【正文】 　　金融額低的、期限短的貸款可由一家銀行提供——雙邊貸款，或獨(dú)家貸款。利率結(jié)構(gòu)與銀團(tuán)貸款相同，其他費(fèi)用低、甚至可以全免?！　W洲債券市場(chǎng)(掌握業(yè)務(wù))　　(1)歐洲債券的涵義　　國(guó)內(nèi)債券：指市場(chǎng)所在地的本國(guó)發(fā)行人發(fā)行的債券?！　?guó)際債券：市場(chǎng)所在地的非居民發(fā)行人發(fā)行的債券　　國(guó)際債券又分為外國(guó)債券和歐洲債券　　外國(guó)債券：指非居民在一國(guó)債券市場(chǎng)上以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。如中國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行美元為面值的債券?！　“l(fā)行外國(guó)債券的國(guó)際金融中心有：瑞士的蘇黎世、紐約、東京、倫敦、荷蘭阿姆斯特丹等。在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券叫揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券叫武士債券。在英國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券叫猛犬債券。荷蘭發(fā)行的債券叫布倫蘭特債券。在中國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱為熊貓債券?！　W洲債券：指在某貨幣發(fā)行國(guó)以外，以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。如中國(guó)公司在英國(guó)發(fā)行美元為面值的債券。以特別提款權(quán)為面值的債券都屬于歐洲債券?！　W洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別：　　A、外國(guó)債券一般由市場(chǎng)所在地的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成的承銷團(tuán)承銷。而歐洲債券則由多個(gè)國(guó)家的從事機(jī)構(gòu)組成的銀團(tuán)承銷?！　、外國(guó)債券受市場(chǎng)所在地的國(guó)家證券主管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，可公募發(fā)行，也可么募發(fā)行。而歐洲債券，不受面不受任何國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。歐洲債券通常采用公募方式發(fā)行，發(fā)行后可以申請(qǐng)?jiān)谀硞€(gè)證券交易所上市交易?！　、外國(guó)債券的發(fā)行和交易必須受到當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)有關(guān)金融法律法規(guī)的管理和約束。而歐洲債券不受面值貨幣國(guó)或發(fā)行市場(chǎng)所在地的法律的限制。所以歐洲債券發(fā)行協(xié)議中必須注明發(fā)生糾紛適用的法律。　　D、外國(guó)債券的發(fā)行人和投資者必須根據(jù)市場(chǎng)所在地的法規(guī)繳納稅金，而歐洲債券采取不記名債券形式，投資者的利息收入免稅　　E、外國(guó)債券付息方式一般與當(dāng)?shù)貒?guó)內(nèi)債券相同。而歐洲債券通常是每年付息一次?！　?2)歐洲債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)　　分為歐洲債券的發(fā)行市場(chǎng)——一級(jí)市場(chǎng)。歐洲債券交易的市場(chǎng)——二級(jí)市場(chǎng)　　歐洲債券市場(chǎng)的主要參與者：　　A、發(fā)行人　　國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)等　　B、投資人　　人個(gè)投資者和機(jī)構(gòu)投資者(是歐洲債券市場(chǎng)主要的投資者：國(guó)際組織、各國(guó)政府、各國(guó)央行、養(yǎng)老金、投資基金、跨國(guó)公司和國(guó)際性的大銀行。)　　獲得高收益、還可以免稅　　C、中介機(jī)構(gòu)——主要業(yè)務(wù)是承銷　　主要是來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家信譽(yù)卓著的金融機(jī)構(gòu)：證券公司、投資銀行、商人銀行和商業(yè)銀行的投資銀行分部。最新中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)金融》講義(44)　　第六節(jié) 外匯管理與外債管理　　一、外匯管理概述　　(一)外匯管理的涵義(掌握)　　外匯管理指外匯管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用一定的外匯管理政策和措施對(duì)外匯進(jìn)行管理。有狹義和廣義之分?！　—M義外匯管理：指對(duì)外匯兌換施加的限制性措施，主要為對(duì)外匯可得性和價(jià)格的限制?！　V義外匯管理：既包括外匯管制，也包括為實(shí)放外匯管制或其他管制措施而采取的配套管理借施?！　∥覈?guó)外匯管理由國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)?！　?二)外匯管理的目的和弊端(掌握)　　外匯管理的目的　　(1)促進(jìn)國(guó)際收支平衡或改善國(guó)際收支狀況　　(2)穩(wěn)定本幣匯率，減少涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)　　(3)防止資本大量外逃，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定　　(4)增加外匯儲(chǔ)備　　(5)有效利用外匯資金　　(6)增強(qiáng)產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力　　(7)維護(hù)金融安全　　外匯管理的弊端　　(1)扭曲匯率　　(2)導(dǎo)致尋租和****行為　　(3)導(dǎo)致地下經(jīng)濟(jì)蔓延　　(4)導(dǎo)致收入分配不公　　(5)不利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展　二、貨幣可兌換　　(一)貨幣可兌換的概念與類型(掌握)　　貨幣可兌換是相對(duì)于外匯管制而言的，在紙幣流通條件下，指居民不受官方限制，按照市場(chǎng)匯率自由地將本幣與外幣相互兌換，用于對(duì)外支付或作為資產(chǎn)持有。可分為貨幣完全可兌換和部分可兌換　　一國(guó)貨幣可兌換程度取決于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也是一國(guó)外匯管理制度的選擇?！　⊥耆蓛稉Q是指一國(guó)或某一貨幣區(qū)的居民可以在國(guó)際收支的所有項(xiàng)目下，都可能自由地將本幣與外幣相互兌換?！　〔糠挚蓛稉Q是指一國(guó)或某一貨幣區(qū)的居民可以在部分國(guó)際交易項(xiàng)目下，如經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目下，可以自由兌換，而在其它項(xiàng)目下不可以自由兌換。現(xiàn)實(shí)中通常是經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換，而資本項(xiàng)目不能自由兌換?！　?二)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的標(biāo)準(zhǔn)與內(nèi)容(掌握)　　IMF規(guī)定成員國(guó)如果接受第八條規(guī)定，就可將其貨幣視為可兌換貨幣　　不對(duì)經(jīng)常性國(guó)際交易的付款和資金轉(zhuǎn)移施加限制　　不實(shí)施歧視性貨幣措施和復(fù)匯率政策　　成員國(guó)對(duì)其他國(guó)家所持有的本國(guó)貨幣，如對(duì)方提出申請(qǐng)這部分貨幣是經(jīng)常性交易中獲得的，發(fā)行國(guó)應(yīng)予以購(gòu)回。　　我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目1996年實(shí)現(xiàn)自由兌換，向IMF承諾接受第八條的規(guī)定。　　IMF對(duì)經(jīng)常性交易規(guī)定：　　所有同外貿(mào)和其他經(jīng)常性業(yè)務(wù)以及正常的銀行短期信貸業(yè)務(wù)相關(guān)的支付　　應(yīng)付貸款利息和其他投資凈收益的支付　　數(shù)額不大的償還貸款本金的工攤提直接投資折舊的支付　　數(shù)額不大的家庭生活費(fèi)用匯款　　[2008單選] 根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的規(guī)定，貨幣可兌換的含義主要是指( C )。　　　　　　　　　　(三)資本項(xiàng)目可兌換(掌握管理內(nèi)容和方法)　　目前對(duì)資本項(xiàng)目可兌換還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)?！　?shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目?jī)稉Q的條件　　(1)穩(wěn)定的金融環(huán)境　　(2)穩(wěn)健的金融體系　　(3)彈性的匯率制度　　大多發(fā)展國(guó)家都達(dá)不到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，所以要采取循序漸進(jìn)地推進(jìn)資本項(xiàng)目部分可兌換?！　≠Y本項(xiàng)目可兌換的順序　　先放松資本流入管制再放松資本流出。先放松外國(guó)直接投資，再放以資產(chǎn)組合投資，選放松貿(mào)易信貸、再放松融資信貸。先開(kāi)放證券市場(chǎng)再開(kāi)放貨幣市場(chǎng)。先開(kāi)放股票市場(chǎng)再開(kāi)放債券市場(chǎng)。先放松資本交易的兌換限制再放松資產(chǎn)交易本身的管制等等。三、我國(guó)的外匯管理體制　　(一)我國(guó)外匯管理體制改革(掌握)　　改革開(kāi)放前，實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制　　改革開(kāi)放后逐步市場(chǎng)化，1996年12月實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，同時(shí)對(duì)資本項(xiàng)目外匯進(jìn)行嚴(yán)格管理。　　2001年以來(lái)，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換?！　?二)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換條件下的經(jīng)常項(xiàng)目管理(掌握)　　經(jīng)常項(xiàng)目收支，除按規(guī)定企業(yè)保留的外，實(shí)行結(jié)售匯制　　經(jīng)常項(xiàng)目收支必須有真實(shí)、合法的交易基礎(chǔ)，結(jié)售匯銀行負(fù)責(zé)一致性審核?！　【硟?nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目用匯，除個(gè)別項(xiàng)目須外管局進(jìn)行真實(shí)性審核外，其他可直接憑有效憑證向外匯指定銀行或從其外匯賬戶付匯?！　?shí)行進(jìn)出口收付匯核銷制度?！　∝浳锍隹?，由外管局對(duì)相應(yīng)的出口收匯進(jìn)行核銷。進(jìn)口貨款支付后，由外管局對(duì)相應(yīng)的到貨進(jìn)行核銷?！　?三)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換條件下資本項(xiàng)目管理(掌握)　　直接投資　　我國(guó)吸引外商直接投資從78年改革開(kāi)放就放開(kāi)了，而且非常鼓勵(lì)。近幾年積極鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)走出去?！　∽C券投資　　我國(guó)允許境外投資者可直接進(jìn)入境內(nèi)B股市場(chǎng)。間接通過(guò)QFII(有額度限制)在A股市場(chǎng)上買賣股票、債券。境內(nèi)企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)榀在境外上市(H股、F股)　　我國(guó)外匯指定銀行可以買賣境外非股票類證券。境內(nèi)投資者可以通過(guò)QDII間接投資國(guó)外的證券市場(chǎng)。　　其他投資　　對(duì)外債實(shí)行計(jì)劃管理?！　2007單選] 在現(xiàn)行的外匯管理體制下，人民幣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了(C )。　　　　　　　　　　[2007單選]我國(guó)資本項(xiàng)目存在部分管制，其中實(shí)行計(jì)劃管理的是( D )。　　　　　　　　四、外債管理概述　　(一)外債與外債管理的概念(掌握)　　外債：指在任何特定時(shí)間內(nèi)，一國(guó)居民對(duì)非居民承擔(dān)的具有契約性償還責(zé)任的債務(wù)，包括本金和利息。　　我國(guó)外管局規(guī)定外債包括：　　(1)國(guó)際金融組織貸款　　(2)外國(guó)政府貸款　　(3)外國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款　　(4)買方信貸　　(5)外國(guó)企業(yè)貸款　　(6)發(fā)行外幣債券　　(7)國(guó)際金融租賃　　(8)延期付款　　(9)補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)　　(10)其它形式的對(duì)外債務(wù)　　外債管理指一國(guó)政府對(duì)外債及其運(yùn)行加以控制和監(jiān)督?！　?二)外債總量管理與結(jié)構(gòu)管理　　外債總量管理(掌握)　　負(fù)債率=當(dāng)年未清償外債余額/當(dāng)年GDP　　20%負(fù)債率　　債務(wù)率=當(dāng)年未清償外債余額/當(dāng)年貨物服務(wù)進(jìn)出口總額　　100%的債務(wù)率　　償債率=當(dāng)年外債還本付息總額/當(dāng)年貨物服務(wù)進(jìn)出口總額　　25%償債率　　短期債務(wù)率=短期外債余額/當(dāng)年未清償外債余額　　25%短期債務(wù)率　　[2008單選在監(jiān)測(cè)外債總量是否適度的指標(biāo)中，償債率等于( C )?！　. 當(dāng)年未清償外債余額/當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值*100%　　B. 當(dāng)年未清償外債余額/當(dāng)年貨物服務(wù)出口總額*100%　　C. 當(dāng)年外債還本付息總額/當(dāng)年貨物服務(wù)出口總額*100%　　D. 當(dāng)年外債還本付息總額/當(dāng)年國(guó)了生產(chǎn)總值*100%　　[2006單選] 用來(lái)監(jiān)測(cè)外債總量是否適度的償債率指標(biāo)的警戒線是( B )。　　%　　%　　%　　%　　外債結(jié)構(gòu)管理(掌握)　　(1)外債種類結(jié)構(gòu)優(yōu)化　　(2)外債期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化　　(3)外債利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化　　(4)外債幣種結(jié)構(gòu)優(yōu)化　　(5)外債國(guó)別結(jié)構(gòu)的優(yōu)化　　(6)外債投向結(jié)構(gòu)的優(yōu)化　五、我國(guó)外債管理體制　　外債情況(掌握)　　負(fù)債率、債務(wù)率和償債率一直低于國(guó)際公認(rèn)的警戒。到2007年底我國(guó)外債余額為3736億美元。主要問(wèn)題短期債務(wù)率偏高，2005年底我國(guó)短期外債比率超過(guò)50%?！　⊥鈧芾碇贫?掌握)　　我國(guó)對(duì)外債實(shí)行計(jì)劃管理?！　?年期以內(nèi)的短期外外債由國(guó)家外匯管理局管理。　　金融機(jī)構(gòu)和中資企業(yè)借用1年以上的中長(zhǎng)期外債需納入國(guó)家利用外資計(jì)劃?！　⊥馍掏顿Y企業(yè)借用國(guó)際商業(yè)貸款不需事先批準(zhǔn)，但其短期外債余額和中長(zhǎng)期外債累計(jì)發(fā)生額之和要嚴(yán)格控制在其投資總額和注冊(cè)資本額的差額之內(nèi)?！　∷芯硟?nèi)機(jī)構(gòu)(包括外商投資企業(yè))借用外債后，均及時(shí)到外管局定期或逐筆辦理外債登記?！　〉胤秸坏脤?duì)外舉債?！　【硟?nèi)機(jī)構(gòu)180天(含)以上、等值20萬(wàn)美元以上延期付款納入外債登記管理。24 / 24