【正文】 因?yàn)?Y=PT 可見(jiàn)，兩個(gè)方程式所反映的基本觀點(diǎn)——物價(jià)水平與貨幣數(shù)量成正比例變化——是一致的。所不同的是“交易方程式”強(qiáng)調(diào)貨幣在支付過(guò)程中的作用（貨幣供應(yīng)量的作用）。“劍橋方程式”則強(qiáng)調(diào)人們手持現(xiàn)金的作用（貨幣需求量的作用），凱恩斯提出了的實(shí)際貨幣需求函數(shù) K（y）為產(chǎn)生于交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的實(shí)際貨幣需求量；L(r)為產(chǎn)生于投機(jī)動(dòng)機(jī)的實(shí)際貨幣需求量。 芝加哥學(xué)派的主要特點(diǎn)是：（1）繼承貨幣數(shù)量說(shuō)的傳統(tǒng)，重視貨幣理論的研究；（2）主張經(jīng)濟(jì)自由主義，鼓吹市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。“現(xiàn)代貨幣主義”的基本觀點(diǎn)可以概括如下：（1）貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)率同名義收入的增長(zhǎng)率有著保持一致的關(guān)系，如果貨幣數(shù)量增長(zhǎng)很快，名義收入也會(huì)增長(zhǎng)很快，反之亦然。（2）貨幣數(shù)量增長(zhǎng)的變化對(duì)收入發(fā)生影響作用需要一段時(shí)間，既有一個(gè)時(shí)間的滯后過(guò)程。（3）貨幣數(shù)量的變化只在短期內(nèi)影響產(chǎn)量，在長(zhǎng)期中，貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)率只影響價(jià)格，產(chǎn)量則是由一系列實(shí)際因素（如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、節(jié)儉程度等）決定的。（4）通貨膨脹隨時(shí)隨地都是一種貨幣現(xiàn)象，就是說(shuō)，如果貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)超過(guò)產(chǎn)量的增加，就會(huì)發(fā)生通貨膨脹；如果政府開(kāi)支是通過(guò)印發(fā)貨幣（鈔票）或銀行信貸取得的，并且導(dǎo)致貨幣數(shù)量增長(zhǎng)率超過(guò)了產(chǎn)量增長(zhǎng)率，那么，政府的財(cái)政政策就是通貨膨脹政策。(5 )貨幣數(shù)量的變化并不直接影響收入，它最先影響的是人們的資產(chǎn)選擇行為。這種行為使得現(xiàn)有資產(chǎn)（債券、股票、房地產(chǎn)、其他實(shí)物資本）的價(jià)格上升（貨幣數(shù)量增加時(shí)），利息率下降，鼓勵(lì)了人們擴(kuò)大開(kāi)支，最終導(dǎo)致產(chǎn)量和收入的增加。（6）貨幣數(shù)量增長(zhǎng)加速時(shí)，起初會(huì)降低利息率，但是，由于它使人們?cè)黾娱_(kāi)支，刺激了價(jià)格上漲，引起了借貸需求的增加，又會(huì)促使利息率上升?？梢?jiàn)，利息率不是制定貨幣政策的好向?qū)?。?）貨幣政策是十分重要的，而在制定貨幣政策時(shí)，重要的是控制貨幣數(shù)量，并相應(yīng)避免貨幣數(shù)量的變化率大幅度地?fù)u擺，明智的政策是讓貨幣數(shù)量在一定時(shí)期內(nèi)按某種規(guī)則穩(wěn)定地增加。三、現(xiàn)代貨幣主義理論（一）貨幣需求理論，物價(jià)水平或名義收入水平是貨幣需求函數(shù)和貨幣供給函數(shù)相互作用的結(jié)果，決定貨幣供給的是貨幣制度，即法律和貨幣當(dāng)局的政策，而貨幣需求的決定則是貨幣數(shù)量論所要研究的問(wèn)題。 （1）凱恩斯認(rèn)為影響人們對(duì)貨幣需求的因素是收入和利息率，即 （2）弗里德曼認(rèn)為，影響人們貨幣需求的因素是多種多樣的，因此，可以用一個(gè)多元函數(shù)來(lái)表示貨幣需求函數(shù)： M個(gè)人保存的貨幣， P一般價(jià)格水平， 個(gè)人財(cái)富持有者手中的貨幣所能支配的實(shí)物量，即實(shí)際貨幣需求量； Y實(shí)際收入；W非人力資本（財(cái)產(chǎn)）收入；rm 預(yù)期貨幣名義報(bào)酬率；rb預(yù)期債券名義報(bào)酬率； re 預(yù)期股票名義報(bào)酬率；預(yù)期商品價(jià)格變動(dòng)率；u收入以外可能影響貨幣效用的其它因素和變量。，即財(cái)產(chǎn)總額、財(cái)產(chǎn)構(gòu)成（物質(zhì)資本和人力資本所占的比例）、各種財(cái)產(chǎn)收入在總收入中的比例、人們保有貨幣及其它形式資產(chǎn)時(shí)所預(yù)期的收益率以及其它影響貨幣效用的因素。暫時(shí)性收入指短期內(nèi)得到的、非連續(xù)性和帶偶然性的收入。持久性收入指在長(zhǎng)期內(nèi)經(jīng)常能得到的、帶長(zhǎng)久性和規(guī)則性的收入。，二者之間存在穩(wěn)定的正向函數(shù)關(guān)系（持久性收入增減1％，％）。利息率對(duì)貨幣需求的影響很?。ɡ⒙试鰷p1％，％），得出幾點(diǎn)結(jié)論：（1）凱恩斯主義者認(rèn)為消費(fèi)是現(xiàn)期收入（暫時(shí)性收入）的函數(shù)，并用消費(fèi)支出增量和現(xiàn)期收入增量的關(guān)系——邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律——來(lái)解釋有效需求不足及短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。持久性收入假說(shuō)認(rèn)為消費(fèi)支出中只有較小部分與現(xiàn)期收入有關(guān)，因而凱恩斯學(xué)說(shuō)不能完全解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題。（2）由于消費(fèi)支出與現(xiàn)期收入關(guān)系不大，因而政府為了克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)而采取的財(cái)政政策（如減稅）可能是無(wú)效的。（3）貨幣需求是相當(dāng)穩(wěn)定的，而貨幣供應(yīng)量卻因受政策當(dāng)局的操縱而在短期內(nèi)劇烈變化。從而影響了經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定；要使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，就必須穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率，使貨幣供應(yīng)與貨幣需求相適應(yīng)。(二)貨幣分析的理論模型，他的貨幣數(shù)量論與傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論和凱恩斯的收入－支出理論的重要區(qū)別，是他創(chuàng)立了決定名義收入的貨幣理論。他的理論模型由六個(gè)方程組成： C/P=f(Y/P,r) I/P=g(r) Y/P=C/P+I/P Md=P(Y/P,r) Ms=h(r) Md=MS第一個(gè)方程表示實(shí)際消費(fèi)量是實(shí)際收入與利息率的函數(shù)；第二個(gè)方程表示實(shí)際投資是利息率函數(shù)；第三個(gè)方程表示在均衡條件下，實(shí)際收入等于實(shí)際支出；第四個(gè)方程是簡(jiǎn)化的貨幣需求函數(shù)；第五個(gè)方程是貨幣供給函數(shù)；第六個(gè)方程是均衡方程，假定產(chǎn)量既定，貨幣供應(yīng)量的增加全部由物價(jià)水平的提高而吸收。凱恩斯的收入－支出理論認(rèn)為，物價(jià)水平是既定的，貨幣供應(yīng)量的增加全部被實(shí)際產(chǎn)量的擴(kuò)大所吸收。弗里德曼認(rèn)為，短期內(nèi)，貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)引起名義收入和實(shí)際收入的提高，但在長(zhǎng)期中，所有實(shí)物量都是由非貨幣因素或者說(shuō)實(shí)際因素決定的。貨幣作用只是決定物價(jià)水平，決定以貨幣表現(xiàn)的名義收入和名義利息率等。，弗里德曼與傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論和凱恩斯的觀點(diǎn)也不同。（1）傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論的傳導(dǎo)機(jī)制是：貨幣供應(yīng)量的增加將通過(guò)人們手上增多的貨幣來(lái)購(gòu)買數(shù)量既定的產(chǎn)品，最后導(dǎo)致物價(jià)水平和名義收入水平同比例上升。（2）凱恩斯的傳導(dǎo)機(jī)制是通過(guò)利息率的變化使盈利能力和投資量發(fā)生變化，最終影響國(guó)民收入。（3）弗里德曼認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量增加了，而貨幣需求并沒(méi)有變，人們便將多余的貨幣用來(lái)購(gòu)買債券、股票及其它實(shí)物資產(chǎn)，這將導(dǎo)致債券、股票等價(jià)格上升，利息率下降，這就刺激了消費(fèi)和投資，引起了產(chǎn)量的增加和物價(jià)的上升，于是又會(huì)促使利息率上升。所以從長(zhǎng)期看，貨幣供應(yīng)量的增加并不會(huì)降低利息率，反而使利息率上升，而為降低利息率再增加貨幣供應(yīng)量，則只會(huì)加劇通貨膨脹。 貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹率的變化之間存在著“時(shí)滯”，一般說(shuō)來(lái)，貨幣增長(zhǎng)率的變化平均需要6－9個(gè)月以后才能引起名義收入和產(chǎn)量增長(zhǎng)率的變化，在名義收入和產(chǎn)量受到影響后，平均在經(jīng)過(guò)6－9個(gè)月價(jià)格才會(huì)受到影響，因此，貨幣供應(yīng)量的變化和通貨膨脹率的變化兩者之間平均的時(shí)間間隔為12－18個(gè)月。（三）通貨膨脹與自然失業(yè)率：指在沒(méi)有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動(dòng)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的自發(fā)供求力量發(fā)揮作用時(shí)所應(yīng)有的，處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率。，不含有非自愿失業(yè)。（根據(jù)自然失業(yè)率），菲利普斯曲線表明的通貨膨脹率和失業(yè)率的交替關(guān)系，只是在特定的條件下才能實(shí)現(xiàn)，即貨幣供給增加，價(jià)格高于預(yù)期水平，實(shí)際工資下降，雇主愿意增雇工人這樣，通過(guò)提高通貨膨脹率會(huì)減少失業(yè)，使實(shí)際失業(yè)率降到自然失業(yè)率之下，但這只是暫時(shí)的，因?yàn)閮r(jià)格變化會(huì)同時(shí)影響到預(yù)期，刺激實(shí)際工資上升，恢復(fù)到原來(lái)水平，于是雇主就減少產(chǎn)量，解雇工人，失業(yè)率上升被拉回到一個(gè)與較快的物價(jià)增長(zhǎng)率相應(yīng)的自然失業(yè)率。因此，菲利普斯曲線只在短期內(nèi)才會(huì)存在，并且這種交替關(guān)系不是由通貨膨脹本身造成的，而是價(jià)格預(yù)期落后于通貨膨脹的結(jié)果。，故凱恩斯以充分就業(yè)為目的的經(jīng)濟(jì)政策就無(wú)法完全消滅失業(yè)，而這些擴(kuò)張性的政策只能增加貨幣供給量，引起通貨膨脹，結(jié)果使資本主義國(guó)家出現(xiàn)了目前所存在的嚴(yán)重的“滯脹”局面?！皽洝钡慕忉?，弗里德曼認(rèn)為，“通貨膨脹和低速增長(zhǎng)是政府龐大化的產(chǎn)物，兩者有相互強(qiáng)化的力量”。政府龐大化導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的加速增長(zhǎng)，而政府的管理又會(huì)導(dǎo)致價(jià)格體系時(shí)常，使經(jīng)濟(jì)資源不能有效配置，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。，在開(kāi)放條件下，通貨膨脹可以從一國(guó)傳遞到另一國(guó)，這種國(guó)際傳導(dǎo)機(jī)制主要有一下兩種：（1）通貨膨脹通過(guò)進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)及其相互影響而在國(guó)際間傳遞，即通貨膨脹通過(guò)國(guó)際貿(mào)易從一國(guó)傳到另一國(guó)。（2）通貨膨脹通過(guò)國(guó)際資本流動(dòng)渠道傳遞。四、現(xiàn)代貨幣主義的經(jīng)濟(jì)政策（一）政策主張的基調(diào)：自由放任、運(yùn)用資源、保有私有財(cái)產(chǎn)與使用收入方面的自由，而實(shí)現(xiàn)這種自由的經(jīng)濟(jì)制度就是自由競(jìng)爭(zhēng)的資本主義。他們認(rèn)為，市場(chǎng)的自發(fā)力量具有使資本主義經(jīng)濟(jì)自然而然地趨向均衡的作用。：第一，貨幣政策能防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)混亂的主要根源。第二，貨幣政策能夠給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展提供一個(gè)穩(wěn)定的背景。第三，貨幣政策能夠有助于抵消經(jīng)濟(jì)體系中其他原因引起的比較重要的干擾。（二）具體政策主要有一下幾項(xiàng)：1.“單一規(guī)則”的貨幣政策 弗認(rèn)為，凱恩斯把限定利息率作為貨幣政策的目標(biāo)是錯(cuò)誤的，因?yàn)閺拈L(zhǎng)期看，該政策不僅不能降低利息率，還會(huì)引起通貨膨脹。因此，他指出，貨幣當(dāng)局只需實(shí)行“單一規(guī)則”的貨幣政策，把控制貨幣供應(yīng)量作為唯一的政策工具，由政府公開(kāi)宣布把貨幣供應(yīng)量的年增長(zhǎng)率長(zhǎng)期固定在同預(yù)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率基本一致的水平。這就可以避免經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和通貨膨脹。2.“收入指數(shù)化”方案 20世紀(jì)70年代，西方各國(guó)對(duì)付經(jīng)濟(jì)“滯脹”都先后推行了凍結(jié)和管制工資、物價(jià)的“收入政策”，但是，收效甚微。 弗的收入指數(shù)化方案，主張把工資、政府債券和其他收入同生活費(fèi)用，例如同消費(fèi)物價(jià)指數(shù)緊密聯(lián)系起來(lái)，即對(duì)各種不同收入實(shí)行“指數(shù)化”，然后根據(jù)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，這樣就能抵消物價(jià)波動(dòng)對(duì)收入的影響，剝奪政府從通貨膨脹中獲得的非法收入，從而杜絕搞通貨膨脹的動(dòng)機(jī)。但此法不能消除通貨膨脹，只能減輕其副作用。 弗里德曼認(rèn)為，浮動(dòng)匯率制是一種自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，它有助于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際收支均衡的自動(dòng)維持，能減輕國(guó)際收支失衡對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利影響。 1971年8月15日美國(guó)宣布停止以美元兌換黃金，這就宣告了固定匯率的結(jié)束，各國(guó)陸續(xù)實(shí)行了浮動(dòng)匯率制。七、簡(jiǎn)要評(píng)論。，仍然沒(méi)有脫離傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論的范圍?！俺浞志蜆I(yè)”的概念向現(xiàn)實(shí)前進(jìn)了一步，但仍然與現(xiàn)實(shí)有距離。，但是，實(shí)行現(xiàn)代貨幣主義經(jīng)濟(jì)政策的后果是20世紀(jì)80年代初西方各國(guó)的持續(xù)的經(jīng)濟(jì)衰退，這是其理論政策局限性的一個(gè)證明。第八章 供給學(xué)派一、供給學(xué)派產(chǎn)生的理論淵源和歷史條件供給學(xué)派是20世紀(jì)70年代后期在美國(guó)興起的又一個(gè)與凱恩斯主義相對(duì)立的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，其主要代表人物是南加利福利亞大學(xué)的教授阿瑟拉弗，哈佛大學(xué)教授馬丁費(fèi)爾德斯坦等。1981年美國(guó)里根政府一度把供給學(xué)派的理論作為制定經(jīng)濟(jì)政策的工具。該學(xué)派理論在英國(guó)撒切爾夫人當(dāng)政時(shí)也曾受到高度重視。供給就是商品和勞務(wù)的供給，也就是指生產(chǎn)，供給學(xué)派就是強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)和供給的經(jīng)濟(jì)學(xué)派，所以，供給學(xué)派又叫生產(chǎn)學(xué)派、供給經(jīng)濟(jì)學(xué)。（一）供給學(xué)派的理論淵源供給學(xué)派的理論淵源主要是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，是指從亞當(dāng)斯密到約翰穆勒并由薩伊建立的以供給為出發(fā)點(diǎn)，以生產(chǎn)、成本、生產(chǎn)率為研究重點(diǎn)，以經(jīng)濟(jì)自由主義為主要政策主張的經(jīng)濟(jì)理論體系。薩伊概括了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系的性質(zhì)和結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。他認(rèn)為，生產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的起點(diǎn)，分配是生產(chǎn)的結(jié)果，交換是生產(chǎn)的繼續(xù)，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的終點(diǎn)。生產(chǎn)決定分配、交換和消費(fèi)。此外，從供給學(xué)派強(qiáng)調(diào)減稅等財(cái)政政策來(lái)看，其分析方法和政策主張的淵源是從大衛(wèi)休謨、亞當(dāng)斯密和一些重商主義者那里來(lái)的。（二）供給學(xué)派產(chǎn)生的歷史條件20世紀(jì)70年代，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)“滯脹”局面，對(duì)此，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論既無(wú)法解釋，又提不出解決辦法，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)出現(xiàn)理論危機(jī)，正是在這種歷史條件下，供給學(xué)派應(yīng)運(yùn)而生了。供給學(xué)派基本主張的提出者羅伯特蒙代爾1971年對(duì)美國(guó)政府通過(guò)增加稅收的辦法抑制通貨膨脹提出了批評(píng)，他主張，一方面應(yīng)該緊縮貨幣供給量以抑制通貨膨脹，另一方面應(yīng)該減稅以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且減稅后，政府的稅收未必會(huì)減少，所以，減稅并不一定會(huì)增加政府預(yù)算赤字。供給學(xué)派認(rèn)為，凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)理論無(wú)非是一種“需求自行創(chuàng)造供給”的理論，供給學(xué)派認(rèn)為，當(dāng)今美國(guó)經(jīng)濟(jì)與凱恩斯時(shí)的大蕭條情況不同，需求的增長(zhǎng)不一定會(huì)造成實(shí)際產(chǎn)出的增長(zhǎng)，而只能單純?cè)黾迂泿艛?shù)量，促進(jìn)物價(jià)上漲，結(jié)果反而引起儲(chǔ)蓄率和投資率的放慢、技術(shù)變革的延緩。供給學(xué)派正是在批判凱恩斯有效需求理論和否定凱恩斯主義的需求管理政策的基礎(chǔ)上，來(lái)復(fù)興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和“薩伊定理”，從而提出他們的供給管理的政策主張的。二、“激進(jìn)的供給學(xué)派”的基本政策主張和理論模型導(dǎo)入：供給學(xué)派并不是一個(gè)體系嚴(yán)密、理論統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，其內(nèi)部大體分為兩個(gè)分支，激進(jìn)的供給學(xué)派和溫和的供給學(xué)派，首先介紹以拉弗和萬(wàn)尼斯基為代表的激進(jìn)的供給學(xué)派的理論和政策主張。（一）“激進(jìn)的供給學(xué)派”的政策主張主要代表人物阿瑟拉弗，提出了著名的“拉弗曲線”。另一個(gè)重要人物裘德萬(wàn)尼斯基。供給學(xué)派是一個(gè)偏重于政策主張的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，其政策主張主要有：（1）大幅度地和持續(xù)地削減個(gè)人所得稅和企業(yè)稅，以刺激人們的工作積極性，并增強(qiáng)儲(chǔ)蓄和投資的引誘力。（2）采取相對(duì)緊縮的貨幣政策，使貨幣供給量的增長(zhǎng)和長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力相適應(yīng)。（3）減少國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的干預(yù)，特別是要改變國(guó)家干預(yù)的方向和內(nèi)容，主張更多地通過(guò)減稅實(shí)行“供給管理”，更多地依靠市場(chǎng)力量自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。（4）縮小政府開(kāi)支，大規(guī)模地縮減福利開(kāi)支，提高私人投資能力。以上最重要的是減稅。 激進(jìn)的供給學(xué)派認(rèn)為，凱恩斯主義通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供給量，降低利息率，以刺激投資和消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但到了20世紀(jì)70年代末期，經(jīng)過(guò)通貨膨脹和稅收調(diào)節(jié)后的利率一直是負(fù)的，這就不能在靠降低利率來(lái)刺激需求了，而是通過(guò)減稅和刺激供給。在激進(jìn)的供給學(xué)派看來(lái)，正是美國(guó)日益增加的稅收和政府開(kāi)支，嚴(yán)重挫傷了儲(chǔ)蓄和投資以及工作的積極性，從而導(dǎo)致供給不足、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)停滯。他們從以下幾個(gè)方面分析了高稅率給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的危害。（1）高稅率特別是高的邊際稅率是妨礙美國(guó)人工作積極性和造成勞動(dòng)生產(chǎn)率下降的重要原因之一。（2）高的邊際稅率是導(dǎo)致美國(guó)儲(chǔ)蓄和投資供給不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯不前的根本原因。（3）大規(guī)模的福利支出，阻礙了貧困的改善，導(dǎo)致整個(gè)美國(guó)社會(huì)生產(chǎn)率和生活水平的下降。（4）高的邊際稅率不僅阻礙了個(gè)人和企業(yè)的財(cái)富積累，更使個(gè)