【正文】 一步加強宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。剛剛過去的2010年，央行針對經(jīng)濟(jì)運行的新形勢和新情況，及時調(diào)整貨幣政策力度，進(jìn)一步加強流動性管理，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，著力增強貨幣政策的針對性和靈活性并取得了積極的效果。在貨幣政策操作上，上半年重在采取數(shù)量型貨幣政策工具，進(jìn)入下半年特別是第四季度之后，央行貨幣政策操作方面力度逐步加大，開始以數(shù)量型工具與價格型工具相配合進(jìn)行金融宏觀調(diào)控。在“十二五”規(guī)劃開局之年，央行將繼續(xù)根據(jù)新形勢、新情況著力提高政策的針對性和靈活性，將會以更加務(wù)實和創(chuàng)新的姿態(tài)去推進(jìn)落實穩(wěn)健的貨幣政策。（一）靈活開展公開市場操作，進(jìn)一步加強流動性管理靈活安排公開市場操作工具組合，加大流動性回收力度。根據(jù)銀行體系流動性供求變化情況，中國人民銀行靈活安排公開市場工具組合與期限結(jié)構(gòu)，搭配央行票據(jù)發(fā)行和短期正回購操作，進(jìn)一步提高流動性回收力度。第一季度累計發(fā)行央行票據(jù)3370億元，開展短期正回購操作8150億元。截至3月末。發(fā)揮公開市場操作的預(yù)調(diào)和微調(diào)作用，有效熨平季節(jié)性因素對銀行體系流動性的沖擊。針對春節(jié)前后銀行體系流動性波動較大的季節(jié)性特征，中國人民銀行靈活安排正回購期限品種，通過不同期限正回購操作到期日與春節(jié)前現(xiàn)金投放峰值時點的匹配，有效熨平了季節(jié)性因素引起的短期流動性波動。適度增強公開市場操作利率彈性，進(jìn)一步加強對通脹預(yù)期的管理。與存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整相配合，結(jié)合市場環(huán)境變化，中國人民銀行適時增強了公開市場操作利率彈性，不僅有助于加強通脹預(yù)期管理，而且有利于發(fā)揮市場利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。截至3月末，%%。適時開展國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)。2011年第一季度共開展了二期國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)，期限均為3個月，操作量均為300億元。（二）五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，實施差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制在國際收支總體上繼續(xù)保持較大順差的背景下，為加強流動性管理，適當(dāng)調(diào)控貨幣信貸總量，保持合理的社會融資規(guī)模，管理好通貨膨脹預(yù)期，2011年以來，中國人民銀行繼續(xù)發(fā)揮存款準(zhǔn)備金工具深度凍結(jié)銀行體系多余流動性的功能，分別于1月20日，2月24日，3月25日。中國人民銀行結(jié)合宏觀審慎理念和流動性管理的需要，從2011年起對金融機構(gòu)引入差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制，配合公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮合力。差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整主要基于社會融資規(guī)模、銀行信貸投放與社會經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展目標(biāo)的偏離程度及具體金融機構(gòu)對整體偏離的影響，并考慮具體金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性、穩(wěn)健狀況及執(zhí)行國家信貸政策的情況等因素，以便更有針對性地回收過多流動性，引導(dǎo)金融機構(gòu)信貸合理、適度、平穩(wěn)投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制的實施，為金融機構(gòu)提供了一種主動按照宏觀審慎政策要求，從提高資本水平和改善資產(chǎn)質(zhì)量兩個方面增強風(fēng)險防范能力的彈性機制，既可體現(xiàn)宏觀調(diào)控的要求，達(dá)到防范順周期系統(tǒng)性風(fēng)險積累的目的，又給市場競爭機制的運作保留了空間。（三）二次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率為穩(wěn)定通脹預(yù)期，抑制貨幣信貸快速增長，中國人民銀行于2011年2月9日和4月6日兩次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，%提高到%，；%%。加上2010年第四季度兩次利率上調(diào)的累計效果，金融機構(gòu)對非金融性企業(yè)及其他部門貸款利率逐步上升，對于調(diào)節(jié)貸款需求，起到了一定作用。同時，社會資金成本的逐步提升，也有利于引導(dǎo)通脹預(yù)期，發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用。（四）發(fā)揮支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)引導(dǎo)信貸資金投向的作用，促進(jìn)改善縣域和農(nóng)村金融服務(wù)加大再貸款再貼現(xiàn)支持力度，引導(dǎo)擴大涉農(nóng)信貸投放。2011年以來，為進(jìn)一步加大對西部地區(qū)、糧食主產(chǎn)區(qū)和受災(zāi)地區(qū)支農(nóng)再貸款支持力度，中國人民銀行對上述地區(qū)共計安排調(diào)增支農(nóng)再貸款額度150億元。支農(nóng)再貸款的運用對支持春耕抗旱，引導(dǎo)擴大涉農(nóng)信貸投放發(fā)揮了積極作用。為有效發(fā)揮再貼現(xiàn)引導(dǎo)資金投向和促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，年初，中國人民銀行對遼寧等5省(區(qū))安排增加再貼現(xiàn)額度50億元。第一季度，累計辦理再貼現(xiàn)552億元，同比增加351億元，3月末，全國再貼現(xiàn)余額766億元，同比增加503億元。從投向看，再貼現(xiàn)總量中涉農(nóng)票據(jù)占32%，中小企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)占89%，較好地發(fā)揮了支持?jǐn)U大“三農(nóng)”和中小企業(yè)融資的作用。認(rèn)真落實縣域法人金融機構(gòu)新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的激勵政策以及農(nóng)村信用社專項票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核激勵約束政策，支持和引導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)堅持審慎穩(wěn)健經(jīng)營，擴大涉農(nóng)信貸投放。中國人民銀行下發(fā)通知，決定自2011年4月1日至2012年3月31日，對同時達(dá)到比例考核政策和專項票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核政策標(biāo)準(zhǔn)的425個縣(市)農(nóng)村信用社和16個村鎮(zhèn)銀行，安排增加支農(nóng)再貸款額度200億元；對達(dá)到專項票據(jù)兌付后續(xù)監(jiān)測考核標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)村信用社，在支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)等方面適當(dāng)加大政策支持力度；對考核不達(dá)標(biāo)的農(nóng)村信用社，采取一定的約束措施。（五）引導(dǎo)金融機構(gòu)著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整加強貨幣信貸政策與其他政策的協(xié)調(diào)配合，加強窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)金融機構(gòu)按照區(qū)別對待、有扶有控的原則，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。引導(dǎo)金融機構(gòu)支持重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興、防止盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)，大力支持節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)。指導(dǎo)和督促金融機構(gòu)以完善創(chuàng)新?lián)７绞綖橥黄瓶冢e極探索適合服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點的信貸產(chǎn)品和服務(wù)方式。做好“三農(nóng)”金融服務(wù)，高度重視春耕抗旱和糧食生產(chǎn)的金融支持工作，加大對中小企業(yè)的金融支持力度，切實把特殊群體就業(yè)、助學(xué)、救急應(yīng)災(zāi)等“民生金融”工程落到實處。繼續(xù)做好對國家重點支持區(qū)域、國家綜合配套改革實驗區(qū)的金融服務(wù)工作，為地震災(zāi)區(qū)和舟曲特大山洪泥石流災(zāi)區(qū)提供金融支持與服務(wù)。加強對地方政府融資平臺的放貸管理，積極探索研究拓寬地方政府融資新渠道。（六）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)保持較高增長水平2011年第一季度。其中，；。第一季度，，收付比為1：5，較上年末有所下降。其中，與香港地區(qū)的跨境人民幣結(jié)算占比最高。截至2011年3月末，境內(nèi)代理銀行為境外參加銀行共開立800個人民幣同業(yè)往來賬戶，戶均余額10733萬元。此外，應(yīng)加強財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，在實施穩(wěn)健的貨幣政策的同時，實行積極的財政政策，首先，嚴(yán)格控制國債發(fā)行規(guī)模。國債增長速度應(yīng)低于GDP的增長速度，從而使國債風(fēng)險程度能得到有效控制和降低。國債資金的運用應(yīng)僅限于具有經(jīng)濟(jì)效益的領(lǐng)域，并重點投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施，以及企業(yè)技術(shù)改造和信息產(chǎn)業(yè)及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。國債資金向這些領(lǐng)域的投入不是包辦或壟斷，而是重在發(fā)揮其對民間資本的引導(dǎo)作用。國債資金應(yīng)退出納消費性領(lǐng)域，有關(guān)社會保障事務(wù)應(yīng)通過稅收等無償性收入來解決。在國債資金投資結(jié)構(gòu)上，要逐步加大新興產(chǎn)業(yè)及企業(yè)技術(shù)改造方面的投入，推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會信息化，用高新技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，充分發(fā)揮國債投資的“擴散效應(yīng)”和“乘數(shù)效應(yīng)”，拉動民間投資的快速增長。要加大對國債投資過程的監(jiān)督管理，確保國債資金的到位，提高其使用效益。在利用國債投資加大西部地區(qū)開發(fā)力度的過程中，投資的重點應(yīng)放在西部地區(qū)的基礎(chǔ)工業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施方面，優(yōu)化西部地區(qū)投資環(huán)境，并使不同地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)互補性得到進(jìn)一步加強。其次，要充分發(fā)揮財政貼息的杠桿作用。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，依靠財政投資支持國家重點建設(shè)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和對社會投資實施調(diào)控，這是必不可少的。但在財政投資占全社會固定資產(chǎn)投資比重日趨下降、國債風(fēng)險加大的情況下，面對中長期優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面巨大的投資資金需要，財政的直接投資往往顯得力不從心。當(dāng)前一種切實有效的方式是通過財政貼息支持政策性融資，變直接投入為間接拉動與引導(dǎo)。目前要擴大財政貼息的資金規(guī)模，使之成為加強供給管理的有效工具。最后，要通過稅制改革，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，刺激民間投資。要廢除固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅；變生產(chǎn)型增值稅為消費型增值稅，并相應(yīng)調(diào)低其基本稅率，取消一般納稅人和小規(guī)模納稅人的區(qū)分；統(tǒng)一企業(yè)所得稅，給內(nèi)外資企業(yè)以公平的稅收待遇。取消地區(qū)性稅收優(yōu)惠待遇，實行以產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向的稅收優(yōu)惠待遇。參考文獻(xiàn)：徐師大經(jīng)濟(jì)學(xué)院《貨幣銀行學(xué)》課件；《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》；《“穩(wěn)健”貨幣政策的基本內(nèi)涵》易憲容；《當(dāng)前我國實施的貨幣政策及其原因》 羅晶。