(jié)商業(yè)銀行利率和市場(chǎng)利率；第三，中央銀行一般把市場(chǎng)利率作為其貨幣政策的中間目標(biāo)，依此監(jiān)測(cè)貨幣政策的執(zhí)行情況，根據(jù)市場(chǎng)利率變動(dòng)情況相應(yīng)采取調(diào)節(jié)措施，其中包括調(diào)整中央銀行利率。（二）我國(guó)的利率體系1．改革開(kāi)放前的利率管理體系：利率集中管理2．改革初期的利率管理體系不斷完善和發(fā)展3．利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程（三）利率市場(chǎng)化改革1．利率市場(chǎng)化的含義 利率市場(chǎng)化就是利率由市場(chǎng)資金的供求狀況來(lái)決定，由市場(chǎng)配置資金流向和資金價(jià)格。 （1）利率市場(chǎng)化并不是指利率百分之百由市場(chǎng)自由決定（2）利率市場(chǎng)化采取漸進(jìn)式比較合適2．我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路：先放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存貸款利率的市場(chǎng)化。存貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長(zhǎng)期、大額；后短期、小額”的順序進(jìn)行。 我國(guó)利率市場(chǎng)化的目標(biāo)是“建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率”。 （１）商業(yè)銀行利率體系改革我國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化改革是以銀行間同業(yè)拆借利率為突破口的。 “貸款利率管下限，存款利率管上限” 該項(xiàng)政策構(gòu)建了現(xiàn)階段我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體框架。（２）債券市場(chǎng)利率體系改革第一，國(guó)債發(fā)行的市場(chǎng)化嘗試。 第二，放開(kāi)銀行間債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率。第三，放開(kāi)銀行間市場(chǎng)政策性金融債和國(guó)債的發(fā)行利率。 （３）中央銀行利率體系改革第一，改革了再貼現(xiàn)利率的形成機(jī)制。 第二，建立了再貸款浮息制度。 第三，優(yōu)化了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金利率結(jié)構(gòu)。第四，根據(jù)宏觀調(diào)控需要，靈活調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存，貸款利率，努力協(xié)調(diào)本，外幣利率政策，中央銀行利率調(diào)控機(jī)制不斷完善，調(diào)控能力不斷增強(qiáng)。 打造利率市場(chǎng)化的微觀主體基礎(chǔ)。 充分發(fā)揮銀行業(yè)協(xié)會(huì)在利率形成和利率管理中的作用。 加強(qiáng)中央銀行利率管理制度建設(shè)。 第三節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)1．利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指各種債券的風(fēng)險(xiǎn)大小不同，其利率高低不同，投資者從風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性和盈利性等因素出發(fā)選擇其持有債券的利率結(jié)構(gòu)。 各種債券的違約風(fēng)險(xiǎn)，債券的流動(dòng)性和所得稅規(guī)定不同，這三個(gè)因素在利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)決定中起著決定性的作用（一）違約風(fēng)險(xiǎn)與債券評(píng)級(jí)1．違約風(fēng)險(xiǎn)的含義 債券的違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人可能違約，即不能支付利息或者在債券到期時(shí)不能清償面值。2．債券評(píng)級(jí)提供有關(guān)違約風(fēng)險(xiǎn)的信息違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)升水有著重要的影響，債券購(gòu)買者在購(gòu)買公司債券時(shí)就需要了解該公司違約的可能性到底有多大。但是一般的投資者不可能全面地了解市場(chǎng)上交易的各種債券的具體情況，所以就需要有些專門的機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)它們進(jìn)行調(diào)查，并評(píng)出相應(yīng)的等級(jí)（二）流動(dòng)性的含義與衡量1．流動(dòng)性的含義 流動(dòng)性是指各種債券不受損失而變現(xiàn)的能力。 2．債券的流動(dòng)性可以用它的變現(xiàn)成本來(lái)衡量 通常債券的變現(xiàn)成本包括兩個(gè)方面：一是交易傭金二是債券的買賣差價(jià) （三）稅收因素 稅收因素的含義是指?jìng)⑹杖氲亩愂沾龈鶕?jù)債券的種類不同而存在著差異，這種差異影響著債券的利率水平 利率的期限結(jié)構(gòu)債券的期限結(jié)構(gòu)是指具有相同風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性和稅收待遇，但期限不同的債券具有不同的利率水平，反映了期限長(zhǎng)短對(duì)其收益率的影響。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因是對(duì)各種債券的市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)供求（市場(chǎng)分割）和期限選擇不同，這三個(gè)因素在利率的期限結(jié)構(gòu)決定中起著決定性的作用。（一）市場(chǎng)預(yù)期因素市場(chǎng)預(yù)期因素是指利率的期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來(lái)利率的市場(chǎng)預(yù)期，長(zhǎng)期債券利率等于人們預(yù)期在長(zhǎng)期債券期限內(nèi)將出現(xiàn)的短期利率的平均數(shù)。考慮市場(chǎng)預(yù)期因素公式為為第n期的長(zhǎng)期債券利率，t為時(shí)間， 為第t+1期的預(yù)期的短期利率。（二）市場(chǎng)分割因素 市場(chǎng)分割因素認(rèn)為不同期限債券的利率水平是由各自的供求狀況決定的 （三）期限選擇因素期限選擇因素是指長(zhǎng)期債券的利率等于該債券到期日之前短期利率預(yù)期的平均值加上該種債券隨供求條件變化而變化的期限升水。 2009年09 月26日（第 4周星期六 ）第四節(jié) 利率的作用及其發(fā)揮1．利率的一般作用2. 利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件
教學(xué)教案相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1